Giao dịch “Sell America” đã gây ra “tác động kéo dài” đối với đồng đô la Mỹ, ING cho biết

Jim Edwards

Thứ Hai, ngày 16 tháng 2 năm 2026 lúc 7:53 PM GMT+9 Thời gian đọc 3 phút

Trong bài viết này:

DX-Y.NYB

+0.11%

ING

-1.80%

Kinh tế Mỹ đã tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 4,4% vào năm ngoái (giai đoạn gần đây nhất mà chúng ta có số liệu GDP) và lạm phát đang giảm dần. Thị trường chứng khoán tăng gần 12% trong 12 tháng qua. Trên giấy tờ, điều đó sẽ gợi ý rằng các nhà đầu tư hẳn có niềm tin mạnh mẽ vào đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, điều ngược lại là đúng.

Đồng đô la Mỹ vẫn đang đi xuống. Nó giảm 9,4% trong 12 tháng qua và giảm gần 10% trong năm 2025, theo thước đo dựa trên một rổ tiêu chuẩn các đồng tiền tệ nước ngoài. Dĩ nhiên có lúc lên lúc xuống. Nhưng “xanh” (greenback) đã có xu hướng giảm kể từ năm 2022.

Trong 12 tháng qua, đồng đô la đã mất 8% giá trị so với đồng bảng Anh—điều này gây sốc vì tăng trưởng kinh tế hàng năm của Anh (1,3%) khá èo uột so với “người anh em” bên kia Đại Tây Dương của Mỹ.

Và trong khi lập trường chính thức của Nhà Trắng là châu Âu phải đối mặt với “xóa sổ mang tính văn minh”, các nhà giao dịch tiền tệ lại có quan điểm khác. Trong 12 tháng qua, đồng đô la giảm gần 12% so với đồng euro. Mỗi đô la hôm nay chỉ mua được 84 cent ở Paris.

Các nhà giao dịch cổ phiếu đồng ý với họ. Chỉ số Stoxx Europe 600 tăng gần 4% từ đầu năm đến nay. Trong khi đó, S&P 500 lại giảm 0,14%.

Chuyện gì đang xảy ra? Theo nhà phân tích của ING, Francesco Pesole, giao dịch “Sell America” vẫn đang được duy trì. Mặc dù nền kinh tế Mỹ về mặt kỹ thuật là vững mạnh, vẫn có một số lực cản khiến đồng đô la đi xuống.

Đầu tiên, thất nghiệp đang tăng và hoạt động tuyển dụng yếu, như được minh họa qua các biểu đồ này của Lawrence Werther và Brendan Stuart tại Daiwa Capital Markets:

Số liệu tạo việc làm của tháng 1 có khả năng sẽ được điều chỉnh giảm trong những tháng tới, một số nhà kinh tế tin rằng, vì con số này ban đầu cao bất ngờ, cho thấy đó có thể là một “hiện tượng” mang tính thống kê sẽ được làm rõ khi có dữ liệu tốt hơn.

Một trong những nhiệm vụ trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là hỗ trợ thị trường lao động. Số việc làm yếu có thể sẽ khiến Fed bị cám dỗ đưa ra các đợt bơm tiền mới rẻ hơn để thúc đẩy nền kinh tế. Mặc dù Fed đã giữ lãi suất ở mức 3,5% tại cuộc họp tháng 1, phần lớn các nhà phân tích trên Phố Wall kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ thực hiện thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay.

Khi triển vọng là tài sản tính bằng đô la sẽ mang lại lãi suất thấp hơn trong tương lai, các nhà giao dịch đang tránh xa.

“Những tuần vừa qua đã cho thấy rằng sự cải thiện trong bức tranh kinh tế vĩ mô của Mỹ là chưa đủ để kéo đồng đô la quay trở lại mức của đầu tháng 1,” Pesole nói với khách hàng sáng nay.

“Diễn biến ‘sell America’ vào giữa tháng 1 đang để lại tác động kéo dài lên đồng greenback—tương tự như vào mùa hè năm 2025. Phản ứng sau số liệu bảng lương (payrolls) của tuần trước đã xác nhận rằng niềm tin vẫn chưa quay trở lại.”

Câu chuyện tiếp tục  

“Đồng đô la đã mất đi một phần lớn giá trị vốn là nơi trú ẩn an toàn của nó,” ông nói.

Tại Convera, George Vessey cũng có quan điểm tương tự: “Chỉ số đồng đô la Mỹ đã khép lại tuần trước trong sắc đỏ sau một giai đoạn biến động mạnh, bị chi phối bởi những dao động cảm xúc về cổ phiếu do AI và các tín hiệu vĩ mô hỗn hợp liên quan đến chính sách của Fed. Có vẻ như thị trường nghiêng về việc giao dịch theo hướng đồng đô la yếu hoặc theo hướng ‘dovish’ (nghiêng về ôn hòa), với việc các nhà đầu tư ngày càng tin rằng Fed sẽ phản ứng theo kiểu bất xứng trước mọi dấu hiệu cho thấy sự suy yếu,” ông nói với khách hàng hôm nay.

Dưới đây là nhanh một bức tranh về thị trường sáng nay:

**Thị trường Mỹ** hôm nay đóng cửa do kỳ nghỉ lễ quốc gia. **S&P 500** đóng cửa đi ngang ở mức 6,836.17 trong phiên giao dịch gần nhất.

**STOXX Europe 600** tăng 0,33% trong phiên giao dịch đầu ngày.

**FTSE 100 của Vương quốc Anh** tăng 0,22% trong phiên giao dịch đầu ngày.

**Nikkei 225 của Nhật Bản** giảm 0,24%**. **

**CSI 300 của Trung Quốc** đóng cửa dịp Tết Nguyên đán.

**KOSPI của Hàn Quốc** đóng cửa dịp Tết Nguyên đán.

**NIFTY 50 của Ấn Độ** tăng 0,83%.

**Bitcoin** tăng lên $68.9K.

Câu chuyện này ban đầu được đăng trên Fortune.com

Điều khoản và Chính sách Quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm