Connaissez-vous le nom de段永平 ? Il s'agit d'une figure légendaire dans le monde de l'investissement en Chine, l'un des rares investisseurs chinois à avoir dîné avec Buffett. Sa stratégie d'investissement est vraiment inspirante, alors aujourd'hui je voudrais partager quelques-unes de ses méthodes de réflexion.

Le parcours de段永平 est vraiment dramatique. À 28 ans, il a repris une petite usine en difficulté et l'a fait croître en quelques années jusqu'à atteindre une production annuelle de 10 milliards de yuans. Par la suite, il a fondé步步高, remportant le prix « Standard King » de CCTV pour deux années consécutives. Finalement, il a divisé cette entreprise pour créer deux grandes marques de smartphones, OPPO et vivo. À 40 ans, il a quitté la gestion d'entreprise pour s'installer aux États-Unis et se lancer dans l'investissement. On dit que ses actifs dépassent aujourd'hui les 30 milliards de dollars.

En 2006,段永平 a payé 620k dollars pour un dîner avec Buffett, lors duquel il lui a recommandé Apple. Buffett a ensuite acheté massivement des actions Apple, ce qui a profondément influencé la philosophie d'investissement de段永平.

En observant ses succès, on peut repérer des schémas très intéressants. En 2001, lorsque NetEase a vu son cours chuter à 0,8 dollar à cause d’un litige, la plupart des investisseurs ont fui, mais段永平 a investi 2 millions de dollars. Par la suite, cette position a atteint une valeur de plus d’un milliard de dollars, avec un rendement final de 68 fois.

Son investissement dans Apple est également remarquable. En 2011, lorsque la capitalisation boursière était encore inférieure à 300 milliards de dollars, il a acheté massivement des actions Apple et les a conservées à long terme. À la fin 2024, la valeur des actions Apple dans le fonds américain qu’il gère (H&H) atteint 620k de dollars, représentant 70,50 % du portefeuille. Après 14 ans de détention, il a réalisé plusieurs fois son investissement initial.

Son approche envers l’investissement dans Maotai en Guizhou est aussi unique. Il la qualifie de « obligations à long terme », qu’il considère comme le lieu le plus sûr pour placer ses fonds excédentaires. Il a investi presque tout son capital en Maotai via un compte en renminbi, et prévoit que dans 10 ans, cela dépassera ses dépôts bancaires. Il n’a pas vendu une seule fois en plus de dix ans.

Ses activités récentes sont également très actives. En août 2024, lorsque le cours de Pinduoduo a chuté,段永平 a renforcé sa position. Au troisième trimestre, il a acheté 3,8 millions d’actions supplémentaires, faisant de cette société la cinquième plus grande détention de son fonds. Concernant Tencent, il a continué à acheter à plusieurs reprises lors de la période de baisse entre 2022 et 2023, et en novembre 2023, il a annoncé avoir acheté 200k actions pour environ 8,2 millions de dollars.

Ces activités d’investissement mettent en lumière les 10 principes fondamentaux de段永平.

Tout d’abord, « pêcher là où il y a des poissons ». C’est une citation de Charlie Munger, mais cela signifie qu’il est crucial de choisir un marché où l’on peut réellement gagner de l’argent. Alors que le marché A en Chine tourne autour de 3000 points depuis plus de dix ans, le marché américain a connu une croissance continue sur 20 ans. Choisir la bonne direction est bien plus important que de faire des efforts.

Ensuite, « choisir une action en un an, la conserver dix ans ». Buffett dit : « Si vous ne pouvez pas la détenir une seconde, ne la détenez pas dix ans ».段永平 applique cette philosophie, comme en témoigne sa détention d’Apple pendant 14 ans. Acheter des actions dormantes est essentiel.

Le principe « acheter une action, c’est acheter une entreprise » est aussi fondamental. Si le produit est bon, le modèle d’affaires solide, et si le fondateur a une vision claire, il n’y a pas besoin de craindre une baisse temporaire du cours. Même lors des chutes de Tencent ou Tesla, leur valeur intrinsèque n’a pas changé.

L’investissement nécessite « une conviction ». Il faut y croire sincèrement, sans se laisser influencer par l’extérieur.段永平 possède deux comptes : un pour l’investissement de valeur à long terme, et un autre pour la spéculation. Il affirme que les bénéfices issus de la spéculation ont été minimes.

« Il n’y a pas de raccourci en investissement » est aussi un principe clé. Considérer la spéculation comme un raccourci, c’est continuer à chercher une méthode miracle indéfiniment. La spéculation revient à lancer une pièce, avec une probabilité de 50/50.

Réduire le nombre de décisions est aussi crucial. « Si vous prenez 20 décisions par an, vous ferez forcément des erreurs », ce qui souligne l’importance de la qualité plutôt que de la quantité. Il pense que 20 décisions d’investissement dans toute une vie suffisent.

Si vous ne faites pas de profit, « il faut revoir sa stratégie ». Il faut continuer à améliorer ses techniques de spéculation pour vraiment faire fortune.

« Acheter dans des endroits où personne ne regarde, vendre quand tout le monde s’y précipite ». Lorsqu’on lui a demandé pourquoi il avait osé acheter NetEase à l’époque,段永平 a répondu : « Si quelque chose vaut 10 yuans, pourquoi ne pas le vendre à 1 yuan ? » À l’époque, la valeur en cash par action de NetEase était de 4 yuans, alors que le cours était tombé à 1 yuan.

Concernant le marché A, il insiste aussi sur le fait que « ce n’est pas un jeu de hasard ». Les profits réalisés sur le marché A proviennent d’investisseurs en valeur, pas de spéculateurs.

Enfin,段永平 croit en « la foi en la destinée ». La nature humaine ne peut être changée. Un spéculateur restera un spéculateur, tandis qu’un investisseur en valeur deviendra un investisseur en valeur. La raison pour laquelle il a dîné avec Buffett, c’est parce qu’ils partageaient la même philosophie d’investissement.

En lisant ces principes, on sent que l’essence de l’investissement devient claire. Le succès de段永平 n’est pas dû au hasard, mais à une philosophie cohérente qu’il applique depuis toujours.