*ST Panda đối mặt với nhiều rủi ro đan xen, chấm dứt chuỗi 9 ngày tăng trần Chuyên gia cảnh báo cảnh giác “lấy củi giữa lửa”

Hỏi AI · Lượng vốn đầu cơ làm thế nào dẫn đến giá cổ phiếu *ST Gấu Trúc biến động dữ dội?

Đài Phát thanh Trung ương Trung Quốc tại Bắc Kinh ngày 30/3 đưa tin (Phóng viên Tề Chí Ứng) Sau khi phiên giao dịch trước đó đã diễn ra màn “kéo trần rồi rơi trần” (đóng cửa trần rồi đảo chiều trong ngày), vào sáng 30/3, Công ty TNHH Quản lý Kim Khải gấu trúc (gọi tắt là “*ST Gấu Trúc”, 600599.SH) đã chạm sàn giới hạn giảm giá ngay trong phiên, và một lần nữa có màn “trần rồi sàn” (giá đảo ngược từ tăng mạnh sang giảm mạnh). Từ đó, *ST Gấu Trúc chấm dứt chuỗi 9 phiên liên tiếp tăng trần. Ở phía sau, công ty hiện đang đan xen nhiều rủi ro; nếu báo cáo tài chính năm 212Một lần nữa bị ban kiểm toán của hội đồng kiểm toán thường niên (năm xét duyệt) đưa ra ý kiến kiểm toán không chuẩn, công ty sẽ bị chấm dứt niêm yết.

Chuyên gia được phỏng vấn nhắc nhở rằng, thị trường do lượng vốn đầu cơ thổi phồng trong thời gian ngắn đã đẩy giá cổ phiếu *ST Gấu Trúc lên cao, nhưng đi kèm với rủi ro bị hủy niêm yết treo lơ lửng của công ty, tâm lý hoảng sợ bắt đầu chi phối giao dịch; nhà đầu tư phổ thông cần cảnh giác với kiểu đầu cơ “lấy hạt dẻ trong lửa” (mạo hiểm theo lợi nhuận ngắn hạn).

Sau “chín phiên tăng trần” lại diễn ra “trần rồi sàn”

Trước đó, giá cổ phiếu *ST Gấu Trúc từ ngày 10/3/2026 đến ngày 19/3 đã liên tục tăng mạnh; trong 8 phiên giao dịch đạt “tám phiên tăng trần”, và ngày 20/3 công ty đã tạm dừng giao dịch để rà soát tình hình giao dịch cổ phiếu. Đến ngày 27/3, khi việc rà soát kết thúc, *ST Gấu Trúc chính thức giao dịch trở lại. Ngay trong ngày, cổ phiếu của công ty mở cửa ở mức giảm trần, nhưng không lâu sau đã lao thẳng lên và đóng cửa tăng trần, diễn ra màn “trần rồi sàn”, đạt “chín phiên tăng trần”.

Đối với việc giá tiếp tục tăng, tối 27/3, *ST Gấu Trúc trong thông báo nhắc nhở rủi ro giao dịch cổ phiếu cho biết: trong ngắn hạn, giá cổ phiếu tăng quá nhanh, có thể tồn tại rủi ro bị thổi phồng phi lý, và nhắc nhà đầu tư chú ý rủi ro giao dịch trên thị trường thứ cấp, đưa ra quyết định lý trí, đầu tư thận trọng. Đồng thời, *ST Gấu Trúc cho biết: nếu trong thời gian tới giao dịch cổ phiếu của công ty tiếp tục xuất hiện bất thường trọng đại, để bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư nhỏ lẻ, công ty sẽ một lần nữa theo quy định nộp đơn đề nghị tạm dừng giao dịch để rà soát.

Đáng chú ý, trong đêm đó, Sàn giao dịch Thượng Hải cũng đã phát thông báo cho biết họ sẽ tăng cường giám sát đối với các cổ phiếu bị cảnh báo rủi ro hủy niêm yết do biến động bất thường như *ST Gấu Trúc.

Dưới “hai lớp cảnh báo” từ công ty và cơ quan quản lý, vào ngày 30/3, *ST Gấu Trúc dù mở cửa bằng mức tăng trần nhưng chỉ sau một phút, giá đã lao thẳng xuống chạm sàn giới hạn giảm giá, diễn ra màn “trần rồi sàn”; sau đó phe mua và phe bán giao tranh dữ dội. Đến giờ đóng cửa, giá cổ phiếu của công ty là 6,21 nhân dân tệ/cổ phiếu, mức giảm 4,31%.

Tờ Cái Tài Kinh của Đài Phát thanh Trung ương (央广财经) nhận thấy rằng về mặt kết quả hoạt động, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của *ST Gấu Trúc năm 2023 và năm 2024 lần lượt ghi nhận khoản lỗ 212M nhân dân tệ và 475M nhân dân tệ. Trong tháng 1 năm nay, công ty đã công bố thông báo dự báo lợi nhuận trước năm 2025 có khả năng dương (tăng theo dự kiến), dự kiến năm 2025 sẽ đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông từ 14 triệu đến 21 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng loại trừ khoản lãi/lỗ không thường xuyên (扣非) thuộc về cổ đông từ 11 triệu đến 16,5 triệu nhân dân tệ.

“Nguyên nhân đợt giảm mạnh hôm nay có thể là do các chủ đề liên quan đến lượng vốn đầu cơ sau khi đạt lợi nhuận đã rời đi.” Ông Shen Meng, Giám đốc điều hành của Capital Xiangqing, cho rằng: từ chuỗi tăng liên tiếp, đến tạm dừng rồi giao dịch trở lại với “trần rồi sàn” sau đó và “trần rồi sàn” trong hôm nay, phía sau sự biến động mạnh của giá cổ phiếu *ST Gấu Trúc có thể là việc lượng vốn đầu cơ đang thổi phồng các chủ đề liên quan đến “thoát lỗ để có lợi nhuận, gỡ nhãn sao (xóa cảnh báo)”.

Ông Liu Zhigeng, chuyên gia nổi tiếng về thuế tài chính, phân tích thêm nguyên nhân sâu xa dẫn đến biến động bất thường của giá cổ phiếu *ST Gấu Trúc trong thời gian gần đây: Thứ nhất, kỳ vọng “gỡ nhãn sao” đã châm ngòi tâm lý thị trường; Thứ hai, lượng vốn đầu cơ chi phối hoạt động đầu cơ ngắn hạn; do quy mô vốn hóa nhỏ và lượng cổ phiếu lưu hành ít, dễ bị thao túng bởi lượng vốn đầu cơ, hình thành một trào lưu đầu cơ trong ngắn hạn; Thứ ba, việc chồng chất các chủ đề làm gia tăng mức độ “nóng”, vừa có khái niệm tiêu dùng dịp lễ “xuất khẩu pháo hoa và pháo nổ”, lại vừa có nhãn hiệu nghiệp vụ “tài chính đa dạng”, phù hợp với thiên hướng ưa thích của thị trường trong ngắn hạn, nâng cao sự chú ý của dòng tiền; Thứ tư, việc “bắt tay theo nhóm” về mặt cảm xúc đã khuếch đại mức tăng; trong bối cảnh tâm lý cổ phiếu ST nói chung hồi ấm, xuất hiện hiện tượng tăng trần với khối lượng thu hẹp và bên trong thị trường “tiếc bán” hàng, qua đó càng thúc đẩy mức tăng phi lý.

Ông Tian Lihui, Trưởng viện Nghiên cứu Phát triển Tài chính thuộc Đại học Thiên Tân, tổng kết rằng: đợt biến động giá cổ phiếu này của *ST Gấu Trúc là “vòng cuối” (末日轮) trong bối cảnh sự cộng hưởng giữa dòng tiền thích rủi ro cao và cuộc đối đầu/đấu trí thông tin.

Rủi ro hủy niêm yết treo cao

Theo thông tin công khai, cổ phiếu *ST Gấu Trúc trước đó đã liên tục nhiều năm bị áp dụng cảnh báo rủi ro khác; sau khi ban kiểm toán năm đối với báo cáo tài chính năm tài khóa 2024 phát hành báo cáo kiểm toán với ý kiến không thể đưa ra ý kiến (无法表示意见), cổ phiếu kể từ ngày 6/5/475Mị áp dụng cảnh báo rủi ro hủy niêm yết.

Căn cứ vào thông báo công ty công bố khi giao dịch trở lại và các thông báo cảnh báo rủi ro trước đó, hiện tại *ST Gấu Trúc đang đan xen nhiều rủi ro. Ban kiểm toán năm của công ty cũng đã nhiều lần nêu rõ cảnh báo: nếu các vấn đề then chốt không thể được giải quyết, báo cáo tài chính năm 2025 và báo cáo kiểm soát nội bộ sẽ một lần nữa bị đưa ra “ý kiến không chuẩn”, từ đó kích hoạt tình huống hủy niêm yết.

Ngoài ra, ngày 30/12/2025, *ST Gấu Trúc do bị cáo buộc vi phạm pháp luật quy định về công bố thông tin, đã bị Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (中国证监会) lập hồ sơ điều tra.

Theo ông Liu Zhigeng, hiện tại *ST Gấu Trúc đối mặt với ba rủi ro cốt lõi, và đã về mặt bản chất kích hoạt báo động rủi ro hủy niêm yết ở mức cao. Ba rủi ro cốt lõi bao gồm: Một là rủi ro hủy niêm yết thuộc nhóm tài chính cực kỳ cao; Hai là rủi ro kiểm soát nội bộ không hiệu lực; Ba là rủi ro xử phạt của cơ quan quản lý đang để ngỏ, chưa được giải quyết dứt điểm. “Nếu báo cáo tài chính năm 2025 hoặc báo cáo kiểm toán kiểm soát nội bộ của *ST Gấu Trúc lần nữa bị đưa ra ý kiến không chuẩn nhưng không có bảo lưu (非标准无保留意见) thì khả năng cao cổ phiếu sẽ bị chấm dứt niêm yết, và kết quả hủy niêm yết sẽ khó tránh khỏi.”

Ông Tian Lihui cho biết: đối với nhà đầu tư, giai đoạn hiện tại bắt buộc phải nhận thức tỉnh táo rằng sự hưng phấn trước việc giá cổ phiếu tăng lên không thể thay thế cho sự kính trọng đối với các hạng mục then chốt trong báo cáo kiểm toán. Ý kiến kiểm toán là “phán quyết cuối cùng” quyết định sống còn của công ty; mọi cuộc dàn xếp dựa trên biến động giá ngắn hạn đều chẳng khác nào “lấy hạt dẻ trong lửa”. Nhà đầu tư cần cảnh giác cao độ trước rủi ro công ty bất cứ lúc nào có thể bị chấm dứt niêm yết do chạm các chỉ tiêu hủy niêm yết thuộc nhóm tài chính.

Ông Shen Meng cho biết: các mã cổ phiếu rủi ro cao thường dễ bị các quỹ đầu cơ sử dụng như một công cụ để thổi phồng nhằm trục lợi siêu lợi nhuận; nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư phổ thông, không nên chỉ nhìn thấy giá cổ phiếu tăng, mà còn cần cân nhắc động cơ phía sau, luôn duy trì mức cảnh giác cao.

“Trong bối cảnh báo cáo thường niên của *ST Gấu Trúc sắp được công bố và các hạng mục liên quan đến ý kiến không chuẩn vẫn chưa có tiến triển giải quyết mang tính thực chất, nhà đầu tư bắt buộc phải nhận thức tỉnh táo rằng rủi ro hiện tại của công ty đang tập trung rất cao, và cảnh báo rủi ro hủy niêm yết vẫn chưa được gỡ bỏ.” Ông Liu Zhigeng cũng cho rằng: việc giá cổ phiếu *ST Gấu Trúc tăng lên đã tách rời khỏi cơ bản, nhà đầu tư cần cảnh giác với kiểu đầu cơ “lấy hạt dẻ trong lửa”.