Coinbase Vừa Nhận Được Phê Duyệt Từ OCC Cho Ngân Hàng Tin Cậy Quốc Gia. Cuộc Chiến Với Stablecoin Đạo Luật CLARITY Vẫn Chưa Có Lời Giải Quyết.

Lớp trí tuệ dành cho các chuyên gia fintech tự suy nghĩ.

Thông tin nguồn chính. Phân tích gốc. Các bài đóng góp từ những người đang định hình ngành.

Được các chuyên gia tin dùng tại JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna và hơn thế nữa.

Tham gia Vòng Tròn Minh Bạch FinTech Weekly →

Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã cấp phê duyệt có điều kiện cho Coinbase đối với giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia vào ngày 2 tháng 4. Tổ chức — Coinbase National Trust Company, một công ty ủy thác quốc gia mới thành lập (de novo) không phải là tổ chức ủy thác quốc gia không được bảo hiểm, sẽ có trụ sở tại New York — sẽ hoạt động như một bên lưu ký tài sản số được điều tiết theo liên bang khi đáp ứng các điều kiện trước khi mở cửa của OCC và nhận được phê duyệt cuối cùng.

Paul Grewal, giám đốc pháp lý của Coinbase, đã xác nhận công khai diễn biến này: công ty vẫn cần phê duyệt cuối cùng, và hoạt động kinh doanh sẽ không vận hành theo giấy phép của OCC cho đến khi được chấp thuận. Phê duyệt có điều kiện là sự khởi đầu của một quy trình quản lý, không phải là sự kết thúc. Nhưng nó có ý nghĩa chính xác vì thời điểm nó đến và những gì khác đang diễn ra đồng thời.

Giấy phép OCC Làm Gì

Giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia mang lại cho Coinbase một cơ quan quản lý liên bang duy nhất — OCC — thay cho “bức tranh ghép” các giấy phép người truyền tiền theo từng bang mà công ty hiện đang nắm giữ. Nó cho phép công ty cung cấp các dịch vụ lưu ký, bảo quản và các dịch vụ tài sản số liên quan trong tư cách ủy thác như một bên lưu ký đủ điều kiện theo các quy định của SEC. Nó không cho phép nhận tiền gửi hoặc cho vay. Nó không giải quyết câu hỏi về lợi suất (yield) từ stablecoin. Và nó không yêu cầu Đạo luật CLARITY được thông qua.

Điểm cuối cùng này là điểm quan trọng nhất để hiểu Coinbase đang đứng ở đâu trong bức tranh lập pháp rộng hơn.

Bối Cảnh Đạo Luật CLARITY

Ngày 14 tháng 1, CEO Coinbase Brian Armstrong đã nêu công khai rằng công ty không thể ủng hộ Digital Asset Market Clarity Act (Đạo luật Minh Bạch Thị Trường Tài Sản Số) ở hình thức hiện tại, viện dẫn các điều khoản về lợi suất stablecoin sẽ cấm lợi suất thụ động trên số dư stablecoin. Doanh thu liên quan đến stablecoin chiếm khoảng 20% tổng doanh thu của Coinbase trong quý 3 năm 2025 — một thực tế kinh doanh mà Coinbase, cũng như các nền tảng stablecoin khác, đã cởi mở nói đến trong suốt quá trình đàm phán.

Các thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks đã đạt được thỏa thuận về nguyên tắc đối với một khung lợi suất đã được sửa đổi vào ngày 20 tháng 3. Các lãnh đạo ngành crypto đã xem xét văn bản mới trong một phiên họp kín ở Điện Capitol vào ngày 23 tháng 3. Coinbase đã truyền đạt các lo ngại tới nhân viên của Thượng viện về ngôn ngữ đã sửa đổi. Armstrong chưa đưa ra tuyên bố công khai nào về văn bản ngày 23 tháng 3.

Như FinTech Weekly đã đưa tin vào tháng 3, phần văn bản về lợi suất stablecoin của Đạo luật CLARITY hiện tại — ở trạng thái như đang đứng — cấm lợi suất thụ động trực tiếp hoặc gián tiếp, tức là lập trường mà các ngân hàng đã tìm kiếm kể từ khi các cuộc đàm phán bắt đầu. Coinbase đã nêu ra những lo ngại đáng kể sau khi xem xét bản dự thảo.

Văn bản đã sửa đổi mà văn phòng của Tillis mô tả là sẽ được thực hiện sau các cuộc trao đổi tiếp theo với các bên liên quan trong ngành, bao gồm các ngân hàng, hiện vẫn chưa được công bố. Việc đánh dấu/bút phê của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhắm tới nửa sau tháng 4, sau khi kỳ nghỉ Phục Sinh kết thúc vào ngày 13 tháng 4.

Hai Làn Theo Dõi Song Song

Giấy phép OCC và tranh chấp về lợi suất stablecoin của Đạo luật CLARITY là hai làn theo dõi tách biệt. Phê duyệt có điều kiện đối với giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia cung cấp cho Coinbase cơ sở hạ tầng lưu ký được điều tiết liên bang. Nó không giải quyết câu hỏi về lợi suất stablecoin. Đây là những câu hỏi quản lý khác nhau được điều chỉnh bởi các khuôn khổ pháp lý khác nhau — và ngành đang theo đuổi cả hai đồng thời.

Điều mà phê duyệt OCC làm được là củng cố mô hình mà FinTech Weekly đã xác định vào tháng 3 khi ghi nhận làn sóng giấy phép của 11 công ty: ngành đang xây dựng cơ sở hạ tầng ngân hàng liên bang bất chấp tiến độ của Đạo luật CLARITY. Circle, Ripple, BitGo, Paxos, Fidelity Digital Assets, Bridge, Crypto.com, Protego, Morgan Stanley, Payoneer và Zerohash đều đã nộp hoặc nhận được các phê duyệt có điều kiện trong một khung thời gian 83 ngày kết thúc vào ngày 5 tháng 3.

Phê duyệt có điều kiện của Coinbase hôm nay nối dài làn sóng đó.
Giấy phép mang lại cho Coinbase thứ mà OCC có thể cấp — một “ngôi nhà” quản lý liên bang cho hoạt động kinh doanh lưu ký của mình. Cuộc chiến Đạo luật CLARITY lại nói về một thứ mà OCC không thể cung cấp: tính rõ ràng theo luật đối với việc xử lý lợi suất stablecoin, được đưa vào thành luật và khó bị đảo ngược bởi một chính quyền tương lai. Đây là những thứ khác nhau. Coinbase đang theo đuổi cả hai đồng thời.

Điều Gì Sẽ Diễn Ra Tiếp Theo

Phê duyệt có điều kiện yêu cầu Coinbase phải đáp ứng một loạt yêu cầu trước khi mở cửa — các hệ thống tuân thủ, khung quản lý rủi ro, nhân sự và một cuộc kiểm tra trước khi mở cửa của OCC — trước khi giấy phép trở thành phê duyệt cuối cùng. Quá trình đó mất vài tháng theo thủ tục tiêu chuẩn của OCC.

Ở phía Đạo luật CLARITY, văn bản về lợi suất stablecoin đã được sửa đổi vẫn chưa được công bố. Khi nó được công bố, đó sẽ là tài liệu quyết định liệu các mối quan ngại còn tồn đọng của ngành có thể được giải quyết trước khi Chủ tịch Tim Scott đưa việc đánh dấu/biểu quyết vào lịch. Armstrong đã không phát biểu công khai về Đạo luật CLARITY kể từ tháng 2, khi ông mô tả các cuộc trò chuyện với Nhà Trắng là mang tính xây dựng và báo hiệu rằng Coinbase đang hướng tới một thỏa hiệp.

Phê duyệt có điều kiện của OCC hôm nay mang lại cho Coinbase một “tín chỉ” quản lý liên bang tồn tại độc lập với việc Đạo luật CLARITY cuối cùng sẽ nói gì về lợi suất. Bản đánh dấu vào tháng 4 sẽ là bài kiểm tra đầu tiên xem liệu văn bản đã sửa đổi đã tiến đủ xa để đưa các mối lo ngại của ngành stablecoin vào trong một mức độ chấp nhận được hay chưa.

Ghi chú của Biên tập viên: Chúng tôi cam kết về tính chính xác. Nếu bạn phát hiện một sai sót hoặc có thêm thông tin, vui lòng email [email protected].