Lược dịch cấu trúc cổ phần của OpenAI trên mạng: khoản đầu tư 228.3Bỷ USD của Microsoft đã tăng lên 13Bỷ USD

Một bảng phân bổ cơ cấu vốn cổ phần (cap table) bị nghi ngờ rò rỉ của OpenAI, lần đầu tiên đưa mô hình phân chia lợi ích bên trong công ty AI này ra trước công chúng.

Gần đây, một bảng cơ cấu vốn cổ phần (cap table) được cho là đến từ OpenAI đã được lan truyền rộng rãi trên mạng. Theo báo cáo ngày 3/4 của trang Celebrity Net Worth, tài liệu này gần như trùng thời điểm lộ thông tin — OpenAI vừa hoàn tất vòng huy động 13B USD, với định giá 228.3B USD. Theo bài viết, tài liệu này “trông có vẻ là thật”.

Theo tài liệu đó, 5 cổ đông lớn nhất của OpenAI lần lượt là: Microsoft (26.79%), Quỹ OpenAI (25.8%), SoftBank (11.66%), Amazon (4.66%) và Nvidia (3.47%). Tổng tỷ lệ nắm giữ của nhân viên hiện tại và cựu nhân viên vào khoảng 20%.

“Khoản đầu tư 64Bỷ USD” của Microsoft đã tăng lên “99.3B USD”, trong khi SoftBank đầu tư 13B USD hiện có giá trị khoảng 10Bỷ USD.

Chi tiết gây chú ý nhất: CEO Sam Altman trong bảng vốn cổ phần vẫn không hề có bất kỳ cổ phần nào.

Microsoft thu hồi nổi bật nhất, SoftBank đứng thứ hai, Nvidia thu hồi lỗ nhẹ

Xét về lợi nhuận đầu tư, Microsoft là bên thắng lớn nhất trong bảng cơ cấu vốn cổ phần này.

Theo Wall St Engine trên nền tảng X dẫn dữ liệu từ Forbes, Microsoft đã đầu tư lũy kế khoảng 30.1Bỷ USD, và theo định giá hiện tại 13B USD, giá trị cổ phần khoảng 10B USD, lợi nhuận sổ sách vượt hơn 17 lần.

Microsoft là cổ đông đơn lẻ lớn nhất của OpenAI. Cam kết đầu tư tổng của CEO Nadella vào khoảng 34Bỷ USD, được rót theo nhiều đợt. Trong đó có 1 tỷ USD vào năm 2019, 64.6Bỷ USD vào tháng 1/2023 (đã được xác nhận trong báo cáo 10-Q của Microsoft) và 122Bỷ USD bổ sung vào năm 2024.

Tập đoàn SoftBank do Sun Zhengyi dẫn dắt nắm 11.66% cổ phần của OpenAI, có giá trị 13Bỷ USD. Chi phí đầu tư của họ là 99.3B USD, khiến đây trở thành khoản đầu tư có giá trị lớn nhất xét về đơn lẻ, ngoài tư cách cổ đông của Microsoft. Tỷ suất lợi nhuận đầu tư là 1.5 lần.

Cơ cấu nắm giữ của SoftBank khá phức tạp. Trong đó khoảng 64.6B USD đến từ vòng tài trợ E, 500M USD đến từ vòng tài trợ F quy mô lớn, và khoảng 30B USD đến từ vòng G. Sun Zhengyi từng gọi OpenAI là “công ty quan trọng nhất trên Trái Đất”.

Việc Nvidia thu hồi lợi nhuận thì là “lỗ nhẹ”. Nvidia nắm 3.47% cổ phần của OpenAI, giá trị 34B USD, trong khi chi phí là 29.6B USD

Quỹ OpenAI nắm 25.8% cổ phần, với định giá khoảng 30.1B USD, chi phí bằng 0. Phân tích cho rằng 25.80% cổ phần mà quỹ này nắm giữ là tài sản “treo lơ lửng” lớn nhất trong bảng cơ cấu vốn cổ phần. Quỹ này không thể bán và cũng không thể dùng cho đòn bẩy tài chính. Về mặt lý thuyết, sự tồn tại của nó nhằm bảo đảm trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) mang lại lợi ích cho toàn nhân loại.

Sam Altman đến nay không có cổ phần, IPO hoặc là bước ngoặt

Một chi tiết khác trong bảng cơ cấu vốn cổ phần cũng thu hút sự chú ý rộng rãi là: Sam Altman không có bất kỳ cổ phần OpenAI nào đứng tên.

Celebrity Net Worth đã đặt câu hỏi trực tiếp với điều này: “Nếu không, anh ấy ở đây làm gì?” và chỉ ra rằng, một khi OpenAI niêm yết, tình trạng này “hầu như chắc chắn sẽ thay đổi”.

Hiện tại, OpenAI theo báo cáo đang dự định niêm yết trong năm nay hoặc đầu năm sau với định giá 1 nghìn tỷ USD.

Ashton Kutcher: 30 triệu USD thành 228.3Bỷ USD

Dòng 22 trong bảng vốn cổ phần tiết lộ một cái tên khá gây tranh luận: Sound Ventures.

Công ty đầu tư mạo hiểm này nắm 0.15% cổ phần của OpenAI, chi phí đầu tư khoảng 30 triệu USD. Nếu quy đổi theo định giá hiện tại, con số này tương đương khoảng 219.8Bỷ USD, với bội số lợi nhuận khoảng 43 lần.

Một trong những người đồng sáng lập Sound Ventures là nam diễn viên Hollywood Ashton Kutcher.

Cần chỉ ra rằng, 228.3Bỷ USD này không phải toàn bộ thuộc về riêng cá nhân Kutcher. Sound Ventures là một quỹ, có cấu trúc phân chia lợi nhuận giữa LP bên ngoài (đối tác hữu hạn) và GP (đối tác phổ thông).

Theo ước tính của Celebrity Net Worth, nếu tính thận trọng theo mức “phơi nhiễm thực tế” khoảng 30% đối với khoản đầu tư này của Kutcher, thì phần nắm giữ cá nhân của anh vào khoảng 400 triệu USD. Cộng thêm các tài sản khác, tờ báo này ước tính tài sản ròng hiện tại của Kutcher khoảng 600 triệu USD. Nếu OpenAI niêm yết với định giá 1 nghìn tỷ USD, giá trị phần nắm giữ của anh sẽ tiếp tục tăng lên khoảng 470 triệu USD.

Sound Ventures đã tham gia đầu tư khi định giá OpenAI vào khoảng từ 219.8B đến 10k USD — thời điểm đúng vào giai đoạn đầu của “cơn sốt AI” năm 2023.

Tháng 5/2023, Sound Ventures công bố hoàn tất một quỹ quy mô 240 triệu USD tập trung vào lĩnh vực AI, và đã đăng ký quá mức.

Đánh giá của Kutcher lúc đó là: “Trí tuệ nhân tạo sẽ là bước thay đổi công nghệ quan trọng nhất sau Internet.”

Sau đó, quỹ này đã triển khai vốn vào nhiều công ty hạ tầng AI, bao gồm Anthropic, StabilityAI và OpenAI.

Celebrity Net Worth cho biết, nếu các bên khác như Anthropic cũng đi theo quỹ đạo của OpenAI, lợi ích mà Kutcher nhận được từ quỹ này “có thể dễ dàng tăng thêm vài trăm triệu USD nữa”.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Có rủi ro trong thị trường, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư đặc thù của từng người dùng, tình hình tài chính hoặc nhu cầu. Người dùng cần cân nhắc liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hay kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Do đó đầu tư, chịu trách nhiệm về hậu quả.