Tại sao các cổ phiếu dầu khí này lại giảm hơn 20% trong tháng 9

Điều gì đã xảy ra

Cổ phiếu của các công ty khai thác dầu **Occidental Petroleum **(OXY +4.37%), **Continental Resources **(CLR +0.00%), và **Kosmos Energy **(KOS +7.81%) đã lao dốc hơn 20% trong tháng 9, theo dữ liệu do S&P Global Market Intelligence cung cấp. Cả ba đều hoạt động kém nghiêm trọng hơn so với S&P 500, chỉ giảm 3.9% trong tháng.

Trong số ba công ty, Occidental – công ty cũng có một phần năng lực vận chuyển, lưu trữ và tinh luyện – ghi nhận mức giảm nhỏ nhất, chỉ 21.4%. Cổ phiếu của Continental Resources, chủ yếu hoạt động tại Oklahoma và North Dakota, còn tệ hơn một chút, giảm 28.5%. Kosmos Energy, công ty nhỏ hơn nhiều, một nhà thăm dò ở vùng nước sâu, còn chịu mức giảm tệ nhất, với cổ phiếu lao dốc 33.6%.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Vậy thì sao

Toàn bộ ngành công nghiệp dầu mỏ đã có một tháng 9 đầy khó khăn. SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF, một thước đo tốt cho các cổ phiếu khai thác dầu nói chung, đã giảm 18.3%. Vì vậy, ở một mức độ nhất định, Occidental, Continental và Kosmos trở thành nạn nhân của một xu hướng diễn ra trên toàn ngành.

Xu hướng đó là kết quả của một số tin xấu về cung và cầu dầu, khiến giá dầu lao dốc trong tháng 9. Đầu tháng, nhiều công ty khoan dầu của Mỹ bắt đầu tăng số giàn khoan, dẫn đến kỳ vọng sẽ có sự gia tăng nguồn cung. Sau đó, vào ngày 7/9, Saudi Arabia công bố việc cắt giảm giá đối với các lô hàng dầu thô xuất sang châu Á, thị trường xuất khẩu lớn nhất của nước này. Giá dầu giảm mạnh trong vài ngày tiếp theo, kéo theo cổ phiếu của cả ba nhà khoan cùng giảm với tỷ lệ hai chữ số.

Giá dầu ổn định trở lại khi Bão Sally tiến vào đất liền ở Vịnh Mexico, nơi có phần lớn cơ sở hạ tầng dầu khí của Mỹ. Thị trường cho rằng năng lực sẽ bị ảnh hưởng sau cơn bão. Tuy nhiên, bất kỳ sự cải thiện nào về giá dầu cũng bị bù trừ bởi thông báo của Libya vào ngày 22/9 rằng nước này sẽ nâng mức sản lượng dầu lên 260,000 thùng mỗi ngày, tăng khoảng 160%.

Giá dầu kết tháng trong trạng thái tăng, nhưng lại lao dốc trở lại trong hai ngày đầu tháng 10 khi các cuộc đàm phán kích thích của chính phủ Mỹ dường như tan vỡ và Tổng thống Donald Trump công bố rằng ông đã ký hợp đồng coronavirus.

Bây giờ thì sao

Ngoài những khó khăn của ngành, Occidental, Continental và Kosmos mỗi công ty đều đang gặp một loạt vấn đề riêng đang đè nặng lên các cổ phiếu tương ứng của họ.

Occidental đã trả giá cao hơn đối thủ **Chevron **để mua nhà sản xuất Permian Anadarko Petroleum vào năm ngoái. Tuy nhiên, giờ đây có vẻ như họ đã chi quá tay, và việc chi tiêu tiếp theo để tự mình trụ vững trong đại dịch đã khiến nợ ròng của công ty tăng vọt gần 340% trong năm qua. Bảng cân đối kế toán đó khiến các nhà đầu tư hoàn toàn có lý do để lo lắng, dù một thỏa thuận gần đây nhằm bán các tài sản ở Colombia trên đất liền và những tin tức tài chính tích cực khác có thể cho thấy công ty đang bắt đầu đi qua giai đoạn khó khăn (mặc dù bảng cân đối của họ vẫn còn rất xa mới lành mạnh).

Trong khi đó, Continental đang bị kéo xuống bởi cơ cấu theo địa lý của mình. Hoạt động sản xuất của công ty chỉ giới hạn ở các mỏ SCOOP/STACK tại Oklahoma và mỏ Bakken Shale, chủ yếu nằm ở North Dakota. Tuy nhiên, giá dầu ở hai khu vực đó liên tục thấp hơn so với giá dầu chuẩn WTI của Mỹ. Ví dụ, trong tháng 9, mức giá cao nhất cho một thùng WTI Crude vượt quá $41 một thùng. Nhưng dầu thô Oklahoma Intermediate không bao giờ tăng quá $39 một thùng, trong khi dầu ngọt Williston của North Dakota không bao giờ giao dịch trên $34 một thùng.

Nhà khai thác nước sâu Kosmos, hoạt động ngoài khơi châu Phi và ở Vịnh Mexico, đã chịu đòn khi Bão Sally đi qua vùng Vịnh, nhưng đó chưa phải là tin tệ nhất đối với công ty nhỏ. Với hơn $2.1 tỷ nợ trên bảng cân đối, và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 3.2 (còn cao hơn cả của Occidental), Kosmos cần giá dầu tăng lên để có thể tài trợ cho hoạt động và trả bớt nợ. Công ty vừa tái cơ cấu $200 triệu nợ, nhưng họ không thể mãi cứ trì hoãn tình hình trong tương lai.

Các nhà đầu tư sẽ thông minh nếu tránh xa ba công ty này, và toàn bộ ngành sản xuất dầu mỏ, cho đến khi có một ánh sáng rõ ràng ở cuối đường hầm.