L'ajustement est-il le « Golden Pit » ? Près de 20 milliards de yuans de fonds empruntent la voie des ETF pour faire des achats à bon marché, et 122 fonds privés de valeurs mobilières ont été enregistrés en une journée.

Le journaliste de | Yang Jian    Le rédacteur de | Peng Shuiping

Récemment, le marché A des actions (A) a été perturbé par des facteurs externes, entraînant une baisse de nette ampleur. Mais, pour les capitaux venant de l’extérieur du marché, l’ajustement du marché est précisément une fenêtre pour entrer et planifier sa position. Le 23 mars, alors que l’indice CSI 300 (Shanghai) connaissait une forte correction, l’ensemble du marché des ETF a, à contre-courant, enregistré une entrée nette de 19,4 milliards de yuans. Les ETF “large base” sont devenus le premier choix des fonds pour “racheter le creux”.

À noter : des informations circulant dans le milieu des sociétés de gestion privées indiquent qu’un produit de stratégie long, rattaché à un gestionnaire quantitatif de plusieurs milliards (de l’ordre de 100 milliards), a levé plus de 4 milliards de yuans en seulement deux jours. Les données de déclaration à la Zhong Ji Xie (l’Association pour les fonds) montrent que de nouveaux capitaux affluent continuellement sur le marché des capitaux. Rien que le 23 mars, le nombre de fonds d’investissement en valeurs mobilières privés ayant finalisé l’enregistrement atteignait 122. D’après les statistiques de (classement/plateforme pour les fonds privés), le nombre de nouveaux fonds privés de stratégie actions enregistré en février a atteint 900, soit 65,89% du total des enregistrements de fonds d’investissement en valeurs mobilières privés sur la même période.

Même si le marché A des actions connaît récemment de la volatilité et des ajustements, cela n’a pas freiné le rythme d’entrée des capitaux extérieurs. D’après les données de déclaration à la Zhong Ji Xie, le 23 mars, au total 148 fonds privés ont finalisé leur enregistrement sur l’ensemble du marché, dont 122 fonds d’investissement en valeurs mobilières privés, soit une proportion supérieure à 80%. Sans surprise, le 20 mars aussi, 122 produits privés ont finalisé leur enregistrement, et plus de 80% d’entre eux étaient des fonds d’investissement en valeurs mobilières privés. Plusieurs données montrent que les fonds d’investissement en valeurs mobilières privés constituent désormais le “principal pilier” absolu du marché des émissions de produits privés sur la période récente.

En réalité, depuis le mois de février de cette année, le marché des émissions des sociétés de gestion privées maintient une activité soutenue. Les dernières données de montrent qu’en février, le nombre de fonds d’investissement en valeurs mobilières privés nouvellement enregistrés sur l’ensemble du marché a augmenté de plus de 150% en glissement annuel, et la croissance en séquentiel a également été significative. Plus précisément, en février, 1366 fonds d’investissement en valeurs mobilières privés ont été nouvellement enregistrés sur l’ensemble du marché (y compris les produits émis en propre et ceux dirigés par des conseillers en investissement), contre 543 en février 2025, soit +151,57%, et contre 680 en janvier 2025, soit +100,88%. La dynamique de croissance est particulièrement forte.

En regardant la répartition des stratégies des nouveaux produits enregistrés, la stratégie actions occupe une position dominante absolue. D’après les statistiques de , le nombre de nouveaux fonds privés de stratégie actions enregistrés en février a atteint 900, soit 65,89% du total des enregistrements de fonds privés de stratégie actions sur la même période. En parallèle, les fonds privés multi-actifs, avec 200 enregistrements, se classent au deuxième rang, représentant 14,64%. Bien que le marché A des actions ait connu récemment de la volatilité et des ajustements, le rythme d’entrée des capitaux n’a pas ralenti. Des informations du milieu des fonds privés indiquent qu’un produit appartenant à un gestionnaire quantitatif de niveau “cent milliards” a levé, en seulement deux jours, plus de 4 milliards de yuans, ce qui reflète pleinement la vision positive du marché sur les actifs actions.

Les sociétés privées émettent de nombreux produits de manière concentrée, ce qui contribue aussi à une croissance explosive de leur encours de gestion. Le nombre de sociétés privées de niveau “cent milliards” a même atteint un record historique. D’après les données de , de janvier à février 2026, 16 sociétés privées ont vu leur encours de gestion franchir les 100 milliards. Au 18 mars, le nombre de sociétés privées de niveau “cent milliards” s’est élargi à 126, atteignant encore un nouveau record historique. Parmi elles, 11 sociétés privées nouvellement entrées dans le cercle des “cent milliards”, et 5 gestionnaires sont revenus dans ce cercle.

Les capitaux passent par les ETF pour “acheter au creux”

Les dernières données de indiquent qu’à fin février, depuis le début de l’année, 200 sociétés de gestion privées ont déjà fait bondir leur encours de gestion. Parmi elles, 110 sont des stratégies actions. En fait, l’expansion de ce cycle de “cent milliards” ne se serait pas faite sans le soutien solide de la tendance sur le marché A des actions en 2025. En 2025, le marché A des actions a continué de se renforcer. Le volume de transactions annuel a dépassé 400 000 milliards de yuans, battant un record historique. Bon nombre de sociétés privées, grâce à des performances excellentes, ont contribué à faire croître régulièrement leur encours de gestion. Selon les statistiques, en 2025, 24 sociétés privées ont pour la première fois rejoint le “club des cent milliards”. En entrant en 2026, le rythme d’expansion des sociétés privées de niveau “cent milliards” s’est encore accéléré.

Avec les ajustements récents sur le marché A des actions, les capitaux extérieurs saisissent l’opportunité de racheter le creux. Plusieurs données montrent que les nouveaux capitaux continuent d’affluer sur le marché A des actions. Le 23 mars, dans un contexte de fortes corrections du marché, l’action consistant à acheter au creux via des ETF a été particulièrement marquée : l’ensemble des ETF a enregistré, à contre-courant, une entrée nette de 19,4 milliards de yuans. Parmi eux, les ETF “large base” sont devenus le choix numéro un pour racheter le creux : l’ETF Huatai-PB CSI 300 a enregistré une entrée nette de plus de 3,7 milliards de yuans, se classant premier ; l’ETF Fuguo SSE Composite Index et l’ETF Huaxia SSE 50 ont respectivement enregistré des entrées nettes de 1,82 milliard et 1,58 milliard. En termes d’indice suivi, les ETF liés à l’indice CSI 300 ont obtenu ce jour-là près de 6 milliards de yuans d’entrées nettes.

Concernant le phénomène selon lequel le volume d’enregistrement de fonds privés de valeurs mobilières atteint 122 sur une journée, des professionnels du secteur indiquent au journaliste que cela s’explique principalement par deux logiques centrales. D’une part, côté capitaux, la pression “d’abondance d’actifs insuffisante” (“assets shortage”) oblige à une montée en gamme de l’allocation. Alors que le taux sans risque continue de baisser, des actifs à faible rendement tels que les dépôts bancaires et les placements traditionnels arrivent progressivement à échéance. Les capitaux ont donc un besoin urgent de trouver des supports d’investissement offrant un rendement plus élevé. Dans le contexte de l’orientation de politique “le logement ne sert pas à spéculer” et de la volatilité du marché obligataire, les actifs actions, porteurs d’un potentiel d’appréciation à long terme, deviennent naturellement le “refuge” des capitaux. De plus, l’entrée continue des capitaux de placement “FOF” (fund of funds) répartit davantage les flux vers d’autres canaux, ce qui, ensemble, augmente la chaleur du lancement des fonds privés de valeurs mobilières.

D’autre part, côté marché, l’opportunité d’“un creux d’or” pour se positionner se présente. Après que le marché A des actions a connu une période de secousses et de repli, les bulles de valorisation ont été efficacement comprimées. De nombreuses valeurs de qualité présentent désormais un meilleur rapport qualité-prix et une marge de sécurité plus élevée. À ce moment-là, les sociétés privées, grâce à leurs capacités professionnelles de recherche et d’investissement (投研), procèdent activement à l’achat à bas prix de bons actifs. En parallèle, les clients fortunés repèrent eux aussi cette fenêtre pour “ramasser des opportunités”, et choisissent d’intensifier la part allouée aux produits des sociétés privées. Cette résonance inverse “point bas du marché + capitaux abondants” est précisément la raison centrale de la forte augmentation du volume d’enregistrement des fonds privés de valeurs mobilières ces derniers temps.

Heiqi Capital, Chen Xinwen, a déclaré au journaliste que l’ajustement récent du marché A des actions est, en essence, la libération d’émotions causée par la convergence des tensions géopolitiques périphériques et la baisse de l’appétit mondial pour le risque. Les règles historiques montrent que l’impact des conflits géopolitiques sur le marché a un caractère clairement temporaire à court terme. Lorsque la situation se calme, les prix des actifs reviennent sur la trajectoire des fondamentaux dominés par l’industrie et les politiques. Le marché des capitaux chinois s’accélère et devient le “refuge” des capitaux mondiaux. Depuis mars, bien que la volatilité extérieure se soit accrue, les flux nord (northbound) ont globalement conservé une bonne résilience. Certains capitaux de type allocation ont même renforcé leurs positions à contre-courant. Ce n’est absolument pas un hasard : c’est un choix rationnel face à la vague de rééquilibrage des actifs mondiaux.

La résilience domestique offre au marché un solide “bloc d’amortisseur” (pressing rock). Le rapport sur le travail du gouvernement indique clairement la transformation du marché des capitaux, passant de “marché du financement” à “marché de l’investissement”. La contribution des assureurs avec un accroissement de l’ordre du billion et la normalisation des retraits de cote (sorties de marché) fonctionnent de concert, ce qui favorise la refonte du système de valorisation et la prime accordée aux actifs de qualité. La reprise économique n’est pas à forte pente, mais les points forts structurels sont clairs : puissance de calcul IA, semi-conducteurs, fabrication haut de gamme, etc. Les tendances industrielles ne changent pas. Nous sommes convaincus que l’ajustement actuel fournit précisément aux capitaux rationnels une fenêtre rare pour se positionner sur “un creux d’or”.

Les flux de capitaux sont le vote le plus authentique de la confiance. D’après les données de la Zhong Ji Xie, entre le 20 et le 23 mars, plus de 240 produits de fonds privés ont fait l’objet d’enregistrements. Parmi eux, la proportion des fonds de valeurs mobilières dépasse 80%. Le fait que les sociétés privées, “smart money”, s’installent en grand nombre est une reconnaissance approfondie de la valeur d’allocation après l’ajustement du marché : elles se concentrent notamment sur trois axes majeurs, à savoir la croissance technologique, la reprise de la consommation et la fabrication avancée. En termes de stratégie : à court terme, l’accent est mis sur l’accumulation de force pendant une phase de fluctuation, en surveillant la valeur défensive des actifs à dividendes et la possibilité de “ratés” sur les leaders technologiques ; à moyen terme, elles tiennent fermement la dynamique d’innovations lors de l’exécution des commandes dans les domaines de la puissance de calcul, des semi-conducteurs et des robots ; à long terme, elles bénéficient de l’approfondissement des réformes du marché des capitaux et de la tendance à l’institutionnalisation. Les actions A avancent vers un nouvel écosystème de “marché haussier durable mais progressif” à long terme.

Source de l’image de couverture : Media de

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Responsable : Song Yafang