Game Kim Sơn lộ rõ dấu hiệu mệt mỏi: doanh thu luồng tiền giảm, game mới ra mắt gặp “thảm họa”

Phóng viên Kinh Kế, Hứa Tâm Di; Ngô Khả Trọng, Thượng Hải đưa tin

Ngày 25 tháng 3, Kingsoft Software (03888.HK) công bố báo cáo tài chính cả năm 2025 và quý 4. Theo báo cáo, là một trong những trụ cột doanh thu—mảng trò chơi trực tuyến và các mảng kinh doanh khác—nhưng trong năm 2025 lại trở thành gánh nặng khiến kết quả kinh doanh tăng trưởng bị suy giảm: doanh thu cả năm đạt 3.75B NDT, giảm 28% so với cùng kỳ.

Xét theo từng quý, xu hướng sụt giảm của mảng game vẫn tiếp diễn: doanh thu quý 4 chỉ đạt 868 triệu NDT, giảm 33% so với cùng kỳ, và cũng giảm 3% theo quý. Kể từ đầu năm 2025, doanh thu của mảng này liên tục giảm trong nhiều quý, chưa thấy dấu hiệu phục hồi rõ ràng.

Sự thất bại của “Giải Hạn Cơ” đã kéo theo kết quả kinh doanh của mảng game của Kingsoft Software, đồng thời cũng dẫn đến điều chỉnh nhân sự và chiến lược của Xu Sơn Cư. Kingsoft Software kiêm CEO Xu Sơn Cư là Trâu Đào nói rằng, đối với một số dự án game không mang tính chiến lược, sẽ điều chỉnh và thu hẹp ở mức vừa phải để dành nguồn lực cho các dự án có giá trị trong trung và dài hạn.

Doanh thu game giảm

Theo báo cáo tài chính, vào năm 2025, doanh thu mảng trò chơi trực tuyến và các mảng kinh doanh khác của Kingsoft Software là 3.75B NDT, giảm 28% so với cùng kỳ. Mảng này năm 2024 đóng góp “một nửa bức tường thành” tổng doanh thu, nhưng đến năm 1.04B trọng doanh thu giảm xuống còn 39%.

Năm 2025, doanh thu mảng game của Kingsoft Software tiếp tục đi xuống. Từ quý 1 đến quý 3, doanh thu trò chơi trực tuyến và các mảng kinh doanh khác của Kingsoft Software lần lượt là 130k NDT, 952 triệu NDT và 898 triệu NDT; cả theo quý lẫn so với cùng kỳ đều giảm. Đến quý 4, doanh thu của mảng này là 868 triệu NDT, giảm 33% so với cùng kỳ, và giảm 3% theo quý.

Trâu Đào cho biết, điều này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi việc cùng kỳ năm trước có nền cao và doanh thu hiện tại của game đang suy giảm.

Các game nổi bật thuộc Kingsoft Software bao gồm “Kiếm Võ 3” (Kiếm Hiệp 3), “Trần Bạch Cấm Khu” (T&?bai? 禁区) và các tựa khác. Ngày 2 tháng 7 năm 2025, game bắn súng đề tài cơ giáp “Giải Hạn Cơ” ra mắt. Những hoạt động kinh doanh game này chủ yếu do các studio thuộc Kingsoft Software là Xu Sơn Cư vận hành.

Tại cuộc họp điện thoại sau khi công bố báo cáo tài chính, Trâu Đào cho biết, sau khi “Giải Hạn Cơ” ra mắt không đạt kỳ vọng, “Kiếm Võ 3” chịu tác động từ môi trường cạnh tranh bên ngoài, khiến doanh thu của game cũ cũng giảm.

Thông tin công khai cho thấy, “Giải Hạn Cơ” được lập dự án từ năm 2014, phát triển nhiều năm và sau khi ra mắt đã gặp “sự cố tụt dốc”. Dữ liệu Steam DB thời gian thực cho thấy, với tư cách là một game có hỗ trợ nhiều người chơi, khi “Giải Hạn Cơ” ra mắt, số người chơi đồng thời cao nhất vượt hơn 130k; sau đó số lượng người chơi giảm thẳng xuống chỉ còn vài nghìn.

Ở quý 3 năm 2025—thời điểm “Giải Hạn Cơ” ra mắt—doanh thu trò chơi trực tuyến và các mảng kinh doanh khác của Kingsoft Software lại không tăng mà giảm; hơn nữa, tựa game này đã tiêu tốn một lượng lớn chi phí marketing. Báo cáo tài chính quý 3 năm 2025 của Kingsoft Software cho thấy chi phí bán hàng và phân phối đạt 564 triệu NDT, tăng 55% so với cùng kỳ, và tăng 33% theo quý; nguyên nhân là do việc tăng chi cho quảng bá và quảng cáo liên quan đến mảng trò chơi trực tuyến.

Điều chỉnh chiến lược

Sự thất bại của “Giải Hạn Cơ” cũng dẫn đến điều chỉnh nhân sự tại Xu Sơn Cư.

Ngày 1 tháng 12 năm 2025, một bức thư nội bộ của Xu Sơn Cư cho biết, Guo Weiwei từ nhiệm CEO nhưng tiếp tục giữ chức Chuyên gia sản xuất trưởng (chief producer) của Xu Sơn Cư; CEO kiêm Chủ tịch HĐQT của Kingsoft Software kiêm Chủ tịch Xu Sơn Cư là Trâu Đào đảm nhiệm chức quyền CEO của Xu Sơn Cư.

Guo Weiwei gia nhập nhóm dự án “Kiếm Võ 3” vào năm 2004, lần lượt đảm nhiệm các vị trí như nhà quản lý kịch bản thực thi (executive lead designer), nhà quản lý kịch bản (lead designer), nhà sản xuất điều hành (executive producer), v.v. Năm 2016, ông trở thành Phó Tổng giám đốc của Kingsoft Software và CEO Xu Sơn Cư; năm 2018 được thăng lên Phó Tổng giám đốc Cấp cao của Kingsoft Software. Ông cũng là nhà sản xuất của “Giải Hạn Cơ”.

Sau khi kiêm nhiệm CEO Xu Sơn Cư trong vài tháng, Trâu Đào chia sẻ suy nghĩ của mình tại cuộc họp điện thoại sau báo cáo tài chính.

Ông cho biết, bao gồm “Kiếm Võ 3”, “Hệ liệt Kiếm Khách” không nghi ngờ gì là nền tảng hoạt động của Xu Sơn Cư; trong suốt nhiều năm qua đã tích lũy được rất nhiều người chơi và fan trung thành với IP này. Dù “Kiếm Võ 3” chịu một chút tác động từ môi trường cạnh tranh bên ngoài, nhưng số lượng người dùng hoạt động vẫn rất ổn định.

Đối với IP “Kiếm Võ 3” và “Kiếm Hiệp Tình Duyên”, Trâu Đào cho rằng nên tiếp tục đầu tư, phục vụ tốt người dùng hiện có, cung cấp chất lượng trò chơi và nội dung tốt hơn.

“Kiếm Võ 3” ra mắt thử nghiệm công khai vào năm 2009. Trải qua nhiều lần lặp và cập nhật. Trong thời đại các điểm thanh toán trực tuyến tập trung vào sức mạnh chiến lực, “Kiếm Võ 3” chủ yếu thu phí dựa trên trang phục bên ngoài; tác động của việc thanh toán đến tính công bằng trong thi đấu là không đáng kể, do đó được người chơi công nhận.

Tuy nhiên, ngày nay cạnh tranh của trò chơi trực tuyến ngày càng gay gắt, nhiều game MMO hơn hạ thấp ngưỡng thanh toán, từ đó mở rộng DAU (số người dùng hoạt động hằng ngày) và nâng doanh thu trò chơi, tạo áp lực cạnh tranh lên “Kiếm Võ 3”.

Theo báo cáo tài chính của Kingsoft Software, ở quý 4 năm 2025, “Kiếm Võ 3” một lần nữa cải thiện phần nhìn thông qua nâng cấp công nghệ; hãng sẽ tiếp tục tăng đầu tư cho lối chơi và trải nghiệm cốt truyện. Bộ game PC và mobile của hệ “Kiếm Hiệp” là “Kiếm Hiệp Thế Giới: Khởi Nguyên” sẽ tiếp tục lặp nội dung và phiên bản.

Về “Giải Hạn Cơ”, Trâu Đào thừa nhận rằng hiệu suất không đạt kỳ vọng.

Tháng 11 năm 2025, Guo Weiwei từng công bố thư ngỏ cho biết, nhân dịp kỷ niệm sẽ cho ra mắt một “phiên bản Giải Hạn” hoàn toàn mới của “Giải Hạn Cơ”, đồng thời thông qua đăng nhập để tiếp tục “xung phong thêm một lần nữa” qua nhiều kênh hơn, bao gồm cả PS5.

Tính đến ngày 2 tháng 4, “Giải Hạn Cơ” có số người chơi đồng thời cao nhất trong 20 giờ trên Steam là 1708 người.

Trâu Đào cho biết, đối với một số dự án game không có tính chiến lược, sẽ điều chỉnh và thu hẹp ở mức phù hợp để dành nguồn lực cho các dự án có giá trị trong trung và dài hạn. Đối với điều chỉnh cụ thể, ông cho biết hiện tại không tiện tiết lộ.

Ngoài ra, Trâu Đào cũng nói rằng, mặc dù một số game có thể hiện không lý tưởng, nhưng theo quan điểm nội bộ, đây chính là thời điểm “từ bỏ cái cũ đón cái mới”. Trong tương lai, hình thức tổ chức sáng tạo của Xu Sơn Cư sẽ có sự thay đổi; các loại công việc sẽ bị suy yếu và giá trị sáng tạo sẽ được làm nổi bật. Với sự hỗ trợ của AI, hiệu suất sản xuất của Xu Sơn Cư có thể sẽ được nâng cao hơn nữa.

Còn đối với “Trần Bạch Cấm Khu” gần đây bị dừng phục vụ vô thời hạn, phía Kingsoft Software chưa công bố thêm thông tin. Phóng viên đã liên hệ phía Kingsoft Software để phỏng vấn thêm; đến thời điểm đăng tin, chưa nhận được phản hồi.

Vận hành thay, tạo “bom tấn”

Mặc dù game mới tự phát triển đã thất bại và doanh thu game cũ suy giảm, Kingsoft Software nhanh chóng đón nhận một bom tấn khác—game Steam bản chuyển từ bản quyền là “Egenduck” (鹅鸭杀).

Đầu năm 2026, “Egenduck” do Kingsoft Shiyou vận hành đã lên nền tảng game mobile tại Trung Quốc. Theo Trâu Đào, vào ngày đầu ra mắt, game ghi nhận người dùng mới tăng thêm vượt 5 triệu; tổng người dùng mới tăng thêm vượt 30 triệu. Trong phần lớn thời gian của hai tháng qua, game đã đứng đầu bảng xếp hạng miễn phí iOS; DAU (số người dùng hoạt động hằng ngày) được duy trì ở mức quanh 3 triệu.

Trâu Đào cho biết công ty đã lập kế hoạch một loạt phiên bản cho “Egenduck” đến hết mùa hè. “Chúng tôi hy vọng từng giai đoạn từng giai đoạn, liên tục và ổn định đẩy (lượng người dùng) của game này lên cao.”

“Egenduck” ban đầu ra mắt vào năm 2021. Nhưng đến năm 2023, do Blizzard Games đột ngột rút khỏi thị trường Trung Quốc, nó được các streamer game Blizzard tại Trung Quốc “thổi bùng” trở nên nổi tiếng; số người chơi đồng thời cao nhất từng vượt hơn 700k.

“Egenduck” là game suy luận xã hội có lối chơi tương tự như “Người sói”. Tuy nhiên, so với các game cùng loại, nó có nhiều đổi mới. Trước hết, “Egenduck” sử dụng hình tượng động vật ngây ngô dễ thương, mang lại cảm giác mới mẻ cho người chơi ngay từ đầu; thứ hai, trong game có hơn 40 nghề (class), mỗi nghề đều có thuộc tính riêng, đồng thời còn bổ sung các nhân vật trung lập như chim “đần đần” (呆呆鸟) và chim pelican (鹈鹕) để mỗi người chơi đều có việc để làm, tăng đa dạng lối chơi. Ngoài ra, trong game còn có nhiều thiết lập kỳ quặc; ví dụ chim pelican có thể ăn người chơi khác, và người chơi bị ăn vẫn có thể phát ra âm thanh trong bụng chim pelican; có người từng tổ chức “buổi hòa nhạc” ngay trong bụng chim pelican.

Thời điểm đó, lượng lớn người chơi đột ngột đổ vào “Egenduck” chủ yếu đến từ trong nước. Trên nền tảng livestream game chủ đạo ở nước ngoài là Twitch, dù lúc game “hot” nhất, lượng người xem cũng chỉ ở mức vài nghìn. Việc người chơi Trung Quốc đổ vào đột ngột cũng khiến máy chủ của “Egenduck” nhiều lần bị sập.

Tuy nhiên, theo thời gian, độ hot của “Egenduck” trên Steam đã không còn như trước. Tính đến ngày 2 tháng 4, số người chơi đồng thời cao nhất trong 24 giờ là hơn 10k người.

“Egenduck” và đa số các “bom tấn” dạng mua một lần game PC, giống như vậy: dù có khởi đầu bùng nổ, nhưng không giống các game mobile hot ở Trung Quốc có sức sống dài lâu. Và việc game được một đội ngũ Trung Quốc vận hành, liệu có thể kích hoạt thêm tiềm năng của game và tiếp cận nhiều người chơi hơn nữa hay không? Điều này vẫn cần thị trường kiểm chứng.

Về vận hành tương lai của “Egenduck”, Trâu Đào cho biết hiện tại DAU là ưu tiên số một, chủ yếu tập trung vào việc giữ phiên bản ổn định và nâng chất lượng dịch vụ; còn doanh thu và thương mại hóa không phải trọng điểm.

“Dựa trên dữ liệu người chơi lưu tồn, chúng tôi có tự tin rằng thông qua lặp phiên bản, có thể đưa DAU của game này lên cao hơn. Theo hiệu suất của các game cùng thể loại trong ngành, trong tương lai tỷ lệ người chơi trả phí của game này vẫn còn rất nhiều không gian để tăng trưởng.” Trâu Đào cho biết, công ty có kế hoạch đưa “Egenduck” ra thị trường nước ngoài; cũng có nhiều ý tưởng cho việc phát triển IP phái sinh của game này. “Nhưng nhiệm vụ cấp bách nhất là vận hành ổn định, phấn đấu đưa số lượng người chơi lên một đỉnh cao mới.”

Nhiều thông tin quy mô lớn, diễn giải chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance