Le cours de l'action d'Adi Pharmaceuticals a atteint la limite supérieure : les performances de 2025 devraient s'améliorer, avec une croissance de près de 90 % des revenus issus des médicaments innovants contre le VIH.

Chaque journaliste de « 每经 »｜Xu Lipo　Chaque rédacteur de « 每经 »｜Zhang Yiming

Après avoir remis un bilan 2025 avec une croissance des revenus et une réduction des pertes, aujourd’hui (1er avril), la cotation de la société de médicaments innovants艾迪药业 (Did) (SH688488, cours de l’action 17,82 yuans, capitalisation boursière 7.5B de yuans), spécialisée dans la R&D de médicaments contre le VIH (virus de l’immunodéficience humaine) à l’échelle nationale, a affiché une hausse record de type « 20 cm » jusqu’au plafond.

Selon le rapport annuel 2025 publié par艾迪药业 le 30 mars en soirée. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 719 millions de yuans, en hausse de 72,13 % ; le résultat total a renoué avec les profits, atteignant 24.64M de yuans ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires (minoritaires non compris) a enregistré une perte de 19.53M de yuans, soit une réduction de 86,17 % du déficit par rapport à la même période de l’année précédente.

L’amélioration de la performance provient principalement de la croissance de l’activité principale d艾迪药业 : le segment des médicaments innovants anti-VIH. En 2025, les médicaments innovants anti-VIH d艾迪药业 ont généré un chiffre d’affaires de 284 millions de yuans, en hausse de 89,72 %. De plus, après l’acquisition majoritaire finalisée en 2024 d’une société de droit privé de 南京南大药业有限责任公司 (Nanjing Nanda Pharmaceutical Co., Ltd.), cette dernière est aussi devenue une source stable de profits pour la société cotée : en 2025, son bénéfice net a atteint 60.7M de yuans.

Les informations indiquent qu艾迪药业 a pour activités principales la R&D, la production et la vente de médicaments anti-VIH ainsi que de médicaments dans le domaine des protéines humaines. Dans le domaine anti-VIH, l’entreprise met l’accent sur le développement d’innovations comme les médicaments VIH à cibles multiples, les formulations à action prolongée et les préparations combinées à dose fixe.

艾迪药业 dispose de deux nouveaux médicaments de catégorie 1 déjà mis sur le marché. Parmi eux, l’艾诺韦林片 (combinant nom de marque : 艾邦德), a été approuvé en 2021 et constitue le tout premier nouveau médicament oral anti-VIH disposant de droits de propriété intellectuelle indépendants en Chine. L’autre produit phare, l’艾诺米替片 (nom commercial : 复邦德), a été approuvé pour une mise sur le marché fin 2022 ; il s’agit du tout premier médicament innovant anti-VIH en association triple en comprimé à dose fixe en Chine. Ce médicament est aussi une formulation combinée élaborée à partir de l’艾诺韦林片, à laquelle ont été ajoutés deux inhibiteurs de la transcriptase inverse de type nucléosidique. À l’heure actuelle, ces deux médicaments ont tous été inclus dans la liste d’assurance médicale nationale (NRDL).

Bien que l’艾诺韦林片 ait été approuvé plus tôt que l’艾诺米替片, au vu de l’ensemble des données, l’艾诺米替片, arrivée plus tard, a pris l’avantage et est devenue le pilier incontesté du segment des médicaments innovants anti-VIH de l’entreprise. D’après le rapport annuel, en 2025 l’艾诺米替片 a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 254 millions de yuans, tandis que l’艾诺韦林片, dont la mise sur le marché est plus ancienne, n’a généré sur la même période que 30.33M de yuans.

À noter : en général, les préparations combinées, via l’association de plusieurs médicaments aux mécanismes différents, peuvent réduire efficacement le risque que le virus développe une résistance à un médicament unique. Par conséquent, d’après la performance sur le marché, on peut dire que l’艾诺米替片 constitue, dans une certaine mesure, une « alternative de remplacement » de l’艾诺韦林片. La dynamique « un produit cède du terrain pendant que l’autre en gagne » se lit même dans l’évolution des ventes : l’艾诺韦林片 a atteint 33.49M de yuans en 2022, puis a chuté à 24.74M de yuans en 2023 ; presque à la même période, l’艾诺米替片, grâce à ses caractéristiques de combinaison triple en comprimé, a vu ses ventes grimper à 48.84M de yuans en 2023. À ce moment-là, la société avait déjà expliqué que « l’艾诺米替片 a un impact sur les ventes finales de l’艾诺韦林片 ».

L’entreprise montre aussi une focalisation sur l’艾诺米替片 côté production. D’après les données, en 2025 la quantité produite d’艾诺米替片 a augmenté de 25,21 % en glissement annuel, tandis que la quantité produite d’艾诺韦林片 a diminué de 33,87 % en glissement annuel. Dans son rapport annuel, la société explique que cela s’explique principalement par le fait que la société a mis l’accent sur la promotion de l’艾诺米替片 au cours de la période, ce qui montre que les ressources internes s’orientent vers cette formulation combinée mono-comprimé innovante affichant un potentiel de marché plus important.

L’Afrique, région ayant la plus forte proportion de patients VIH dans le monde, constitue le marché central de la stratégie de commercialisation à l’étranger d艾迪药业. En juillet 2025, l’艾诺米替片 a officiellement été approuvé pour une mise sur le marché à Zanzibar ; en février 2026, l’艾诺米替片 a obtenu la certification GMP de niveau ML3 en Tanzanie. Il s’agit du premier nouveau médicament chinois anti-sida conçu de manière indépendante à être déployé en Afrique.

En matière de R&D, d’après le rapport annuel, l’entreprise compte 12 projets en cours, dont 6 nouveaux médicaments de catégorie 1 et 5 nouveaux médicaments de catégorie 2 comme éléments principaux. En 2025, les dépenses de R&D cumulées de la société se sont élevées à 116 millions de yuans, en hausse de 8,18 % ; la part des dépenses de R&D dans le chiffre d’affaires atteint 16,17 %. Et à la fin 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société s’élevaient à 365 millions de yuans.

En observant l’avancement du pipeline, dans le domaine des inhibiteurs de l’intégrase, le nouvel inhibiteur de l’intégrase de prochaine génération ACC017 a démarré l’essai clinique de phase III ; la formulation de combinaison triple de type (ADC118) basée sur ACC017 a également déjà été approuvée pour un essai clinique, devenant ainsi la première formulation combinée innovante d’inhibiteur de l’intégrase à entrer en clinique en Chine. Dans le domaine de la prévention, l’entreprise a planifié en amont des médicaments à action prolongée pour la prophylaxie pré-exposition au VIH (PrEP) ; ACC085, solution injectable à nouvelle structure, est un inhibiteur de la fonction de la capside du VIH-1, et la demande d’essai clinique a été acceptée ; ACC077 se trouve aussi en phase de pré-développement clinique, en vue d’une application pour une PrEP à action prolongée.

Le marché des médicaments anti-VIH en Chine présente une forte concentration. Un schéma de quasi-monopole par quelques acteurs s’est formé. D’après les données de Mornings Consulting, en 2023, les deux entreprises 吉利德 et GSK ont cumulé environ 90 % des parts du marché chinois des médicaments contre le sida ; en comparaison, les entreprises pharmaceutiques nationales détiennent encore une part relativement faible sur le marché des médicaments anti-VIH : des acteurs comme Frontier Biotechnology (前沿生物) et艾迪药业, ensemble, ne représentent pas plus de 10 %.

En termes de seuil technologique et du développement des médicaments nationaux, pour l’instant, relativement peu d’entreprises pharmaceutiques en Chine se positionnent sur des médicaments innovants contre le sida ; seuls quatre médicaments innovants nationaux ont été mis sur le marché, à savoir l’艾博卫泰 de 前沿生物, l’艾诺韦林 et l’艾诺米替 d艾迪药业, ainsi que l’阿兹夫定 de 真实生物. Les avantages des médicaments nationaux se reflètent principalement dans une meilleure adéquation clinique localisée, des coûts de production maîtrisables, et une tarification plus accessible et un meilleur rapport qualité-prix, etc. Toutefois, par rapport aux produits phares au niveau international, il existe encore des lacunes en termes de reconnaissance internationale, de capacité à exporter vers l’étranger, de parts de marché et de technologies à action prolongée.

Dans son rapport annuel,艾迪药业 indique que, du point de vue des tendances thérapeutiques des médicaments anti-VIH, les schémas de traitement centrés sur les inhibiteurs de la chaîne de transfert de l’intégrase (INSTI), grâce à leurs avantages cliniques — activité antivirale forte, efficacité rapide, barrière élevée contre la résistance aux médicaments et meilleure sécurité — sont devenus le schéma central recommandé par les guides thérapeutiques internationaux et nationaux pour le traitement antiviral du sida. À l’échelle mondiale, plusieurs inhibiteurs de l’intégrase, en monothérapie et en association, ont déjà été mis sur le marché. Parmi eux, le必妥维 de 吉利德 a réalisé en ventes mondiales environ 14,3 milliards de dollars en 2025, en hausse de 7 %, avec une part de marché aux États-Unis supérieure à 52 %. Il est devenu le médicament anti-sida le plus prescrit au monde, confirmant pleinement la reconnaissance du marché pour cette catégorie ainsi que l’ampleur de l’espace de demande.

D’autre part, les médicaments anti-VIH à action prolongée sont devenus une direction importante d’innovations menant à des percées dans l’industrie. Ces dernières années, des injections à action prolongée comme カ替拉韦, 利匹韦林 et 来那帕韦 ont été successivement mises sur le marché à l’international, permettant un saut depuis « une prise quotidienne » vers « une prise mensuelle », voire « une injection tous les six mois ». En particulier, le 来那帕韦, inhibiteur de la capside du VIH-1 de 吉利德, grâce à son mode d’administration consistant en « seulement deux injections par an » et à des données cliniques démontrant une efficacité de prévention à 100 %, a été classé en tête par le magazine « Science » comme « Percée scientifique de l’année 2024 ». Comme l’indication de PrEP (prophylaxie pré-exposition) de 来那帕韦 n’a été approuvée sur le marché américain qu’à la mi-année dernière, 吉利德 n’a pas divulgué en détail ses ventes dans le rapport annuel ; la société n’a fait état que d’une performance solide sur plusieurs indicateurs et a prévu que le produit atteindrait un chiffre de ventes de 800 millions de dollars en 2026. Sur le marché domestique, 金方千, vice-président mondial de 吉利德 科学 et directeur général pour la Chine, a déclaré lors d’une interview aux médias que 来那帕韦 sera soumis en 2026 en Chine pour une demande d’autorisation de mise sur le marché, et qu’il devrait être approuvé et lancé en Chine en 2027.

Cependant, en raison de son prix élevé, l’impact de 来那帕韦 sur le marché domestique des médicaments anti-VIH reste à observer. Auparavant, l’entreprise艾迪药业 avait déclaré au journaliste de « 每日经济新闻 » que le coût annuel de traitement de 来那帕韦 aux États-Unis est de 42.3k dollars, soit environ 300k yuans RMB. Le coût de traitement étant élevé et l’accessibilité du médicament restant relativement limitée, on peut s’attendre à ce que, pendant une période assez longue à l’avenir, la thérapie « cocktails » par voie orale demeure encore le traitement de première ligne.

Source de l’image de couverture : base de données médias de 每经

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