China Galaxy Securities Commentaire sur le secteur des télécommunications : les prix plafonds des achats groupés atteignent de nouveaux sommets, la tendance à la diversification de la demande est évidente

L’application ZhiTong Finance (APP) apprend que, conformément à une note de recherche publiée par China Galaxy Securities, le projet d’appel d’offres pour l’achat groupé de produits de câbles à fibre optique spéciaux de China Mobile pour la période 2026-2027 a publié les résultats de l’appel d’offres. D’après les prix remportés, sur 8 entreprises lauréates, 7 ont fait une offre au plafond de prix maximum. Cet achat groupé porte sur des produits de câbles à fibre optique spéciaux, y compris les câbles à fibre optique répondant à des besoins spécifiques ordinaires (faisceaux de fibres) (comprenant des câbles de type “waterline”, des câbles anti-rongeurs, des câbles d’enfouissement direct ignifugés, des câbles tout-matière (full dielectric), des câbles autoportants tout-matière), les câbles à fibre optique à bandes répondant à des besoins spécifiques (comprenant des câbles à bandes ignifugés sans ossature), des microcâbles à soufflage pneumatique, des câbles composites fibre-optique et électrique, et des câbles autoportants de forme en “8”, soit cinq types de produits. L’appel d’offres concerne environ 79,4 mille kilomètres de “skin” (peau) par longueur de câble de produits de câbles à fibre optique spéciaux, soit 79.4k de kilomètres de cœurs de fibre. Le projet fixe un plafond de prix d’enchère maximum, soit un montant total hors taxes de 25 124,71 millions de RMB. D’après les prix remportés, à l’exception du 1er lauréat, les 7 autres entreprises ont également fait une offre au plafond de prix maximum, ce qui confirme une nouvelle fois que la tendance à la hausse des prix des câbles à fibre optique est manifeste.

Principales positions de China Galaxy Securities sont les suivantes :

Événement : Le projet d’appel d’offres pour l’achat groupé de produits de câbles à fibre optique spéciaux de China Mobile pour la période 2026-2027 a publié les résultats de l’appel d’offres. D’après les prix remportés, sur 8 entreprises lauréates, 7 ont fait une offre au plafond de prix maximum.

Le plafond des achats groupés est porté à un niveau record ; la hausse est tirée par des besoins émergents : Les produits de cet achat groupé sont des câbles à fibre optique spéciaux, y compris les câbles à fibre optique répondant à des besoins spécifiques ordinaires (faisceaux de fibres) (comprenant des câbles de type “waterline”, des câbles anti-rongeurs, des câbles d’enfouissement direct ignifugés, des câbles tout-matière (full dielectric), des câbles autoportants tout-matière), les câbles à fibre optique à bandes répondant à des besoins spécifiques (comprenant des câbles à bandes ignifugés sans ossature), des microcâbles à soufflage pneumatique, des câbles composites fibre-optique et électrique, et des câbles autoportants de forme en “8”, soit cinq types de produits. L’appel d’offres concerne environ 79,4 mille kilomètres de “skin” (peau) par longueur de câble de produits de câbles à fibre optique spéciaux, soit 3.13M de kilomètres de cœurs de fibre. Le projet fixe un plafond de prix d’enchère maximum, soit un montant total hors taxes de 25 124,71 millions de RMB. D’après les prix remportés, à l’exception du 1er lauréat, les 7 autres entreprises ont également fait une offre au plafond de prix maximum, ce qui confirme une nouvelle fois que la tendance à la hausse des prix des câbles à fibre optique est manifeste.

Du point de vue de la demande, le moteur central de l’industrie des fibres optiques a subi un changement fondamental : Auparavant, la croissance du secteur dépendait principalement de la construction de stations de base 5G et du déploiement à grande échelle de FTTH ; l’essentiel était de résoudre le “fait d’avoir ou non une connexion”, et les trois grands opérateurs dominaient le marché des achats groupés grâce à leur pouvoir de négociation. Toutefois, depuis 2025, la compétition mondiale en matière d’IA a donné naissance à la construction de méga-ensembles de calcul intelligent ; l’interconnexion des centres de données a vu exploser la demande de fibres optiques à bande passante élevée et à faibles pertes, ce qui pousse le secteur à passer officiellement de “la base d’infrastructures des opérateurs” à “le calcul d’IA”. Parallèlelement, le déploiement à grande échelle des drones à fibre optique dans des environnements électromagnétiques complexes spécifiques a vu le jour. Les drones à fibre optique, grâce à leurs avantages techniques en matière de résistance aux interférences électromagnétiques et de bande passante élevée, renvoient des images haute définition en temps réel vers l’unité de commande afin d’effectuer des opérations précises à distance. Ces drones utilisent une fibre optique spéciale G.657A2 ; une seule unité de drone consomme 20 à 50 kilomètres de fibre optique, et il s’agit d’une consommation à usage unique, ce qui crée une impulsion de demande structurelle pour le marché des câbles à fibre optique spéciaux. En outre, des scénarios émergents tels que l’Internet industriel et les fibres optiques embarquées en véhicule ouvrent davantage d’espace de croissance incrémentale pour des demandes diversifiées et à plus forte valeur ajoutée, orientées vers des produits haut de gamme.

Du point de vue de l’offre, le moteur central de la hausse actuelle est le goulot d’étranglement de la capacité de production des préformes de fibres : La préforme de fibre représente environ 70% des profits de la chaîne industrielle ; les barrières technologiques sont élevées, et la période d’extension de capacité peut atteindre 18 à 24 mois. De plus, le secteur a connu une guerre des prix en amont et, après l’assainissement de l’offre, une extension de capacité limitée, ce qui rend difficile l’adéquation de l’offre à la croissance de la demande. À l’heure actuelle, la capacité mondiale de préformes de fibres se rapproche du plein régime ; sous contrainte de capacité, les fabricants orientent de plus en plus leurs ressources de préformes vers des fibres optiques spéciales à plus forte valeur ajoutée comme G.657.A2 (pour les drones) et G.654.E (pour les centres de données d’IA), tout en évincant la capacité des fibres optiques ordinaires G.652.D, aggravant ainsi les pénuries structurelles. Le marché outre-mer est aussi confronté à des problèmes similaires, notamment une période d’extension longue rencontrée par de grands acteurs comme Corning et Fujikura ; à court terme, l’écart d’offre ne pourra pas être comblé. Dans l’ensemble, sur une période à venir, il existe une possibilité supplémentaire que les prix des fibres optiques et des câbles à fibres de différents modèles augmentent encore, et les profits générés par la hausse des prix pourraient aussi contribuer au développement de technologies de pointe comme les fibres à cœur creux, formant ainsi un cycle vertueux.

Mise en garde relative aux risques

Risque d’une extension de capacité inférieure aux attentes ; risque de changements dans la situation internationale, etc.