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📢 Gate 广场｜4/4 热议：#三月非农数据来袭
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SpaceX 已提交可能是历史上最大规模的首次公开募股。它所推介的人工智能层正从零开始重建。
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2026 年 4 月 1 日，SpaceX 向美国证券交易委员会秘密提交了首次公开募股（IPO）申请。当前尚无公开文件可用——秘密申报使公司能够在向公众披露财务数据之前，将注册声明提交以供监管审查。
根据这些报道，SpaceX 目标估值为 1.75 万亿美元，并计划最多融资 750 亿美元。彭博社 4 月 2 日报道称，该公司在与潜在投资者的“试水”会谈中，已将估值目标上调至 2 万亿美元以上。6 月上市是当前目标。如果按接近这一规模完成，该募股将超过沙特阿美在 2019 年创下的 290 亿美元首发表现，成为有记录以来规模最大的 IPO。
SpaceX 并不是以火箭公司身份走向公开市场。它正在推介的是一个合并实体：其中包括其卫星互联网服务 Starlink、2 月 2026 年收购的人工智能公司 xAI（通过 全股票交易，对合并实体估值为 1.25 万亿美元），以及 名为 X 的社交网络（此前称为 Twitter）。AI 与轨道数据中心的论点是估值的核心。
Terafab：3 月宣布的、Tesla、SpaceX 和 xAI 之间价值 200–250 亿美元的芯片代工合资企业，将作为这些轨道数据中心的计划半导体供给层，目标工艺为 2 纳米，并计划初始产能为每月 100,000 片晶圆投片起算数（wafer starts）。这也是需要最多审查的那一环。
AI 层目前的真实样子是什么
2026 年 3 月 12 日，Elon Musk 在 X 上发帖：“xAI 当初第一次构建得不够到位，所以正在从零开始重建。同样的事情也发生在 Tesla 上。”该帖发出之时，xAI 原有的联合创始人中的最后一批正在离开。
负责开发 xAI 基础模型的预训练团队负责人 Manuel Kroiss，以及担任高级运营负责人（senior operational lead）的 Ross Nordeen，二人均于 3 月 27 日离职。他们是 2023 年 Musk 与之一起创办 xAI 的 11 位联合创始人中最后两位。
截至那一天，原始创始团队已无人留存。
同一天，在他承认 xAI 需要重建之后，Musk 还发布称，他将和 xAI 的工程人才负责人 Baris Akis 一起，回溯公司的面试历史，以联系那些此前被拒绝的有潜力候选人。“过去几年里，@xAI 有很多有才华的人要么被拒绝了一份 offer，甚至被拒绝了面试机会，”他写道。“我的歉意。”
重建已经在进行中。正如 FinTech Weekly 在 3 月报道的那样，xAI 引入了 Andrew Milich 和 Jason Ginsberg——他们曾将编程工具 Cursor 做到 20 亿美元的收入年化规模——以及 Devendra Chaplot，后者是 Mistral AI 的联合创始人。这些是在竞争激烈的市场中的资深招聘。它们也是新的——在 IPO 申报时为期仅数周。
招股说明书将需要回答的问题
这份秘密申报意味着 SpaceX 的财务数据、xAI 整合的结构以及发行条款目前都尚未公开。根据 SEC 规则，公司必须在其投资者路演开始至少 15 天前提交公开注册声明。
该文件——据报道预计将于 4 月或 5 月发布——将是投资者首次审视完整全貌的机会。
决定目标估值是否站得住脚的问题是具体的。Starlink 的订阅用户经济模型与收入增长路径，是商业模式中最清晰、最容易读懂的部分。轨道数据中心论点依赖于尚未在大规模层面进行公开验证的工程与成本假设。
而 xAI 的整合还引出了一个结构性问题：招股说明书需要直接予以回应——该实体的AI 部分是什么，由谁来构建，以及它会在什么时间表上产生与估值所暗示价值相一致的回报？
Musk 公开拿 Tesla 作对比既具有启示意义，也十分精准。Tesla 经历了自身的基础性重建时期——高管更替、制造危机、多年亏损——之后才成为地球上最具价值的公司之一。这种对比并不是借口。它是一种先例。xAI 是否会走上类似轨迹，是 IPO 市场在尚未知道答案之前就会开始给出定价的问题。
当这份公开招股说明书到来时，它将成为首份主要文件。在此之前，估值只是一些未具名来源提到的数字，而 AI 论点则建立在一家公司之上——而这家公司正是其自身创始人所描述的那样，需要从零开始、从基础重建。
编辑部声明：我们致力于准确性。如果你发现任何错误，或掌握关于 SpaceX IPO 申报的其他信息，请发邮件至 r**[email protected]**。