Renforcement du procédé humide ! Microchip investit 1,5 milliard pour une acquisition, le leader des équipements pour semi-conducteurs remet une couche et redéploie sa stratégie sur l’échiquier.

Demandez à l’IA · Comment MicroEfficace réalise-t-il la synergie entre les procédés à sec et à humide via la fusion-acquisition de Hangzhou Zhonggui ?

Reporteur de 21st Century Business Herald : Zhang Sainan

Le 30 mars au soir, la société ASMPT (688012.SH) a publié ses résultats 2025. Son chiffre d’affaires s’élève à 12.39B RMB, en hausse de 36,62 %. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 2.11B RMB, en hausse de 30,69 %.

Parallèlement, la société a également publié une opération de fusion-acquisition. Elle envisage d’acquérir le contrôle d’un fournisseur chinois de premier plan d’équipements de polissage mécanique-chimique (CMP), Hangzhou Zhonggui Electronic Technology Co., Ltd. (ci-après « Hangzhou Zhonggui »), afin d’accélérer sa progression vers un groupe mondial de premier plan d’équipements semi-conducteurs de type plateforme.

Il s’agit de la première fois, depuis plus de vingt ans de création de la société ASMPT, que celle-ci met en œuvre une fusion-acquisition de prise de contrôle par émission d’actions. C’est aussi, depuis la publication de politiques telles que « les huit dispositions pour le Conseil des entreprises technologiques (科创板八条) » et « les six dispositions pour les fusions-acquisitions (并购六条) », le premier exemple, parmi les sociétés cotées liées aux équipements de semi-conducteurs, de prise d’actifs par émission d’actions.

En tant que leader domestique dans les équipements de gravure par plasma et de dépôt de couches minces de type « sec », la société a déjà atteint la production de masse dans les procédés allant de 65 nm à 3 nm et au-delà. Sa force technique se compare à celle des grands acteurs internationaux. Toutefois, dans le domaine des procédés « humides », en particulier les équipements de polissage mécanique-chimique (CMP), qui sont, au même titre que la gravure et le dépôt de couches minces, des procédés clés en amont, la société ASMPT présentait jusqu’alors une lacune.

Hangzhou Zhonggui constitue justement la pièce essentielle permettant de combler ce manque. En tant que l’une des rares entreprises en Chine maîtrisant la technologie cœur des équipements CMP haut de gamme de 12 pouces et ayant atteint la production de masse, Hangzhou Zhonggui a été fondée en 2018 par le Dr Haiyang Hu, un expert chevronné du secteur des équipements CMP. Sa conception innovante à 6 plateaux améliore de manière significative l’efficacité de sortie de l’équipement ; le niveau de capacité (WPH) peut mieux répondre aux besoins des clients en aval.

Grâce à la présente transaction, la société ASMPT deviendra un fabricant doté de quatre capacités clés en amont : « gravure + dépôt de couches minces + détection de quantité + procédés humides ». Elle réalisera ainsi un saut décisif, passant d’une approche « à sec » à une solution globale « à sec + à humide ». Cela signifie que la société ASMPT pourra fournir aux clients des solutions d’équipements complètes avec une synergie plus élevée et davantage de systématisation. On s’attend à ce que cela réduise le temps de mise au point et de validation des procédés des clients, renforce l’attachement des clients, et accélère la pénétration à grande échelle des équipements domestiques sur les chaînes de production principales.

Pour Hangzhou Zhonggui, l’intégration au groupe de la société ASMPT signifie également passer d’une logique de « percée en solo » à une « habilitation par un système ». Côté R&D, grâce aux capacités d’intelligence, de simulation des données et de simulation par IA de la société ASMPT, Hangzhou Zhonggui peut accélérer la vitesse d’amélioration continue et d’itération de ses machines CMP existantes, tout en redéfinissant le déroulement du développement du produit de prochaine génération ; côté marché, en s’appuyant sur le réseau commercial et le réseau après-vente de la société ASMPT, en partageant les équipes techniques régionales et l’expérience, Hangzhou Zhonggui évitera efficacement les constructions redondantes, accélérera le déploiement de ses produits chez des clients clés tels que les grands fabricants de mémoire, et réalisera une expansion rapide de sa part de marché.

Dans l’annonce, il est indiqué que la société ASMPT aidera Hangzhou Zhonggui à réduire les coûts d’achat des composants critiques et les coûts opérationnels globaux. Elle le fera en intégrant les besoins d’approvisionnement, en partageant les ressources fournisseurs et en déployant une plateforme logicielle de gestion développée en interne, afin d’améliorer l’efficacité sur l’ensemble de la chaîne allant de la recherche-développement à la livraison.

Plus précisément, la société ASMPT prévoit d’acquérir, par le biais d’une combinaison d’émission d’actions et de paiement en espèces, les 64,69 % du capital de Hangzhou Zhonggui détenus au total par 41 contreparties, dont Hangzhou Zhongxin Silicon, Ningrong Haichuan, Lin’an Zhongxin Silicon, Lin’an Zhonggui, Hangzhou Xinjiang et Hangzhou Zhongcheng Xin, etc., et de lever des fonds de financement assortis.

La contrepartie de la présente transaction s’élève à 1.58B RMB. La société versera 1.52B RMB par émission d’actions ; 52.59M RMB seront payés en espèces.

Concernant la partie par émission d’actions, la société prévoit d’émettre des actions à des fins de financement assorti à des objets spécifiques éligibles ne dépassant pas 35 personnes, avec un montant total de financement assorti ne dépassant pas 1,5 milliard RMB, et ne dépassant pas 100 % du prix de transaction des actifs que la présente transaction projette d’acquérir par émission d’actions. Le prix d’émission de la présente émission est de 216,77 RMB par action,

Il convient de noter que la présente opération de fusion-acquisition adopte un schéma de tarification différenciée.

À la date de référence de l’évaluation, la valeur d’évaluation des 100 % du capital de Hangzhou Zhonggui s’élève à 250 140 000 RMB. Après concertation entre les différentes parties à la transaction, le prix de transaction des 64,69 % du capital de la société cible est fixé à 157 604,91 millions RMB, ce qui correspond à un prix de transaction global des droits de propriété de l’ensemble des actionnaires de la société cible de 243 649,27 millions RMB.

On rapporte que la tarification différenciée de la présente transaction tient compte de manière globale de facteurs tels que le coût initial d’investissement de différentes contreparties, le choix du mode de paiement, la participation ou non à des paris sur la performance, etc. La tarification différenciée est déterminée de manière indépendante par concertation entre les parties à la transaction. La tarification différenciée est le résultat de négociations commerciales entre les contreparties sur la base de principes de marché.