Les institutions de Wall Street adoptent collectivement une position pessimiste : l'économie américaine sera frappée par une « onde de choc des conflits au Moyen-Orient »

CailianSHE 26 mars (rédacteur Zhao Hao) À mesure que l’impact des combats au Moyen-Orient se fait progressivement sentir, Wall Street commence à revoir à la baisse ses prévisions de croissance économique des États-Unis pour cette année, tout en relevant ses estimations d’inflation et de taux de chômage, et en augmentant légèrement la probabilité d’une récession.

Goldman Sachs avait déjà indiqué que, en raison de la flambée des prix du pétrole, le risque de récession pour l’économie américaine au cours des 12 prochains mois est passé à 30 % ; elle prévoit que le taux de chômage passera de 4,4 % en février à 4,6 % d’ici la fin de l’année.

Plusieurs institutions estiment que l’inflation pourrait, cette année, se rapprocher davantage de 3 % que de 2 % aux États-Unis. Cela entamerait le revenu disponible des ménages et freinerait le recrutement des entreprises.

Ce revirement brise l’optimisme précédent à propos de 2026 : à l’époque, le marché pensait que, à mesure que le choc des droits de douane s’estomperait progressivement et que l’effet des mesures de baisse d’impôts se concrétiserait, l’économie américaine connaîtrait une année vigoureuse.

Même si le conflit se termine rapidement, les économistes pensent que les dommages déjà causés maintiendront l’économie américaine dans un état de « fragile équilibre » ; les demandeurs d’emploi et les ménages à faibles revenus continueront de subir des pressions.

Nancy Vanden Houten, économiste en chef pour les États-Unis à l’Institute of Economic Studies d’Oxford, a souligné que la guerre affaiblirait plusieurs maillons de l’économie, un effet qui « arrive très vite, et de manière très intuitive » : « il suffit de passer en voiture devant une station-service à proximité pour le sentir ».

Bien que le projet de loi « Big and Beautiful » lancé par Trump ait augmenté le montant des remboursements d’impôts et ait atténué l’impact dans une certaine mesure, le marché commence à penser que ce facteur, qui devait soutenir la croissance de la consommation en 2026, pourrait être entièrement compensé par des coûts énergétiques plus élevés.

D’après les données de l’American Automobile Association, les prix de l’essence ont augmenté de plus de 30 % ce mois-ci, pour atteindre environ 4 dollars par gallon, le plus fort bond depuis 2005, quand l’« ouragan Katrina » avait entraîné une interruption de la production pétrolière dans le golfe du Mexique.

Parallèlement, les données sur les remboursements d’impôts sont également en deçà des attentes. Dans un rapport daté du 23 mars, Morgan Stanley indique que, cette année, le montant des remboursements d’impôts progresserait d’environ 12 % en glissement annuel, contre une fourchette de 15 % à 25 % attendue précédemment. La banque a revu sa prévision de croissance des dépenses de consommation de 2 % à 1,7 %.

Arunima Sinha, économiste chez Morgan Stanley, a déclaré : « Le choc sur le prix du pétrole compense globalement la partie de la dynamique de croissance sur laquelle nous nous appuyions auparavant. »

Globalement, selon la plupart des scénarios, la croissance économique américaine devrait néanmoins rester autour de 2 % cette année, principalement grâce à la poursuite de la croissance des investissements dans les centres de données : les États-Unis disposant d’un gaz naturel relativement bon marché, ce secteur est moins affecté par les importations d’énergie.

Mais cela signifie aussi que l’économie américaine dépend, dans une large mesure, de l’optimisme continu des investisseurs concernant l’intelligence artificielle (IA), ainsi que du soutien à la consommation des ménages à revenus élevés — ces facteurs ont aidé l’économie à maintenir son expansion en 2025 alors que la croissance de l’emploi était presque nulle.

Les analystes préviennent que, si la guerre se termine rapidement, la reprise du transport pétrolier via le détroit d’Ormuz nécessitera encore du temps ; en outre, les dommages subis par les infrastructures au Moyen-Orient et l’augmentation de la demande due au réapprovisionnement en stocks après le conflit dans différents pays maintiendront également les prix du pétrole à un niveau élevé pendant un certain temps.

Les consommateurs américains ressentent déjà des pressions au moment de faire le plein et d’acheter des billets d’avion. De plus, le manque d’engrais provoqué par la guerre devrait faire grimper les prix des aliments dans le futur ; et la hausse du prix du diesel (dont la progression dépasse même celle de l’essence) augmentera aussi les coûts de transport, ce qui entraînera, par ricochet, une hausse des prix de divers biens, y compris ceux déjà touchés par les droits de douane.

Jennifer Lee, économiste senior chez BMO Capital Markets, a déclaré : « Tout le monde s’inquiète de la durée nécessaire avant que la situation se stabilise. Même si cela se termine dès aujourd’hui, il faudra du temps pour relancer la production ; ce sera un processus long. »

De nombreux économistes pensent que le ralentissement des dépenses se traduira par une réduction des embauches, ce qui signifie que, après la faiblesse déjà inhabituelle de la croissance de l’emploi en 2025, le marché de l’emploi pourrait rester morose en 2026.

Y compris la banque Citi, plusieurs institutions de Wall Street s’attendent à une hausse du taux de chômage cette année. C’est aussi l’une des raisons pour lesquelles de nombreuses institutions continuent de penser que la Réserve fédérale retrouvera, à un moment donné en 2026, le chemin des baisses de taux.

Gisela Young, économiste chez Citi, a souligné : « Si la croissance de l’emploi continue de ralentir (elle est déjà proche de zéro en moyenne), cela exercera une pression supplémentaire sur la consommation ; en même temps, la progression des salaires pourrait à nouveau diminuer cette année. »

Cependant, les données disponibles montrent une situation plus complexe. Les données hebdomadaires de consommation par carte bancaire de JPMorgan et de Bank of America indiquent qu’au début/milieu du mois de mars, aucun signe net de ralentissement de la consommation n’a encore été observé, ce qui suggère que les consommateurs n’ont pas commencé à réduire clairement leurs dépenses.

Michael Feroli, économiste en chef pour les États-Unis chez JPMorgan, a déclaré : « Pendant les deux premières semaines du conflit, nous n’avons pas constaté de changement notable dans la consommation. Mais je pense que cela a bien affaibli la dynamique de l’expansion économique. »

(CailianSHE Zhao Hao)