Những điều Hyperliquid tiết lộ về Tương lai của Giao dịch

Sàn Giao dịch Chứng khoán New York kêu chuông để mở và đóng mỗi ngày giao dịch—nhưng trong hầu hết cả tuần, nó hoàn toàn im lặng. Mặc dù thời gian giao dịch đã được gia hạn ở mức khiêm tốn, các nhà đầu tư vẫn bị giới hạn trong một thị trường chỉ hoạt động 32,5 giờ mỗi tuần, để lại những khoảng thời gian dài mà cơ hội—và rủi ro—tiếp tục phát triển mà không có họ.

Ngược lại, tài sản kỹ thuật số giao dịch liên tục. Khả năng này đã vượt xa việc chỉ mua bitcoin lúc 2 giờ sáng. Các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) như Hyperliquid đã xuất hiện, cung cấp cho nhà giao dịch quyền truy cập luôn-bật vào hợp đồng tương lai tiền điện tử cũng như các phiên bản token hóa của cổ phiếu, dầu và kim loại quý. Ví dụ, theo nhiều nhà đầu tư được cho là đã chuyển sang Hyperliquid sau các diễn biến địa chính trị liên quan đến Iran để đầu cơ giá dầu ngoài giờ giao dịch của thị trường truyền thống.

Dù chức năng này có thể mở ra cơ hội mới cho nhà đầu tư, nó cũng mang lại những hiểu biết giá trị cho các tổ chức tài chính đang quan sát sự trỗi dậy nhanh chóng của Hyperliquid.

Như đã nêu trong báo cáo Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto của Joel Hugentobler, Nhà phân tích tiền điện tử tại Javelin Strategy & Research, cách tiếp cận toàn diện của Hyperliquid có thể trở thành một bước ngoặt đối với các công ty dịch vụ tài chính muốn gia nhập hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đang phát triển mạnh mẽ.

Đổi mới theo Bản thiết kế

Mô hình sàn giao dịch phi tập trung được tiên phong bởi Uniswap, đơn vị đã giới thiệu mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Điều này đánh dấu sự khác biệt so với mô hình sổ lệnh truyền thống, nơi người mua và người bán đăng giá thầu và chào bán, và giao dịch chỉ được thực hiện khi giá khớp.

AMMs đã thay thế quá trình thương lượng này bằng các thuật toán tự động định giá giao dịch. Mặc dù sự đổi mới này giúp giao dịch hiệu quả hơn, luôn-bật với sự phụ thuộc tối thiểu vào bên trung gian, nhưng những khoảng trống trong mô hình kể từ đó đã trở nên rõ ràng.

“Họ đã chứng minh rằng rất kém hiệu quả cho việc phát hiện giá và hoán đổi tài sản ở quy mô lớn, đặc biệt khi thanh khoản thấp,” Hugentobler nói. “Bạn có thể nghĩ như thế này: nếu người hàng xóm của bạn bán ngôi nhà của họ với giá 200.000 USD khi họ có thể bán được giá 300.000 USD. Rồi tất cả những ngôi nhà trong khu vực cũng đi theo mức 200.000 USD hoặc ít hơn. Chúng được định giá theo biên và được định giá một cách tương đối—đó là mô hình Uniswap sử dụng.”

Bất chấp những hạn chế này, Uniswap đã đạt được thành công và thậm chí còn nhận được đầu tư từ Blackrock—một minh chứng cho tính khả thi của mô hình DEX và là nền tảng để Hyperliquid tiếp tục xây dựng.

“Điều mà Hyperliquid đã làm là họ đã tích hợp nhiều khía cạnh khác nhau, nhưng khía cạnh chính là một sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB),” Hugentobler nói. “Nó loại bỏ cơ chế định giá tương đối. Nó mang lại cảm giác của một sàn giao dịch tập trung cho nền tảng, trong khi tất cả vẫn vận hành trên chính blockchain của họ, vì vậy nó vẫn là một sàn giao dịch phi tập trung. Điểm bán hàng lớn trên một DEX là bạn kiểm soát tài sản của mình. Tất cả tài sản của bạn nằm trong ví của chính bạn.”

Khởi động Hợp đồng tương lai

Một trong những đổi mới quan trọng của Hyperliquid là cơ chế định giá cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures), giúp giữ giá bám sát chặt chẽ với tài sản cơ sở. Không giống với các hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không đáo hạn.

Ngoài tính linh hoạt này, các nền tảng DEX thường cung cấp đòn bẩy cao hơn đáng kể so với các thị trường truyền thống, khuếch đại cả tiềm năng lợi nhuận lẫn rủi ro. Tuy nhiên, một trong những tính năng tham vọng nhất của Hyperliquid là cách tiếp cận của họ đối với hoạt động tạo lập thị trường—đặt nó hoàn toàn trong tay người dùng.

“Hyperliquid có thứ gọi là HIP-3, đó là nền tảng mã lệnh của họ, cho phép các nhà phát triển đã được xác thực khởi tạo một hợp đồng tương lai vĩnh viễn để giao dịch trên sàn,” Hugentobler nói. “Những gì điều này cho phép Hyperliquid làm là đưa hợp đồng tương lai vĩnh viễn của các tài sản truyền thống vào, đồng thời đưa khía cạnh token hóa đó vào thị trường của họ.”

Điều này có nghĩa là bất kỳ người dùng nào đặt cọc 500.000 token HYPE (xấp xỉ chỉ dưới 20 triệu USD, tùy thuộc vào điều kiện thị trường) đều có thể tạo ra thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn của riêng mình gắn với nhiều loại tài sản. Đáng chú ý, nhiều thị trường HIP-3 hàng đầu không gắn với tiền điện tử—những thứ từ lâu đã được gắn với các DEX.

Thay vào đó, một phần lớn các thị trường này bám theo các công cụ tài chính truyền thống như S&P 500 và NASDAQ, cũng như các cổ phiếu riêng lẻ. Những thị trường khác lại liên quan đến hàng hóa như vàng, bạc và dầu thô.

Một động lực then chốt cho sự phổ biến của chúng rất đơn giản; các thị trường này có thể truy cập 24/7, mang lại một trong những cách hiếm hoi để giao dịch liên tục xuyên suốt nhiều nhóm tài sản.

“Ngày 30 tháng 1, giá vàng giảm gần 40% trong một ngày,” Hugentobler nói. “Sau khi thị trường hợp đồng tương lai đóng cửa và kết thúc giao dịch cho cuối tuần, Hyperliquid đã khởi động các hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho bạc. Và trong vòng 24 giờ, đã có vài trăm triệu USD giá trị khối lượng giao dịch được đem ra trao đổi.”

“Đó không phải là một con số gây choáng, nhưng thực tế là họ có thể khởi động nó và nhanh như vậy, tạo ra khối lượng trong cuối tuần trong khi các hợp đồng tương lai truyền thống thì không—đó là một khía cạnh lớn của hướng đi này,” ông nói.

Chìa khóa về Thanh khoản

Điều này nhấn mạnh năng lực linh hoạt của công nghệ tài sản kỹ thuật số. Ở các thị trường truyền thống, các bàn giao dịch over-the-counter (OTC) hỗ trợ các giao dịch lớn, các hệ thống giao dịch thay thế khớp lệnh, và các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản—cùng với nhiều bên trung gian chuyên biệt khác.

Ngược lại, Hyperliquid tích hợp các chức năng này vào trong một hệ thống duy nhất dựa trên blockchain.

“Một điều lớn mà các FI cần ghi nhớ là: tập trung thanh khoản trở thành mặc định,” Hugentobler nói. “Nếu họ có thể xây dựng hoặc hợp tác với ai đó có thể tận dụng kiểu mô hình này và họ sở hữu mô hình—hoặc thậm chí sở hữu một phần mô hình—thì họ sở hữu kênh phân phối đó. Khi đó, họ được hưởng các khoản phí và mức độ phủ rộng, cũng như mọi khía cạnh trong vòng đời của giao dịch.”

Hyperliquid đã triển khai cách tiếp cận tích hợp này thông qua việc ra mắt stablecoin độc quyền của họ, USDH. Trong khi nhiều tổ chức đã đón nhận stablecoin trong những năm gần đây, một stablecoin có thể đặc biệt mạnh mẽ đối với một DEX—cho phép nó hoạt động độc lập với các tài sản bên ngoài như USDC của Circle và USDT của Tether.

“Nó chuyển họ từ một nơi giao dịch thành một trung tâm thanh toán,” Hugentobler nói. “Bằng cách có stablecoin riêng, Hyperliquid có thể đóng vai trò là động cơ định tuyến cho các khoản thanh toán. Các FI cũng có thể áp dụng cách tiếp cận tương tự: bắt đầu từ giao dịch, quan sát xem phần giao dịch diễn ra thế nào về mặt khối lượng, rồi tận dụng stablecoin của chính họ hoặc đối tác stablecoin của họ và thu về đúng những lợi ích đó từ việc sở hữu nền tảng và kênh phân phối.”

“Điểm then chốt ở đây là tập trung vào và tận dụng các khía cạnh khác nhau của thanh khoản,” ông nói. “Dù đó là phát hành hay ra mắt một sản phẩm, hay đưa các nhà tạo lập thị trường, đối tác thanh toán, hoặc bên lưu ký lên tham gia—thì thanh khoản vẫn là yếu tố then chốt vào cuối cùng.”

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin