L'énergie nucléaire est l'histoire énergétique de la décennie. Cette action est conçue pour durer.

L’énergie nucléaire n’est pas une technologie nouvelle ; nous avons des centrales nucléaires depuis les années 1950. Mais, pour diverses raisons, tant politiques que pratiques, elle n’a pas vraiment pris dans beaucoup de pays du monde. Seule la France tire la majorité de son électricité (environ 70 %) de l’énergie nucléaire.

Mais cela change depuis quelques années déjà, et la fermeture du détroit d’Hormuz a probablement modifié l’équation pour de nombreux pays qui travaillent déjà à étendre leur capacité nucléaire et devrait accélérer la renaissance du nucléaire.

Cette renaissance est mondiale et va se poursuivre pendant des années à venir, et une entreprise se trouve au cœur de tout cela. Maintenant est le moment d’envisager de l’ajouter à votre portefeuille.

Source de l’image : Getty Images.

Fièvre de l’uranium

Basée au Canada, **Cameco **(CCJ +1,24 %) est le deuxième plus grand extracteur mondial d’uranium et, à elle seule, était responsable de 15 % des 164 millions de livres d’uranium produites en 2025. Elle n’était devancée que par Kazatomprom, propriété de l’État du Kazakhstan, avec 20 % de la production mondiale.

L’avantage clé de Cameco en tant qu’extracteur d’uranium tient à la qualité de ses actifs. Ses deux principales mines sont la mine McArthur River/Key Lake et la mine Cigar Lake, toutes deux au Canada. Les deux mines présentent un minerai avec un très haut grade, avec plus d’uranium à l’intérieur que la plupart des autres.

McArthur River est la plus grande mine d’uranium à haut grade au monde, avec un taux moyen de 6,48 % et assez d’uranium pour continuer la production jusqu’en 2044. Cigar Lake est une mine extrêmement à haut grade, avec un taux moyen de 16,33 % et assez d’uranium pour continuer à produire jusqu’en 2036.

Cameco continue d’explorer le bassin d’Athabasca, au Canada, pour trouver davantage de gisements d’uranium à haut grade.

Mais Cameco fait bien plus que simplement extraire le minerai d’uranium. Elle convertit aussi une partie de ce minerai en combustible utilisable grâce à sa raffinerie Blind River et à l’installation de conversion Port Hope.

Développer

NYSE : CCJ

Cameco

Variation du jour

(1,24 %) 1,38 $

Prix actuel

112,51 $

Points clés

Capitalisation boursière

49 Md$

Fourchette du jour

106,03 - 112,76

Fourchette 52 semaines

35,00 - 135,24

Volume

134K

Volume moyen

4,2 M

Marge brute

26,70 %

Rendement du dividende

0,15 %

Enfin, Cameco participe à l’ingénierie de nouveaux réacteurs nucléaires grâce à sa participation de 49 % dans Westinghouse. L’entreprise d’ingénierie est à l’origine du réacteur AP1000, le réacteur nucléaire le plus avancé du marché aujourd’hui.

Il y a aussi une forte demande. La Chine a 14 AP1000 en construction, l’Inde en a sélectionné six ; la Pologne, l’Ukraine, la Tchéquie et la Bulgarie ont toutes signé pour deux AP1000 ou plus, et les États-Unis en ont 10 de prévus.

Au total, cela fait de Cameco l’un des meilleurs paris “tout-en-un” sur le combustible nucléaire disponibles aujourd’hui sur le marché. Et, avec la fermeture d’Hormuz, Cameco semble être la bonne entreprise au bon endroit au bon moment.

La crise d’Hormuz

La fragilité des marchés mondiaux de l’énergie en ce moment tient à quelques goulots d’étranglement critiques dans les océans du monde. Le détroit d’Hormuz entre l’Iran et Oman est l’un des plus importants, et certainement celui sur lequel le monde se concentre actuellement, car le gouvernement iranien l’a fermé au trafic maritime en raison du conflit en cours l’opposant, lui, aux États-Unis et à Israël.

Environ 20 % de toute l’énergie mondiale transite par le détroit sous forme de pétrole ou de gaz naturel. Les pays les plus touchés se trouvent en Asie. Le Pakistan importe 81 % de son énergie via le détroit, le Japon 57 %, la Corée du Sud 55 %, l’Inde 50 % et la Chine 35 %.

Beaucoup de ces pays, ainsi que les États-Unis et plusieurs pays européens, travaillent déjà à utiliser davantage l’énergie nucléaire. Mais si cela n’a servi à rien d’autre, la fermeture du détroit a mis à nu la fragilité des marchés mondiaux de l’énergie.

Et, par conséquent, je pense que vous verrez de nombreux pays redoubler d’efforts en matière de nucléaire au cours des décennies à venir. La Chine a déjà environ 30 centrales nucléaires en construction et a commencé à en construire deux autres en janvier de cette année.

L’Inde a 24 réacteurs en fonctionnement et huit en construction actuellement. La Corée du Sud compte 26 réacteurs nucléaires opérationnels et a annoncé plus tôt cette année des plans pour en construire deux nouveaux d’ici 2028.

Le Japon travaille à remettre en ligne son important parc de réacteurs nucléaires à mesure que les souvenirs de la catastrophe de Fukushima s’estompent. La Pologne prévoit de mettre en service sa première centrale nucléaire d’ici 2036, et les États-Unis prévoient de tripler leur production d’électricité nucléaire d’ici le milieu du siècle.

Profits partis au nucléaire

Et, avec l’uranium qui a connu une hausse de prix de 30 % au cours de l’année écoulée, vous pourriez vous attendre à ce que Cameco se porte très bien. Votre attente serait correcte.

Les revenus pour l’ensemble de 2025 se sont élevés à 3,48 milliards de dollars, en hausse de 11 % par rapport à 2024. Dans la foulée, le bénéfice par action (BPA) de Cameco a bondi de 114,9 % par rapport à 2024.

Malgré le caractère fortement capitalistique de l’activité minière en tant qu’industrie, l’entreprise parvient encore à maintenir une marge bénéficiaire nette de 16,93 % et a un bilan très solide. À l’heure actuelle, son ratio dette/capitaux propres s’établit à 0,14.

Désormais, en tant qu’entreprise minière, Cameco dépend des prix de l’uranium. Cependant, il y a une pénurie de cette roche jaune “épicée” à l’horizon. Tous les mineurs du monde, Cameco compris, ont produit 164 millions de livres d’uranium en 2025. Cela représente environ 82 000 tonnes.

À l’heure actuelle, il s’agit certes d’un excédent confortable. D’après la World Nuclear Association, tous les réacteurs nucléaires du monde ont besoin d’environ 69 000 tonnes chaque année. Cependant, en raison du très grand nombre de réacteurs en construction dans le monde, la World Nuclear Association estime que ces besoins augmenteront jusqu’à 150 000 tonnes d’ici 2040. L’estimation “bas de fourchette” est de 107 000 tonnes, ce qui dépasse malgré tout la production actuelle de 30 %.

Il faut aussi des années pour mettre une nouvelle mine en service. Cela varie selon le lieu et la méthode, mais une mine classique met 3 à 7 ans pour commencer à produire.

Donc, je ne vois pas la demande ralentir ni le prix de l’uranium chuter drastiquement de sitôt avec la croissance de l’intérêt pour l’énergie nucléaire, et, par extension, pour le combustible nucléaire. Et comme Cameco est déjà le deuxième plus grand mineur d’uranium au monde, elle bénéficie d’un avantage significatif par rapport aux mineurs plus petits qui cherchent à augmenter leur production.

Cameco a prouvé qu’elle pouvait approvisionner l’uranium de manière fiable à long terme. Cela devrait en faire le choix n°1 pour les pays qui ne veulent pas avoir affaire à la Russie ou au Kazakhstan. Par exemple, début mars, Cameco a signé un accord d’approvisionnement de 1,9 milliard de dollars avec l’Inde, qui lui permettra de fournir 22 millions de livres d’uranium sous forme de concentré de minerai au programme d’énergie nucléaire du pays entre 2027 et 2035.

Étant donné que l’Inde prévoit de construire certains réacteurs AP1000, il y a de bonnes chances qu’un jour, l’uranium de Cameco alimente ses propres réacteurs dans ce pays.

Malgré les turbulences dans le détroit d’Hormuz qui ont fait chuter le S&P 500 de plus de 6 % cette année, Cameco progresse de 17,46 % depuis le début de l’année et de 161 % sur les 12 derniers mois. Elle a un élan sérieux et des fondamentaux financiers pour l’appuyer. C’est une façon d’investir dans une grande partie de la renaissance du nucléaire avec une seule action.