【Điểm lại trọng tâm】Chỉ số Thượng Hải giảm khối lượng, phục hồi và vượt qua 3900 điểm, tổng giá trị giao dịch hai sàn tiếp tục lập mức thấp mới trong năm, khái niệm thuốc mới bứt phá trở lại sau thời gian dài

Hỏi AI · xung đột Trung Đông có thể thúc đẩy cổ phiếu kim loại năng lượng và hóa chất dẫn dắt đi lên như thế nào?

Công ty Tin tức Tài chính Liên Hợp (财联社) ngày 27/3 đưa tin, hôm nay có 78 cổ phiếu tăng trần, 16 cổ phiếu bị bung khỏi mức trần, tỷ lệ đóng cửa tăng trần đạt 83%. Tân Năng Thái Sơn (新能泰山) và Rongjie Co. (融捷股份) cùng lập 4 phiên tăng trần liên tiếp; Mỹ Nhu Hoa (美诺华) 6 ngày đạt 5 phiên tăng trần; Văn hóa Trung Nam (中南文化) 15 ngày đạt 8 phiên tăng trần; Ao Rui De (奥瑞德) 8 ngày đạt 5 phiên tăng trần; Vạn Bằng Đạt (万邦德), Sư Đầu Cổ phần (狮头股份) và Ninh Ba Năng Lượng (宁波能源) đều 4 ngày đạt 3 phiên tăng trần; Năng lượng Quảng Tây (广西能源), Thạch Đại Thắng Hoa (石大胜华) và Vân Nam Gia Thủy (云南锗业) 6 ngày đạt 3 phiên tăng trần. Thị trường mở cửa thấp rồi đi lên, Chỉ số Thành phần Thâm Quyến (深成指) tăng hơn 1%. Tổng giá trị giao dịch hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến đạt 1,85 nghìn tỷ NDT, giảm 90,3 tỷ NDT so với phiên giao dịch trước. Trên diễn biến thị trường, các chủ đề nóng luân chuyển nhanh, toàn thị trường có hơn 4300 mã cổ phiếu tăng. Về mặt nhóm ngành, kim loại năng lượng, thuốc đổi mới (innovation drug) và nhóm hóa chất dẫn đầu; bảo hiểm, điện lực và ngân hàng giảm ngược chiều. Đến khi đóng cửa, Chỉ số VN (沪指) tăng 0,63%, Chỉ số Thành phần Thâm Quyến (深成指) tăng 1,13%, Chỉ số Nasdaq/Chuangye Ban (创业板指) tăng 0,71%.

Phân tích về nhân khí và cổ phiếu tăng trần liên tiếp

Tỷ lệ lên tiếp của nhóm cổ phiếu tăng trần liên tiếp giảm xuống 30%. Trong số 4 mã tăng trần 3 phiên liên tiếp của hôm qua, 3 mã đã thực hiện lên tiếp thành công; tuy nhiên 2 mã thuộc nhóm từ 2 lên 3 lại đều thất bại và đều đóng cửa với sắc xanh. Chuỗi công nghiệp “điện xanh” mà hôm qua đã xuất hiện phân kỳ lớn bắt đầu tiếp tục phân hóa theo hai hướng. Các cổ phiếu nhân khí ở vùng giá cao như Yù Năng Khống Cổ (豫能控股) và Trung Nam Văn Hóa (中南文化) cùng đạt trần, nhưng các mã như Quảng Đông Điện Lực A (粤电力A), Hồ Nam Phát Triển (湖南发展) và Chiết Giang Tân Năng (浙江新能) lần lượt nằm trong nhóm giảm mạnh. Do lo ngại về an ninh năng lượng được hưởng lợi từ việc nâng cấp tình hình Trung Đông, cùng với kỳ vọng chi phí tăng và gián đoạn nguồn cung thúc đẩy, các ngành hóa chất và chuỗi pin năng lượng mới như pin lithium/tiết kiệm năng lượng (được thúc đẩy bởi nhu cầu lắp đặt phong điện - lưu trữ gió/ánh sáng và lưu trữ năng lượng) đã bùng nổ đồng thời; nhiều cổ phiếu pin lithium đã thực hiện lên tiếp tăng trần. Ngoài ra, khái niệm thuốc đổi mới đã rời khỏi trạng thái “siêu giảm sâu” và mở ra diễn biến liên động giữa A+H. Khi việc độ cao của tăng trần liên tiếp trong ngắn hạn liệu có thể được cải thiện hay không vẫn còn nhiều bất định, thì một số nhóm có độ “hấp dẫn” cao và vị thế tương đối hợp lý theo hướng xu hướng (trend) nắm giữ quy mô (capacity) vẫn là lựa chọn ưu tiên của dòng tiền.

Điểm nóng tuyến chính

Báo cáo nghiên cứu của tổ chức cho thấy, trong khâu pin lithium, kế hoạch sản lượng tháng 4 dự kiến đạt 204GWh, tăng 56% so với cùng kỳ năm trước, tăng 4% so với tháng trước, thúc đẩy nhu cầu liên tục tăng từ vật liệu điện cực dương/điện cực âm, màng ngăn (separator) đến muối lithium. Nhóm cổ phiếu vật liệu pin lithium tiếp tục duy trì sức mạnh trước đó: Rongjie (融捷股份) thuộc nhóm quặng lithium lên tiếp thành công thành 4 phiên tăng trần; các hướng dung dịch điện phân (điện li lỏng) và màng ngăn lần lượt là Thạch Đại Thắng Hoa (石大胜华) và Đại Đông Nam (大东南) cũng lên tiếp tăng trần; Hải Khoa Tân Nguyên (海科新源) ghi nhận tăng trần 20%. Khi xung đột Trung Đông tác động dài hạn đến nguồn cung dầu khí, kỳ vọng tăng trưởng cao liên tục về giá dầu cao kéo dài ở nước ngoài đối với nhu cầu xe điện và lưu trữ năng lượng khiến tốc độ xuất hàng của lưu trữ năng lượng và pin động lực được nâng lên, qua đó vẫn có lợi cho độ “nóng” của nhu cầu vật liệu ở thượng nguồn. Tuy nhiên, trong chuỗi pin lithium, các mã nhân khí vẫn chủ yếu do nhóm theo xu hướng và quy mô (trend + capacity) dẫn dắt; các cổ phiếu tăng trần cao như Rongjie trong ngắn hạn có tiềm năng tạo phân kỳ, đồng thời rủi ro biến động giá muối lithium vẫn không thuận lợi cho việc quặng lithium tiếp tục “ép giá” đi lên liên tục. Dẫu vậy, đối với Australia là nơi chiếm tỷ trọng nguồn cung toàn cầu trên 30%, khi tồn kho dầu nhiên liệu của nước này tiếp tục bị tiêu hao đến đáy, mức độ tác động lên năng lực sản xuất quặng lithium vẫn là một yếu tố tích cực lớn để hỗ trợ giá carbonat lithium (碳酸锂) trong giai đoạn sau.

Gần đây, nhiều doanh nghiệp đầu tàu của thuốc đổi mới công bố báo cáo thường niên vượt kỳ vọng. Nhiều doanh nghiệp thuốc đổi mới như 诺诚健华 (Nuocheng) và 云顶新耀 (Yunding), 中国生物医药 (China Biopharmaceutical) thể hiện kết quả từ lỗ sang có lãi; ngoài ra, nhiều công ty cũng công bố cập nhật tiến triển thuốc mới nhất. Với việc nhiều yếu tố chồng lấp thúc đẩy, khái niệm thuốc đổi mới mở ra một đợt phản hồi đáng kể. Mã nhân khí thuộc khái niệm thuốc giảm cân là Mỹ Nhu Hoa (美诺华) thực hiện lên tiếp thành 4 phiên tăng trần; đồng thời, Vạn Bằng Đạt (万邦德) thuộc khái niệm chuyển nhượng cổ phần cũng thoát khỏi chuỗi 4 ngày 3 phiên tăng trần. Shu Tai Shen (舒泰神), Nhiệt Cảnh Sinh Vật (热景生物) và Ke Tuo Sinh Vật (科拓生物) ghi nhận tăng trần 20厘米; các cổ phiếu trọng số như 百济神州 (BeiGene), 恒瑞医药 (Hengrui) đều tăng hơn 5%. Xét BD (doanh thu từ hợp tác/đối tác) — nguồn thu chính của các công ty thuốc đổi mới nội địa — thì trong 2 tháng đầu năm, doanh thu BD đã vượt qua mức của bất kỳ quý nào trong năm ngoái và tiến gần mức của cả năm 2023. Tuy nhiên, Chỉ số đổi mới thuốc (CNS Innovation Drug Index) (中证创新药指数) đã được điều chỉnh về mức của tháng 5 năm ngoái. Khi giai đoạn kết thúc của một đợt tăng “không phân biệt” toàn ngành hồi tháng trước và trở lại gần điểm khởi động, thì thị trường có thể mở ra xu hướng sửa giá trị định giá theo cấu trúc đối với một số doanh nghiệp chất lượng đã sớm hiện thực hóa kết quả kinh doanh.

Do ảnh hưởng của việc truyền dẫn chi phí và nguồn cung thắt chặt, các “ông lớn” hóa chất ở nước ngoài như BASF (巴斯夫) và VAKe (瓦克) thời gian gần đây lần lượt tăng giá, mức tăng cao nhất lên đến 30%. Khu vực hóa chất trước đó đã có dấu hiệu ổn định bước vào giai đoạn ấm lên trên toàn tuyến: nhóm hóa chất photpho và hóa chất than (磷化工、煤化工) dẫn đầu, trong đó Kimiển Công Nghệ (金煤科技), Xích Thiên Hóa (赤天化), Jin Zheng Da (金正大), Liuguo Chemical (六国化工) và nhiều mã khác cùng ghi nhận tăng trần. Trong bối cảnh giá dầu thô giao ngay duy trì mức 150 USD/thùng, việc giải phóng nhanh dự trữ dầu của G7 trong ngắn hạn không đủ để đảo ngược xu hướng lớn mất cân bằng nguồn cung - dầu khí toàn cầu. Đồng thời, khi đầu tư vốn (capex) ở trong nước co lại, thì năng lực sản xuất hóa chất than trong nước có lợi thế chi phí và hiệu ứng thay thế lại nổi bật về độ đàn hồi lợi nhuận và mức “giá trị” định giá. Tuy nhiên, trong 2 tháng đầu năm nay, lượng xuất khẩu phân bón trong nước giảm hơn 70% so với cùng kỳ; trong khi xu hướng hiện tại là ưu tiên đảm bảo nhu cầu trong nước đối với các mặt hàng như phân bón, nên vẫn có câu hỏi liệu lần này doanh nghiệp hóa chất trong nước có thể tận dụng đầy đủ hay không. Với một số phân ngành được hưởng lợi gián tiếp từ nhu cầu như pin lithium (ví dụ phân ngành hóa chất photpho, dung môi lithium) vẫn đáng để theo dõi tích cực.

Nhiều báo cáo nghiên cứu từ các công ty chứng khoán cho biết NVIDIA tại hội nghị OFC đã công bố kiến trúc Scale-across và kiến trúc dragonfly thế hệ tiếp theo (next-gen), bắt đầu tiến hành kiểm chứng nội bộ kiến trúc mới sử dụng switch OCS. Đầu phiên, nhóm phần cứng tính toán (算力硬件) từng hồi lại một phần do nhóm cổ phiếu quang thông ở Mỹ rơi mạnh từ phiên trước kéo xuống; cổ phiếu cốt lõi về khái niệm OCS là Tengjing Technology (腾景科技) tăng hơn 10%. Nhóm cổ phiếu Indi-Phosphide? (磷化铟) là Vân Nam Gia Thủy (云南锗业) ghi nhận chuỗi 6 ngày 3 phiên tăng trần, và đều lập đỉnh lịch sử mới. Các mã nhân khí về OCS như 德科立 (DEKIL?), 光库科技 (Gongku) và 赛微电子 (Sime?) cũng lần lượt nằm trong nhóm dẫn đầu về mức tăng. Nhìn từ việc các “đại gia” như NVIDIA liên tục bước vào, phạm vi ứng dụng và độ chấp nhận của khách hàng đối với OCS đang được mở rộng. Tuy nhiên, khi toàn bộ ngành quang thông — dẫn đầu là các cổ phiếu phần cứng tính toán — lại rơi vào kiểu “thu hẹp vòng” và “bắt tay kéo nhóm” như trước, thì do mức độ doanh nghiệp trong nước có được tham gia vào hàng đầu Bắc Mỹ hay không vẫn có nhiều bất định, nên trong ngắn hạn, cơ bản doanh nghiệp của nhóm này vẫn dễ bị kiểm chứng ngược. Đồng thời, khi tỷ trọng giao dịch của nhóm phần cứng tính toán trên thị trường tiếp tục suy giảm, điều đó cũng bất lợi cho việc tạo ra tính liên tục. Vì vậy, việc đuổi giá trong ngắn hạn nên thận trọng tương đối.

Triển vọng cho giai đoạn tới

Trong bối cảnh bất lợi khi thị trường bên ngoài hôm qua và sáng nay nhìn chung suy yếu, hôm nay thị trường thể hiện xu hướng mở cửa thấp rồi đi lên. Dù hôm nay tổng giá trị giao dịch của hai sàn tiếp tục giảm xuống 1,85 nghìn tỷ, lập mức “đáy thanh khoản” trong năm, nhưng số mã tăng vượt 4300 cổ phiếu đóng cửa tăng, toàn thị trường có 100 mã tăng hơn 10%, trong khi số mã giảm trần chỉ có 2. Sau khi động năng bán ra/ép giá tiếp tục được xả nhiều lần trên thị trường, thì động năng giảm sâu thêm trong ngắn hạn đã được xác nhận là dần cạn kiệt. Xét theo các chỉ số lớn, dù hôm nay VN-Index (沪指) đi lên và lấy lại mốc 3900 điểm — cộng với đường trung bình 5 ngày — và đường KDJ trên ngày tạo “giao cắt vàng” ở vùng thấp, nhưng trên đồ thị 60 phút của VN-Index, MACD vẫn vận hành dưới mức 0, nên chỉ số vẫn chưa thực sự thoát khỏi rủi ro điều chỉnh. Còn chỉ số cổ phiếu vốn nhỏ (microcap) tuần này dù có tăng nhẹ, nhưng khi giai đoạn công bố kết quả kinh doanh dày đặc sắp tới, do mức “ưa thích rủi ro” của thị trường chưa đủ, điều đó vẫn bất lợi cho màn thể hiện của các mã “xấu” có thanh khoản/qui mô nhỏ. Vì vậy, nên tập trung vào các nhóm có độ chắc chắn tăng trưởng lợi nhuận trong báo cáo quý 1 tương đối cao.

Bảng phân tích tăng trần hôm nay

（Tài chính Liên Hợp, Kim Hao Ming）