Chiến tranh Trung Đông và định giá lại tài sản: Một cuộc tổng kết sâu về câu chuyện, tiền tệ và công nghệ

Hỏi AI · Mật mã bốn lớp của xung đột Trung Đông đẩy lạm phát toàn cầu lên như thế nào?

Bài viết này được tổng hợp từ nội dung cuộc họp kín offline của Viện Nghiên cứu Tây Kinh vào ngày 26/03/2026, và là bài viết gốc số 905 của Viện Nghiên cứu Tây Kinh. Mong bạn nhận được báo cáo hạng mục chính ngay lập tức, và mở khóa toàn bộ quyền lợi bao gồm livestream dành riêng cho hội viên, ấn phẩm nội bộ, nhóm trao đổi cao cấp, v.v. Mời bạn quét mã ở cuối bài để tham gia hội viên của Viện Nghiên cứu Tây Kinh, nắm bắt xu hướng, đi trước một bước.

Ngày 26/03/2026, một cuộc họp kín chủ đề “Chiến lược phân bổ tài sản dưới cục diện rối loạn Trung Đông — logic sâu và cảnh báo khủng hoảng” đã được tổ chức tại Thâm Quyến. Viện trưởng Viện Nghiên cứu Tây Kinh là Triệu Kiến, chuyên gia kinh tế trưởng của Quỹ Tiền Hải Khai Nguyên là Dương Đức Long, tổng giám đốc công ty Thịnh bản Xã Trí Bản là Tiết Thanh Hoà, tổng giám đốc công ty Đầu tư Tìm Xác Thượng Hải là Chu Ninh, tổng giám đốc công ty Nguyên Chân Thành Đô là Lý Hưng Trấn và đối tác sáng lập Quỹ Kim Lĩnh là Quốc Hán Trung lần lượt chia sẻ nghiên cứu và suy nghĩ của từng người.

Bài viết này được tổng hợp dựa trên các quan điểm cốt lõi tại hội nghị, tập trung trình bày những đánh giá chính của bốn vị khách mời đầu tiên.

I. Thay đổi trong câu chuyện: từ “thuyết ngoại lệ của Mỹ” đến “thay đổi mô thức”

Tiến sĩ Triệu Kiến, viện trưởng Viện Nghiên cứu Tây Kinh, chỉ ra rằng từ sau khủng hoảng cho vay dưới chuẩn, hệ thống đầu tư giá trị truyền thống đang bị thay thế bởi khung “câu chuyện-định giá”. Hiệu suất vượt trội của thị trường cổ phiếu Mỹ so với các thị trường ngoài Mỹ phần lớn đến từ việc định giá liên tục được nâng lên, chứ không phải cải thiện thực chất của nền tảng cơ bản. Điều này có nghĩa là, “thuyết ngoại lệ của Mỹ” — câu chuyện từng chi phối thị trường toàn cầu trong hơn mười năm qua — bản thân đang trải qua sự vỡ tách.

Triệu Kiến ví việc truyền bá câu chuyện như mô hình bệnh truyền nhiễm: nó lan nhanh trong cấu trúc mạng lưới của nhiều phương tiện truyền thông, hình thành kỳ vọng, và kỳ vọng tự hiện thực hóa lại tiếp tục củng cố câu chuyện. Nhưng câu chuyện cũng có vòng đời riêng — từ bùng phát, hưng phấn, đến mệt mỏi, nghi ngờ. Trong năm năm qua, ba câu chuyện dài (long narrative) đã thống trị chu kỳ định giá toàn cầu: cơn sốt tiền tệ, cuộc cách mạng công nghệ, và rối loạn địa chính trị.

Và hôm nay, cả ba câu chuyện này đều đang trải qua biến đổi sâu sắc. Câu chuyện về AI đang chuyển từ “tưởng tượng vô hạn” sang “xác minh bằng kết quả”; xung đột địa缘 thì từ “tác động ngắn hạn” chuyển thành “biến số trung hạn”. Triệu Kiến cho rằng hiện nay toàn cầu đang trải qua một “thay đổi mô thức” — và mỗi lần thay đổi mô thức đều đi kèm với việc định giá lại giá trị.

II. Rối loạn địa缘: mật mã bốn lớp của chiến tranh Mỹ-Iran

Triệu Kiến đã phân tích sâu logic cốt lõi đằng sau xung đột địa缘 hiện tại. Ông chỉ ra rằng không thể chỉ đơn giản hiểu cuộc xung đột này là “chiến tranh dầu mỏ”; phía sau là bốn lớp mật mã:

Thứ nhất, ân oán lịch sử. Quan hệ lịch sử phức tạp giữa Iran và một số quốc gia phương Tây, bao gồm các vấn đề tồn lưu như phát triển tài nguyên và can thiệp chính trị, ở một mức độ nhất định đã hình thành tâm lý chiến lược quốc gia của Iran đương đại.

Thứ hai, động cơ chính trị. Các lãnh đạo của quốc gia liên quan khi ra quyết định phải đối mặt với áp lực chu kỳ chính trị trong nước; xung đột có thể vừa là công cụ để chuyển hướng mâu thuẫn, vừa có thể biến thành gánh nặng chính trị đối với chính họ.

Thứ ba, động lực lợi ích. Kiểm soát các tuyến đường biển quan trọng như eo biển Hormuz, vừa là một phương tiện then chốt để ảnh hưởng đến vận chuyển năng lượng toàn cầu và hệ thống tiền tệ, vừa được cài sâu vào các ván đấu chiến lược giữa các cường quốc.

Thứ tư, nền tảng tôn giáo. Đây là chiều kích dễ bị bỏ qua khi phân tích một cách lý trí, nhưng lại có thể mang tác động sâu sắc. Trong một khuôn khổ câu chuyện tôn giáo nhất định, quan điểm thế giới và logic ra quyết định của một số nhà ra quyết định khó có thể được giải thích hoàn toàn bằng mô hình lý trí; điều này chỉ là một trong nhiều biến số trong hệ thống quyết định phức tạp.

Dựa trên bốn lớp mật mã này, Triệu Kiến cho rằng kết quả xung đột khả năng cao là các bên giằng co không phân thắng bại và cuối cùng hướng tới một hình thức giảm căng thẳng tạm thời. Nhưng dù vậy, nó cũng đủ tạo áp lực đẩy lên trung tâm lạm phát toàn cầu — chi phí thông hành của các tuyến đường huyết mạch đã tăng mạnh. Đồng thời, các bên liên quan có thể tồn tại các sai lầm chiến lược, đánh giá thấp sức bền quốc gia và rủi ro địa缘 sâu dày mà Iran đã tích lũy từ lịch sử văn minh.

Triệu Kiến cũng chỉ ra rằng công nghệ AI đang thay đổi hình thái xung đột; chiến lược bất đối xứng biến xung đột thành một cuộc “chiến tranh tiêu hao chi phí”. Trạng thái căng thẳng kéo dài có thể ảnh hưởng đến chương trình nghị sự chính trị trong nước của các quốc gia liên quan, vì vậy các bên có thể — hoặc cũng sẽ — tìm kiếm một cách kết thúc thể diện.

III. Lợi tức hòa bình: vì sao Trung Quốc là nơi trú ẩn an toàn?

Tổng kinh tế trưởng của Quỹ Tiền Hải Khai Nguyên là Dương Đức Long cho biết, dù tình hình Trung Đông tiếp tục bất ổn, nhưng Trung Quốc nhìn chung đang nằm trong môi trường phát triển hòa bình và ổn định. Trong bối cảnh trật tự quốc tế hiện nay, nhờ sức mạnh tổng hợp và chính sách đối ngoại vững vàng, Trung Quốc trở thành một trong những khu vực trú ẩn tương đối ổn định trong mắt dòng vốn và nhà đầu tư quốc tế.

Dương Đức Long cho rằng, lý do Trung Quốc có thể duy trì vị trí an toàn tương đối này gắn liền chặt chẽ với những tiến triển quan trọng trong lĩnh vực công nghệ quốc phòng. Ông nêu rằng Trung Quốc đã thiết lập năng lực răn đe chiến lược hiệu quả; năng lực này cung cấp sự bảo đảm quan trọng cho việc duy trì an ninh quốc gia và ổn định khu vực.

Về chính sách tiền tệ, Dương Đức Long phân tích rằng do chịu ảnh hưởng từ việc giá cả tăng và xung đột địa缘, thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất có thể bị lùi đến tháng 9 năm nay, thậm chí đến cuối năm. Nhưng đồng thời ông cũng cho biết, trong ngắn hạn Mỹ khó có thể thực hiện các đợt tăng lãi suất mạnh tay — do tỷ lệ phân bổ của các hộ gia đình Mỹ vào thị trường cổ phiếu khá cao, tăng lãi suất quá nhanh có thể gây ra biến động thị trường. Ông dự đoán Fed nhiều khả năng sẽ duy trì ổn định thị trường thông qua quản lý thanh khoản mang tính cấu trúc, bao gồm điều chỉnh cơ cấu kỳ hạn tài sản, bảo đảm thanh khoản ngắn hạn, và nới lỏng một mức yêu cầu về vốn của ngân hàng ở mức vừa phải.

Nói về thị trường Trung Quốc, Dương Đức Long cho rằng vẫn còn cơ hội đầu tư ở A-shares và H-shares, nhưng độ khó triển khai trong năm nay cao hơn so với trước, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ thiếu điểm tựa từ kết quả kinh doanh ngắn hạn nên biến động tương đối lớn. Ông đưa ra ý tưởng “đầu tư giá trị mang đặc sắc Trung Quốc”, cho rằng trong môi trường thị trường tại Trung Quốc — nơi nhà đầu tư cá nhân chiếm đa số và tác động của chính sách rất rõ rệt — nhà đầu tư cần chú ý hai điều: một là đi theo hướng hỗ trợ của chính sách, thận trọng với các ngành chịu sự điều tiết chính sách; hai là tại các thời điểm then chốt, kết hợp hợp lý nhịp điệu thị trường, không nên sao chép máy móc kinh nghiệm “mua vào và nắm giữ dài hạn” từ nước ngoài.

Dương Đức Long cũng chú ý đến xu hướng chuyển dịch tiền tiết kiệm của cư dân sang thị trường vốn. Ông chỉ ra rằng năm nay có khoảng 500k nhân dân tệ tiền gửi ngân hàng đáo hạn; dòng tiền này sẽ tác động trực tiếp đến hiệu suất của các thị trường khác nhau. Trong khi đó, thị trường bất động sản đang đối mặt với các yếu tố như thay đổi cơ cấu dân số và điều chỉnh kỳ vọng giá nhà, khiến năng lực thu hút vốn suy giảm. Theo ông, trong tương lai, thị trường vốn có thể trở thành một trong các hướng quan trọng để tiếp nhận sự chuyển dịch tiền tiết kiệm của cư dân.

IV. Rủi ro tài chính: tín dụng tư nhân và logic chiến tranh

Chủ tịch nhóm/phần cộng đồng thuộc Xã Trí Bản, Thịnh Thanh Hoà, phân tích các rủi ro tiềm năng của thị trường tín dụng tư nhân ở Mỹ. Ông cho biết gần đây trên thị trường có xuất hiện một số tiếng nói cảnh báo về rủi ro tài chính, chẳng hạn có quan điểm cho rằng năm 2026 có thể bùng phát một cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng; cũng có các phân tích nhắc rằng hệ thống tiền tệ, chính trị trong nước và trật tự quốc tế đang chịu áp lực đồng thời. Những cuộc thảo luận này, ở một mức độ nhất định, đã thu hút sự quan tâm của thị trường.

Kết luận nghiên cứu của Thịnh Thanh Hoà là: trong lĩnh vực tín dụng tư nhân tồn tại áp lực thanh khoản cục bộ, nhưng khả năng chuyển hóa thành khủng hoảng tài chính mang tính hệ thống là thấp. Ông đưa ra ba điểm quan sát:

Thứ nhất, tài sản nền tảng chưa bị xấu đi rõ rệt. Sự lo ngại của thị trường hiện tại chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng rằng công nghệ trí tuệ nhân tạo sẽ tác động lên mô hình lợi nhuận của một số ngành, từ đó ảnh hưởng đến giá trị tài sản thế chấp của tín dụng tư nhân. Nhưng theo dữ liệu thực tế, tình hình vận hành của tín dụng tư nhân nhìn chung vững ổn, tỷ lệ vỡ nợ và tỷ lệ thu hồi khoản vay đều nằm trong các khoảng hợp lý.

Thứ hai, phạm vi lan truyền rủi ro còn hạn chế. Các bên nắm giữ chính của tín dụng tư nhân là nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư quốc gia v.v.; nhìn chung đòn bẩy ở mức thấp và năng lực chống rủi ro mạnh hơn. Hệ thống ngân hàng có mức “mở trực tiếp” nhỏ hơn, và tỷ lệ an toàn vốn vẫn giữ ổn định, có năng lực đệm nhất định.

Thứ ba, cơ chế cứu trợ khẩn cấp tương đối hoàn thiện. Các công ty quản lý tài sản hàng đầu có sức mạnh vốn mạnh; trong trường hợp cực đoan, Fed cũng có các công cụ và kinh nghiệm cung cấp thanh khoản, như việc từng thành công chặn đứt sự truyền rủi ro trong giai đoạn sự kiện Ngân hàng Silicon Valley.

Thịnh Thanh Hoà cũng thẳng thắn thừa nhận rằng môi trường vĩ mô hiện tại khá phức tạp; các yếu tố như xung đột địa缘, áp lực nợ, biến động định giá công nghệ, tình trạng thanh khoản… đan xen với nhau có thể tạo ra rủi ro “lây chéo cục bộ”. Trong đó, diễn biến giá năng lượng là một biến số then chốt đáng theo dõi.

Ông đã xem lại tác động của một số cuộc xung đột địa缘 chính từ những năm 1980 đến nay đối với thị trường, và tổng kết một chuỗi cơ chế truyền dẫn phổ biến: tình hình địa缘 căng thẳng đẩy giá năng lượng lên, từ đó gây lo ngại về lạm phát, ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương chính, cuối cùng tạo áp lực lên thị trường cổ phiếu và trái phiếu.

Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng hiện nay mức độ phụ thuộc của nền kinh tế toàn cầu vào dầu mỏ đã giảm mạnh so với vài thập kỷ trước. Theo ước tính, hiệu ứng kéo lạm phát của việc giá dầu tăng đối với lạm phát chung đã suy yếu rõ rệt. Ở mức giá dầu hiện tại, lạm phát Mỹ có thể đang ở vị trí tương đối nhạy cảm — nếu giá dầu tiếp tục tăng, có thể khiến Fed phải xem xét lại chính sách lãi suất; nếu duy trì mức hiện tại, áp lực chính sách sẽ tương đối có thể kiểm soát.

Ngoài ra, hành vi doanh nghiệp cũng sẽ ảnh hưởng đến cơ chế truyền dẫn lạm phát. Nếu thị trường nhìn chung cho rằng giá năng lượng tăng chỉ là hiện tượng ngắn hạn, một số doanh nghiệp có thể chọn tự hấp thụ chi phí, thay vì ngay lập tức tăng giá. Thịnh Thanh Hoà lấy ví dụ tại thị trường Trung Quốc: ông chỉ ra rằng hiện nay một số ngành có mức cạnh tranh gay gắt, nên doanh nghiệp có động lực tăng giá yếu hơn, khiến không gian lợi nhuận bị thu hẹp phần nào.

Tổng hợp lại, Thịnh Thanh Hoà cho rằng xung đột địa缘 Trung Đông trong thời gian gần đây khó có khả năng kích hoạt khủng hoảng tài chính mang tính hệ thống, nhưng có thể làm gia tăng sự phân hóa về cơ cấu kinh tế. Cụ thể, lợi nhuận của các ngành thượng nguồn năng lượng và tài nguyên có thể tương đối được hưởng lợi; lợi nhuận của các ngành sản xuất chế biến ở trung nguồn chịu áp lực nhất định; và các ngành bán lẻ, tiêu dùng ở hạ nguồn cũng có thể bị tác động gián tiếp.

V. Chiến lược đầu tư: thuật cân bằng giữa xác suất thắng và tỷ lệ thưởng (odds)

Tổng giám đốc quỹ Đầu tư Tìm Xác Thượng Hải là Chu Ninh đề xuất rằng trong môi trường thị trường hiện nay, nhà đầu tư có thể dùng khung “cân bằng biện chứng giữa xác suất thắng (胜率)” và “tỷ lệ thưởng (赔率)” để xem xét các nhóm tài sản khác nhau. Xác suất thắng cao đồng nghĩa với mức độ chắc chắn tương đối lớn và rủi ro biến động thấp hơn, nhưng không gian lợi nhuận tiềm năng có giới hạn; tỷ lệ thưởng cao đồng nghĩa với không gian lợi nhuận tiềm năng lớn hơn, nhưng mức độ không chắc chắn cao và rủi ro sụt giảm cũng tăng theo. Một danh mục đầu tư cân bằng thường cần tìm kiếm sự phối hợp hợp lý giữa hai yếu tố này.

Dựa trên khung này, Chu Ninh phân loại các hướng đi khác nhau trên thị trường hiện tại:

Các hướng vừa có xác suất thắng cao vừa có tỷ lệ thưởng cao: lấy ngành bán dẫn làm đại diện. Chu kỳ tồn kho của ngành có sự thay đổi tích cực, cộng với tiến trình thay thế nội địa (nội địa hóa) tiếp tục được thúc đẩy, khiến ngành có được nhất định mức độ chắc chắn và không gian tăng trưởng.

Các hướng có xác suất thắng cao nhưng tỷ lệ thưởng tương đối hữu hạn: bao gồm các mảng như ngân hàng, bảo hiểm, tiêu dùng. Các ngành này có định giá ở mức thấp so với lịch sử, kết quả kinh doanh và cổ tức tương đối ổn định, phù hợp như phần “trụ cột vững chắc” trong danh mục.

Các hướng có xác suất thắng thấp nhưng tỷ lệ thưởng cao: một số ứng dụng AI, lĩnh vực công nghệ tiên phong. Vẫn tồn tại sự không chắc chắn đối với lộ trình đột phá công nghệ; nhưng nếu đạt tiến triển, tác động tiềm năng sẽ lớn, phù hợp để nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao cân nhắc theo dõi thận trọng.

Các hướng có xác suất thắng thấp và tỷ lệ thưởng thấp: một số ngành mang tính chu kỳ có thừa năng lực sản xuất. Nhu cầu yếu, cạnh tranh ngày càng khốc liệt; cần giữ thái độ thận trọng.

Chu Ninh đặc biệt phân tích tác động của chu kỳ tồn kho đến xu hướng ngành. Ông lấy ví dụ là chip nhớ bán dẫn; từ việc “giảm tồn kho thụ động” chuyển sang “bổ sung tồn kho chủ động” đã từng thúc đẩy giá của các sản phẩm liên quan tăng nhanh. Nhưng ông cũng nhắc rằng một phần mức tăng đã phản ánh khá đầy đủ kỳ vọng của ngành cho vài năm tới; do đó không gian phía sau cần được đánh giá lại.

Ngược lại, ông tập trung hơn vào ngành hóa chất (đặc biệt là hóa sợi) và lĩnh vực phần mềm AI. Đối với hóa sợi, nhu cầu ở hạ nguồn là dệt may có dấu hiệu hồi ấm trở lại, năng lực truyền dẫn chi phí tương đối mạnh; còn về phần mềm AI, mô hình lớn và các ứng dụng theo chiều dọc đang thăm dò mô hình lợi nhuận, và việc tăng ý chí chi trả có thể mang đến cơ hội phát triển mới cho ngành.

Về vàng, Chu Ninh cho rằng giá trị phân bổ dài hạn vẫn tồn tại, nhưng trong ngắn hạn biến động có thể gia tăng. Do chịu ảnh hưởng từ mức tăng lớn trước đó, vị thế mang tính đầu cơ cao, v.v., khi thanh khoản bị thắt chặt, vàng có thể phải đối mặt với áp lực bán ra nhất định.

Trong tư duy quản lý danh mục, Chu Ninh đề xuất nhà đầu tư có thể cân nhắc “bồi đắp nền tảng ở xác suất thắng, thử sai trong phạm vi nhỏ ở tỷ lệ thưởng”. Tức là, dùng các tài sản có xác suất thắng cao làm phần chủ thể của danh mục để đạt mức lợi nhuận tương đối ổn định; đồng thời, phân bổ một tỷ lệ vốn nhỏ để bố trí các hướng có tỷ lệ thưởng cao nhưng mức độ không chắc chắn lớn, nhằm tìm kiếm lợi nhuận tiềm năng với chi phí có kiểm soát.

VI. Kết luận: Giữ tỉnh táo giữa câu chuyện và thực tế

Từ câu chuyện vĩ mô đến chính trị địa缘, từ rủi ro tài chính đến chiến lược đầu tư, điểm đồng thuận cốt lõi của cuộc họp này nằm ở chỗ: hiện nay thị trường đang ở giai đoạn mà thông tin và sự thật đan xen lẫn nhau, đồng thời diễn biến nhanh chóng. Những biến số đa chiều như tình hình địa缘, chu kỳ tiền tệ, biến đổi công nghệ… cùng lúc được đẩy lên; hệ thống định giá thị trường đang phải được xem xét lại. Trong quá trình đó, năng lực giữ phán đoán độc lập và hợp lý quan trọng hơn so với phản ứng theo cảm xúc.

Như lời của ông Triệu Kiến: “Câu chuyện hình thành kỳ vọng, kỳ vọng tự hiện thực hóa, rồi tiếp tục củng cố câu chuyện.” Trong vòng lặp như vậy, nhà đầu tư cần không ngừng phân biệt: những thay đổi nào đại diện cho một xu hướng thực sự, những thay đổi nào chỉ là biến động cảm xúc ngắn hạn; những tài sản nào có điều chỉnh dựa trên nền tảng cơ bản, và những tài sản nào có thể chỉ là kết quả của việc thị trường phản ứng quá mức.

Ngoài ra, tổng giám đốc công ty Nguyên Chân Thành Đô là Lý Hưng Trấn đã chia sẻ xu hướng mới về việc phân bổ vốn Trung Đông sang tài sản bằng nhân dân tệ từ góc nhìn thị trường Hồng Kông; còn đối tác sáng lập Quỹ Kim Lĩnh Quốc Hán Trung thảo luận về ứng dụng đầu tư theo chỉ số trong quản lý tài sản. Bài viết này tập trung trình bày quan điểm cốt lõi của bốn vị khách mời đầu tiên; hai vị khách mời còn lại cũng có những chia sẻ giàu góc nhìn, nhưng do giới hạn dung lượng nên chưa thể trình bày chi tiết.

Trong thời đại không ngừng thay đổi này, có lẽ thứ duy nhất không thay đổi chính là bản thân sự thay đổi.

Viện Nghiên cứu Tây Kinh là một think tank độc lập chuyên sâu về nghiên cứu kinh tế vĩ mô, chính sách tài chính và các ngành tiên phong, cam kết cung cấp các góc nhìn về ngành và thị trường ở tuyến đầu thông qua nghiên cứu chuyên sâu, phán đoán mang tính dự báo và các hoạt động trao đổi chất lượng cao.

Về hội nghị phân phối thông tin (研传会) và hội não vì yêu (爱脑会)
研传会 và 爱脑会 là hai cộng đồng hội viên cốt lõi thuộc Viện Nghiên cứu Tây Kinh, cùng hợp thành hệ thống dịch vụ giá trị hoàn chỉnh từ “truyền bá tư tưởng” đến “kết nối nguồn lực”.

研传会
là cộng đồng hội viên cơ bản của viện, tập trung vào nghiên cứu tiên phong và truyền bá tư tưởng. Chúng tôi cung cấp cho hội viên những góc nhìn xu hướng vĩ mô liên tục và năng lực kiến thức chuyên môn thông qua các buổi livestream, bài viết và báo cáo nghiên cứu mang tính hệ thống, xây dựng một nền tảng mở ổn định cho học tập và trao đổi.

爱脑会
là nhóm hội viên cấp cao do Viện Nghiên cứu Tây Kinh dày công xây dựng, nhằm cung cấp giá trị khan hiếm vượt lên trên kiến thức cho những người có giá trị ròng cao và các nhà ra quyết định trong ngành. Chúng tôi dựa vào năng lực chuyên môn của công ty quản lý đầu tư Tây Kinh và nguồn lực hệ sinh thái, thông qua hội nghị bàn riêng giữa người trong nội bộ (私董会), tour du học theo yêu cầu (定制游学), tham quan doanh nghiệp (企业探访), livestream đóng cửa (闭门直播) cùng một loạt hoạt động chuyên sâu và riêng tư; không chỉ cung cấp các phán đoán tiên phong, mà còn nỗ lực thúc đẩy kết nối nguồn lực cấp cao giữa các hội viên, cùng tạo cơ hội kinh doanh và xây dựng niềm tin dài hạn.

Tham gia hội viên để xem livestream theo chủ đề, bạn có thể thảo luận chi tiết hơn về các câu hỏi sau:

1、Trong trò chơi của kẻ hèn (懦夫博弈), hai chiếc xe lớn của Mỹ và Trung Quốc quả nhiên chọn phanh lại, nhưng không phải là tránh né; ván cờ mới chỉ vừa bắt đầu.

2、Vì sao ván cờ mới chỉ vừa bắt đầu? Vì mức thuế quan 50% và 30% được đưa vào tuyên bố liên hợp; điều đó cho thấy việc triển khai thực sự, việc kiểm nghiệm doanh nghiệp và kinh tế Mỹ-Trung mới chỉ bắt đầu.

3、50% thuế quan đối với doanh nghiệp Mỹ và Trung Quốc đều tính như chi phí giới hạn, chắc chắn sẽ gây ảnh hưởng to lớn, và mỗi ngành sẽ chịu tác động khác nhau. Điểm quan trọng hơn là kỳ vọng và niềm tin. Môi trường bên ngoài như vậy ảnh hưởng rất nhiều đến các doanh nghiệp xuất khẩu và doanh nghiệp đi ra nước ngoài. Trước cùng một ván cờ, lại đến lúc đối đầu giữa chính sách tài khóa của Trung Quốc VÀ chính sách tiền tệ của Mỹ.

4、Trung Quốc đã mở rộng mạnh bội chi, nhưng bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương vẫn chưa mở rộng rõ rệt; liệu điều này có ảnh hưởng đến tiến trình từ “giảm đòn bẩy kiểu giảm phát” sang “giảm đòn bẩy kiểu lạm phát” hay không?

Ghi chú nhanh về các hoạt động

— Hoàn —

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm： Nội dung bài viết này được tổng hợp từ quan điểm của buổi tọa đàm kín nội bộ của Viện Nghiên cứu Tây Kinh, chỉ đại diện cho trao đổi học thuật và quan sát thị trường của các diễn giả tham dự, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư cụ thể nào hoặc căn cứ cho quyết định. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.