“Cổ phiếu hàng không thương mại đầu tiên” lại gây tranh cãi

Các doanh nghiệp công nghệ cao như bán dẫn, robot, thương mại vũ trụ… đang liên tục đổ vào thị trường vốn. Tối ngày 31/3, Công ty Cổ phần Kỹ thuật Hàng không Vũ trụ Trung Khoa (sau đây gọi tắt là “Trung Khoa Vũ trụ”) được Sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải (SSE) tiếp nhận hồ sơ IPO sàn STAR Board, và công ty cũng chính thức bước vào cuộc đua giành danh hiệu “cổ phiếu thương mại vũ trụ đầu tiên” với Blue Arrow Aerospace. Đáng chú ý, ngay ngày hôm sau khi IPO được tiếp nhận, tức ngày 1/4, công ty đã trúng thăm kiểm tra tại chỗ. Trước áp lực lần này để niêm yết, doanh thu hằng năm của Trung Khoa Vũ trụ liên tục tăng mạnh, nhưng đến hết ba quý đầu năm 2025, lợi nhuận ròng của công ty vẫn đang ở trạng thái lỗ. Nhìn từ bức tranh chung của ngành, ngoài hai doanh nghiệp nói trên, hiện vẫn có nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực thương mại vũ trụ khác cũng lần lượt khởi động tiến trình tư vấn niêm yết.

Cuộc tranh giành “cổ phiếu đầu tiên” bắt đầu

Sau khi ngày 31/3, SSE tiếp nhận đơn xin IPO STAR Board của Trung Khoa Vũ trụ, tối ngày 1/4, trên trang web chính thức của Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc đã công bố danh sách bốc thăm kiểm tra tại chỗ cho các doanh nghiệp phát hành lần đầu thuộc đợt thứ hai năm 2026. Công ty đã bị bốc trúng kiểm tra tại chỗ.

Theo tìm hiểu, Trung Khoa Vũ trụ chủ yếu tham gia nghiên cứu, sản xuất và dịch vụ phóng đối với các tên lửa đẩy thương mại cỡ lớn và trung—theo chuỗi—đồng thời mở rộng các mảng kinh tế vũ trụ mới như sản xuất trong không gian, thí nghiệm khoa học trong không gian và du lịch vũ trụ. Trong lần “xung kích” niêm yết này, công ty dự kiến huy động khoảng 4.18B nhân dân tệ; sau khi trừ chi phí phát hành, phần tiền ròng dự kiến đầu tư vào các dự án nghiên cứu phát triển tên lửa đẩy lớn có thể tái sử dụng, các dự án nghiên cứu phát triển xe mang và tàu vũ trụ có thể tái sử dụng, căn cứ công nghiệp động cơ lỏng có thể tái sử dụng, trả nợ vay ngân hàng và bổ sung vốn lưu động.

Đáng chú ý, vào tối ngày 30/3, tức là trước một ngày IPO được tiếp nhận, Trung Khoa Vũ trụ đã phóng thành công tên lửa đẩy vận tải hạng một—Lực Kiến 2 (lô-giòng)—Yao 1 vận tải hỏa tiễn quốc tế “Fangdou号” tại Khu thử nghiệm đổi mới thương mại vũ trụ Đông Phong; đồng thời tàu bay thử nghiệm mẫu “Con thuyền nhẹ” (Tàu thăm dò sơ mẫu, vệ tinh “Tân Hành Trình 02”), vệ tinh “Tân Hành Trình 01” và vệ tinh “Thi Thị Vệ tinh 01” đã được đưa chính xác vào quỹ đạo dự định. Theo tìm hiểu, Lực Kiến 2 là tên lửa đẩy đầu tiên của Trung Quốc có cấu hình “bộ trợ đẩy lõi phổ dụng”, sở hữu các ưu điểm như năng lực mang lớn, độ tin cậy vốn có cao, khả năng sản xuất tốt, thao tác đơn giản và thuận tiện, không gian mở rộng mạnh, có thể tái sử dụng…

Ở phía sau lần “xung kích” niêm yết này, trong kỳ báo cáo của Trung Khoa Vũ trụ, lợi nhuận ròng vẫn ở trạng thái lỗ. Tài liệu chào bán cho thấy, giai đoạn 2022—2024 và ba quý đầu năm 2025, công ty đạt doanh thu từ hoạt động lần lượt khoảng 5.95M nhân dân tệ, 77.72M nhân dân tệ, 244 triệu nhân dân tệ, 84.22M nhân dân tệ; tương ứng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ khoảng -1.76B nhân dân tệ, -512 triệu nhân dân tệ, -861 triệu nhân dân tệ, -749 triệu nhân dân tệ.

Phía Trung Khoa Vũ trụ cho biết với phóng viên của tờ Bắc Kinh Thương Báo rằng, trong tương lai công ty sẽ thông qua việc lên thị trường vốn để tăng tốc nghiên cứu công nghệ cốt lõi và xây dựng năng lực sản xuất hàng loạt, qua đó củng cố năng lực cạnh tranh cốt lõi một cách vững chắc trong hoạt động kinh doanh, đồng thời đền đáp giá trị dài hạn cho các nhà đầu tư.

Việc SSE tiếp nhận IPO của Trung Khoa Vũ trụ lần này cũng sẽ đồng thời bắt đầu cuộc đua với Blue Arrow Aerospace cho danh hiệu “cổ phiếu thương mại vũ trụ đầu tiên”.

Xét tiến trình “xung kích” niêm yết của Blue Arrow Aerospace, theo thông tin trên trang web chính thức của SSE, IPO STAR Board của công ty đã được tiếp nhận vào ngày 31/12/2025, và đến ngày 22/1/2026 công ty bước vào giai đoạn hỏi đáp (vòng thẩm tra). Ngày 31/3/2026, IPO của Blue Arrow Aerospace đã bị dừng do các tài liệu tài chính ghi trong hồ sơ nộp xin phát hành và niêm yết đã hết hiệu lực và cần phải bổ sung nộp.

Ai là “lực lượng dự bị” sau tư vấn niêm yết

Việc hồ sơ xin IPO của Blue Arrow Aerospace và Trung Khoa Vũ trụ lần lượt được tiếp nhận chỉ là một lát cắt phản ánh “cơn sốt” xung kích niêm yết trong lĩnh vực thương mại vũ trụ hiện nay. Cùng với việc thị trường vốn tiếp tục hoàn thiện hệ thống chính sách ở cấp ngành đối với thương mại vũ trụ, nhiều doanh nghiệp thương mại vũ trụ hơn đang hướng tới thị trường vốn để khởi động cuộc đua.

Ở góc độ chính sách, vào tháng 6/2025, STAR Board triển khai các biện pháp cải cách “1+6”, nêu rõ hỗ trợ nhiều doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực công nghệ tiên phong hơn như thương mại vũ trụ được áp dụng tiêu chuẩn niêm yết thứ 5 của STAR Board; cùng năm đó, vào tháng 12, SSE lại tung ra một loạt thông tin hỗ trợ quan trọng, ban hành “Chỉ dẫn áp dụng số 9 về Quy tắc thẩm tra phát hành và niêm yết của Sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải—Doanh nghiệp tên lửa thương mại áp dụng tiêu chuẩn niêm yết thứ 5 của STAR Board”, trong đó đưa ra các quy định chi tiết về việc áp dụng tiêu chuẩn niêm yết thứ 5 cho doanh nghiệp tên lửa thương mại trên bảy khía cạnh như phạm vi hoạt động và yêu cầu thuộc tính “công nghệ cứng”, điều kiện đạt được, vị thế trong ngành, thành quả theo giai đoạn…

Dưới tác động của các “tin vui” chính sách, đội hình “lực lượng dự bị” của lĩnh vực thương mại vũ trụ trên A-Shares đang tiếp tục mở rộng.

Tính đến nay, các doanh nghiệp tên lửa thương mại như Xinghe Power, Xingji Honor… đều đang ở giai đoạn tư vấn niêm yết. Trong đó, Xingji Honor từ sớm vào năm 2020 đã khởi động tư vấn niêm yết; năm nay, vào tháng 1 công ty đã công bố báo cáo tình hình tiến triển công việc tư vấn kỳ thứ 22.

Ở lĩnh vực vệ tinh thương mại, cơn sốt xung kích niêm yết cũng đồng thời nóng lên. Tối ngày 30/3, trên trang web chính thức của Ủy ban Giám sát Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) hiển thị rằng, Galaxy Aerospace đã khởi động tư vấn niêm yết; theo thông tin, công ty là nhà cung cấp giải pháp cho mạng vệ tinh và nhà sản xuất vệ tinh, tập trung vào nghiên cứu phát triển tự chủ và sản xuất hàng loạt chi phí thấp đối với payload truyền thông, linh kiện đơn lõi và nền tảng vệ tinh.

Trước đó, các doanh nghiệp như Micro Nano Starry, Yixin Aerospace… cũng đã lần lượt khởi động tiến trình tư vấn niêm yết.

Công nghiệp hóa thương mại vũ trụ tăng tốc

“Cơn sốt IPO thương mại vũ trụ lần này là kết quả của việc mức độ trưởng thành của ngành tăng lên đồng thời được thúc đẩy bởi cải cách của thị trường vốn.” Khi nhìn về tương lai, Hướng tới, Châu Đích, nhà cố vấn khởi nghiệp thuộc Hiệp hội Tư vấn Khoa học Công nghệ Trung Quốc cho biết với phóng viên Bắc Kinh Thương Báo rằng, nhịp độ lên sàn của doanh nghiệp sẽ được đẩy nhanh dần một cách vững chắc; tuy nhiên có thể phải đối mặt với các điểm nghẽn như rủi ro đổi mới công nghệ theo chu kỳ, chu kỳ sinh lời dài, tính hợp lý của định giá, và việc thiếu xác nhận thương mại hóa đối với phóng và xây dựng mạng (quỹ đạo)…

Trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Bắc Kinh Thương Báo, phía Trung Khoa Vũ trụ cho biết rằng, thương mại vũ trụ với tư cách là ngành công nghệ cao mang tính chiến lược của quốc gia, và như một “vùng đất mới” để cạnh tranh của các cường quốc, đã trở thành một dấu hiệu quan trọng để đánh giá sức mạnh tổng hợp của một quốc gia. Các cường quốc nhìn chung coi thương mại vũ trụ là một phần cấu thành quan trọng của năng lực tổng thể của quốc gia; vai trò chiến lược của thương mại vũ trụ ngày càng nổi bật.

Những năm gần đây, việc bố trí của Trung Quốc đối với thương mại vũ trụ cũng đang được mở rộng liên tục. Năm 2025, Cục Quản lý Không gian Quốc gia lần lượt ban hành “Thông báo về việc tăng cường giám sát quản lý chất lượng đối với các dự án thương mại vũ trụ” và “Kế hoạch hành động thúc đẩy phát triển an toàn chất lượng cao của thương mại vũ trụ (2025—2027)”, đồng thời vào cuối năm đã thành lập Cục/ Sở Thương mại Vũ trụ, tiếp tục thúc đẩy phát triển chất lượng cao của thương mại vũ trụ.

“Trong những năm gần đây, các luật và quy định ngành liên quan đến thương mại vũ trụ mới được ban hành hoặc sửa đổi ở Trung Quốc nhằm xác định vị thế chiến lược của ngành thương mại vũ trụ, đồng thời cung cấp hỗ trợ đa phương diện như tài chính, thuế, công nghệ và nhân tài. Việc xây dựng và hoàn thiện chính sách và khung pháp lý ngành tạo ra bảo đảm then chốt và động lực mạnh mẽ cho sự phát triển vận hành kinh doanh của các doanh nghiệp thương mại vũ trụ.” Phía Trung Khoa Vũ trụ cho biết.

Nhờ hàng loạt lợi ích chính sách, tiến trình công nghiệp hóa trong lĩnh vực thương mại vũ trụ đang tăng tốc đồng nhịp.

“Thương mại vũ trụ của Trung Quốc đã bước vào giai đoạn phát triển theo quy mô, chuỗi công nghiệp từng bước được hoàn thiện; chính sách từ khuyến khích phát triển chuyển sang chuẩn hóa để nâng chất lượng. Việc thành lập các cơ quan chuyên trách nhằm tăng cường giám sát và dịch vụ, vạch ra ranh giới an toàn cho ngành, đồng thời làm rõ lộ trình phát triển, lâu dài sẽ thúc đẩy ngành mở rộng có trật tự và chất lượng cao; triển vọng rất rộng.” Châu Đích chia sẻ.

“Trong ba năm tới, việc triển khai chòm sao vệ tinh của mạng vệ tinh sẽ bước vào giai đoạn cao điểm.” Nhà đầu tư thiên thần kiêm chuyên gia trí tuệ nhân tạo kỳ cựu Quách Đào cho biết với phóng viên Bắc Kinh Thương Báo rằng, tuy nhiên để ngành đạt được thương mại hóa quy mô lớn, vẫn cần vượt qua các nút thắt then chốt như đưa chi phí mỗi vệ tinh xuống mức hàng chục nghìn nhân dân tệ, tăng tần suất phóng lên khoảng một lần mỗi tuần…

Phía Trung Khoa Vũ trụ cũng cho biết với phóng viên Bắc Kinh Thương Báo rằng, các loại quy định và chính sách khác nhau đã tạo ra môi trường chính sách tốt cho hoạt động kinh doanh và phát triển của công ty; cùng với việc trong 5—10 năm tới, kế hoạch chòm sao vệ tinh quỹ đạo thấp khổng lồ của Trung Quốc được triển khai dần dần, cũng như sự phát triển không ngừng của các doanh nghiệp tên lửa thương mại tư nhân của Trung Quốc, thị trường tên lửa đẩy thương mại của Trung Quốc sẽ bước vào một giai đoạn phát triển nhanh chóng; công ty được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự khuyến khích và hỗ trợ của các chính sách liên quan, và trong tương lai sẽ thực hiện sự phát triển nhanh chóng và liên tục của hoạt động kinh doanh.

Phóng viên Bắc Kinh Thương Báo: Vương Mẫn Lỗi