Profit en hausse de 22,4 % : les cinq principales compagnies d'assurance cotées en A-share enregistrent une croissance stable des résultats

Actuellement, les cinq principales compagnies d’assurance cotées du secteur A (A股) ont toutes publié leurs résultats pour l’exercice 2025. Le 29 mars, d’après les statistiques du Beijing Business Today (北京商报) : les cinq sociétés cotées A (China Ping An, China Life, PICC P&C, China Taiping, et New China Insurance) ont réalisé en 2025 un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 154.08B de yuans, soit une hausse de 22,4% d’une année sur l’autre.

L’augmentation considérable du bénéfice net est aussi indissociable de la contribution du pôle investissement. Bénéficiant de la performance du marché boursier en 2025, les rendements des investissements des compagnies d’assurance cotées ont globalement été solides. Dans leurs rapports annuels, plusieurs compagnies indiquent qu’elles ont accru leurs investissements dans les actifs à haut dividende. Du côté de la souscription, grâce à une amélioration marginale côté sinistres et à une maîtrise des frais, les « trois anciens » assureurs non-vie ont vu leurs coûts d’activité s’améliorer ; en même temps, dans un contexte de taux faibles et de morosité des placements des produits concurrents, la valeur du nouveau business en assurance-vie a connu une croissance nettement visible. À l’avenir, les coûts d’activité des assurances non-vie pourront-ils continuer à rester bas, et l’assurance-vie pourra-t-elle maintenir sa période faste ? Tout devra être vérifié par le temps.

L’investissement porte la croissance du bénéfice net

En 2025, les cinq principales compagnies d’assurance cotées ont toutes enregistré une croissance très remarquable de leurs performances ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a, dans chaque cas, affiché une tendance haussière d’une année sur l’autre. Au total, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 134.78B de yuans, en hausse de 22,4%.

En tant que première compagnie d’assurance du secteur A à publier ses résultats, China Life a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 53.51B de yuans. Sur la base d’un niveau déjà élevé, elle a continué à progresser de façon stable, à +44,09%. China Ping An a suivi de près en termes d’échelle de profit : en 2025, son bénéfice net s’est établi à 46.65B de yuans, soit +6,5%. Par ailleurs, China Taiping, PICC P&C et New China Insurance ont réalisé respectivement des bénéfices nets de 36.28B de yuans, 466,46 milliards de yuans et 45.75B de yuans, avec des taux de croissance de 19%, 8,8% et 38,3% respectivement.

Une analyse approfondie de ce bilan très solide montre clairement que la performance du pôle investissement est le moteur central qui explique une forte hausse du bénéfice net. Le redressement du marché des capitaux en 2025 a offert aux fonds d’assurance un rare créneau pour générer des profits. Plusieurs compagnies d’assurance ont saisi avec précision le pouls du marché, réalisant ainsi une croissance en rendement des investissements de façon spectaculaire. Par exemple, China Life a réalisé l’an dernier l’un des meilleurs résultats d’investissement des dernières années : son rendement total des investissements a atteint 36.9B de yuans, soit +25,8% ; son taux de rendement total des investissements a été de 6,09%. New China Insurance a, pour l’ensemble de l’année, réalisé un rendement total des investissements de 18.61B de yuans, soit une croissance de 30,9%. PICC P&C a dégagé un rendement total des investissements de 9.84B de yuans, atteignant un niveau record.

Cependant, derrière la croissance du pôle investissement, subsistent aussi des préoccupations. Comment équilibrer les rendements liés aux fluctuations du marché à court terme et une croissance stable à long terme ? Comment faire face à l’environnement de taux bas est une question importante que toutes les grandes compagnies d’assurance doivent impérativement traiter. Le chercheur invité de la banque Sushang, Fu Yifu, prévoit que le marché boursier en 2026 affichera une tendance à des mouvements structurels : les secteurs pouvant bénéficier du soutien des politiques et de la transition économique pourraient afficher de meilleures performances, mais il faudra surveiller l’évolution des taux des obligations et la différenciation du risque de crédit.

À l’avenir, comment les compagnies d’assurance cotées feront-elles face à l’environnement de taux bas côté investissement ? Lors d’une conférence de résultats de sa société, l’administrateur-directeur général associé de China Ping An, Guo Xiaotao, a indiqué que la logique d’investissement de la société consiste à trouver du certain dans l’incertitude. La nouvelle force productive constitue un facteur de certitude ; le développement vigoureux des infrastructures est un facteur de certitude ; le développement global de l’économie nationale est un facteur de certitude ; les actifs à haut dividende, « le pouvoir financier d’une puissance financière », sont un facteur de certitude ; et une « Chine en bonne santé » est également un facteur de certitude. Il s’agit là de directions importantes pour l’allocation d’actifs d’investissement à long terme.

Concernant les tactiques de configuration concrètes, le vice-président de China Life et secrétaire du conseil d’administration, Liu Hui, indique qu’en environnement de taux bas, la société renforce davantage l’allocation stratégique et la gestion active, tout en optimisant en continu l’appariement actif-passif. Les « fonds de base » à revenu fixe restent renforcés en continu. En outre, en tirant pleinement parti des avantages du capital à long terme et du capital patient, la société accroît l’innovation des produits et l’innovation de stratégie, afin de créer un écosystème d’investissements alternatifs couvrant tous les types et toutes les phases du cycle de vie. L’échelle totale des investissements alternatifs dépasse les mille milliards de yuans, ouvrant ainsi de l’espace pour une croissance à long terme.

La forte croissance de la valeur du nouveau business en assurance-vie

En tant que « thermomètre » mesurant la capacité de rentabilité future et la qualité des activités d’une compagnie d’assurance, la valeur du nouveau business a toujours été un point central d’attention du marché. En 2025, les cinq compagnies d’assurance cotées du secteur A ont toutes réalisé une croissance à deux chiffres de la valeur du nouveau business en assurance-vie.

En termes d’échelle, China Life prend également la tête. En 2025, sa valeur de nouveau business sur un an s’est élevée à 457,52 milliards de yuans, en hausse substantielle de 35,7% d’une année sur l’autre ; juste derrière, China Ping An : la valeur du nouveau business des activités d’assurance-vie et d’assurance santé a atteint 368,97 milliards de yuans, avec aussi une croissance de 29,3%.

Du point de vue des moteurs de croissance, toutes les sociétés ont affiché des performances tout aussi remarquables. La valeur du nouveau business des activités d’assurance-vie de China Taiping s’est élevée à 8.23B de yuans, en hausse de 40,1%. New China Insurance a pour sa part réalisé une valeur du nouveau business de 98,42 milliards de yuans, soit une croissance de 57,4%. L’assurance-vie de PICC a, l’an dernier, réalisé une valeur du nouveau business de 82,29 milliards de yuans ; selon une base comparable, sa croissance d’une année sur l’autre a été de 64,5%, ce qui la place au premier rang parmi les cinq sociétés.

Derrière ces performances remarquables se trouve une forte contribution de deux canaux majeurs : la banque-assurance (银保) et le canal individuel (个险). Beijing Business Today indique que les grandes sociétés poussent toutes, via le canal individuel, à « optimiser le personnel et améliorer la qualité », en s’orientant vers la direction de l’élite, de la professionnalisation ; pour le canal banque-assurance, sous l’orientation de la politique « agent unique pour la déclaration et la vente » (« 报行合一 »), elles entrent progressivement dans une « nouvelle étape de valeur en banque-assurance » (« 价值银保 »). Fu Yifu analyse plus avant que la croissance de la valeur du nouveau business en assurance-vie des compagnies d’assurance cotées en 2025 provient principalement de deux facteurs : d’une part, la libération continue de la demande d’assurance, avec un renforcement de la sensibilisation des résidents à la santé et à la protection retraite ; d’autre part, la progression active de la transformation des canaux par les compagnies d’assurance : amélioration de la qualité des équipes du canal individuel, et contribution accrue de canaux diversifiés comme la banque-assurance.

En tant que leader du secteur, le président de China Life, Li Mingguang, a détaillé en conférence de publication des résultats les « formules gagnantes » de sa société. Il a indiqué que, parmi les canaux de vente, le canal individuel joue pleinement le rôle de canal principal ; la capacité de développement durable reste solide. En même temps, le canal individuel avance régulièrement la réforme du dispositif de marketing, en maintenant la stratégie d’« améliorer la qualité et augmenter le volume », en renforçant le recrutement supérieur et la formation supérieure, en optimisant la structure des équipes et en renforçant continuellement les compétences solides des équipes. La transformation vers la professionnalisation, la spécialisation et la jeunesse s’accélère en continu. La qualité des équipes s’améliore sans cesse : de nouvelles forces s’accroissent. Le recrutement « gainant » en ressources humaines augmente de 40% d’une année sur l’autre ; le taux de rétention sur 13 mois progresse de 2,2 points de pourcentage d’une année sur l’autre ; la proportion de personnes de 45 ans et moins augmente de 2,3 points de pourcentage. Le canal banque-assurance maintient une couverture globale, élargit la gestion des agences pour améliorer la qualité : les agences qui traitent les nouvelles affaires et les agences de niveau étoile affichent toutes deux une croissance à deux chiffres.

China Ping An propose une autre approche, en mettant l’accent sur la force de « l’équilibre » pour faire face aux fluctuations du marché. Guo Xiaotao a mentionné que la société dispose d’agents d’assurance-vie, de canaux de banque-assurance et de canaux de finance communautaire. Selon lui, la force de combat des équipes d’agents devient de plus en plus forte : elles peuvent obtenir plus efficacement un développement de performances durable dans la concurrence du marché. Le canal banque-assurance peut saisir l’espace de croissance du marché ; la société développe également activement le canal de finance communautaire. Une structure équilibrée des canaux permet à la société, lorsque le marché subit des variations, de neutraliser efficacement l’impact des fluctuations du marché sur les performances.

Vers une croissance incrémentale des assurances non-vie à partir des assurances auto nouvelle énergie

Contrairement à la forte expansion de l’assurance-vie, le marché des assurances non-vie suit déjà une trajectoire de développement stable. Les « trois anciens » (PICC P&C, Ping An P&C et Taiping P&C), qui occupent solidement la partie haute du marché, ont continué l’an dernier à optimiser la structure de leurs activités et à réduire les coûts d’exploitation.

Plus précisément, en 2025, le ratio combiné des trois géants des assurances non-vie PICC P&C, Ping An P&C et Taiping P&C a été ramené à 97,6%, 96,8% et 97,5% respectivement, soit une amélioration d’environ 0,9, 1,5 et 1,1 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. L’optimisation de la maîtrise des coûts s’est directement traduite par une hausse vigoureuse du profit de souscription. Selon des acteurs du secteur, l’optimisation des coûts des activités des « trois anciens » tient à la fois à la gestion fine des frais dans chaque société, au renforcement du contrôle des coûts des canaux, à la réduction des dépenses inutiles, et au fait que les grandes catastrophes ont été moins nombreuses, ce qui réduit les dépenses de sinistres. Selon des données du ministère de la gestion des urgences, en 2025, les catastrophes naturelles en Chine ont entraîné des pertes économiques directes de 241.62B de yuans, soit une baisse de 39,8% d’une année sur l’autre.

À l’heure actuelle, le ratio combiné des trois sociétés d’assurance non-vie se situe déjà à un niveau relativement bas. À l’avenir, quels espaces de baisse des coûts existent encore ?

Le vice-président directeur de l’association d’entreprises du capital chinois, Bai Wenxi, prévoit que, premièrement, l’assurance auto nouvelle énergie : à l’heure actuelle, le ratio combiné de l’assurance auto nouvelle énergie du secteur est supérieur à celui des voitures à carburant. À l’avenir, à mesure que la tarification basée sur des coefficients d’évaluation propres au marché deviendra plus mature et que les données de la prime pure liée au risque seront complètes, le taux de coûts de l’assurance auto nouvelle énergie pourrait s’améliorer davantage en 2026. Deuxièmement, l’assurance non-auto : les sociétés d’assurance non-vie peuvent, via des services de réduction du risque, faire passer la logique traditionnelle de « compensation des pertes » vers « la prévention du risque ». En utilisant l’Internet des objets et les mégadonnées pour réduire la fréquence des sinistres, et en optimisant la structure des activités, elles peuvent réduire les activités à sinistres élevés et développer des activités plus stables comme l’assurance polices pour autorités publiques (政保) et les assurances agricoles.

Au vu des déclarations des dirigeants des diverses compagnies d’assurance, à l’avenir, le secteur cherchera aussi des incréments de rentabilité dans des activités comme l’assurance auto nouvelle énergie et l’assurance non-auto. Le responsable intérimaire de PICC P&C, Zhang Daoming, a indiqué lors de la conférence de publication des résultats de PICC que, après la mise en œuvre de « agent unique pour la déclaration et la vente » (« 报行合一 ») pour l’assurance non-auto, on s’attend à ce que l’efficacité globale de gestion et de traitement de l’assurance non-auto en 2026 se reflète d’abord, en termes de ratio de frais global, dans les assurances pour entreprises (企财险), l’assurance responsabilité des employeurs (雇主责任险) et l’assurance responsabilité en matière de sécurité au travail (安责险). Le ratio de frais global de ces types d’assurance devrait baisser de plus de deux points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Par conséquent, le ratio combiné de l’assurance non-auto devrait diminuer, permettant d’atteindre une rentabilité de souscription.

Le directeur général de Taiping P&C, Chen Hui, a également mentionné que les activités nouvelles énergies des voitures particulières se trouvent déjà dans une zone de rentabilité stable. Taiping P&C optimisera davantage les coûts et améliorera l’efficacité en construisant un écosystème sur l’ensemble du cycle de vie. L’accent porte sur deux axes. D’une part, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle. D’autre part, dans la gestion des sinistres : la société procédera à un traitement centralisé par marque (« brand集中核损 »), et fournira aux constructeurs principaux (主机厂) des normes de réparation liées, notamment pour les batteries haute capacité (大电池维修) et les véhicules submergés (水淹车).

Beijing Business Today, Li Xiumei

(Rédaction : Qian Xiaorui)

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