Lại lập đỉnh mới! Năm nhà bảo hiểm lớn lợi nhuận vượt quá 4000 tỷ yuan vào năm ngoái, tỷ lệ cổ phần vốn chủ sở hữu tăng phổ biến

Tự doanh bảo hiểm niêm yết ghi nhận lợi nhuận cao kỷ lục mới!

Năm 2025, năm doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết A-share gồm China Life, China Ping An, PICC, China Taiping và New China Life đã đạt tổng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông (lợi nhuận quy về cổ đông mẹ) 4252.91 tỷ NDT, tăng hơn 700 tỷ NDT so với năm 2024, tương ứng tăng 22.4%. Sau khi năm 2024 cũng lập mức cao kỷ lục trước đó, năm 2025 lại nâng lên một nấc mới.

Theo thống kê trước đó của phóng viên Tổ hợp Chứng khoán Trung Quốc (券商中国) dựa trên dữ liệu của 57 công ty bảo hiểm nhân thọ phi niêm yết, năm 2025, 57 công ty này đã đạt tổng lợi nhuận ròng 666 tỷ NDT, tăng mạnh hơn 150% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời cũng lập mức cao kỷ lục mới.

Lợi nhuận ròng lại lập đỉnh mới, biến động theo quý gia tăng

Theo báo cáo thường niên của các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết A-share, nhiều công ty bảo hiểm trong năm tài chính 2025 đã ghi nhận lợi nhuận vượt kỷ lục lịch sử. Trong đó, China Life đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 1540.78 tỷ NDT, tăng 44.1%; New China Life đạt 362.84 tỷ NDT, tăng 38.3%; China Taiping đạt 535.05 tỷ NDT, tăng 19%; PICC đạt 466.46 tỷ NDT, tăng 8.8%; China Ping An đạt 1347.78 tỷ NDT, tăng 6.5%.

Nhìn tổng thể, do đầu mối nợ (phía trách nhiệm) và đầu mối đầu tư (phía tài sản) được hỗ trợ hai chiều, cộng thêm việc các chuẩn mực kế toán mới lần lượt chuyển đổi, nhiều yếu tố cùng thúc đẩy để các công ty bảo hiểm có một năm lợi nhuận lớn.

Đặc biệt ở phía tài sản, năm ngoái thị trường chứng khoán nhìn chung hoạt động mạnh mẽ. Các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết thúc đẩy dòng vốn trung và dài hạn tham gia thị trường, nắm bắt cơ hội diễn biến có lợi của thị trường vốn để thu được khoản lợi nhuận đầu tư tương ứng. Đồng thời, theo chuẩn mực công cụ tài chính mới, nhiều loại tài sản tài chính hơn được phân loại vào nhóm FVTPL (tài sản tài chính được đo lường theo giá trị hợp lý, và biến động được ghi nhận vào lãi/lỗ của kỳ hiện tại) — khi giá tài sản tăng thì có thể phản ánh kịp thời vào lãi/lỗ của kỳ hiện tại.

Mặt trái của vấn đề là, tính biến động lợi nhuận của các công ty bảo hiểm cũng rõ ràng tăng lên. Chẳng hạn, chỉ xét riêng kết quả theo từng quý của quý IV năm ngoái, các công ty bảo hiểm niêm yết cho thấy sự phân hóa. Trong đó, China Life ghi nhận lỗ trong quý IV đơn quý là 137.26 tỷ NDT.

Tổng giám đốc China Life, ông Li Mingguang, đã giải thích nguyên nhân biến động ngắn hạn của báo cáo tại cuộc họp về kết quả kinh doanh. Ông Li Mingguang cho biết hiện nay, phần lớn tài sản và nợ phải trả của công ty bảo hiểm được đo lường theo “giá trị thị trường hiện tại”. Điều này giúp dữ liệu tài chính của công ty phản ánh trạng thái thị trường một cách kịp thời hơn, nhưng đồng thời cũng đồng nghĩa rằng lợi nhuận ròng và giá trị tài sản ròng của công ty sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi biến động của thị trường vốn hơn.

Ông cho biết việc China Life lỗ ở quý IV năm ngoái chủ yếu do thị trường vốn có sự điều chỉnh mang tính cấu trúc. Một phần cổ phiếu và quỹ mà công ty nắm giữ đã giảm trở lại vào quý IV năm 2025. Đây là biến động mang tính giai đoạn, phản ánh thay đổi của thị trường vốn, và là hiện tượng bình thường.

Ông Li Mingguang cho biết, khác với các ngành khác, các công ty bảo hiểm nhân thọ có đặc tính kinh doanh chu kỳ dài và vượt qua nhiều chu kỳ. Đây là điều rất đặc biệt. Quản lý tài sản và nợ của doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ cần quản trị theo nhiều chu kỳ và dài hạn; đầu tư là đầu tư theo giá trị và đầu tư dài hạn. Do đó, ông khuyến nghị mọi người giảm việc diễn giải quá mức đối với lợi nhuận của từng quý riêng lẻ.

Lợi nhuận đầu tư là “quyết định thắng thua”, tỷ trọng vốn chủ nhìn chung tăng lên

Phía đầu tư là động lực cốt lõi khiến lợi nhuận của các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết tăng mạnh. Đồng thời, so với năm 2024, tỷ trọng tài sản vốn chủ của các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết nhìn chung tăng rõ rệt.

Theo báo cáo thường niên, năm 2025, China Life đạt tổng lợi nhuận đầu tư 3876.94 tỷ NDT, tăng 794.43 tỷ NDT so với cùng kỳ năm 2024, tương ứng tăng 25.8%. Tỷ suất tổng lợi nhuận đầu tư của China Life năm 2025 là 6.09%, tăng 59 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm 2024.

Phó Tổng giám đốc và Giám đốc đầu tư kiêm (CIO) Liu Hui của China Life cho biết tại cuộc họp về kết quả kinh doanh rằng, vào năm 2025, đầu tư vốn chủ là “quyết định thắng thua” để nâng cao lợi nhuận. China Life tích cực thúc đẩy dòng vốn trung và dài hạn tham gia thị trường, nắm bắt thời điểm thuận lợi của thị trường và tăng chiến lược tỷ lệ vốn chủ lên gần 5 điểm phần trăm.

Theo báo cáo thường niên, tính đến cuối năm 2025, tỷ lệ phân bổ cổ phiếu và quỹ của China Life (không bao gồm quỹ thị trường tiền tệ) tăng từ 12.18% cuối năm 2024 lên 16.89%; quy mô đầu tư vốn chủ trên thị trường công khai vượt 1.2 nghìn tỷ NDT, tăng hơn 4500 tỷ NDT so với đầu năm 2025.

Với China Ping An, tính đến cuối năm 2025, quy mô tổ hợp đầu tư tiền từ bảo hiểm của công ty đạt 6.49 vạn tỷ NDT, tăng 13.2% so với đầu năm; tỷ suất tổng lợi nhuận đầu tư là 6.3%, tăng 0.5 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Tính đến cuối năm 2025, số dư đầu tư vào cổ phiếu và quỹ loại vốn chủ của China Ping An đạt 1.24 nghìn tỷ NDT, chiếm 19.2% trong tổng tài sản đầu tư, cao hơn 9.3 điểm phần trăm so với 9.9% của cùng kỳ năm 2024, tức tăng lên.

Với PICC, lợi nhuận đầu tư năm ngoái đạt mức tốt nhất trong lịch sử. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản đầu tư của PICC là 1.90 vạn tỷ NDT, tăng 15.8% so với cùng kỳ; tổng lợi nhuận đầu tư đạt 923.23 tỷ NDT, tăng 12.4%; lợi nhuận đầu tư ròng đạt 587.47 tỷ NDT, tăng 2.5%. Theo báo cáo thường niên, tính đến cuối năm 2025, giá trị nắm giữ cổ phiếu của PICC là 1662 tỷ NDT, tăng 176% so với cùng kỳ. Tỷ trọng trong tài sản đầu tư tăng từ 3.7% cuối năm trước lên 8.7%, tăng 5 điểm phần trăm.

Tổng giám đốc PICC Zhao Peng giới thiệu tại cuộc họp công bố kết quả rằng, năm 2025, tỷ suất lợi nhuận tổng hợp của cổ phiếu TPL (biến động giá trị hợp lý ghi nhận vào lãi/lỗ của kỳ hiện tại) và cổ phiếu/quỹ cổ phiếu (cùng với quỹ loại cổ phiếu —股基) của PICC lần lượt đạt 30.4%; tỷ suất lợi nhuận tổng hợp của cổ phiếu OCI (biến động giá trị hợp lý ghi nhận vào lãi/lỗ toàn diện khác) đạt 19.2%.

Với China Taiping, tính đến cuối năm 2025, tài sản đầu tư của công ty đạt 3.04 vạn tỷ NDT, tăng 11.2% so với cuối năm trước; cả năm đạt tổng lợi nhuận đầu tư 1416.34 tỷ NDT, tăng 17.6%. China Taiping cho biết tỷ suất tổng hợp lợi nhuận đầu tư của tài sản đầu tư tiếp tục duy trì ở mức tương đối tốt, tạo sự hỗ trợ vững chắc cho lợi nhuận của tập đoàn.

Theo báo cáo thường niên, tính đến cuối năm 2025, tổng số dư đầu tư vào cổ phiếu và quỹ loại vốn chủ của China Taiping là 4087.16 tỷ NDT, chiếm 13.4%, cao hơn 2.2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm 2024.

Với New China Life, tính đến cuối năm 2025, quy mô tài sản đầu tư của công ty vượt 1.84 vạn tỷ NDT, tăng 13.0% so với cuối năm trước. Năm 2025, tổ hợp đầu tư của công ty đạt tổng tỷ suất lợi nhuận đầu tư 6.6%, tăng 0.8 điểm phần trăm so với cùng kỳ; tổng lợi nhuận đầu tư đạt 1043.34 tỷ NDT, tăng 30.9%.

Theo báo cáo thường niên, tính đến cuối năm 2025, số dư đầu tư vào cổ phiếu của New China Life (bao gồm cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi) và quỹ đạt 3890.26 tỷ NDT, chiếm 21.2% trong tổng tài sản đầu tư, cao hơn 2.4 điểm phần trăm so với 18.8% của cùng kỳ năm 2024.

Phía nợ chuyển đổi ổn định lại, năng lực kinh doanh kênh ngân hàng-bảo hiểm (bảo hiểm qua ngân hàng) tăng rõ rệt

Phía đầu tư là động cơ khiến lợi nhuận của các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết tăng mạnh; việc phía nợ chuyển đổi ổn định lại sẽ củng cố “bộ khung cơ bản”.

Trong bối cảnh lãi suất dự định giảm và cơ chế “báo phí-bán hàng/hợp nhất việc báo bán” (报行合一), thu phí ở phía nợ tăng trưởng vững chắc, chi phí nợ giảm, là nền tảng để lợi nhuận ròng của các công ty bảo hiểm tăng mạnh. Về kênh phân phối, tốc độ tăng phí ở kênh bảo hiểm nhân thọ qua ngân hàng (bancassurance) rõ rệt, các chỉ tiêu cốt lõi được cải thiện đáng kể.

Lấy China Life làm ví dụ, giá trị kinh doanh mới năm 2025 của công ty tăng 35.7% so với cùng kỳ năm trước. Xét theo hiệu quả kênh, tổng phí ở kênh ngân hàng-bảo hiểm đạt 1108.74 tỷ NDT, vượt mốc 1000 tỷ NDT, tăng 45.5%; phí đơn mới đạt 585.06 tỷ NDT, tăng 95.7%. Số lượng quản lý khách hàng ở kênh ngân hàng-bảo hiểm đạt 2 vạn người; năng suất bình quân trên đầu người tăng 53.7% so với cùng kỳ.

Với China Ping An, năm 2025, giá trị kinh doanh mới của mảng bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm sức khỏe đạt 368.97 tỷ NDT, tăng 29.3% so với cùng kỳ. Trong đó, giá trị kinh doanh mới ở kênh ngân hàng-bảo hiểm tăng 138.0% so với cùng kỳ. Tỷ trọng đóng góp của kênh ngân hàng-bảo hiểm, dịch vụ tài chính cộng đồng và các kênh khác vào giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ Ping An tăng 12.1 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Với China Taiping, năm 2025, giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ đạt 186.09 tỷ NDT, tăng 40.1% so với cùng kỳ; tỷ lệ giá trị kinh doanh mới là 19.8%, tăng 3.2 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Kênh ngân hàng-bảo hiểm là kênh tăng trưởng nhanh nhất. Theo số liệu, năm ngoái, tốc độ tăng trưởng phí theo năm của quy mô kênh ngân hàng-bảo hiểm của bảo hiểm nhân thọ China Taiping đạt 46.4%, đứng đầu trong các kênh. Trong đó, phí quy mô cho kỳ nộp bảo hiểm mới (新保期缴) là 169.56 tỷ NDT, tăng 43.2%; giá trị kinh doanh mới của kênh ngân hàng-bảo hiểm đạt 67 tỷ NDT, tăng 102.7%.

Xét theo kết quả lợi nhuận, China Taiping đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ cả năm của mảng bảo hiểm nhân thọ là 421.65 tỷ NDT, tăng 17.7%; lợi nhuận hoạt động là 289.16 tỷ NDT, tăng 4.8%. Công ty bảo hiểm China Property & Casualty (中国产险) năm ngoái đạt lợi nhuận từ nghiệp vụ bảo hiểm (承保利润) 48.36 tỷ NDT, tăng mạnh 81% so với cùng kỳ; cả năm công ty đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 98.64 tỷ NDT, tăng 33.7%.

Công ty chứng khoán Dongwu cho rằng phía nợ tiếp tục cải thiện, nhu cầu tích lũy của thị trường vẫn mạnh mẽ. Đồng thời, dưới sự dẫn dắt liên tục của cơ quan quản lý và với việc các công ty bảo hiểm chủ động chuyển đổi, chi phí nợ được kỳ vọng sẽ giảm dần, áp lực lỗ chênh lệch lãi (利差损) sẽ được giảm bớt. Ngoài ra, gần đây lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm duy trì quanh mức 1.82%. Dự kiến trong tương lai, khi nền kinh tế trong nước phục hồi, nếu lãi suất kỳ hạn dài tiếp tục được phục hồi tăng lên, thì áp lực lên tỷ suất lợi nhuận đầu tư loại tài sản thu nhập cố định mới của các công ty bảo hiểm sẽ phần nào được giảm bớt.

(Biên tập: Liu Sijia)

     【Tuyên bố miễn trừ】Bài viết này chỉ phản ánh quan điểm của chính tác giả và không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ thái độ trung lập đối với các nhận định và đánh giá trong bài, đồng thời không cung cấp bất kỳ bảo đảm minh thị hay ngụ ý nào về độ chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của các nội dung được bao gồm. Người đọc chỉ nên tham khảo và tự chịu trách nhiệm hoàn toàn. Email: news_center@staff.hexun.com