Gần đây, sau khi BERA ra mắt hợp đồng, tỷ lệ phí vốn đã từng đạt -2%, điều này đã thu hút sự chú ý của tôi. Nhiều người thấy tỷ lệ phí vốn âm như vậy thì rất phấn khích, nhưng thực ra đằng sau đó có một logic hoàn chỉnh. Hôm nay, chúng ta sẽ nói về cách người bình thường có thể kiếm lợi nhuận ổn định thông qua cơ chế tỷ lệ phí vốn này.

Trước tiên, hãy nói về chính xác tỷ lệ phí vốn là gì. Hiểu đơn giản, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày giao hàng, sàn giao dịch để tránh giá hợp đồng lệch quá xa so với giá thị trường, đã thiết kế cơ chế này. Khi giá hợp đồng cao hơn giá thị trường, các vị thế mua (long) phải trả tiền cho các vị thế bán (short); ngược lại, khi giá hợp đồng thấp hơn giá thị trường, các vị thế short phải trả tiền cho long. Thông qua việc chuyển giao phí theo chu kỳ (thường mỗi 8 giờ thanh toán một lần), thị trường sẽ tự động cân bằng. Đó chính là logic cốt lõi của tỷ lệ phí vốn.

Vậy làm thế nào để tận dụng cơ chế này để kiếm tiền? Cách đơn giản nhất là đối chiếu hợp đồng giao ngay (spot) và hợp đồng vĩnh viễn. Ví dụ, khi tỷ lệ phí vốn dương, bạn có thể mua vào thị trường giao ngay, đồng thời mở vị thế short cùng giá trị hợp đồng vĩnh viễn. Như vậy, dù giá tăng hay giảm, bạn vẫn không bị ảnh hưởng, chỉ là mỗi 8 giờ sẽ nhận phí từ các vị thế long trả cho short. Giả sử bạn mua 10 ETH ở thị trường giao ngay, short 10 ETH hợp đồng vĩnh viễn, tỷ lệ phí vốn là 0.03%, thì mỗi ngày bạn có thể kiếm khoảng 0.45 USD, lợi nhuận hàng năm khoảng 16%.

Nếu thêm đòn bẩy thì sao? Ví dụ dùng đòn bẩy 3 lần, vốn 1000 USDT có thể mở vị thế 3000 USDT, lợi nhuận từ tỷ lệ phí vốn sẽ tính trên 3000 USDT, lợi nhuận hàng năm có thể vượt trên 24%. Nhưng cần lưu ý, đòn bẩy là con dao hai lưỡi, trong trường hợp thị trường biến động cực đoan, dễ bị thanh lý bắt buộc.

Ngoài ra còn có cách kiếm lợi nhuận qua chênh lệch tỷ lệ phí giữa các sàn giao dịch. Các sàn khác nhau sẽ có tỷ lệ phí khác nhau, bạn có thể short ở nơi tỷ lệ cao, long ở nơi tỷ lệ thấp để kiếm chênh lệch. Hoặc, bạn giữ vị thế giao ngay, đồng thời thực hiện staking (ví dụ staking ETH để nhận lợi nhuận hàng năm 3.6%), rồi dùng hợp đồng vĩnh viễn để đối chiếu rủi ro và thu phí, từ đó cộng dồn nhiều nguồn lợi nhuận.

Tất nhiên, logic này nghe có vẻ lý tưởng, nhưng trong thực tế cần cẩn thận với một số rủi ro. Thứ nhất, tỷ lệ phí vốn có thể đảo chiều, từ dương sang âm, lúc đó chiến lược lợi nhuận của bạn phải điều chỉnh. Thứ hai, giao dịch quá nhiều sẽ bị phí giao dịch ăn mất phần lợi nhuận, nên cần đảm bảo tỷ lệ phí vốn đủ cao (thường > 0.05%) mới đáng để làm. Thứ ba, các đồng coin thanh khoản thấp có thể không thể đóng lệnh kịp thời, đó là rủi ro thanh khoản. Cuối cùng, với đòn bẩy cao, cần dự trữ đủ ký quỹ, tránh bị thanh lý do biến động cực đoan.

Tóm lại, cốt lõi của arbitrage tỷ lệ phí vốn là sử dụng chiến lược trung lập thị trường để khai thác chênh lệch tỷ lệ phí này. Nó thực sự khá ổn định, rủi ro thấp hơn so với giao dịch theo hướng rõ ràng, nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải hiểu rõ cơ chế này, đồng thời kiên nhẫn theo dõi biến động tỷ lệ phí và thanh khoản thị trường. Nếu muốn thử, bạn có thể vào Gate hoặc các sàn giao dịch chính khác để xem các tỷ lệ phí vốn của các đồng coin khác nhau, chọn những loại có tính ổn định lâu dài (như BTC, ETH) để bắt đầu.