Le risque d'aversion revient alors que les préoccupations d'escalade resurgissent

(MENAFN- Infos du Moyen-Orient) Par Daniela Hathorn, analyste principal des marchés chez Capital

Les marchés repoussent de plus en plus l’idée que les développements récents signalent un désamorçage. En fait, l’évolution des prix suggère le contraire. Malgré les tentatives de présenter la situation comme gérable et de courte durée, le ton des messages récents traduit des tensions accrues, renforçant la probabilité d’une escalade supplémentaire plutôt que d’une résolution. Le risque géopolitique croissant est désormais clairement reflété dans les marchés, ce qui aide à expliquer la configuration actuelle : le pétrole est plus haut, les actions plus bas et le dollar plus fort. Les investisseurs se concentrent moins sur la rhétorique d’une résolution rapide que sur les implications de ce qui vient ensuite. La question clé n’est plus de savoir si les tensions vont s’apaiser, mais si la prochaine phase de l’instabilité régionale impliquera une perturbation directe des infrastructures énergétiques ou une instabilité prolongée dans le détroit d’Ormuz. Compte tenu de l’importance stratégique des acteurs clés, les marchés intègrent de plus en plus le fait que des perturbations des flux d’énergie persisteront. En revanche, l’approche semble viser à maximiser la pression économique en limitant les approvisionnements énergétiques mondiaux.

Du point de vue des marchés, les implications sont importantes. Toute escalade qui affecterait l’offre, que ce soit par des frappes directes, des actions de représailles à travers le Golfe ou un blocage durable du détroit, ne ferait qu’accentuer la dynamique actuelle “risk-off”. Le pétrole resterait probablement élevé ou monterait encore, les anticipations d’inflation augmenteraient davantage et les conditions financières se resserreraient. C’est à travers ce prisme que les investisseurs interprètent les développements récents, non pas comme une voie vers une résolution, mais comme une probabilité croissante d’une phase plus perturbatrice de l’instabilité. Dans le même temps, la positionnement devient de plus en plus fragile. Le récent rallye de soulagement, alimenté en partie par le rééquilibrage de fin de trimestre et le covering des positions courtes, est désormais en train d’être dénoué, alors que les marchés réévaluent les risques. Cela laisse le positionnement étiré et vulnérable à l’approche du week-end de Pâques, où la liquidité sera plus faible et la capacité de réagir limitée. Le calendrier de la publication des nonfarm payrolls américains ajoute une autre couche de complexité, car les marchés seront fermés au moment où les données arriveront. Cela crée un risque de “gap” significatif, en particulier si les données modifient sensiblement les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale.

En substance, les marchés ne “négocient” plus l’espoir d’un désamorçage : ils négocient la probabilité d’une escalade. Tant qu’il n’existe pas de preuves crédibles que les tensions évoluent vers une résolution, les marchés sont susceptibles de rester sur la défensive, avec une volatilité élevée et des risques orientés à la baisse.

Graphique quotidien du pétrole Brent : -p fetchpriority=“high” decoding=“async” class=“CToWUd” src=“#” width=“649” height=“373” data-bit=“iit” />

Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

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