L'USD1 remporte le règlement exclusif d'Aster, le marché des stablecoins se tourne discrètement vers les RWA

Un protocole de règlement exclusif, en train de remodeler la logique de la concurrence des stablecoins

Le tweet de WLFI n’est pas seulement un simple « annonce officielle » de partenariat. Il transforme USD1, auparavant perçu comme un stablecoin « collé à l’étiquette de Trump », en une infrastructure DeFi concrète, ébranlant une hypothèse profondément ancrée : l’avantage de liquidité de USDT serait indestructible.

Regardons l’état actuel des perpétuels décentralisés : le volume mensuel a déjà chuté, passant du pic de 13.6k de dollars au 1er octobre 2025 à 699B de dollars. Dans ce contexte, Aster place USD1 au cœur du mécanisme de règlement des perpétuels RWA comme l’or et le pétrole — lorsque la spéculation crypto se retire, cette ligne a l’opportunité de capter une partie de la liquidité de la finance traditionnelle.

Encore plus intéressant : la dynamique de l’opinion publique a changé. Sur les réseaux sociaux, on ne considère plus le « lien avec Trump » de WLFI comme un fardeau, mais comme une possible douve en termes de conformité. Ce que les gens discutent, ce n’est pas un gadget marketing, mais « des transactions de produits sur chaîne de façon transparente ». The Defiant indique que cela prolonge la stratégie de distribution agressive de WLFI : une offre en circulation de 4,4 milliards de dollars, soit le 6e plus grand stablecoin ; tandis que la stratégie multi-actifs d’Aster pourrait compenser le refroidissement global du secteur des perpétuels.

Les données on-chain montrent que le volume quotidien d’Aster se maintient entre 800 millions et 2,3 milliards de dollars, et que les ~227k détenteurs ne bougent quasiment pas. Mais le prix des tokens reste presque inchangé (ASTER -1,21 %, WLFI -0,59 %). En clair, la formation des convictions est toujours plus lente que la propagation des tweets.

• La capacité d’intégration RWA est plus importante que l’étiquette politique : le retour des réseaux sociaux multilingues est globalement positif (environ 16 mentions clés portent sur le taux de commission de 1 bp et le partage de commissions), et presque personne ne semble se soucier du lien politique de WLFI ; tout l’intérêt se concentre sur l’articulation entre DeFi et TradFi. Bien sûr, après 2025, le durcissement de la réglementation augmente encore l’incertitude sur le plan de l’environnement de conformité.
• Le pricing des dérivés suggère un potentiel haussier sous-estimé : les open interest restent plutôt sains (ASTER 724 millions de dollars, WLFI 508 millions de dollars), et la structure penche vers le fait que les positions shorts soient liquidées de manière passive, libérant une pression haussière modérée. Cependant, en analyse technique c’est neutre (RSI 42-46, prix collé aux moyennes mobiles) ; les capitaux qui poursuivent la dynamique se retrouvent freinés faute de rupture.
• Le fléchissement des perpétuels, au lieu de nuire, pave la voie aux RWA : Hyperliquid détient environ 34 % de part de marché parmi les DEX en tête. Le récit RWA d’Aster pourrait aspirer une partie de la liquidité des perpétuels « pure crypto », mais après la publication des tweets, le volume de transactions n’a pas augmenté. La propagation virale ne transfère pas automatiquement du capital, surtout quand la liquidité macro se resserre et que l’appétit pour le risque baisse.

Le prix ne bouge pas, ce qui ne signifie pas que le récit échoue

Ne mettez pas sur le même plan « une quinzaine de retweets avec beaucoup de likes » et « un décollage des prix ». Le range d’ASTER et de WLFI lui-même montre le problème : l’ADX est inférieur à 15, et les open interest ne montrent aucune expansion évidente. Ce qui se passe réellement, c’est :

• Les constructeurs intègrent les RWA comme une douve de long terme ;
• Les traders à court terme suivent le taux de financement (les fonds longs d’ASTER sont positifs).

À mesure que WLFI ajoute 850 millions de dollars d’offre sur Solana, et que Aster introduit l’intégration de trading avec IA, la concurrence entre stablecoins s’accélère. Mais le volume des perpétuels continue de baisser pendant cinq mois consécutifs, ce qui augmente le risque d’exécution. Le grand public « est en avance sur la chaleur », tandis que « la transition vers un hub de conformité se fait plus tard ».

D’un point de vue trading, j’ai davantage envie d’allouer à WLFI sur le long terme grâce au vent favorable des RWA, plutôt que de parier sur une opportunité de trading d’ASTER. Sur les dérivés, la structure haussière due au squeeze des shorts laisse aussi entrevoir des indices (liquidation ASTER : shorts 188k $ vs longs 126k $).

Jugement central : les détenteurs de long terme et les constructeurs ont un avantage. Ils ont investi plus tôt dans des infrastructures RWA comme WLFI, capables d’absorber la liquidité de la finance traditionnelle sans être directement exposées aux points de mire de la réglementation. Les traders à la recherche de l’élan, eux, ressemblent à « être arrivés trop tard » : ils interprètent à tort le range des prix comme un échec du récit, alors que la rotation structurelle progresse en silence dans le secteur des perpétuels.

Conclusion : c’est un récit « plutôt en avance, mais qui se prête à une mise en place ». Les constructeurs et les capitaux de long terme sont avantagés ; les traders à court terme ne le sont pas. Si vous êtes une équipe qui fait de l’infrastructure et de l’interfaçage de conformité, ou si vous êtes orienté long terme, c’est maintenant votre position d’initiative ; si vous êtes un trader qui suit la dynamique, c’est déjà plutôt tard : le range et l’essoufflement des volumes vont entamer votre taux de réussite.