Tóm tắt báo cáo thường niên năm 2025 của Western Construction (002302): Lợi nhuận ròng giảm 177,96% so với cùng kỳ, công ty có quy mô khoản phải thu lớn

Theo dữ liệu công khai do Sohu Securities Star tổng hợp, Xây dựng Tây Bộ (002302) mới đây đã công bố báo cáo thường niên năm 2025. Tính đến cuối kỳ báo cáo này, tổng doanh thu hoạt động của công ty đạt 18,108 tỷ NDT, giảm 11.01% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là -7.3 tỷ NDT, giảm 177.96% so với cùng kỳ. Xét theo dữ liệu theo quý, tổng doanh thu hoạt động quý 4 đạt 4.227 tỷ NDT, giảm 20.7% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ quý 4 là -5.32 tỷ NDT, giảm 95.39% so với cùng kỳ. Trong kỳ này, quy mô các khoản phải thu của Xây dựng Tây Bộ tương đối lớn; tỷ lệ các khoản phải thu trên tổng doanh thu hoạt động của báo cáo thường niên mới nhất đạt 123.66%.

Dữ liệu này thấp hơn kỳ vọng của phần lớn các nhà phân tích; trước đó, các nhà phân tích nhìn chung dự kiến lợi nhuận ròng năm 2025 ở mức khoảng 8.66 tỷ NDT.

Các chỉ tiêu dữ liệu được công bố trong báo cáo tài chính lần này thể hiện không mấy khả quan. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp là 4.83%, giảm 36.35% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận ròng là -4.06%, giảm 274.32% so với cùng kỳ; tổng chi phí bán hàng, chi phí quản lý và chi phí tài chính là 8.13 tỷ NDT, ba khoản chi này chiếm 4.49% trên doanh thu, tăng 5.81% so với cùng kỳ; giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu là 6.32 NDT, giảm 10.17% so với cùng kỳ; dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh trên mỗi cổ phiếu là -0.43 NDT, giảm 200.22% so với cùng kỳ; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là -0.59 NDT, giảm 159.0% so với cùng kỳ.

Nguyên nhân đối với các hạng mục tài chính có biến động lớn trong báo cáo tài chính được nêu như sau:

1. Biến động của dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh là -200.22%, nguyên nhân: tiền nhận được do bán hàng giảm so với cùng kỳ.
2. Biến động của tổng tiền thu từ hoạt động đầu tư là -44.71%, nguyên nhân: năm trước thu hồi khoản đầu tư vào công ty liên doanh.
3. Biến động của tổng tiền chi từ hoạt động đầu tư là -68.63%, nguyên nhân: tiền chi để mua sắm tài sản cố định, tài sản vô hình và các tài sản dài hạn khác giảm so với cùng kỳ.
4. Biến động của dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư là 74.81%, nguyên nhân: tiền chi để mua sắm tài sản cố định, tài sản vô hình và các tài sản dài hạn khác giảm.
5. Biến động của tổng tiền thu từ hoạt động huy động vốn là -53.43%, nguyên nhân: tiền nhận được do phát hành trái phiếu vĩnh viễn năm trước và tiền nhận được từ các khoản vay trong năm nay giảm.
6. Biến động của tổng tiền chi từ hoạt động huy động vốn là -41.1%, nguyên nhân: tiền chi để thanh toán trái phiếu vĩnh viễn năm trước và tiền chi trả các khoản vay trong năm nay giảm.
7. Biến động của khoản tăng thuần tiền và các khoản tương đương tiền là -126.55%, nguyên nhân: tiền nhận được do bán hàng giảm so với cùng kỳ.
8. Biến động của tiền tệ là -40.75%, nguyên nhân: tiền tệ giảm.
9. Biến động của công trình xây dựng dở dang là -51.43%, nguyên nhân: công trình xây dựng dở dang chuyển thành tài sản cố định.
10. Biến động của nghĩa vụ hợp đồng là 47.25%, nguyên nhân: tăng tiền hàng nhận trước.
11. Biến động của chứng từ phải thu là 670.71%, nguyên nhân: nhận thêm hối phiếu thương mại được chấp nhận.
12. Biến động của khoản mục tài sản tài chính phải thu là -49.29%, nguyên nhân: giảm hối phiếu ngân hàng được chấp nhận đã nhận được.
13. Biến động của tài sản lưu động khác là 31.46%, nguyên nhân: tăng thuế trả trước.
14. Biến động của chi phí phát triển là -34.34%, nguyên nhân: giảm vốn hóa R&D nội bộ.
15. Biến động của tài sản thuế thu nhập hoãn lại là 43.68%, nguyên nhân: trích lập tăng tài sản thuế thu nhập hoãn lại do ghi nhận lỗ.
16. Biến động của chi phí phải trả cho nhân viên là -42.61%, nguyên nhân: giảm tiền lương được trích lập.
17. Biến động của các khoản nợ phải trả phi nợ ngắn hạn đến hạn trong vòng 1 năm là 177.7%, nguyên nhân: phân loại lại trái phiếu phải trả thành các khoản nợ phi nợ ngắn hạn đến hạn trong vòng 1 năm.
18. Biến động của trái phiếu phải trả là -100.0%, nguyên nhân: phân loại lại trái phiếu phải trả thành các khoản nợ phi nợ ngắn hạn đến hạn trong vòng 1 năm.
19. Biến động của thu nhập hoãn lại là 37.84%, nguyên nhân: tăng các khoản trợ cấp của chính phủ.
20. Biến động của nợ thuế thu nhập hoãn lại là 39.84%, nguyên nhân: tăng nợ thuế thu nhập hoãn lại được trích lập do chênh lệch thuế của tài sản quyền sử dụng.

Công cụ phân tích báo cáo tài chính của Sohu Securities Star hiển thị:

• Đánh giá hoạt động: Biên lợi nhuận ròng năm ngoái là -4.06%; tính thêm toàn bộ chi phí thì giá trị gia tăng của sản phẩm hoặc dịch vụ của công ty không cao. Dựa trên thống kê dữ liệu báo cáo thường niên trong lịch sử, trong gần 10 năm qua, ROIC trung vị của công ty là 5.89%, lợi tức đầu tư trung vị yếu; năm tệ nhất là năm 2025 với ROIC là -4.65%, lợi tức đầu tư cực kỳ kém. Báo cáo tài chính trong lịch sử của công ty nhìn chung rất bình thường; kể từ khi lên sàn, công ty đã có 16 báo cáo thường niên, có 2 năm thua lỗ, cho thấy mô hình kinh doanh khá mong manh.

• Mô hình kinh doanh: Hiệu quả hoạt động của công ty chủ yếu dựa vào động lực thúc đẩy từ R&D. Cần nghiên cứu kỹ tình hình thực tế đằng sau loại động lực này.

• Tách rời hoạt động kinh doanh: Trong ba năm qua (2023/2024/2025), tỷ suất sinh lời trên tài sản hoạt động ròng của công ty lần lượt là 7.6%/–/–, lợi nhuận hoạt động ròng lần lượt là 7.25 tỷ NDT/-2.21 tỷ NDT/-7.35 tỷ NDT, tài sản hoạt động ròng lần lượt là 95.63 tỷ NDT/89.24 tỷ NDT/93.14 tỷ NDT.

  Trong ba năm qua (2023/2024/2025), vốn lưu động/doanh thu (tức là trong quá trình sản xuất và kinh doanh, mỗi khi doanh nghiệp tạo ra 1 đồng doanh thu thì cần ứng trước bao nhiêu vốn) của công ty lần lượt là 0.26/0.25/0.32; trong đó vốn lưu động (số tiền do chính công ty tự chi ra trong quá trình sản xuất và kinh doanh) lần lượt là 59.26 tỷ NDT/51.63 tỷ NDT/57.65 tỷ NDT; doanh thu lần lượt là 228.63 tỷ NDT/203.47 tỷ NDT/181.08 tỷ NDT.

Công cụ kiểm tra sức khỏe báo cáo tài chính hiển thị:

1. Khuyến nghị theo dõi tình hình dòng tiền của công ty (tiền tệ/ nợ phải trả ngắn hạn chỉ là 43.74%, trung bình 3 năm dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh/ nợ phải trả ngắn hạn chỉ là 2.31%)
2. Khuyến nghị theo dõi tình hình chi phí tài chính (chi phí tài chính/ trung bình 3 năm dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đã ở mức 107.03%)

Toàn bộ nội dung trên là do Sohu Securities Star tổng hợp từ thông tin công khai và được tạo bởi thuật toán AI (Mã đăng ký tính toán mạng 310104345710301240019), không cấu thành lời khuyên đầu tư.