Les paris à la baisse sur les actions technologiques de Hong Kong s'intensifient : le nombre de ventes à découvert de Xiaomi Group a augmenté de près de 90 % en cinq jours

Les informations de Caixin (lancée le 2 avril, édition par Hu Jiaron) Récemment, le marché des actions de Hong Kong présente de manière persistante des caractéristiques de forte volatilité, avec une évolution qui ne cesse de fluctuer. Par exemple, hier, les trois principaux indices de Hong Kong ont rebondi collectivement, mais le lendemain, ils sont à nouveau retombés. Parmi eux, l’indice technologique a enregistré la plus forte baisse, ce qui reflète que la prudence des investisseurs envers le secteur technologique demeure. En tant que baromètre du marché, l’indice Hang Seng Tech influence l’ensemble du marché des actions de Hong Kong.

Outre l’ajustement de l’indice Hang Seng Tech, les positions de vente à découvert sur ses actions composantes ne doivent pas être négligées.

Les données de vente à découvert de Tencent après une baisse rapide vers la fin mars affichent à nouveau récemment une tendance à la hausse. Les données montrent que le nombre d’actions vendues à découvert de Tencent est passé de 296,45 millions d’actions fin mars à 360,81 millions d’actions le 1er avril, soit une hausse d’environ 21,7 %. Il est à noter que, sur la même période, le montant des ventes à découvert a toutefois reculé, passant de 3,040 milliards de HKD à 1,798 milliard de HKD, soit une baisse de 40,9 %. Ce décalage reflète que même si le nombre de positions de vente à découvert augmente, la taille moyenne de chaque transaction diminue, et que les divergences au sein du marché s’intensifient.

Note : situation des ventes à découvert de Tencent La situation des ventes à découvert d’Alibaba présente elle aussi une tendance à la hausse, mais avec une ampleur relativement modérée. Le nombre d’actions vendues à découvert est passé de 116,424 millions fin mars à 117,745 millions le 1er avril, soit une hausse légère de 1,1 %. Parallèlement, le montant des ventes à découvert est passé de 1,766 milliard de HKD à 1,446 milliard de HKD, soit une baisse de 18,1 %. Ce changement de données indique que, bien que le volume des positions des vendeurs à découvert ait légèrement augmenté, la participation des capitaux a diminué, et que la perception baissière envers Alibaba sur le marché ne s’est pas significativement aggravée.

Note : données de vente à découvert d’Alibaba Les données de vente à découvert du groupe Xiaomi ont connu le changement le plus marqué, montrant que les divergences du marché sur ce titre atteignent leur paroxysme. Le nombre d’actions vendues à découvert est passé de 31,5692 millions le 27 mars à 59,4576 millions le 1er avril, bondissant de 88,3 %. Ce qui est particulièrement frappant, c’est que, sur la même période, le montant des ventes à découvert est passé de 1,036 milliard de HKD à 1,9 milliard de HKD, soit une hausse de 83,4 %. Ces données ont été encore amplifiées le 2 avril : avec un montant de transactions de ventes à découvert de 2,245 milliards de HKD, le groupe Xiaomi arrive deuxième sur l’ensemble du marché, ce qui montre que la force des vendeurs à découvert s’est concentrée sur ce titre.

Note : données de vente à découvert du groupe Xiaomi Panorama complet des données de ventes à découvert sur les actions de Hong Kong récemment

En observant avec une dimension de temps plus large, l’activité des opérations de short-selling sur le marché des actions de Hong Kong présente depuis le début de 2026 une tendance oscillante à la hausse. En mars, le marché a connu un recul notable : la baisse cumulée de l’indice Hang Seng atteint 7 %, tandis que l’indice Hang Seng Tech a été encore plus faible, avec une baisse cumulée de 9,50 % sur le mois. Dans ce contexte, les transactions de vente à découvert sont devenues un outil important de gestion du risque pour les investisseurs.

Les données historiques montrent qu’entre le 13 octobre 2025 et le 8 janvier 2026, le montant des ventes à découvert sur une base quotidienne sur le marché des actions de Hong Kong a fortement reculé, passant de 7,802 milliards de HKD à 4,326 milliards de HKD, soit une baisse de 44,6 %, mais que récemment cette tendance s’est inversée. À la mi-mars, l’ampleur des opérations de vente à découvert a de nouveau augmenté : le nombre d’actions vendues à découvert de Tencent est même passé d’environ 2,4538 millions d’actions le 17 mars à 8,3963 millions d’actions le 20 mars, soit une hausse de plus de 240 %, ce qui reflète une montée rapide de la panique sur le marché.

Mouvements des capitaux du Sud à contre-courant

En contraste net avec les données de short-selling, les capitaux du Sud affichent récemment une tendance à des entrées nettes à contre-courant. D’après les données disponibles, depuis février, les capitaux du Sud ont enregistré des entrées nettes cumulées de 90,575 milliards de HKD, dont 13,259 milliards de HKD en entrées nettes sur une semaine pour les ETF du segment des technologies cotés à Hong Kong. Certains produits d’ETF liés à Hang Seng Tech ont vu leur volume de parts exploser d’environ 6 fois en l’espace de quatre mois. Cette caractéristique de « plus on baisse, plus on achète » montre la reconnaissance, par les investisseurs institutionnels, de la valeur à long terme du secteur technologique, en opposition claire aux vendeurs à découvert à court terme.