【Tendance du yen】Le yen contre dollar de Hong Kong s'établit à 4.91. UBS avertit : si l'approvisionnement en pétrole continue d'être entravé, faisant grimper les prix du pétrole, le yen contre dollar pourrait s'apprécier jusqu'à 175 d'ici la fin de l'année.

Le yen continue de fluctuer autour de 159 pour 1 dollar américain, et 100 yens équivalent à 4,917 dollars de Hong Kong. Les stratégistes d’UBS indiquent, dans leur dernier rapport de recherche, qu’à l’issue même des interventions récentes fréquentes des responsables japonais pour « jouer avec l’exportation » et agir sur les taux de change, il reste difficile d’enrayer la tendance à la baisse du yen. Si un conflit au Moyen-Orient entraîne durablement des perturbations de l’approvisionnement en pétrole et fait monter le prix international du pétrole vers 150 dollars le baril, le taux de change yen/dollar d’ici la fin 2026 pourrait ne pas exclure une nouvelle dépréciation jusqu’à 175, plus bas historique.

Le stratégiste a souligné que des prix élevés du pétrole porteront un double coup à l’économie japonaise, fortement dépendante des importations d’énergie. Si une flambée des prix du pétrole déclenche une inflation importée, et que les autorités japonaises tentent de comprimer l’inflation en intervenant sur le taux de change, cela pourrait au contraire se révéler contre-productif : au lieu de cela, cela offrirait au marché une excellente occasion de « vendre le yen à des prix élevés ». Non seulement cela pourrait entraîner une consommation inutile des réserves de change du Japon, mais, dans l’absence d’un retournement des fondamentaux, il n’est pas certain que cela puisse effectivement inverser la tendance de longue durée à la dépréciation du yen.

Des acteurs du marché indiquent que, en raison du conflit en Iran, le transport maritime dans le détroit d’Ormuz est entravé, et l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement énergétique mondiale se trouve dans une situation extrêmement tendue. Dans le même temps, l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon demeure significatif, ce qui continue d’attirer les opérations de portage (Carry Trade) et de peser sur le yen. Si, au second semestre 2026, les anticipations d’inflation rebondissent à nouveau du fait d’une perte de contrôle des coûts énergétiques, l’hésitation de la Banque du Japon à opérer une transition de politique monétaire exposera le yen à une pression de vente encore plus sévère.

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