Tình trạng thiếu cung của máy đào Bitcoin vẫn chưa xảy ra, dữ liệu mới cho thấy

Lý do để tin cậy

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-cc7a53ddbd-e4cfb3e4a9-8b7abd-badf29)

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, tính phù hợp và tính khách quan

Được tạo bởi các chuyên gia trong ngành và được rà soát kỹ lưỡng

Các tiêu chuẩn cao nhất trong báo cáo và xuất bản

Cách thức chúng tôi tạo ra Tin tức

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, tính phù hợp và tính khách quan

Tuyên bố miễn trừ quảng cáo

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Bức tranh về nguồn cung của thợ đào Bitcoin vẫn chặt chẽ hơn so với các chu kỳ trước đây, nhưng chưa đủ chặt để gọi đó là một cú sốc cung thực sự. Dữ liệu mới từ Bitcoin Morning Brief phiên bản mới nhất của Axel Adler Jr. cho thấy các thợ đào vẫn giữ một lượng dự trữ đáng kể trên thị trường OTC, ngay cả khi áp lực bán hướng tới sàn giao dịch vẫn ở mức cao.

Tín hiệu lẫn lộn: Thợ đào Bitcoin bùng phát tín hiệu

Lập luận cốt lõi của Adler dựa trên hai chỉ báo riêng biệt nhưng có liên quan. Một chỉ báo theo dõi đường trung bình động 30 ngày của dòng tiền BTC từ thợ đào sang các sàn giao dịch, đóng vai trò như một phép đo trực tiếp cho áp lực bán đã hiện thực đi vào thị trường. Chỉ báo còn lại đo tổng lượng BTC nắm giữ trên các địa chỉ OTC liên quan đến thợ đào, cung cấp cái nhìn về lượng hàng tồn kho vẫn có thể được bán bên ngoài sổ lệnh công khai.

Nhìn chung, các biểu đồ cho thấy một thị trường đang hấp thụ sự phân phối liên tục của thợ đào, chứ không phải một thị trường đột nhiên cạn kiệt nguồn cung ẩn. Như Adler đã nói: “Đối với thị trường, đây là một tín hiệu lẫn lộn: lượng thừa OTC ẩn bị giới hạn so với các chu kỳ trước, nhưng áp lực chiến thuật trong kênh thị trường vẫn chưa bị loại bỏ.”

Đọc thêm liên quan

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2c6eeb7c20-2cdb01013b-8b7abd-badf29)					

Bitcoin giữ ở mức 70K USD – Kỷ nguyên high‑beta đã kết thúc?

		1 tuần trước

Điều khác biệt này quan trọng. Số dư OTC thấp có thể được hiểu là mang tính tích cực vì nó cho thấy các thợ đào có ít hàng tồn kho bị “gạt sang một bên” hơn để thực hiện các giao dịch lớn ngoài sàn. Nhưng nếu những đồng xu mà các thợ đào hiện đang tạo ra vẫn đang được chuyển tới các sàn với tốc độ cao, thì áp lực thị trường ngay lập tức vẫn còn nguyên vẹn.

Dữ liệu dòng tiền vào sàn là then chốt cho lập luận đó. Theo Adler, dòng tiền vào sàn của các thợ đào đã tăng đáng kể sau Halving #4 so với giai đoạn ngay sau halving ban đầu, và xu hướng này còn tăng tốc hơn nữa từ mùa thu năm 2025 trở đi. Đến năm 2026, 30DMA vẫn nằm trong “một chế độ cao” như ông mô tả, cho thấy rằng “một phần đáng kể nguồn cung mới được khai thác vẫn đang được đổ vào thị trường, và áp lực hiện tại từ phía các thợ đào chưa thể được xem là đã bị loại bỏ.”

Tất cả dòng tiền vào sàn 30DMA của thợ đào Bitcoin | Nguồn: Axel Adler

Những tuần gần đây đã cho thấy có sự hạ nhiệt so với các mức cao nhất, nhưng Adler không xem điều đó là quyết định. “Trong vài tuần gần đây, biểu đồ cho thấy mức lùi cục bộ từ các đỉnh gần đây,” ông viết. “Nhưng trong bối cảnh tăng trưởng mạnh trong những tháng gần đây, điều này vẫn chưa trông giống như một sự đảo chiều giảm đã được xác nhận – mà là một sự tạm dừng trong một chế độ dòng tiền vào sàn vẫn đang cao. Muốn nói đến việc áp lực thợ đào giảm thực sự, cần có sự giảm bền vững của 30DMA khỏi vùng cao hiện tại, chứ không phải dao động ngắn bên trong nó.”

Đọc thêm liên quan

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-95919fa3a0-335ea85c15-8b7abd-badf29)					

Áp lực bán của thợ đào Bitcoin giảm xuống gần mức thấp nhất trong ba năm

		1 tuần trước

Phần OTC của bức tranh thì tinh tế hơn. Hiện tại, các số dư OTC gắn với thợ đào đang ở quanh 152,6K BTC, thấp hơn đáng kể so với đỉnh lịch sử gần 595K BTC vào năm 2018 và chỉ cao hơn một cách khiêm tốn so với mức thấp của chuỗi ở khoảng 146,9K BTC được ghi nhận vào tháng 7 năm 2025. Theo các tiêu chuẩn dài hạn, điều đó vẫn cho thấy dự trữ OTC đang bị thu hẹp.

Số dư theo nhóm địa chỉ OTC của Bitcoin | Nguồn: Axel Adler

Tuy vậy, Adler khẳng định phản bác ý tưởng rằng lượng dự trữ đã thực sự biến mất. “Mức hiện tại nằm gần cận dưới của phạm vi lịch sử, nhưng việc khẳng định bộ đệm đã ‘gần như cạn kiệt hoàn toàn’ là phóng đại: hơn 150K BTC vẫn là một khối lượng đáng kể,” ông viết. “Trong vài tháng gần đây, số dư OTC đã dao động trong một phạm vi tương đối hẹp, và vào tháng 2 thậm chí có một đợt tăng vọt đáng chú ý. Điều này trông giống như một chế độ dự trữ thấp nhưng vẫn duy trì, hơn là một giai đoạn cuối cùng của việc cạn kiệt hoàn toàn bộ đệm.”

Cách diễn giải đó là chìa khóa của bài viết. Báo cáo không lập luận rằng nguồn cung thợ đào đang dồi dào. Nó cho rằng bối cảnh nguồn cung đã trở nên chặt chẽ về mặt cấu trúc hơn so với các chu kỳ trước, nhưng chưa đi vào tình trạng khan hiếm rõ rệt. Các thợ đào có “ít hàng tồn kho OTC đáng kể hơn so với các chu kỳ trước,” Adler nói, nhưng “lượng dự trữ vẫn chưa biến mất.” Thay vào đó, “nó không còn trông đủ lớn để tạo ra cùng một khoản thặng dư nguồn cung ẩn mà thị trường có thể đã từng thấy trước đây.”

Tại thời điểm đăng bài, Bitcoin đang giao dịch ở mức $34,500.

Ảnh nổi bật được tạo với DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com