Everbright Securities : Le mode de développement des champs pétrolifères devrait ouvrir de nouvelles perspectives de croissance. Maintien de la note « Achat » pour Antong Oilfield Services

Guangda Securities publie une note de recherche indiquant que les changements de la situation au Moyen-Orient pourraient avoir un certain impact sur l’expansion des activités de service du champ pétrolifère d’Antong (03337) dans la région. Par principe de prudence, la société a respectivement abaissé ses prévisions de bénéfice net part du groupe pour 2026 et 2027 de 17,0%/14,4% à 3,8/4,8 milliards de yuans, et a introduit une prévision de bénéfice net part du groupe pour 2028 de 5,9 milliards de yuans, correspondant à un EPS de 0,13/0,16/0,20 yuan. La société affiche un développement stable de son activité d’actifs légers. Le modèle d’activité de développement des champs pétrolifères est susceptible d’ouvrir un nouvel espace de croissance. Elle maintient une recommandation « Acheter ».

Les principaux points de vue de Guangda Securities sont les suivants :

Réalisation d’une forte croissance des résultats, amélioration continue de la marge bénéficiaire nette

Le service du champ pétrolifère d’Antong a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 5,57 milliards de yuans, en hausse de 17,2% ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 370 millions de yuans, en hausse de 53,8%. Marge brute globale de 28,6%, en baisse de 0,9 point de pourcentage sur un an ; marge bénéficiaire nette globale de 6,9%, en hausse de 1,5 point de pourcentage.

L’activité d’actifs légers soutient la croissance du chiffre d’affaires, et le modèle de développement des champs pétrolifères ouvre un espace de croissance

En 2025, l’activité de services techniques intégrés pour champs pétrolifères, les services de gestion intelligente et l’exploitation d’actifs énergétiques de la société ont respectivement réalisé des chiffres d’affaires de 2,48/2,82/0,27 milliard de yuans, en hausse respective de 14,6%/20,6%/8,2%. L’activité de services de gestion intelligente, relativement légère en actifs, a enregistré une forte croissance de son chiffre d’affaires, constituant la principale source de dynamique de la croissance des performances. La société a activement exploré de nouveaux modèles d’affaires d’exploitation d’actifs énergétiques ; le projet de développement du champ pétrolifère Defurui sur le marché irakien, mené par la société en tant qu’opérateur, est le premier projet de bloc de champ pétrolifère dominé par la société en tant qu’opérateur. Ce projet a été officiellement lancé le 22 février 2026 pour les travaux de forage de son premier puits, et a également simultanément démarré les travaux de réhabilitation d’un ancien puits ainsi que les travaux d’essai et de test du pétrole ; à l’heure actuelle, le projet progresse sans encombre conformément au calendrier prévu. Par ailleurs, l’activité de gaz naturel et d’infrastructures énergétiques a actuellement fait une percée sur le marché du Sarawak en Malaisie, avec de nombreuses opportunités à l’échelle mondiale.

Croissance stable sur le marché national, percées multi-lignes sur les marchés étrangers

En 2025, la société a réalisé respectivement 1,87/3,15/0,55 milliard de yuans de chiffre d’affaires sur les marchés chinois, irakien et autres marchés étrangers, en hausse respective de 12,7%/21,0%/12,2%. Côté marché chinois, la société a établi à maintes reprises des records dans les domaines de la détection en profondeur, de l’optimisation offshore et de l’augmentation de la production terrestre, et a mis en œuvre de manière continue plusieurs projets à percée. Côté marché irakien, le projet de développement du champ pétrolifère Defurui est entré dans une phase opérationnelle substantielle ; le projet de gestion du champ pétrolifère Makino poursuit une exploitation stable et sûre ; la société a remporté avec succès plusieurs projets d’exploitation intelligente, démontrant la compétitivité centrale de ses solutions de numérisation pour l’industrie pétrolière et gazière. Sur les autres marchés étrangers, la société a obtenu des résultats notables sur des marchés émergents tels que le Moyen-Orient, l’Afrique et l’Asie du Sud-Est. En 2025, la société a officiellement commencé à se déployer sur le marché koweïtien et a déjà obtenu un accès opérationnel substantiel. Dans le même temps, la société a également progressé dans des pays tels que l’Arabie saoudite, l’Algérie, la Malaisie et l’Oman, et à l’avenir, elle est susceptible d’élargir continuellement le plan de développement des marchés émergents.

Avertissements sur les risques : risque de volatilité des prix du pétrole, risque de changements de politiques sectorielles, risque de situation géopolitique à l’étranger, risque de volatilité des taux de change.

(Rédacteur : Liu Jing HZ010)

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