Chiến tranh Mỹ-Iran "kích hoạt" rủi ro lạm phát đình trệ toàn cầu? Các nhà kinh tế học: "Suy thoái sâu" có thể là con đường duy nhất!

Cailian News Service ngày 3 tháng 4 đưa tin (Biên tập: Hoàng Quân Chi) Cuộc chiến Mỹ-Iran kéo dài hơn một tháng và đang leo thang đã làm gia tăng rủi ro trì trệ kèm lạm phát đối với kinh tế toàn cầu. Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng của KPMG (một trong bốn công ty kiểm toán lớn toàn cầu), cho biết nếu tình huống này thực sự xảy ra, “suy thoái sâu” có thể là lối thoát duy nhất.

Trì trệ kèm lạm phát, tức là lạm phát vẫn duy trì ở mức cao và đi kèm với tăng trưởng kinh tế yếu ớt. Tình trạng này còn tệ hơn suy thoái kinh tế, bởi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không thể dễ dàng điều chỉnh lãi suất.

Swonk chỉ ra rằng, chiến tranh Iran đã gây ra nhiều cú sốc cung, dẫn đến tình trạng khan hiếm hàng hóa và giá cả tăng lên. Mặt khác, thị trường lao động cũng dễ bị ảnh hưởng bởi việc tỷ lệ thất nghiệp tăng, qua đó làm trầm trọng thêm tình cảnh trì trệ kèm lạm phát.

Còn nếu kinh tế rơi vào tình trạng trì trệ kèm lạm phát, cô cảnh báo: “Lối thoát duy nhất là suy thoái sâu”, và cho biết dù tình huống này có khả năng xảy ra cao hơn ở các nền kinh tế ngoài Mỹ, thì đối với người Mỹ nó vẫn là một rủi ro.

Cú sốc cung và trì trệ kèm lạm phát

Swonk viết: “Việc eo biển Hormuz bị đóng cửa và hệ quả là giá dầu tăng vọt không chỉ là một cú sốc dầu mỏ”, và giải thích rằng hiện trạng hiện tại còn có tác động hơn bất kỳ cú sốc dầu mỏ nào trong lịch sử.

Bà cho biết eo biển Hormuz không chỉ là “cửa ngõ” trọng yếu cho thương mại dầu mỏ toàn cầu, mà còn là tuyến đường vận chuyển các nguồn đầu vào kinh tế quan trọng khác như khí heli và phân bón. Vì vậy, chi phí tăng lên thường dẫn đến giá cả tăng, và khiến các công ty ít sẵn sàng hơn trong việc tuyển dụng nhân viên, từ đó ảnh hưởng đến việc làm.

Vị chuyên gia kinh tế này viết: “Chi phí cao đến mức, đồng thời khi doanh nghiệp ngày càng không muốn tuyển dụng, điều đó cũng dẫn đến tình trạng tăng giá theo cơ chế đẩy chi phí.”

“Do tiền lương có tính ì, hiện tượng sa thải ngoài ý muốn sẽ tăng lên. Nói cách khác, vì tiền lương không dễ giảm—đặc biệt trong bối cảnh giá cả tăng—doanh nghiệp sẽ chuyển sang sa thải. Sự chồng chất của nhiều yếu tố có thể dẫn đến trì trệ kèm lạm phát.” Bà bổ sung.

Tình thế khó khăn của Fed

Thông thường, khi lạm phát gia tăng hoặc tăng trưởng kinh tế chững lại, ngân hàng trung ương sẽ can thiệp. Việc điều chỉnh chính sách tiền tệ giúp cân bằng các rủi ro kinh tế. Fed có thể giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy việc làm, hoặc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.

Nhưng hiện nay, Swonk cho rằng các chiến lược ứng phó truyền thống không còn hiệu quả, vì vấn đề nằm ở phía cung của nền kinh tế chứ không phải phía cầu. Giảm lãi suất có thể làm trầm trọng thêm lạm phát, trong khi tăng lãi suất thì có thể gây tổn hại cho tăng trưởng kinh tế.

“Điều này sẽ khiến cho tình thế của Fed còn khó khăn hơn cả năm 2025, và nhiệm vụ kép về ổn định giá cả lẫn việc làm đầy đủ sẽ phải đối mặt với thách thức.” Bà bổ sung.

Xác suất tăng lãi suất tăng lên

Khi cuộc chiến Mỹ-Iran đã phát triển đến nay, rõ ràng đa số nhà đầu tư không còn trông đợi việc Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay. Hơn nữa, trên thực tế, kể từ khi chiến tranh bùng nổ, thị trường đã đẩy xác suất Fed tăng lãi suất trong cả năm 2026 lên khoảng 45%, trong khi trước khi xung đột ở Trung Đông bùng phát, con số này chỉ là 12%.

Nhận định của Swonk khá giống với nhà đầu tư: bà cho rằng “khả năng tăng lãi suất trong nửa cuối năm ngày càng lớn; tôi dự đoán Fed và các ngân hàng trung ương khác sẽ bị buộc phải làm như vậy”.

Tuy nhiên, cũng có những quan điểm như nhóm “phe lạc quan” của Goldman Sachs cho rằng thị trường đã đánh giá quá cao rủi ro tăng lãi suất của Fed. Nhóm này vẫn giữ quan điểm rằng Fed có thể sẽ giảm lãi suất trong năm.