600249, le contrôle envisagé de changer ! La SAS de Guangxi entre en scène ! Reprise des cotations aujourd'hui !

两面针(600249)，le contrôleur effectif va changer pour le comité des biens publics de l’État de la région autonome du Guangxi.

Après l’annonce du 27 mars concernant le projet de changement de contrôle, deux面针 a suspendu la cotation à partir du 30 mars. Dans la soirée du 31 mars, deux面针 a dévoilé les dernières avancées concernant cette affaire de changement de contrôle.

L’annonce indique que l’actionnaire majoritaire de deux面针, le groupe de développement des investissements industriels de Liuzhou (ci-après « le groupe industriel »), ainsi que son actionnaire agissant de concert, la société de développement des investissements de Liuzhou Yuanhong (ci-après « Yuanhong de Liuzhou »), la société d’investissement en développement économique de Liuzhou (ci-après « Jingtou de Liuzhou ») et le groupe de gestion du capital de l’État de la région autonome du Guangxi (ci-après « Guangxi GuoKong ») ont signé un « accord de transfert d’actions ».

Le groupe industriel prévoit de transférer environ 25,46 % des actions qu’il détient dans deux面针, Yuanhong de Liuzhou d’en transférer environ 0,55 %, et Jingtou de Liuzhou d’en transférer environ 1,99 % à Guangxi GuoKong ; au total, le transfert porte sur 154 millions d’actions, soit 28 % du capital social total de la société. Le prix de transfert est de 7,9742 yuans par action, pour un prix de transfert total de 1,228 milliard de yuans.

Avant la suspension, le cours de clôture de deux面针 était de 6,37 yuans par action ; le prix de ce transfert représente une prime d’environ 25 % par rapport à ce cours de clôture.

À l’issue de cette opération, l’actionnaire majoritaire de deux面针 passera du groupe industriel à Guangxi GuoKong, et le contrôleur effectif passera du comité de supervision et d’administration des actifs publics de l’État du gouvernement populaire de la ville de Liuzhou au comité de supervision et d’administration des actifs publics de l’État du gouvernement populaire de la région autonome du Guangxi.

Après une demande auprès de la Bourse de Shanghai, deux面针 reprendra la cotation le 1er avril.

two面针 se concentre principalement sur des activités liées aux produits d’hygiène quotidienne et à la pharmacie. La société a commencé avec le dentifrice à base de plantes médicinales chinoises. Le dentifrice two面针 a déjà été une marque très connue auprès du public en Chine. Dans le secteur pharmaceutique, les principaux produits de two面针 comprennent notamment des médicaments finis tels que des comprimés pour la rhinite « Cang’e », des capsules de « Amino caféine jaune et sensible » (氨咖黄敏胶囊), des comprimés de feuille de ginkgo, ainsi que des granulés « Ganmao Ling », etc., ainsi que des médicaments de matière première tels que la « Daphenyléthanol » (丹皮酚), le « Sulfate de potassium de guaiacolate » (愈创木酚磺酸钾), et des substances comme le « Sincirnéol cerveau » (细辛脑), etc.

Le rapport annuel 2025 récemment publié par two面针 montre que, en 2025, son chiffre d’affaires d’exploitation s’est établi à 1,063 milliard de yuans, en hausse de 0,9 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société s’élève à 9,8461 millions de yuans, en baisse considérable de 87,86 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents s’élève à 4,2798 millions de yuans, en baisse de 52,17 % d’une année sur l’autre.

En 2023 et en 2024, le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents de two面针 était respectivement de 14,23 millions de yuans et de 8,947 millions de yuans. Depuis 2023, le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents de two面针 a continué de baisser fortement.

Par ailleurs, la performance du profit de two面针 dépend de l’évolution du marché des actifs financiers de transaction qu’elle détient, principalement sous forme d’actions de CITIC Securities. Le rapport annuel 2025 indique que two面针 détient des actions de CITIC Securities, de la Bank of Communications, de BuBuGao, et d’autres sociétés. Parmi celles-ci, le coût d’investissement initial des actions de CITIC Securities est de 44,73 millions de yuans ; la valeur comptable au début de période est de 290 millions de yuans ; le résultat des variations de la juste valeur en 2025 est de -4,58 millions de yuans.

Lorsqu’elle évoque la forte baisse du bénéfice net de la société en 2025, two面针 indique que cela provient principalement de la diminution d’une année sur l’autre du résultat des variations de la juste valeur des actifs financiers de transaction détenus, dont la majorité correspond aux actions de CITIC Securities.

L’annonce indique qu’en 2025, la production de dentifrice domestique de two面针 était de 34,7372 millions de tubes, et les ventes de 31,4395 millions de tubes. Quant à la capacité de production de dentifrice domestique du site de Liuzhou de la société, elle est de 138,6 millions de tubes par an ; en 2025, le taux d’utilisation des capacités n’était que de 34,58 %.

two面针 a été introduite en bourse en 2004 et est appelée la première entreprise de dentifrice de l’A-shares (A股牙膏第一股). Mais du point de vue de l’échelle des revenus, two面针 a déjà été dépassée par de nombreuses sociétés similaires. En 2024 et en 2025, les revenus des activités de produits d’hygiène quotidienne de two面针 étaient tous inférieurs à 1 milliard de yuans. En comparaison, DengKang (登康) Oral Care, qui détient la marque Lengsuoling (冷酸灵), a enregistré en 2024 un chiffre d’affaires pour son activité de dentifrice adulte d’environ 1,25 milliard de yuans.

Le rapport annuel 2025 publié le 31 mars par Yunnan Baiyao indique que, pour son activité de « produits de santé », y compris les dentifrices, le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 6,745 milliards de yuans ; en 2025, le dentifrice Yunnan Baiyao continue de se classer en tête en part de marché sur l’ensemble des canaux domestiques.

Révision : Ran Yanqing