Lạm phát thực sự đã đến rồi! Giá năng lượng tăng cao, CPI châu Âu ghi nhận tốc độ tăng nhanh nhất trong bốn năm

Giá năng lượng tăng vọt thúc đẩy lạm phát chung của toàn Khu vực đồng euro tăng mạnh, nhưng việc thu hẹp nhu cầu khiến lạm phát lõi bất ngờ hạ nhiệt. Định hướng chính sách mà Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phải đối mặt ngày càng trở nên phức tạp.

Ngày 31 tháng 3, Thứ ba, Cục Thống kê Liên minh châu Âu công bố dữ liệu cho thấy, giá tiêu dùng của Khu vực đồng euro tháng 3 tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025. So với tháng trước, mức tăng theo vòng tháng đạt 1,9 điểm phần trăm, mức cao nhất kể từ năm 2022.

Trong khi đó, lạm phát lõi sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng bất ngờ giảm về 2,3%, thấp hơn dự báo thị trường là 2,4%; lạm phát của ngành dịch vụ cũng đồng thời giảm.

Sau khi dữ liệu được công bố, các quan chức ECB lần lượt lên tiếng, phát tín hiệu chính sách thận trọng hơn (diều hâu) rõ rệt.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương EstoniaMadis Muller cho biết, kịch bản cơ sở đặt mốc ngày 11 tháng 3 trước đó “giờ chỉ có thể coi là kịch bản lạc quan”, đồng thời nêu rõ rằng “nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong dài hạn, không thể loại trừ khả năng điều chỉnh lãi suất ngay trong tháng 4”.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương SlovakiaPeter Kazimir cũng cảnh báo rằng, “chiến tranh tại Iran kéo dài càng lâu, sự tàn phá càng lớn, thì rủi ro lạm phát càng cao; chúng ta cần phản ứng sớm hơn và quyết đoán hơn”.

Diễn biến lạm phát chủ đạo do năng lượng chi phối, dữ liệu các nước phân hóa rõ rệt

Động lực cốt lõi đằng sau đà tăng của lạm phát lần này đến từ năng lượng.

Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy, lạm phát năng lượng của Khu vực đồng euro trong tháng 3 đã lên tới 4,9%, là yếu tố chính đẩy lạm phát của Chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tổng thể tăng 2,52% so với cùng kỳ.

Xét theo từng quốc gia, lạm phát tháng 3 của các nước thành viên cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt.

Theo số liệu đã công bố trước đó, Đức và Tây Ban Nha lần lượt đưa lạm phát lên 2,8% và 3,3%, cho thấy xu hướng tăng tốc khá nổi bật; Pháp lạm phát có nhanh hơn nhưng vẫn thấp hơn 2%; Italia lại bất ngờ giữ nguyên ở mức 1,5%, không ghi nhận dấu hiệu tăng nhiệt.

Trong phân tích, Goldman Sachs cho biết, lạm phát dịch vụ giảm xuống 3,23%, một phần do hiệu ứng giảm cơ sở của các hạng mục du lịch và khách sạn liên quan tới Thế vận hội ở Italia.

Lạm phát hàng hóa công nghiệp không liên quan năng lượng giảm xuống 0,47%, thấp hơn dự báo của ngân hàng. Tính theo cách tiếp cận theo tháng đã điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ, lạm phát lõi tháng 3 chỉ ghi nhận 0,08%, thu hẹp đáng kể so với 0,33% của tháng 2, cho thấy áp lực giá nội tại trong ngắn hạn đã có phần suy giảm.

Triển vọng đầy bất định, kịch bản cơ sở của ECB có thể đã lỗi thời

Xung đột ở Trung Đông tiếp diễn lan rộng khiến các dự phán chính sách trước đó của ECB đứng trước thử thách nghiêm trọng.

ECB trước đó dự kiến trung bình lạm phát năm nay là 2,6%, nhưng khi giá dầu và khí đốt tiếp tục duy trì ở mức cao, độ tin cậy của dự báo này đang giảm sút. Theo thông tin, trong kịch bản cực đoan, mức tăng lạm phát có thể đạt đỉnh 6,3% vào năm 2027.

Goldman Sachs dự báo rằng, lạm phát lõi của Khu vực đồng euro sẽ tăng lên mức đỉnh 2,5% vào quý 3 năm 2026 rồi dần đi xuống, về 2,1% vào cuối năm 2027; lạm phát chung được dự báo có mức trung bình năm 2026 là 2,9%, đỉnh của quý 2 có thể chạm 3,2%, và đến năm 2027 sẽ giảm về 2,0%.

ECB cho biết sẽ không cho phép kịch bản lạm phát mất kiểm soát tái diễn như sau xung đột Nga-Ukraina năm 2022, nhấn mạnh rằng khi cần thiết sẽ hành động nhanh chóng và kiên quyết.

Hiện tại, trọng tâm của ECB là ngăn ngừa hiệu ứng lan tỏa thứ hai, bao gồm tình trạng tăng lương quá mức và hành vi doanh nghiệp tăng giá theo, đồng thời theo dõi sát sao tác động của chuỗi truyền dẫn giá như phân bón và thực phẩm tới kỳ vọng lạm phát của người dân.

Các quan chức ngân hàng trung ương các nước lên tiếng

Các quan chức ECB lần lượt lên tiếng, phát tín hiệu chính sách thận trọng hơn (diều hâu).

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Croatia Boris Vujcic cho biết, kỳ vọng lạm phát gia tốc “phù hợp với phán đoán trước đó”; Thống đốc Ngân hàng Trung ương Italia Fabio Panetta thì nhấn mạnh rằng, “việc theo dõi sát kỳ vọng và ngăn chặn vòng xoáy tăng lương - giá là điều quan trọng, đồng thời cần đảm bảo các hành động chính sách tiền tệ vẫn ở mức phù hợp”.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Bulgaria Dimitar Radev lại đưa ra cảnh báo từ góc nhìn chu kỳ dài hơn, chỉ ra rằng các cú sốc lạm phát trong quá khứ đã để lại “dấu ấn bền vững” trong tâm lý người tiêu dùng châu Âu; “các yếu tố trước đây được xem là cú sốc từ bên ngoài, như hiện nay đang truyền trực tiếp vào kỳ vọng lạm phát, giá năng lượng, điều kiện tài trợ và niềm tin tổng thể”.

Trong bài phát biểu hôm Thứ ba, ông cho biết rủi ro đối với triển vọng lạm phát “không chỉ cao”, mà còn “mang tính bất đối xứng, gắn chặt với diễn biến địa chính trị”.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng chưa xem xét đến mục tiêu đầu tư đặc thù, tình hình tài chính hoặc nhu cầu riêng của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình hình cụ thể của họ hay không. Theo đó mà đầu tư, tự chịu trách nhiệm.