La CSRC pose cinq questions à Yuanji Food concernant son introduction en bourse

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Récemment, le Bureau international de la CSRC a émis des exigences de pièces supplémentaires à 11 entreprises étrangères cotées et émettrices. Yuji Food est l’une d’elles. Les éléments à compléter incluent les changements d’actions, les informations des actionnaires, l’état d’exécution des procédures d’enregistrement des investissements à l’étranger concernées par les filiales étrangères, ainsi que la conformité de la gouvernance, etc.

Plus précisément, s’agissant des changements d’actions, le Bureau international de la CSRC exige que Yuji Food fournisse un avis clair et concluant sur la légalité et la conformité de la création de la société et de chacun des changements d’actions, et qu’elle explique également s’il existe des situations de portage de parts dans l’évolution historique de l’entreprise.

Yuji Food a été fondée en 2012. À l’origine, c’était seulement un petit comptoir sur le marché de produits de l’île Liwan, à Guangzhou. Son premier « lien » avec le capital a eu lieu en 2023.

孙婉秋/摄

En juin 2023, Yuji Food a finalisé un financement de série A de 30 millions de RMB, avec Black Ant Capital (Black Ant No.3 à Xiamen) comme investisseur unique, et une valorisation post-investissement de 2 milliards de RMB.

Par la suite, Yuji Food est entrée plus largement dans le champ d’attention d’un plus grand nombre d’institutions d’investissement.

En septembre 2025, Yuji Food a émis des actions privilégiées de série B au prix de 23,15 RMB par action, levant 150 millions de RMB, avec un solide lineup d’investisseurs, notamment Xinghan Chuangxiang, Qicheng Capital, Shanghai Yiyong, PSHK, Shanghai Niaowo, Hainan Yinsong, Lingyue Weimei, etc. Trois mois plus tard, elle a aussi finalisé un financement de série B+, portant l’échelle à 280 millions de RMB.

Le Bureau international de la CSRC s’est intéressé à ce groupe d’actionnaires ayant investi avant l’IPO. Il a demandé à Yuji Food de compléter l’explication : pour les actionnaires prévoyant de participer à la phase de « flux intégral » (全流通), les actions détenues existent-elles sous nantissement, gel ou d’autres défauts de droits ; et après remontée des participations, les informations de base des entités domestiques contrôlées par l’actionnaire PSHK—existe-t-il des entités dont la détention de parts est interdite par les dispositions de lois et règlements.

D’après les informations du prospectus, PSHK est une société à responsabilité limitée créée à Hong Kong en juillet 2025. Le contrôleur ultime est He Yu, qui est également associé fondateur de Black Ant Capital, et aussi le contrôleur ultime de Black Ant No.3 à Xiamen.

En plus de PSHK, He Yu contrôle une autre société dans l’ensemble des sociétés actionnaires de Yuji Food : Shanghai Yiyong.

À la date limite de dernière faisabilité réelle du prospectus, PSHK, Shanghai Yiyong et Black Ant No.3 à Xiamen détiennent ensemble 6,06 % du capital de Yuji Food.

Au-delà des questions d’actionnaires, le Bureau international de la CSRC a aussi demandé à Yuji Food de compléter l’explication : l’exécution des procédures d’enregistrement des investissements à l’étranger lorsqu’il s’agit de créer des filiales à l’étranger, et de fournir un avis concluant sur la conformité.

En matière de gouvernance conforme, Yuji Food doit compléter l’explication des circonstances précises et de l’avancement le plus récent concernant les procédures judiciaires ou arbitrages en suspens impliquant la société et ses filiales, la situation de rectification après sanctions administratives de la société et de ses filiales, et si les situations précitées constituent des violations graves de lois et règlements ; et si cela a causé un impact défavorable majeur sur l’activité quotidienne de la société et sur la présente émission et introduction en bourse.

Le journaliste a appris que, dès le 19 novembre 2024, un consommateur de la succursale de Liudao Kou, district de Haidian, Pékin, a trouvé un ver de terre noir-violet d’environ 3 centimètres de long dans des nouilles aux boulettes de viande fraîche (鮮肉云吞面). Après la divulgation de l’incident, le magasin concerné n’a seulement remboursé les frais de repas de 14 RMB, et a refusé la demande du consommateur d’obtenir une indemnisation. Ce n’est que le 27 novembre qu’il a accepté d’indemniser 500 RMB.

吴典/摄

Sous l’effet de l’embrasement médiatique, un mois plus tard, Yuji Yunchiao a publié une déclaration d’excuses, indiquant qu’elle avait ordonné au magasin affilié concerné de fermer et de se rectifier pendant une semaine, qu’elle avait procédé au licenciement du directeur de magasin, et qu’elle avait pris de sérieuses sanctions disciplinaires à l’encontre des autres personnes responsables concernées.

Ce que révèle cet incident, derrière les problèmes de contrôle de la sécurité alimentaire, c’est l’inquiétude latente selon laquelle Yuji Food s’appuie sur l’expansion rapide des franchisés. À la fin septembre 2025, sur les 4 266 magasins de la société, il y avait 4 247 magasins affiliés, soit 99,6 % ; les magasins en propre n’étaient que 19.

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Responsable : Lingchen