La taille du club des « 2 000 milliards » s'élargit à 4 membres, le bénéfice net de Qingyin Finance chute de près de 40 %.

Demandez à l’IA · Expansion du club des 2 000 milliards de RMB en gestion de patrimoine : sur quoi les nouveaux membres s’appuient-ils pour croître malgré le contexte défavorable ?

À mesure que les rapports annuels 2025 des banques cotées sont dévoilés, les données opérationnelles des filiales de gestion de patrimoine sous leur contrôle apparaissent officiellement.

À ce jour, d’après les données déjà communiquées, bien que la volatilité accrue sur les marchés obligataires en 2025 et la baisse des intérêts des dépôts aient exercé une pression opérationnelle non négligeable sur les sociétés de gestion de patrimoine, selon les informations divulguées à présent, la taille sous gestion des principaux acteurs continue d’afficher une croissance à contre-courant. En outre, on observe une « séparation » et une dynamique de « percée » particulièrement marquées, notamment dans la conception des produits avec participation aux plus-values, la descente en profondeur des canaux, et l’activation par la technologie financière.

Par rapport à la fin de 2024 où seules Ping An Wealth Management et Xingyin Wealth Management faisaient partie du club des 2 000 milliards de RMB, en 2025, le club s’est élargi à 4 acteurs : les nouveaux venus sont Xinyin Wealth Management et Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management.

En ce qui concerne la capacité bénéficiaire, certaines institutions, sous l’effet de la « réduction des frais et de la restitution au marché » et des fluctuations des marchés, voient une partie de leurs revenus et de leurs bénéfices nets reculer. Qingyin Wealth Management a enregistré en 2025 une baisse annuelle de 26,91 % de son chiffre d’affaires et de 37,04 % de son bénéfice net.

L’expansion de la taille devient la tendance dominante de l’industrie, l’avantage des principaux acteurs reste solide

À la fin 2025, bien que la gestion de Boshi Wealth Management soit confrontée à des défis liés à une base élevée, elle conserve néanmoins sa place de « numéro un ». Le solde des produits de gestion de patrimoine gérés par Boshi Wealth Management atteint 2,64 trillions de RMB, soit +1735,65 milliards de RMB par rapport à la fin de l’année précédente, et +6,88 % en glissement annuel. En tant que leader de l’industrie, le centre de gravité stratégique de Boshi Wealth Management s’est déplacé, passant d’une simple expansion de la taille à une optimisation de la structure. Pendant la période considérée, l’entreprise a mis l’accent sur le développement de la marque « All + Fu » multi-actifs et multi-stratégies ; la part de marché de ses produits mixtes orientés vers l’obligataire et de ses produits avec participation aux plus-values continue de progresser.

L’acteur classé en deuxième position, Xingyin Wealth Management, affiche une taille de gestion de 2,43 trillions de RMB, soit +11,64 %.

À noter : la bataille pour la troisième place du secteur. En 2025, Xinyin Wealth Management a montré une dynamique de rattrapage vigoureuse ; sa taille sous gestion est montée à 2,30 trillions de RMB, soit une hausse de +15,23 % en glissement annuel. Non seulement son taux de croissance est en tête parmi les principaux acteurs, mais cette dynamique lui permet aussi de creuser l’écart avec le quatrième. Le point de rupture de Xinyin Wealth Management réside dans sa transformation résolue « des produits avec participation aux plus-values ». Sur la période, le montant en cours des produits avec participation aux plus-values atteint 3374,61 milliards de RMB ; la proportion des produits avec participation aux plus-values dans les nouveaux produits augmente jusqu’à 14,70 %. Cela devient un élément clé pour renforcer les revenus et attirer les clients.

Par ailleurs, parmi les filiales de gestion de patrimoine des grandes banques publiques, Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management (2,09 trillions de RMB), Agricultural Bank of China Wealth Management (1,75 trillion de RMB) et China Construction Bank Wealth Management (1,74 trillion de RMB) maintiennent une croissance régulière. En revanche, Postal Savings Wealth Management se distingue avec un taux de croissance annuel de 28,81 %, atteignant une taille de 1,32 trillion de RMB. Son élan de croissance provient principalement d’une coopération approfondie entre les canaux postal et bancaire, et d’une expansion rapide de la vente en distribution via des tiers : au total, 58 canaux de distribution externes de tiers ont été signés.

Les 10 sociétés de gestion de patrimoine dont les données divulguées par leurs banques mères ont déjà été publiées affichent ci-dessous les tailles de gestion de patrimoine 2025 dans le graphique suivant :

Source des données : rapports annuels des banques, organisé par Caixin Lianhe She

Dans son rapport de recherche, CITIC Securities a indiqué que, en 2025, la réglementation a élargi le périmètre des projets pilotes de produits de gestion de patrimoine destinés à la retraite ; on s’attend à ce qu’en 2026 la taille de la gestion de patrimoine retraite connaisse une croissance rapide. En 2026, il est prévu que les canaux de distribution de produits de gestion de patrimoine puissent s’étendre aux sociétés de courtage et à des institutions tierces, ce qui stimulerait la croissance de la taille de gestion. Par ailleurs, les politiques réglementaires encourageant la construction des capacités des sociétés de gestion de patrimoine en matière d’investissement en actions devraient permettre aux tailles des produits mixtes et de produits orientés actions d’augmenter.

En termes de performance des rendements, en 2026, à mesure que la transition de la structure des produits de gestion de patrimoine se poursuit, le nombre de produits multi-actifs et multi-stratégies continuera d’augmenter ; la gamme de types de produits s’enrichira et s’adaptera au rebond des préférences de risque des investisseurs. En parallèle, la structure d’allocation des actifs détenus par les filiales de gestion de patrimoine continuera d’être optimisée ; les taux de rendement côté actifs reviendront à la hausse, renforçant l’attrait des produits de gestion de patrimoine et favorisant un rebond progressif de la taille.

Sur cette base, CITIC Securities anticipe que le taux de croissance de la taille de la gestion de patrimoine bancaire en 2026 pourrait atteindre environ 12 % à 13 % ; la taille devrait s’établir autour de 37 à 38 trillions de RMB.

Cependant, en mars de cette année, les méthodes d’évaluation réglementaire des sociétés de gestion de patrimoine ont été publiées. En cohérence avec les attentes antérieures du secteur, selon lesquelles l’on privilégierait la qualité plutôt que la taille, à l’avenir l’industrie de la gestion de patrimoine se dirigera vers une gestion plus fine et plus approfondie, et ne cherchera plus simplement à accroître la taille.

Bénéfice net : divergence à deux niveaux

En matière de bénéfice net, du fait du déplacement vers le bas du niveau central des taux du marché en 2025 et du fait que, pour récompenser les investisseurs, les sociétés de gestion de patrimoine réduisent volontairement leurs taux de gestion, la plupart des entreprises voient leurs taux de croissance du chiffre d’affaires d’exploitation et du bénéfice net inférieurs à ceux de la taille. Les phénomènes de « plus de revenus mais pas plus de profit » ou de « plus de volumes mais pas plus de prix » sont généralisés.

Xinyin Wealth Management, grâce à la réussite de son déploiement sur une gamme de produits avec participation aux plus-values, a atteint un bénéfice net de 26,64 milliards de RMB, en croissance positive de 6,93 % en glissement annuel. Parmi les entreprises dont les données ont été divulguées, la performance de sa rentabilité se distingue.

Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management a réalisé en 2025 un bénéfice net de 16,37 milliards de RMB, soit +15,12 % en glissement annuel. En 2025, Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management a suivi une stratégie de marché différenciée : tout au long de l’année, ses investissements dans de nouveaux types de produits tels que les introductions en bourse à Hong Kong (HK IPO) et les REITs cotés en appel public (public REITs) lors des nouvelles émissions ont dépassé 30 opérations, afin d’offrir aux clients davantage d’opportunités d’investissement de qualité.

Un autre cas particulièrement remarquable est Postal Savings Wealth Management : l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 19,76 milliards de RMB, et un bénéfice net de 11,71 milliards de RMB ; les hausses en glissement annuel ont atteint respectivement 14,55 % et 13,69 %, réalisant la double progression de la taille et des profits.

En comparaison, Ping An Wealth Management et Qingyin Wealth Management ont traversé une période d’ajustement en profondeur. La taille de Ping An Wealth Management a légèrement reculé à 1,09 trillion de RMB ; le bénéfice net s’est établi à 14,76 milliards de RMB, en baisse de 23,20 % en glissement annuel. Le bénéfice net de Qingyin Wealth Management a diminué de 37,04 %. Les 10 sociétés de gestion de patrimoine dont les données divulguées par leurs banques mères ont été publiées présentent ci-dessous les bénéfices nets 2025 dans le graphique suivant :

Source des données : rapports annuels des banques, organisé par Caixin Lianhe She

(Caixin Lianhe She Wang Wei)