Gần đây tôi đã xem một bộ dữ liệu thương mại của Mỹ năm 2025, thực sự khiến người ta phải giật mình. Nói trắng ra là vấn đề thâm hụt thương mại của Mỹ ngày càng nghiêm trọng hơn, và xu hướng này dường như không có dấu hiệu cải thiện.

Trước tiên nói về những gì đã xảy ra trong tháng 12. Tháng đó, thâm hụt thương mại của Mỹ đã tăng vọt lên 70.3B USD, cao nhất kể từ tháng 7. Bạn có thể hỏi tại sao đột nhiên lại lớn như vậy? Chủ yếu là do hai nguyên nhân cùng phát huy tác dụng: xuất khẩu giảm 5B USD, xuống còn 287.3B USD; đồng thời nhập khẩu lại tăng vọt 12.3B USD, lên tới 357.6B USD. Nói cách khác, Mỹ bán ít đi, mua nhiều hơn, đó chính là nguyên nhân trực tiếp khiến thâm hụt mở rộng.

Điều đáng lo hơn nữa là con số cả năm. Năm 2025, thâm hụt thương mại của Mỹ tích lũy đạt 901.5B USD, trở thành khoản thâm hụt lớn thứ ba trong năm kể từ năm 1960. Điều này có ý nghĩa gì? Có nghĩa là trong cả năm, Mỹ mua nhiều hơn bán gần một nghìn tỷ USD.

Điều thú vị là, mặc dù trong năm này chính phủ Mỹ đã gây rối khá nhiều về thuế quan, như chiến tranh thương mại, tái cấu trúc chuỗi cung ứng, biến động tiền tệ, nhưng tổng thể thâm hụt gần như không thay đổi so với năm 2024, thậm chí còn giảm nhẹ 0.2%. Điều này cho thấy gì? Cho thấy nhu cầu đối với hàng nhập khẩu của Mỹ cực kỳ đàn hồi, các doanh nghiệp và người tiêu dùng bất kể thuế quan cao hay chính sách thay đổi, vẫn phải mua. Sự tăng đột biến trong nhập khẩu tháng 12 chủ yếu đến từ linh kiện máy tính và hàng hóa vốn, điều này càng khẳng định điều này.

Từ góc độ kinh tế học, hiện tượng thâm hụt này thực ra phản ánh một đặc điểm cốt lõi của nền kinh tế Mỹ: khả năng tiêu dùng mạnh mẽ. Người Mỹ sẵn sàng chi tiền, doanh nghiệp sẵn sàng đầu tư, điều này thúc đẩy nhu cầu liên tục đối với hàng hóa toàn cầu. Nói theo cách khác, khoản thâm hụt khổng lồ này cũng là biểu hiện của đồng USD mạnh và nền kinh tế Mỹ tương đối vượt trội. Nhưng vấn đề là, cấu trúc thâm hụt này rất khó tự điều chỉnh, trừ khi tỷ lệ tiết kiệm của Mỹ tăng mạnh hoặc đồng USD giảm giá rõ rệt, nếu không trạng thái mất cân đối này sẽ tiếp tục tồn tại.

Vì vậy, dữ liệu năm 2025 thực ra gửi đến chúng ta một tín hiệu: bất kể chính sách điều chỉnh như thế nào, vấn đề thâm hụt thương mại của Mỹ sẽ không dễ dàng biến mất, đó là do đặc điểm của cấu trúc kinh tế quyết định.