Lợi nhuận tăng gần 8 lần! Liệu đợt phục hồi ngành pin lithium này còn kéo dài bao lâu?

Hỏi AI · Nhu cầu lưu trữ năng lượng bùng nổ sẽ thúc đẩy ngành pin lithium phục hồi như thế nào?

Sau gần ba năm trải qua giai đoạn đau đớn, những công ty niêm yết pin lithium “đang nằm im dưới đáy” cuối cùng cũng đã thở phào một hơi.

Trang mạng Năng lượng Hoa Hạ (Huaxia Energy Network) nhận thấy rằng, gần đây các doanh nghiệp pin lithium lần lượt công bố báo cáo tài chính năm 2025; nhiều công ty đã đạt mức tăng trưởng mạnh. Ví dụ: lợi nhuận ròng của Chính Lực Tân Năng (HK:3677) tăng gần 8 lần, Ruipu Lanjun (HK:0666) đảo chiều thoát lỗ mạnh mẽ, Sinochem Zhongxin Avation (HK：3931) lợi nhuận ròng tăng 148,4% so với cùng kỳ năm trước…

Ngoài các nhà sản xuất pin, các doanh nghiệp ở các khâu then chốt như tài nguyên lithium thượng nguồn và vật liệu pin lithium trung nguồn cũng đều ghi nhận sự phục hồi hiệu quả trong năm 2025, đạt tăng trưởng kép về doanh thu và lợi nhuận, quét sạch phần nào sự u ám khiến ngành trì trệ trong vài năm qua.

Sự quay đầu hồi phục về kết quả kinh doanh trên toàn ngành này cho thấy ngành công nghiệp pin lithium của Trung Quốc đã vượt qua giai đoạn thanh lọc (rũ bỏ) và bước vào một chu kỳ mới.

Cùng lúc lật mình: Nhiều công ty pin lithium bùng nổ lợi nhuận

Trang mạng Năng lượng Hoa Hạ (Huaxia Energy Network) thống kê không đầy đủ rằng có hơn 15 doanh nghiệp pin lithium cho thấy báo cáo tài chính năm 2025 có tín hiệu tích cực (lợi nhuận dự kiến khả quan), và phần lớn doanh nghiệp đạt mức tăng trưởng đáng kể.

Ông lớn pin lithium toàn cầu CATL (SZ:300750) công bố rằng năm 2025 doanh thu đạt 423.7B NDT, tăng 17% so với năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 623M NDT, tăng 42,3%. Tốc độ tăng lợi nhuận ròng vượt rõ rệt tốc độ tăng doanh thu, đồng thời lập kỷ lục lịch sử mới. Điều này có nghĩa là CATL không chỉ mở rộng quy mô mà chất lượng lợi nhuận cũng có cải thiện thực chất.

Ngoài nhóm doanh nghiệp dẫn đầu, các doanh nghiệp pin lithium tuyến hai và tuyến ba cũng thể hiện rất nổi bật, thậm chí còn bùng nổ hơn.

Ba doanh nghiệp pin lithium niêm yết tại Hồng Kông đều đạt mức tăng trưởng ba chữ số. Chính Lực Tân Năng năm 2025 lợi nhuận ròng tăng 788% so với cùng kỳ năm trước, là “ngựa ô” có mức tăng lớn nhất trong mùa báo cáo tài chính lần này; Ruipu Lanjun cũng đã “thoát ra ánh sáng”, sau sáu năm liên tiếp thua lỗ, cuối cùng đến năm 2025 đã chuyển từ lỗ sang lãi, đạt lợi nhuận ròng 72.2Bỷ NDT, tăng 153,6% so với cùng kỳ; Sinochem Zhongxin Avation (HK:3931) năm 2025 lợi nhuận ròng 949M NDT, tăng 149,6%.

Trong khi đó, ở A-shares, Gotion High-Tech (SZ:002074) dự kiến lợi nhuận ròng tăng 107,16% lên 148,59%. Haibo Sichuang (SH：688411.SH) công bố báo cáo lợi nhuận nhanh cho biết năm 2025 đạt doanh thu 1.36B NDT, tăng 40,32%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 1.36B NDT, tăng 46,49%.

Ở mảng pin lithium hạ nguồn, hình thành “kịch bản phục hồi kép” gồm: doanh nghiệp dẫn đầu tăng trưởng cao nhưng ổn định, còn nhóm tuyến hai bùng nổ phản hồi mạnh mẽ. Trong khi đó, ở mảng vật liệu trung nguồn cũng đã đi ra khỏi giai đoạn tăm tối nhất.

Đối với nhà dẫn đầu dung dịch điện phân Tian Ci Vật Liệu (SZ:002709), năm 2025 doanh thu đạt 463M NDT, tăng 33%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 8.48Bỷ NDT, tăng 181,43%; lợi nhuận không tính các khoản phi thường (扣非净利润) đạt 11.6Bỷ NDT, tăng tới 256,32%, vượt xa dự báo của các tổ chức.

Một nhà dẫn đầu khác về dung dịch điện phân NewCore (SZ:300037) lợi nhuận ròng tăng 16,48% so với cùng kỳ; nhà dẫn đầu vật liệu anode (negative electrode) Pulaite (SH:603659) năm 2025 lợi nhuận ròng tăng 98% so với cùng kỳ, gần như gấp đôi; nhà sản xuất vật liệu cathode (positive electrode) Dangsheng Technology (SZ:300073) năm 2025 lợi nhuận ròng tăng 34% so với cùng kỳ; chỉ số này trong năm 2023 và 2024 lần lượt giảm 28,9% và 49,8% so với cùng kỳ.

Toàn bộ mảng vật liệu trung nguồn, sau hai năm bị nén lợi nhuận, đã đồng loạt đón nhận sự phục hồi mang tính hệ thống về năng lực sinh lời.

Tín hiệu đảo chiều thoát lỗ ở mảng tài nguyên lithium thượng nguồn cũng rất rõ ràng.

Tianqi Lithium (SZ:002466) năm 2025 lợi nhuận ròng 423.7Bỷ NDT, tăng 105%; dù so với khoản lỗ 1.48Bỷ NDT cùng kỳ năm 2024 thì không đáng kể, nhưng đã chuyển từ lỗ sang lãi và tình hình tài chính cải thiện mạnh; Ganfeng Lithium (SZ:002460) năm 2025 doanh thu 686M NDT, tăng 22%, lợi nhuận ròng 1.56Bỷ NDT, chuyển từ lỗ sang lãi, tăng 177,8%, cũng có cải thiện lớn; Salt Lake Shares (SZ:000792) năm 2025 doanh thu 88.71M NDT, tăng nhẹ 2,43% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 58.4k NDT, tăng 81,8%.

“Bảng thành tích” của các doanh nghiệp ở thượng - trung - hạ nguồn nêu trên cho thấy toàn bộ chuỗi ngành pin lithium đang thể hiện xu hướng “tăng doanh thu nhưng còn tăng lợi nhuận nhiều hơn”. Tốc độ tăng lợi nhuận cao hơn tốc độ tăng doanh thu; biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng tiếp tục tăng cao, đồng thời phản ánh gián tiếp rằng giá sản phẩm trong toàn chuỗi ngành đang được cải thiện.

Tuy nhiên, giữa cảnh “đại thắng” vẫn có không ít doanh nghiệp hoạt động không tốt.

Doanh nghiệp khai thác quặng lithium Shengxin Lithium Energy (SZ:002240) năm 2025 lỗ ròng 16.65Bỷ NDT, giảm 42,9% so với cùng kỳ. Nhưng nếu nhìn kỹ theo lợi nhuận từng quý, doanh nghiệp này đã lỗ 23.08Bỷ NDT ở quý 2 năm 2025, kéo giảm kết quả cả năm. Đến quý 3 và quý 4, Shengxin Lithium Energy có dấu hiệu hồi phục, đặc biệt ở quý 3, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 887,1 triệu NDT, thực hiện “thoát lỗ trong một quý”.

Điều này chủ yếu là do giá lithium carbonate (carbonat lithium) hồi phục. Từ khi bắt đầu giảm liên tục vào năm 2023, giá carbonat lithium trong nửa đầu năm 2025 tiếp tục đi xuống và chạm đáy 58.4k NDT/tấn; liên tục xuyên thủng đường chi phí tiền mặt của các doanh nghiệp mỏ lithium. Nhưng sau khi bước sang nửa sau năm 2025, giá carbonat lithium đã chạm đáy và đi ngang ổn định, khiến dòng tiền và năng lực sinh lời của các công ty khai thác mỏ lithium dần được khôi phục.

Tăng trưởng bùng nổ: lắp đặt lưu trữ năng lượng tạo nhu cầu mạnh

Nếu cần tìm yếu tố ảnh hưởng then chốt nhất trong logic phục hồi của chuỗi ngành pin lithium năm 2025, thì không gì khác ngoài việc nhu cầu thị trường lưu trữ năng lượng (storage) tăng trưởng bùng nổ.

Nhìn từ cả năm 2025, sản lượng xuất xưởng pin lưu trữ năng lượng “phía trước trạm biến áp” trên toàn cầu đạt 507,9GWh, tăng hơn 82% so với cùng kỳ. Theo một số dữ liệu khác, sản lượng xuất xưởng pin lưu trữ năng lượng toàn cầu cả năm vượt 650GWh, tăng hơn 80%.

Xét theo khu vực, đợt bùng nổ nhu cầu lưu trữ năng lượng này mang tính toàn cầu: thị trường nội địa Trung Quốc tiếp tục dẫn đầu về sản lượng xuất xưởng trên toàn cầu, các thị trường châu Âu và Bắc Mỹ duy trì mức tăng trưởng cao, còn các thị trường mới nổi như Trung Đông và Đông Nam Á cũng bùng nổ đa điểm.

Theo thống kê từ CNESA DataLink trong cơ sở dữ liệu lưu trữ năng lượng toàn cầu, năm 2025 quy mô đơn hàng mới ở nước ngoài của các doanh nghiệp lưu trữ năng lượng Trung Quốc đạt 366GWh, tăng 144% so với cùng kỳ; đặc biệt là nửa cuối năm 2025, đơn hàng bước vào giai đoạn bùng nổ tập trung. Về mức độ phủ theo vùng, bao gồm hơn 60 quốc gia và khu vực trên thế giới; các thị trường mới nổi như Trung Đông, Nam Mỹ và Đông Nam Á có tiềm năng rất lớn để khai thác.

Sự bùng nổ toàn cầu về nhu cầu lưu trữ năng lượng, về bản chất, đã làm thay đổi logic thị trường của ngành pin lithium. Trước đây, sự sôi động của ngành pin lithium gần như phụ thuộc hoàn toàn vào doanh số xe điện (xe điện mới); còn hiện tại, lưu trữ năng lượng đã trở thành một động cơ nhu cầu độc lập có quy mô đáng kể và tốc độ tăng nhanh hơn. Điều này có nghĩa là ngay cả khi doanh số xe điện mới biến động, lưu trữ năng lượng vẫn có thể cung cấp đủ lực hỗ trợ nhu cầu, qua đó năng lực chống chu kỳ của ngành pin lithium được tăng cường rõ rệt.

Dĩ nhiên, thị trường xe điện mới vẫn là động lực tăng trưởng không thể thiếu đối với ngành pin lithium. Năm 2025, thị trường xe điện mới của Trung Quốc tiếp tục tăng trưởng tốc độ cao; cả năm đạt 16,49 triệu xe, tăng hơn 28% so với cùng kỳ; tỷ lệ thâm nhập xấp xỉ 50%, xu hướng điện hóa (electrification) từ giai đoạn thị trường gia tăng chính thức bước sang giai đoạn thị trường chủ đạo.

Ngoài ra, trong giai đoạn 2023—2024, tình trạng dư thừa công suất và “cuộc chiến giá” trong ngành pin lithium, trong quá trình đào thải một lượng lớn công suất yếu kém, cũng đã đặt nền tảng cho sự phục hồi thuận lợi của ngành trong năm 2025.

Sau hơn hai năm thanh lọc, quan hệ cung - cầu trong ngành đã tiến về cân bằng. Thậm chí một số nhóm sản phẩm vật liệu còn xuất hiện tình trạng thiếu hụt nguồn cung mang tính cấu trúc, khiến giá cả ổn định rồi bật tăng trở lại. Lấy ví dụ dung dịch điện phân: lợi nhuận ròng theo quý của Tian Ci Vật Liệu trong quý 4 đạt 941 triệu NDT, tăng 546% so với cùng kỳ, là biểu hiện trực tiếp nhất.

Cùng lúc đó, giá lithium carbonate ổn định đã giảm mạnh áp lực chi phí cho toàn bộ chuỗi ngành. Việc khấu hao/giảm giá trị tài sản quy mô lớn ở các doanh nghiệp tài nguyên thượng nguồn đã tạm dừng; chi phí thu mua nguyên liệu của các doanh nghiệp trung và hạ nguồn trở nên ở mức có thể kiểm soát, giúp bố cục phân bổ lợi nhuận trong toàn chuỗi được sắp xếp lại hợp lý.

Bữa tiệc tiếp tục: Pin lithium năm 2026 dự kiến vẫn tăng trưởng cao

Kết quả bùng nổ của các doanh nghiệp pin lithium năm 2025 là điểm kết thúc của chu kỳ cũ, đồng thời cũng là điểm khởi đầu của chu kỳ mới.

Nhìn về tương lai từ thời điểm hiện tại, logic cạnh tranh của ngành pin lithium đã thay đổi căn bản. Việc chỉ so kè năng lực sản xuất hay so kè giá cả đã trở thành “quá khứ”; việc thương mại hóa công nghệ mới và việc bố trí toàn cầu, năng lực vận hành sẽ là yếu tố quyết định để phân thắng bại trong vị thế thị trường của doanh nghiệp trong thập kỷ tới.

Triển vọng năm 2026, xu hướng tăng trưởng cao của ngành pin lithium được kỳ vọng sẽ tiếp tục. Trang mạng Năng lượng Hoa Hạ (Huaxia Energy Network) phân tích cho rằng ít nhất có ba yếu tố chắc chắn hỗ trợ ngành duy trì trạng thái cao hứng (high prosperity):

Thứ nhất, việc lắp đặt lưu trữ năng lượng toàn cầu tiếp tục tăng trưởng cao.

Các báo cáo nghiên cứu của tổ chức nhìn chung dự đoán rằng năm 2026 việc lắp đặt lưu trữ năng lượng toàn cầu sẽ duy trì mức tăng trên 30%, kéo theo nhu cầu pin cũng tiếp tục được khuếch đại. Thị trường mới nổi và mảng lưu trữ năng lượng quy mô lớn ở châu Âu được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng gấp đôi. Cửa sổ chính sách cho thị trường lưu trữ năng lượng của Mỹ vẫn còn tồn tại.

Hiện tại, nhiều doanh nghiệp như Penghui Energy (SZ:300438), Gree? (SZ:300207), Shiyun Circuit (SH:603920) cho biết mảng lưu trữ năng lượng của họ đang có nhiều đơn hàng, tỷ lệ sử dụng công suất sản xuất cao. Những thông tin trực diện từ tuyến đầu doanh nghiệp cũng cho thấy độ nóng của thị trường nhờ tăng trưởng lắp đặt lưu trữ năng lượng có tính bền vững tương đối tốt.

Dự báo quy mô tích lũy công suất đưa vào vận hành của lưu trữ năng lượng mới của Trung Quốc (2026-2030)

Thứ hai, pin thể rắn (solid-state battery) mang lại không gian tăng trưởng gia tăng mới. Nếu năm 2025 pin thể rắn vẫn còn dừng ở giai đoạn “đầu cơ khái niệm” và “phòng thí nghiệm”, thì năm 2026 có thể sẽ dần bước vào thời khắc “0 đến 1” của thương mại hóa.

Pin thể rắn đòi hỏi yêu cầu cực cao đối với dây chuyền thiết bị sản xuất: từ khâu sản xuất điện cực ở đầu dây chuyền (từ đầu vào), đến khâu chồng lớp ở trung đoạn và việc bơm/định hình điện giải thể rắn, tất cả đều cần những đổi mới thiết bị mang tính đột phá. Dẫn đầu thiết bị pin lithium là doanh nghiệp Xian导 Smart (SZ:300450) năm 2025 lợi nhuận ròng đạt 1.61Bỷ NDT, tăng mạnh 446,6% so với cùng kỳ; một trong những động lực cực kỳ then chốt là mảng pin thể rắn đã đạt được bước đột phá.

“Lợi tức cách mạng” từ công nghệ pin thể rắn mới bắt đầu được giải phóng. Dự báo của ngành cho rằng giai đoạn 2026—2027, pin thể rắn có thể bước vào giai đoạn lắp xe với số lượng nhỏ. Khi pin thể rắn được thương mại hóa đi vào thực tế, cấu trúc cạnh tranh của ngành sẽ được tái định hình; đồng thời sẽ xuất hiện thêm nhu cầu ứng dụng cho nhiều kịch bản mới, đem lại giai đoạn lợi ích/điểm rơi giàu tiềm năng tưởng tượng.

Thứ ba, kỷ nguyên xuất khẩu pin lithium 2.0 sẽ đem lại thị trường lớn hơn.

Khi cạnh tranh trong thị trường nội địa ngày càng nóng rực, “xuất khẩu ra nước ngoài” đã trở thành lựa chọn bắt buộc của mọi doanh nghiệp pin lithium đầu ngành. Trước môi trường thương mại quốc tế phức tạp và cuộc giằng co địa chính trị, các doanh nghiệp dẫn đầu như CATL, Sinochem Zhongxin Avation, Gotion High-Tech… đã tăng tốc xây dựng năng lực sản xuất mang tính bản địa hóa tại châu Âu, Đông Nam Á và cả châu Mỹ.

Giai đoạn xuất ngoại ban đầu của các doanh nghiệp pin lithium chủ yếu là xuất khẩu sản phẩm thuần túy. Nếu gọi đó là thời đại xuất khẩu 1.0, thì trong vài năm gần đây việc các doanh nghiệp pin lithium Trung Quốc xây dựng ở nước ngoài một hệ sinh thái hoàn chỉnh về nghiên cứu và phát triển, sản xuất và chuỗi cung ứng chính là việc bước vào thời đại xuất khẩu 2.0. Từ năm 2026, các doanh nghiệp pin lithium Trung Quốc sẽ bắt đầu thực sự được hưởng “cú hích” lợi ích to lớn do toàn cầu hóa mang lại.

Cần lưu ý rằng cạnh tranh toàn cầu cũng đối mặt với những thách thức mới: các rào cản thương mại từ châu Âu và Mỹ tiếp tục leo thang, chi phí xây nhà máy ở nước ngoài tăng cao, và rủi ro địa chính trị gia tăng. Làm thế nào để xây dựng được lợi thế cạnh tranh toàn cầu hóa bền vững trong môi trường quốc tế phức tạp sẽ là câu hỏi trọng tâm mà các doanh nghiệp pin lithium Trung Quốc phải đối mặt khi đẩy mạnh xuất khẩu ra nước ngoài.

Hậu lời: Phục hồi không đồng nghĩa “không cần lo nữa”

Mùa công bố báo cáo tài chính pin lithium năm 2025 là một lần “lật mình” tập thể muộn mất hai năm, đồng thời cũng là sự khởi đầu của một chu kỳ mới. Đằng sau các số liệu nổi bật là sức bền mạnh mẽ và năng lực tiến hóa của chuỗi ngành pin lithium Trung Quốc.

Nhưng phục hồi không đồng nghĩa với việc có thể yên tâm. Kết quả tốt chỉ phản ánh quá khứ. Biến động giá carbonat lithium ở vùng cao, việc rào cản thương mại tiếp tục gia tăng, các cuộc chiến giá do cạnh tranh nội bộ quá mức, và vấn đề rủi ro an toàn khó có thể triệt để giải quyết—tất cả đều là “lưỡi dao Damocles” treo lơ lửng phía trên ngành.

Nhìn về năm 2026, ngành pin lithium vẫn cần rèn luyện sức bền trong gió mưa bão giông. Chỉ những doanh nghiệp thoát khỏi vòng xoáy cạnh tranh kém hiệu quả và giá thấp, thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận bằng đổi mới công nghệ, và xây dựng năng lực chống rủi ro nhờ bố trí toàn cầu hóa, mới thực sự nắm bắt được cơ hội phục hồi của ngành và đạt được tăng trưởng ổn định về thành tích trong dài hạn theo chu kỳ dài.

Tuyên bố của tác giả: quan điểm cá nhân, chỉ để tham khảo