【Quan điểm hàng tuần】Năng lượng và Hóa chất | Dầu thô: Trump TACO, giá dầu dao động ở mức cao

（Nguồn: Viện nghiên cứu Hải chứng Tương lai）

Nguyên dầu SC

TÓM TẮT

Ở phía cung, mâu thuẫn chính trên thị trường dầu thô hiện vẫn nằm ở rủi ro nguồn cung do xung đột địa chính trị giữa Mỹ và Israel với Iran gây ra. Theo tin tức trong thời gian gần đây, về mặt tích cực, lực lượng Houthi của Yemen gia nhập cuộc chiến; hiện tại, đường ống dẫn dầu hướng Đông-Tây của Saudi Arabia đi vòng qua eo biển Hormuz đang vận chuyển dầu với công suất đầy tải 7 triệu thùng/ngày, trong đó 2 triệu thùng được chở tới các nhà máy lọc dầu trong nước của Saudi Arabia. Hiện lượng xuất khẩu dầu thô qua cảng Yanbu của Saudi Arabia đã đạt 5 triệu thùng/ngày; Saudi Arabia mỗi ngày còn xuất khẩu khoảng 0,7 đến 0,9 triệu thùng dầu thành phẩm. Tuyến Yanbu có thể bù đắp một phần cú sốc cung ứng do eo biển Hormuz đóng cửa. Khi lực lượng Houthi tham chiến, thị trường lo ngại rằng các tàu chở dầu đi qua Biển Đỏ và eo biển Mandeb sẽ bị tấn công, khiến Saudi Arabia buộc phải giảm sản lượng như Iraq và Kuwait. Iran đã tấn công tàu chở dầu chở đầy hàng Al-Salmi của Kuwait tại cảng Dubai; đồng thời trong vùng biển Qatar, Iran đã tấn công tàu chở dầu Aqua One do Qatar Energy thuê. Trong bài phát biểu truyền hình toàn quốc hôm thứ Năm, Trump cho biết trong tương lai hai đến ba tuần, Mỹ sẽ giáng đòn nặng nề vào Iran. Mỹ trong quá khứ không cần eo biển Hormuz, và hiện cũng không cần nữa, hàm ý rằng các hoạt động quân sự có thể được nâng cấp trong ngắn hạn. Về mặt tiêu cực, Trump cho rằng dự kiến Mỹ sẽ kết thúc cuộc chiến với Iran trong vòng hai đến ba tuần, hàm ý Mỹ đã cơ bản đạt được mục tiêu quân sự của mình và sẽ giao việc giải quyết vấn đề eo biển Hormuz cho các quốc gia khác. Dù có đạt được thỏa thuận hay không, ngay cả khi eo biển Hormuz vẫn về cơ bản ở trong trạng thái đóng cửa, Mỹ cũng sẵn sàng chấm dứt các hoạt động quân sự của Mỹ đối với Iran. Tổng thống Iran Pezeshkian cho biết Iran không có ý định khởi phát chiến tranh, nhưng sẵn sàng chấm dứt chiến tranh với điều kiện đảm bảo rằng sẽ không còn bị tấn công nữa.

Ở phía cầu, mức chênh lệch nứt vỡ (crack spread) dầu thành phẩm trên thị trường quốc tế đang ở mức cao. Tính đến tuần kết thúc ngày 27/3, tỷ lệ sử dụng công suất của các nhà máy lọc dầu Mỹ đạt 91,1%, giảm 0,8 điểm phần trăm so với tuần trước. Tính đến tuần kết thúc ngày 1/4, tỷ lệ vận hành của các cụm chưng cất khí quyển và giảm áp (CDU + VGO) ở các nhà máy lọc dầu Shandong của Trung Quốc là 60,32%, giảm 2,18 điểm phần trăm so với tuần trước.

Ở phía tồn kho, tại Mỹ, tồn kho dầu thô thương mại và dầu thô Cushing đang tăng thêm; tồn kho xăng và dầu chưng cất đang giảm. Giám đốc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) Fatih Birol dự kiến tổn thất nguồn cung dầu trong tháng 4 sẽ gấp hai lần tháng 3, đồng thời cân nhắc tiếp tục sử dụng dự trữ dầu chiến lược.

Nhìn chung, xét theo các tín hiệu được phát ra từ Mỹ và Iran, vẫn còn khoảng cách tương đối lớn để hai bên đạt được thỏa thuận. Trump đưa ra TACO đã mang lại không chắc chắn đáng kể cho địa chính trị. Các quốc gia sản xuất dầu khác ở Trung Đông kìm hàng và việc sản lượng giảm xuống, cùng với việc các cơ sở dầu khí bị hư hại, khiến “mặt bằng trung tâm” của giá dầu khó có thể quay trở lại mức trước chiến tranh; giá dầu dao động ở vùng cao. Giao dịch chênh lệch (arbitrage) tạm thời đứng ngoài quan sát; quyền chọn (options) tạm thời đứng ngoài quan sát.

NỘI DUNG

Giới thiệu tóm tắt về Nghiên cứu viên ABOUT  US

Trịnh Mộng Kỳ (mã tư vấn giao dịch: Z0016652): Nghiên cứu viên mảng năng lượng của Hải chứng Tương lai. Thạc sĩ kinh tế học, tập trung vào nghiên cứu các nhóm hàng hóa trong lĩnh vực năng lượng, bao gồm các sản phẩm như dầu thô, nhựa đường, dầu nhiên liệu, dầu nhiên liệu hàm lượng lưu huỳnh thấp và LPG. Là nhà phân tích công nghiệp xuất sắc tại kỳ thứ 15 và thứ 16 của Nhật báo Tương lai; nhiều lần đăng báo cáo nghiên cứu trên các nền tảng như Nhật báo Tương lai, Diễn đàn Hàng hóa lớn Lục gia trại và các nền tảng khác; từng nhiều lần tiếp nhận phỏng vấn từ nhiều cơ quan truyền thông như Nhật báo Tương lai, Tân Hoa Tài chính, Thời báo Chứng khoán Trung Quốc, Nhật báo Kinh tế Hằng ngày và nhiều nơi khác; quan điểm được nhiều cơ quan truyền thông đăng lại.

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM Disclaimer

Thông tin khổng lồ, diễn giải chính xác—tất cả có tại ứng dụng Tài chính Sina