Một lần cắt giảm lãi suất của Fed vẫn còn khả năng xảy ra nhưng còn xa mới chắc chắn

(MENAFN- Asia Times) Vẫn còn khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay — nhưng đừng trông chờ vào điều đó.

Khi chi phí đầu vào tăng vọt, lãi suất không còn là mối quan tâm hàng đầu của các nông dân và chủ trang trại chăn nuôi như những ngày này. Dù vậy, lãi suất thấp hơn vẫn sẽ được hoan nghênh. Mọi chút đều có ích.

Fed giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp tháng 3 của mình với tỷ lệ biểu quyết 11-1, người phản đối là Stephen Miran — một ứng viên do Trump bổ nhiệm — ông muốn cắt giảm nửa phần trăm điểm (một phần tư điểm). Lãi suất quỹ liên bang (federal funds rate) hiện tại của Fed đang ở trong khoảng 3,5% đến 3,75%.

Mười tám tháng trước, Todd Hultman — khi đó là Trưởng Bộ phận Phân tích của DTN — đã nói rằng lãi suất chuẩn của Fed cần phải xuống dưới 3%“để giảm bớt sức ép cho nền kinh tế nông nghiệp”.

Trong“biểu đồ chấm điểm (dot plot)” được công bố sau cuộc họp tháng 3 của Fed, 3 trong số 19 thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (Federal Open Market Committee) hoạch định lãi suất dự báo lãi suất quỹ liên bang dưới 3% trong năm nay, và 12 người dự đoán ít nhất sẽ có thêm một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Nghe có vẻ đầy hứa hẹn.

Nhưng trong dot plot trước đó vào tháng 12, có 4 thành viên FOMC dự báo lãi suất dưới 3% trong năm nay. Mức giảm trong các dự báo dưới 3% là một tín hiệu tinh tế nhưng rõ ràng rằng lãi suất có thể sẽ không đi xuống. Ngay cả Miran cũng đã trở nên “nguội” hơn trong việc thúc đẩy các đợt cắt giảm; tại cuộc họp tháng 12 của Fed, ông ủng hộ mức giảm nửa điểm.

Hơn nữa, một điều đáng kinh ngạc đã xuất hiện trong dot plot tháng 3: Một trong 19 người đã ghi ra mức TĂNG lãi suất vào năm 2027. Quan điểm khác thường ư? Có lẽ không. Biên bản cuộc họp tháng 1 của Fed cho biết“một số” quan chức nghĩ rằng việc tăng lãi suất có thể sẽ trở nên cần thiết nếu lạm phát vẫn ở trên mục tiêu 2% của Fed.

Các tin mới nhất Một nhà tiên tri cổ đại cảnh báo việc xâm lược Ba Tư sẽ phản tác dụng Những cuộc tấn công vào trung tâm dữ liệu của Iran hé lộ điều gì về chiến tranh hiện đại Khủng hoảng năng lượng ở Philippines phơi bày một nhà nước phản ứng

Sự không chắc chắn của các thành viên FOMC về các đợt cắt giảm phản ánh sự không chắc chắn về tình hình kinh tế. Không có gì lạ. Triển vọng còn trở nên mù mịt hơn ngay cả trước Chiến tranh Iran — chúng ta sẽ bàn về điều đó ngay sau đây. Nhưng cuộc chiến này, thì thật sự đã làm mọi thứ trở nên rối mù hoàn toàn.

Hy vọng rằng chiến tranh chỉ là tạm thời và tác động kinh tế sẽ kết thúc khi chiến tranh kết thúc, các nhà hoạch định chính sách của Fed có thể sẽ bị cám dỗ bởi việc “đợi đó”. Nhưng hy vọng không phải là chính sách.

Nếu chiến tranh không phải là tạm thời thì sao? Nếu nó kéo dài hàng tháng hoặc hàng năm thì sao? Và nếu nó kết thúc với việc Iran vẫn nắm quyền kiểm soát eo biển Hormuz thì sao?

Ngay cả trong thất bại, Iran vẫn có thể chặn eo biển hoặc dọa tàu thuyền tránh đi bằng những lời đe dọa chặn nó. Nếu thay vào đó là một thỏa thuận đàm phán và người Iran hứa sẽ mở lại thông tuyến, họ sẽ nhiều khả năng vẫn giữ khả năng có thể chặn lại bất cứ lúc nào. Dù điều gì xảy ra, thị trường có thể sẽ phải tính đến rủi ro gia tăng, kéo theo giá năng lượng tăng.

Giá năng lượng tăng kéo dài sẽ lan sang giá cả nói chung. Tiền lương sẽ đi theo, kích hoạt các đợt tăng giá tiếp theo. Các thành viên FOMC không có “quả cầu pha lê”, nhưng những kịch bản có vẻ hợp lý này buộc họ phải kiềm chế sự nhiệt tình của mình đối với các mức lãi suất thấp hơn.

Fed đã cắt giảm lãi suất trong vài năm qua dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%/năm của ngân hàng trung ương, nhờ kỳ vọng lạm phát của công chúng dường như“được neo vững”. Một đợt tăng giá năng lượng kéo dài sẽ khiến những kỳ vọng đó bị trượt khỏi “neo”. Khi đó, Fed sẽ thực sự cảm thấy bị thúc đẩy phải tăng lãi suất.

Ngay cả trước khi chiến tranh bắt đầu, lạm phát cũng đã không hợp tác. Tháng 2, chỉ số giá tiêu dùng cao hơn 2,4% so với một năm trước, vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chi tiêu tiêu dùng cá nhân (personal consumption expenditures), tăng 2,8% theo năm trong tháng 1, và tăng 3,1% nếu loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động.

Trong bối cảnh tất cả điều này, bạn có thể tự hỏi làm sao các nhà hoạch định chính sách của Fed vẫn có thể dự đoán việc cắt giảm lãi suất. Lời giải nằm ở nhiệm vụ kép của Fed. Quốc hội đã giao cho Fed vừa đạt được ổn định giá cả vừa đạt được mức việc làm tối đa.

Việc làm thì còn xa mới đạt mức tối đa. Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (Bureau of Labor Statistics), việc làm ngoài nông nghiệp đã giảm 92.000 việc làm trong tháng 2, và mức tăng tương đối nhỏ trong tháng 12 và tháng 1 đã được điều chỉnh giảm thêm 69.000 việc làm. Chiến tranh Iran hoàn toàn có thể làm suy yếu thêm thị trường lao động.

Điều đó sẽ biện minh cho việc cắt giảm lãi suất nếu lạm phát được kiểm soát. “Nếu” chính là lý do lớn khiến việc cắt giảm lãi suất không được đảm bảo.

Tại cuộc họp báo sau cuộc họp, Chủ tịch Fed Powell cho biết các dự báo cắt giảm lãi suất của các đồng nghiệp trong FOMC dựa trên giả định rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm xuống. Trong một cuộc thảo luận sau đó với các sinh viên Harvard, ông lo ngại rằng cú sốc giá năng lượng từ Chiến tranh Iran có thể làm mất độ neo của kỳ vọng lạm phát.

Đăng ký một trong các bản tin miễn phí của chúng tôi

Bản Tin Hàng Ngày (The Daily Report) Bắt đầu ngày mới đúng cách với các tin hàng đầu của Asia Times

Bản Tin Tuần (AT Weekly Report) Tổng hợp hàng tuần các tin được đọc nhiều nhất trên Asia Times

Liệu người được Tổng thống bổ nhiệm để kế nhiệm Powell, Kevin Warsh, có thể thúc đẩy một đợt cắt giảm không? Thôi thì trước hết ông ấy phải giành được sự chấp thuận của Thượng viện. Một thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa đã tuyên bố sẽ tìm cách ngăn chặn đề cử của ông cho đến khi cuộc điều tra hình sự của chính quyền đối với Powell kết thúc.

Một thẩm phán liên bang đã chặn các trát hầu tòa (subpoenas) mà một công tố viên đã ban hành, nói rằng chúng mang động cơ chính trị. Chính quyền tuyên bố sẽ kháng cáo. Điều đó khiến việc đề cử của Warsh bị treo.

Sau khi được xác nhận, liệu Warsh có thể thuyết phục các thành viên bỏ phiếu trong FOMC còn lại đồng ý với các đợt cắt giảm hay không nếu lạm phát đang “nóng”? Ông ấy đã nói rằng mình là một người có sức thuyết phục. Xét đến tình hình và các phiếu bầu cùng dự báo gần đây của ủy ban, có lẽ ông ấy chưa đủ thuyết phục.

Cựu phóng viên và biên tập viên lâu năm của Tờ Wall Street Journal tại châu Á, Urban Lehner, hiện là biên tập viên danh dự (editor emeritus) của DTN/The Progressive Farmer. Bài viết này, ban đầu được đăng vào ngày 1 tháng 4 bởi tổ chức tin tức nói trên và nay được Asia Times đăng lại với sự cho phép, là © Bản quyền 2026 DTN, LLC. Bảo lưu mọi quyền. Theo dõi Urban Lehner trên X @urbanize.

Đăng ký tại đây để bình luận về các bài viết của Asia Times Hoặc

Cảm ơn bạn đã đăng ký!

Chia sẻ trên X (Mở trong cửa sổ mới)

Chia sẻ trên LinkedIn (Mở trong cửa sổ mới) LinkedI Chia sẻ trên Facebook (Mở trong cửa sổ mới) Faceboo Chia sẻ trên WhatsApp (Mở trong cửa sổ mới) WhatsAp Chia sẻ trên Reddit (Mở trong cửa sổ mới) Reddi Gửi email một liên kết cho người bạn (Mở trong cửa sổ mới) Emai In (Mở trong cửa sổ mới) Prin

MENAFN02042026000159011032ID1110937354