Giá vàng tháng 3 sau khi giảm sâu đã hồi phục, trong đà tăng giảm đột ngột thì giá trị đầu tư ra sao?

Tháng 3, giá vàng chứng kiến đợt điều chỉnh sâu, trong tháng giá vàng giao ngay quốc tế (vàng London) tích lũy giảm hơn 11%, ghi nhận hiệu suất tháng tệ nhất kể từ tháng 10/2008. Giá vàng kỳ hạn tại New York cũng “lao dốc” đồng bộ; giá của hợp đồng chính trong tháng 3 tích lũy giảm gần 11%, là lần giảm theo tháng đầu tiên sau 9 tháng, đồng thời cũng là mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 6/2013.

Trước sự biến động dữ dội của giá vàng, không ít nhà đầu tư cũng bắt đầu dao động về thái độ đối với vàng, từ “cả thế giới tranh mua vàng” sang “tiếp tục quan sát” chỉ mất vài tháng. Nhìn về quý 2, việc phân bổ/chiến lược cho vàng vẫn là chủ đề mà nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn.

Xung đột địa缘 trở thành chất xúc tác chính cho biến động ngắn hạn của giá vàng

Kể từ tháng 3, giá vàng quốc tế đã có những biến động mạnh; nguyên nhân liên quan đến việc logic giao dịch chuyển đổi do xung đột địa缘 và tâm lý thị trường đảo chiều nhanh chóng. Hiện nay, tình hình xung đột địa缘 đã trở thành trọng điểm cốt lõi của thị trường, đồng thời cũng là chất xúc tác chính cho biến động giá vàng trong ngắn hạn.

Xung đột địa缘 tác động rõ rệt đến nền kinh tế toàn cầu, buộc nhà đầu tư phải định giá lại đồng thời đối với lạm phát toàn cầu, mặt bằng lãi suất, tăng trưởng kinh tế và tình trạng thanh khoản. Việc các yếu tố tiêu cực ngắn hạn được giải phóng tập trung cũng khiến người giao dịch chốt lời tại vùng giá cao đối với vàng, làm áp lực bán gia tăng hơn nữa.

Khi thời gian xung đột ở khu vực Trung Đông tiếp tục kéo dài, logic giao dịch của thị trường bắt đầu chuyển sang “lạm phát toàn cầu đối mặt nguy cơ bật lên trở lại” và “giá dầu cao kéo tụt tăng trưởng kinh tế toàn cầu”. Giá dầu tăng sẽ làm chi phí của toàn ngành bùng lên, và lan truyền dọc theo chuỗi ngành đến toàn bộ chuỗi cung ứng, khiến tăng trưởng kinh tế toàn cầu đối mặt kịch bản chậm lại.

Tính đến sau phiên đóng cửa ngày 31/3, cả giá hợp đồng tương lai dầu thô nhẹ giao tháng 5 tại Sở giao dịch hàng hóa New York và giá đóng cửa dầu Brent giao tháng 5 tại London đều đứng trên mốc 100 USD/thùng. Xét riêng từ đầu đến hết tháng 3, giá hợp đồng tương lai dầu thô chính tại New York tích lũy tăng hơn 51%; giá hợp đồng tương lai dầu Brent chính tích lũy tăng vọt hơn 60%, là mức tăng theo tháng lớn nhất kể từ năm 1988.

Giá dầu tăng vọt cũng đang làm suy yếu kỳ vọng thị trường rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục thực thi chính sách tiền tệ nới lỏng. Trước đó, kỳ vọng này luôn là một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy giá vàng đi lên; nếu các ngân hàng trung ương toàn cầu bị buộc phải chuyển sang chu kỳ tăng lãi suất, thì giá vàng sẽ tiếp tục bị kìm nén.

Báo cáo nghiên cứu của nhóm Năng lượng mới và Kim loại màu thuộc Công ty TNHH Tương lai Huatai cho biết: Khi nhìn lại lịch sử giao dịch của vàng giao ngay, diễn biến giá vàng không phải lúc nào cũng đi lên không ngừng chỉ nhờ động lực từ tâm lý phòng vệ. Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô nhất định, sự chuyển hướng chính sách tiền tệ và cú sốc của khủng hoảng thanh khoản, vàng đã từng trải qua nhiều lần sụt giảm sâu về biên độ, kéo dài trong thời gian dài, thậm chí cả các chu kỳ giá giảm dài hơi.

Sau khi xung đột ở Trung Đông leo thang, một số ngân hàng trung ương các nước bắt đầu bán tháo vàng. Là một trong những nền kinh tế trong 10 năm qua đã gia tăng nắm giữ vàng lớn trên toàn cầu, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã liên tiếp thực hiện hai tuần bán tháo vàng quy mô lớn để ứng phó với áp lực thanh khoản. Dữ liệu cho thấy, trong vòng hai tuần của tháng 3, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã tích lũy bán ra gần 60 tấn vàng. Ngoài ra, ngân hàng trung ương Ba Lan cũng cho biết kế hoạch sẽ bán ra dự trữ vàng.

Tổng hợp lại, việc thắt chặt thanh khoản xuyên biên giới do xung đột ở Trung Đông đã tạo cú sốc đến cơ cấu dự trữ vàng trên toàn cầu. Trong ngắn hạn, xu hướng gia tăng dự trữ vàng từ phía các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể sẽ chậm lại đáng kể; đồng thời, đối với một số ngân hàng trung ương chịu áp lực kép từ tỷ giá và lạm phát, khả năng tiếp tục giảm nắm giữ vàng là hoàn toàn có thể.

Tuy nhiên, kể từ cuối tháng 3, tâm lý thị trường dần ổn định trở lại, và giá vàng đã bật tăng. Tính đến khi đóng cửa ngày 31/3, giá vàng giao ngay quốc tế (vàng London) đã tăng trở lại lên mức 4670 USD/ounce, lập đỉnh mới kể từ ngày 20/3. Giá vàng kỳ hạn giao tháng 6 tại Sở giao dịch hàng hóa New York cũng bật lên mức 4679 USD/ounce.

Vàng vẫn đang ở giai đoạn tái định giá cực kỳ nhạy cảm

Trong cuộc giằng co đa nhân tố giữa lực mua và lực bán, giá vàng quốc tế vẫn ở giai đoạn tái định giá cực kỳ nhạy cảm; trong ngắn hạn, giá vàng vẫn có thể đối mặt với diễn biến lên xuống lặp lại.

Người phụ trách nhóm Nghiên cứu Kim loại quý Năng lượng mới thuộc Công ty Cổ phần Hàng hóa Tương lai Nam Hoa, bà Hạ Oanh Oanh, nói với phóng viên của hãng tin Tân Kinh báo Kinh tế vỏ sò rằng: Nhìn về quý 2, ba biến số lớn gồm diễn biến tình hình Trung Đông, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các yếu tố cơ bản cung-cầu sẽ đan xen với nhau, và vẫn sẽ cùng quyết định nhịp điệu của thị trường giá vàng. Tuy nhiên, xét về mặt biên, tác động do các sự kiện địa缘 có khả năng sẽ dần suy yếu, và giá có thể quay trở lại với động lực chi phối chủ yếu từ việc điều chỉnh chính sách tiền tệ và các yếu tố cơ bản.

Hạ Oanh Oanh dự đoán: Quý 2, giá vàng sẽ dao động tạo đáy rồi dần phục hồi để bù lại mức giảm trước đó và quay đầu tăng. Điều chỉnh ngắn hạn sẽ không làm thay đổi xu hướng tăng dài hạn. Nhưng về động lực, vẫn cần chờ thêm dữ liệu để xác nhận hỗ trợ, như kỳ vọng Fed hạ lãi suất quay trở lại, hoặc tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương được đẩy nhanh hơn; “cửa sổ thời gian” này có thể xuất hiện vào nửa sau quý 2 hoặc trong quý 3. Vùng hỗ trợ mạnh cho giá vàng trong quý 2 nằm ở 4100-4400 USD/ounce; vùng kháng cự ở 5000 USD/ounce. Cần cảnh giác trong quý 2 rủi ro tình hình Trung Đông xấu đi gây suy giảm thanh khoản và rủi ro giá vàng giảm lần nữa; tập trung theo dõi các tín hiệu làm dịu tình hình, động thái của Fed và cách giá dầu truyền dẫn sang lạm phát.

Ông Vương Vĩ Mãng, nhà quản lý đầu tư bộ phận quản lý tài sản của Công ty Cổ phần Tương lai Trung Huy, cho rằng: Xét trên góc độ ngắn hạn 1-3 tháng, dư âm của cú sốc thanh khoản và sự giằng co của kỳ vọng lãi suất, dự kiến giá vàng sẽ dao động biên độ rộng để tạo đáy; 4300 USD/ounce (vàng Thượng Hải 970 nhân dân tệ/gram) là mức hỗ trợ then chốt.

Tân Kinh báo Kinh tế vỏ sò Phóng viên Trương Tiểu Xung Biên tập Trần Lợi Hiệu đính Vương Tâm

Tin lượng lớn, diễn giải chính xác, tất cả có tại ứng dụng Sina Finance

Người chịu trách nhiệm: Tần Nghệ