3 raisons pour lesquelles les actions pourraient s'effondrer sous Trump en 2026

La victoire électorale du président Donald Trump en novembre 2024 a entraîné un vaste élan d’optimisme dans les marchés de la cryptomonnaie et de la finance. Les investisseurs ont été encouragés par l’orientation favorable aux entreprises du président, qui impliquait une baisse des impôts et moins de réglementation. Et la croissance portée par l’IA a aidé le S&P 500 à progresser de 17,9% en 2025, dépassant sa moyenne sur 100 ans d’environ 10%.

Mais la période d’euphorie est terminée. Et 2026 pourrait être le moment décisif pour l’économie de Trump. Examinons trois raisons pour lesquelles une baisse significative des valorisations boursières pourrait se profiler.

La guerre en Iran pourrait avoir un impact durable

En février, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes militaires contre l’Iran, un pays responsable de 4% du pétrole mondial. Plus important encore, le conflit a entraîné d’autres grands producteurs de pétrole du Moyen-Orient, dont les installations ont été ciblées ou ont eu du mal à acheminer leurs cargaisons vers les consommateurs en raison d’un blocage dans le détroit d’Ormuz.

Les contrats à terme sur le pétrole brut ont déjà grimpé de 74% depuis le début de l’année, jusqu’à environ $100. Et même si ce défi semblait au départ devoir être de courte durée, on observe des signes croissants de crise durable sur les marchés de l’énergie.

Selon le gouvernement français, entre 30% et 40% des capacités de raffinage de pétrole du Golfe ont été endommagées ou détruites pendant le conflit, créant un manque de 11 millions de barils par jour. Les réparations pourraient prendre des années (en supposant qu’aucune nouvelle frappe n’est effectuée). Pis encore, toute la région pourrait commencer à intégrer une prime de risque qui ralentit les investissements et fait grimper les coûts, car les entreprises seront moins enclines à miser leur argent sur des projets qui pourraient être visés lors de conflits militaires futurs.

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L’inflation pourrait repartir de plus belle

Des coûts énergétiques plus élevés entraînent une inflation structurelle, car les combustibles fossiles sont essentiels à tout, de la logistique aux réseaux électriques. Les analystes de Goldman Sachs estiment que la guerre fera bondir l’inflation américaine de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 3,1% d’ici la fin de 2026. Cela ne paraît peut-être pas énorme à première vue. Mais la confiance des consommateurs est déjà en baisse, et une nouvelle hausse du coût de la vie pourrait faire basculer l’économie dans une récession.

En outre, une inflation plus forte complique la tâche de la Réserve fédérale. La banque centrale veut soutenir le marché du travail en baissant les taux d’intérêt, mais c’est risqué quand l’inflation augmente aussi, car des taux plus bas peuvent aggraver l’inflation. Les investisseurs devraient s’attendre à ce que les taux d’intérêt restent plus élevés plus longtemps. Et cela peut faire sous-performer les actions, car cela augmente le coût du capital dont les entreprises ont besoin pour financer leurs opérations.

Des coûts énergétiques plus élevés nuisent à l’économie de l’IA

Au cours des trois dernières années, les dépenses liées à l’intelligence artificielle générative (IA) ont aidé à soutenir une économie autrement terne. Et rien n’indique que cela s’arrêtera de sitôt, avec la construction des centres de données des grandes entreprises technologiques qui devrait atteindre cette année, à elle seule, un montant vertigineux de 700 milliards de dollars.

Cela dit, la hausse des coûts énergétiques complique substantiellement la situation. Les grands modèles de langage (LLM) tels que ChatGPT d’OpenAI et Claude d’Anthropic sont particulièrement gourmands en énergie : une requête coûterait 0,36$, et mobiliserait 10 fois plus d’énergie qu’une recherche Google, selon des données publiées par l’Agence internationale de l’énergie. Si les centres de données d’IA ne fonctionnent pas au pétrole, ils s’appuient souvent sur d’autres types d’énergies fossiles, comme le gaz naturel, dont les prix ont également fortement augmenté pendant la guerre en Iran.

Entre-temps, de nombreux projets d’IA sont déjà profondément non rentables et montrent des signes de ralentissement. Ce mois-ci, OpenAI a supprimé sa plateforme de génération vidéo, Sora, probablement en raison de coûts de calcul élevés et d’une trajectoire de rentabilité peu claire. Cela pourrait être l’un des premiers dominos à tomber dans une économie de Trump de plus en plus incertaine.