Plateforme étrangère en expansion, le nouveau secteur de l'énergie verte ouvre une période de réalisation, Yimei International (01870.HK) entame la voie de la réévaluation de sa valeur

En 2025, Yimei International (01870.HK) a réussi à changer de stratégie à l’intersection du recul des activités traditionnelles et de l’expansion de ses nouvelles activités. Future Energy connaît une croissance rapide : la voie de synergie entre l’IA et le trading de l’électricité, ainsi qu’avec le stockage d’énergie, s’accélère jusqu’à être pleinement connectée. Le groupe passe d’une logique de revenus basée sur l’ingénierie à une logique de société de nouvelles énergies de type plateforme.

D’après les résultats de l’entreprise qui viennent d’être publiés, en 2025, Yimei International a réalisé un chiffre d’affaires de 148,1 millions de HKD, une marge brute de 5,84 millions de HKD et une perte annuelle de 51.05M de HKD. Les principaux facteurs qui ont pesé sur la performance sont, dans un contexte de morosité du marché hongkongais de la construction, la baisse de l’activité de bateaux à haubans permanents, ainsi que les fluctuations par étapes de l’activité de trading d’électricité dans le Shandong, perturbant ainsi le résultat de la période. Ce qui mérite vraiment l’attention du marché des capitaux, c’est que le groupe a réduit de manière proactive l’échelle des anciennes activités, en orientant continuellement les ressources vers le secteur des énergies vertes et, autour de « IA + trading de l’électricité + actifs de stockage », en continuant à construire une nouvelle base de croissance. Autrement dit, 2025 est l’année où la nouvelle logique de croissance de Yimei International devient clairement visible.

Le plus important est que l’entreprise ne s’est pas contentée de se tenir sur la défensive sous la pression de l’environnement externe ; elle continue au contraire de promouvoir le développement des énergies vertes, en mettant l’accent sur le trading d’électricité, les solutions en énergies renouvelables et les projets de stockage d’énergie en cours de déploiement. Récemment, la direction du groupe a conduit l’équipe centrale de Future Energy à mener une enquête et des échanges systématiques avec Zhejiang Airo Network Energy, Zhejiang Lingxiao Energy et le siège de Shenzhen de BYD, afin de réaliser un rapprochement approfondi autour des maillons clés de la chaîne industrielle du stockage d’énergie. L’objectif vise directement l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement, l’implantation de produits de stockage d’énergie et la construction de capacités industrielles intégrées.

1 Les activités d’énergie verte prennent le relais : la conversion de la structure des revenus est déjà en marche

Un point clé des activités d’énergie verte de Yimei International en 2025 est que ces revenus sont passés d’un rôle d’appoint à celui de principal pôle de croissance. Le rapport annuel indique que le chiffre d’affaires des activités d’énergies vertes du groupe est passé de 42.27M de HKD en 2024 à 66.89M de HKD en 2025, soit une hausse proche de 60 %. Parmi eux, les revenus liés aux services techniques professionnels fournis pour des solutions en énergies renouvelables ont fortement augmenté, passant de 22.73M de HKD à 69.03M de HKD, devenant le segment d’activité le plus orienté croissance du groupe. Parallèlement, les revenus de l’activité de bateaux à haubans permanents sont passés de 158,36 millions de HKD à 81.23M de HKD, et le poids de l’activité traditionnelle a nettement diminué.

Ce basculement de structure entraîne souvent, au début de la transition, une instabilité sur le volet des profits. Yimei International se trouve en 2025 dans une situation de ce type. D’une part, la contraction des activités traditionnelles exerce une pression sur l’échelle du chiffre d’affaires à court terme ; d’autre part, les nouvelles activités accélèrent leur expansion, leur implantation régionale, la construction des équipes, le développement des clients et la préparation des projets, de sorte que le calendrier de libération des bénéfices n’a pas encore totalement atteint son rythme. Du point de vue du marché des capitaux, ce type de fluctuation du profit par étapes n’est pas rare : le point clé est de savoir si la nouvelle activité a déjà généré une source d’augmentation claire. Pour Yimei International, la réponse est déjà très claire : les revenus liés aux énergies vertes augmentent, Future Energy se développe en volume, le déploiement du stockage d’énergie avance, l’expansion à l’étranger commence à se concrétiser, et le centre de gravité de la croissance de l’entreprise est en train de migrer.

Ce qu’il faut aussi noter, c’est que la promotion de la ligne principale des énergies vertes par le groupe n’est pas « raconter une histoire d’abord, renforcer les capacités ensuite », mais avance simultanément sur les plans business, projets, chaîne d’approvisionnement et capital. Le rapport annuel fournit une orientation assez claire : le groupe continuera à promouvoir le développement des activités d’énergies vertes, à optimiser le portefeuille d’activités, à renforcer sa participation à la transition énergétique mondiale et à l’économie à faibles émissions de carbone ; et le communiqué de presse rend cette direction encore plus concrète en indiquant clairement que le groupe construit un système d’activités diversifié autour de « IA + trading de l’électricité + actifs de stockage », et qu’il est en train de se former progressivement un écosystème de développement conjoint « actifs + algorithmes + services ». Cela signifie que la transformation de Yimei International ne se limite plus au niveau du changement conceptuel, mais entre dans une phase de mise en œuvre industrialisée.

2 Future Energy connaît une croissance rapide : la valeur de la plateforme à l’étranger continue de s’amplifier

Si l’on doit choisir, parmi l’ensemble des points à surveiller de Yimei International en 2025, une ligne qui soutient le mieux la réévaluation de la valorisation à long terme, Future Energy se place indiscutablement en tête. Le rapport annuel révèle que les filiales Future Energy Auckland Limited acquise en juillet 2024 a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires d’environ 69.03M de HKD, en hausse d’environ 204 % par rapport aux environ 22.73M de HKD après l’acquisition en 2024. Ce n’est pas un simple effet d’amplification par consolidation, c’est une expansion véritable de l’activité. Le réseau commercial, la capacité de services et la base de clients de la société sur le marché néo-zélandais s’étendent rapidement, et cette montée en volume est déjà devenue l’un des piliers de croissance les plus importants du segment des énergies vertes du groupe.

La valeur de Future Energy ne se reflète pas seulement dans une croissance élevée des revenus : elle réside aussi dans le fait qu’elle pousse Yimei International de « société d’activités régionales » vers « société de plateforme à l’étranger ». Le rapport annuel indique que Future Energy se consacre principalement à des services techniques professionnels liés aux énergies renouvelables. Son réseau de services s’est étendu d’Auckland à Dunedin, Queenstown, Christchurch, Wellington, North Island, la baie de Plenty et Taupo, et la société a déjà participé à des travaux de conseil sur des projets solaires à Fidji. Autrement dit, Future Energy ne se limite plus à une équipe restreinte sur une seule ville et un seul projet : elle a formé une plateforme opérationnelle couvrant une zone plus large, avec des capacités de livraison de projets et de production de solutions techniques. Pour les investisseurs de Hong Kong, la rareté de ce type de plateforme d’énergies nouvelles, capable d’opérations localisées et déjà solidement implantée sur des marchés d’outre-mer matures, est en soi très forte.

En allant plus loin, le modèle d’affaires de Future Energy est en train d’évoluer. La société indique clairement que, en tant que plateforme de l’activité à l’étranger du groupe, Future Energy a élargi son activité principale : au lieu d’être uniquement entrepreneur chargé du développement et de la construction de projets d’énergies renouvelables résidentiels, elle est désormais un prestataire de services de solutions intégrées couvrant les systèmes d’énergies nouvelles résidentiels, commerciaux et centralisés côté réseau électrique. Les revenus de l’activité non résidentielle, après l’acquisition, représentent une part qui a augmenté de 319 %, devenant la force motrice centrale de la croissance des performances. Le communiqué de presse fournit également une formulation très “porteuse” : grâce à une montée rapide de ses capacités globales, Future Energy s’est hissée parmi les deux premiers fournisseurs de solutions EPC en énergies renouvelables du marché néo-zélandais, et commence à s’étendre vers l’Australie, en rayonnant vers l’Asie du Sud-Est. Ces informations sont très importantes pour le marché des capitaux, car elles montrent que Future Energy n’est pas seulement un acteur d’installation et de construction : elle évolue vers un fournisseur de solutions système à plus forte valeur ajoutée et un opérateur de plateforme régionale.

L’entreprise souligne que, grâce à une étroite coopération avec ses principaux partenaires, Future Energy améliore continuellement la qualité des produits, la stabilité des approvisionnements et le support après-vente, renforçant ainsi sa réputation de marque sur le marché. Pour les entreprises d’énergies nouvelles, cela signifie que la croissance ne repose pas sur un avantage ponctuel lié à des projets, mais sur une synchronisation de chaîne d’approvisionnement à long terme et sur l’accumulation de capacités de service. Une telle croissance est de meilleure qualité et donc plus durable.

3 Structure financière nettement restaurée : le déploiement en Asie du Sud-Est ouvre un espace de croissance à long terme

Yimei International a achevé en 2025 une restauration de sa structure financière. D’après le rapport annuel, au 31 décembre 2025, le ratio actifs-passifs du groupe est passé significativement de 78,6 % en 2024 à 37,5 % ; la trésorerie et équivalents de trésorerie atteint 74.44M de HKD, supérieure aux 62,45 millions de HKD à la fin de 2024 ; la taille des emprunts a, elle, nettement diminué. La société indique également dans le rapport annuel que le groupe se trouve en situation de trésorerie nette. Pour toute entreprise d’énergies nouvelles ayant des besoins de développement de projets, d’expansion à l’étranger et d’investissements dans le stockage d’énergie, une telle amélioration de la structure financière représente une valeur très élevée. Cela signifie que l’entreprise dispose d’une meilleure capacité à faire face aux risques, ainsi que d’une plus grande initiative stratégique.

Cette restauration ne s’est pas produite naturellement : elle a été réalisée de manière proactive par la direction via des opérations sur le capital. En 2025, le groupe a réalisé trois opérations de placement, avec émission au total de 204,8 millions d’actions, et les fonds levés ont été clairement destinés à développer les activités de trading d’électricité en Chine, à faire avancer des projets potentiels d’énergies vertes, à étendre les activités de solutions en énergies renouvelables en Nouvelle-Zélande et à compléter le fonds de roulement général. Par ailleurs, la société a aussi réglé une partie des prêts accordés par les actionnaires par le biais d’un paiement équivalent en émettant 188,37 millions de nouvelles actions via Treasure Ship. Du point de vue du marché des capitaux, cette série d’actions libère un signal très clair : Yimei International ne pousse pas la transformation sous un stress élevé lié au passif ; elle alimente le développement avec des fonds et réduit aussi le levier de manière proactive, afin de poser un socle plus solide pour l’expansion de la nouvelle activité.

En plus de la restauration du bilan, la visibilité sur les revenus futurs de l’entreprise s’améliore en parallèle. Le plus grand espace de potentiel de croissance se situe en Asie du Sud-Est. Selon le rapport annuel, le groupe a signé deux accords stratégiques de coopération via ses filiales pour développer conjointement des projets aux Philippines et au Vietnam. Côté Vietnam, le groupe prévoit de développer et d’opérer dans le pays des systèmes solaires au sol et sur toits d’une capacité totale installée de 70 à 5.84Mégawatts dans des “pôles numériques” locaux, et de convenir d’acheter toute l’électricité produite à un prix fixe de 0,055 dollar par kilowattheure, pour une durée allant jusqu’à 20 ans. Cela implique que si le projet avance sans obstacle majeur, il aura une silhouette de flux de trésorerie long terme relativement claire et stable. Côté Philippines, le groupe prévoit de développer un projet photovoltaïque à 40 mégawatts de complément “pêche-agri-voltaïque” (fishery light-pairing). L’intérêt de ces deux implantations ne se limite pas à ajouter un stock de projets : elles indiquent surtout que Yimei International, à partir du point d’appui que représente la Nouvelle-Zélande, commence à étendre ses tentacules vers les marchés d’Asie du Sud-Est, plus porteurs.

Par ailleurs, le groupe prévoit d’atteindre en cinq ans 10 à 20 gigawatts de capacité totale installée, et vise à devenir l’un des principaux producteurs d’électricité verte de la région d’Asie du Sud-Est. Un tel objectif devra évidemment être validé dans le temps, mais il montre au moins que la vision de la direction ne se limite plus à un seul marché et à une seule source de revenus : elle construit une carte industrielle plus vaste autour de « plateforme à l’étranger + projets d’énergies nouvelles + capacités de stockage + solutions énergétiques intégrées ».

4 Les projets de stockage d’énergie et la chaîne d’approvisionnement avancent en parallèle : les capacités “plateforme” continuent d’être renforcées

Dans la future voie de concurrence du secteur des énergies nouvelles, l’écart réel ne se joue pas sur le nombre de projets, mais sur la qualité des projets : c’est celui qui relie vraiment les actifs de stockage d’énergie, le retour des projets, l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement et les capacités opérationnelles qui prend l’avantage. En 2025 et au début de 2026, la principale ligne qui mérite d’être réexaminée chez Yimei International est précisément celle-ci : en poursuivant sur la route à seuil plus élevé, l’entreprise avance continuellement.

Le rapport annuel indique que le groupe a déjà atteint plusieurs jalons de déploiement dans les nouvelles énergies. Le projet le plus représentatif est le projet de stockage d’énergie électrochimique indépendant de 218 MW / 436 MWh situé à Yueqing? non, à Shaoguan Lechang : 218 mégawatts / 81.23Mégawattheures de stockage d’énergie électrochimique indépendant. Ce projet utilise des batteries au phosphate de fer-lithium, occupe 47 mu, et est directement raccordé au réseau électrique principal de la zone à 220 kilovolts. Ce qui mérite vraiment l’attention ici, ce sont la valeur d’emplacement et la qualité des ressources associées. Le projet se situe dans le Guangdong, avec de solides conditions de raccordement au réseau ; il est positionné comme actif de stockage d’énergie indépendant, ce qui le rend intrinsèquement plus identifiable et offre un espace d’extension opérationnelle plus important. L’entreprise estime que l’importance à long terme de ce projet est de suivre la tendance mondiale de transition énergétique, de soutenir les objectifs chinois du « double carbone » et la construction de nouveaux systèmes électriques.

Du point de vue du modèle commercial, une fois le projet construit, il peut obtenir des revenus d’arbitrage sur le marché de l’électricité via « chargement pendant les heures non de pointe, déchargement pendant les heures de pointe ». Il peut aussi participer aux marchés de régulation de fréquence du réseau électrique et à d’autres services auxiliaires afin d’obtenir des flux de trésorerie stables, et a une chance de bénéficier de la compensation de capacité lorsque la politique mûrira, ce qui permet de créer une structure de profits plus robuste et diversifiée. Ces sources de revenus sont concrètes ; les projets avec un chemin d’encaissement clair sont ceux qui sont favorisés par le marché des capitaux. Sur cette base, Yimei International a proposé d’associer le stockage d’énergie aux services existants de trading d’électricité + IA pour former un mode de synergie « IA + trading de l’électricité + stockage d’énergie ». Pour un projet de stockage d’énergie indépendant déjà doté de bonnes conditions d’emplacement et de raccordement, l’addition du modèle de trading et des algorithmes d’IA peut encore améliorer sa capacité à saisir les opportunités du marché et son efficacité opérationnelle.

Si le projet de Shaoguan Lechang montre que Yimei International a déjà posé une pièce clé sur le volet des actifs de stockage d’énergie, alors les visites de mars 2026 à Hangzhou et à Shenzhen montrent que l’entreprise complète l’autre pièce la plus critique du puzzle du stockage d’énergie : la chaîne d’approvisionnement et les capacités produit. Du 15 au 19 mars 2026, la direction du groupe a conduit l’équipe centrale de Future Energy à mener, successivement, des enquêtes et échanges sur Zhejiang Airo Network Energy, Zhejiang Lingxiao Energy et le siège de BYD à Shenzhen, afin d’achever davantage le tri et l’évaluation des ressources clés, d’optimiser continuellement le système de chaîne d’approvisionnement, et de jeter les bases pour compléter le déploiement du stockage d’énergie et construire un système de capacités industrielles intégrées. Cela signifie que l’entreprise passe d’une logique traditionnelle de développement de projets à une logique « développement de projets + intégration de la chaîne d’approvisionnement + fourniture de produits ».

5 Conclusion

En résumé, le rapport de Yimei International pour 2025 montre que l’entreprise a procédé à une refonte et à un rajeunissement complets de ses priorités stratégiques, de sa structure de revenus, de ses moteurs de croissance et de son socle financier.

La contraction des activités traditionnelles est presque terminée, tandis que la tendance de la reprise par les activités d’énergie verte est déjà là. En parallèle, Future Energy se développe rapidement en volume, la valeur de plateforme à l’étranger continue de grimper, les projets de stockage d’énergie et le déploiement de la chaîne d’approvisionnement avancent en synchronisation, les capacités de type plateforme continuent d’être renforcées, le bilan d’actifs-passifs a été nettement restauré, et le déploiement en Asie du Sud-Est ouvre un espace de croissance à moyen et long terme. En combinant tous ces facteurs, nous voyons que Yimei International passe d’une entreprise à revenus tirés de l’ingénierie à une plateforme d’énergies nouvelles internationale dotée de capacités de synergie « actifs + algorithmes + services ».

Pour le marché, les douleurs à court terme ont déjà été pleinement prises en compte, tandis que la ligne principale à long terme apparaît et s’accélère. À mesure que l’activité dans le Shandong s’optimise progressivement, que Future Energy continue de libérer de l’élasticité opérationnelle, que les projets de stockage d’énergie avancent vers une mise en œuvre concrète, que l’intégration de la chaîne d’approvisionnement améliore le taux de rendement, et que, en plus, le volume augmente progressivement sur les marchés australiens et d’Asie du Sud-Est, le récit de valorisation de Yimei International a de bonnes chances d’évoluer davantage, passant de « entreprise d’énergies nouvelles en transformation » à « entreprise d’énergies nouvelles plateforme en croissance ».