Un chiffre d'affaires proche de 30 milliards, un record, mais une augmentation des revenus sans profit : la transformation de Yunda Holdings avec ses stratégies « Double Mer » et GreenFuel peut-elle ouvrir une nouvelle voie ?

Sous l’impulsion de la ruée d’installations dans l’industrie de l’énergie éolienne au premier semestre 2025, plusieurs entreprises de fabrication de turbines éoliennes ont enregistré une hausse notable de leurs revenus. Toutefois, la performance bénéficiaire se montre nettement contrastée. L’entreprise Yunda Shares, figure de proue du secteur, bien qu’elle ait atteint un niveau record de 294,02 milliards de yuans de chiffre d’affaires, en hausse de 32,45 % en glissement annuel, n’a réalisé qu’un bénéfice net de 3,4 milliards de yuans, en baisse de 26,87 % en glissement annuel, avec une marge bénéficiaire nette ramenée à 1,14 %. À l’inverse, durant la même période, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Goldwind Technology a augmenté de 49,12 % pour atteindre 27,74 milliards de yuans, mettant en évidence la complexité de la dynamique concurrentielle à l’intérieur du secteur.

Les changements positifs dans l’écosystème industriel ont apporté un tournant à Yunda Shares. En octobre 2024, 12 entreprises majeures du secteur de l’éolien ont signé une charte d’autodiscipline, visant à freiner la concurrence malveillante et dangereusement basée sur les prix, et à faire revenir le marché à la rationalité. En 2025, les prix des appels d’offres pour les turbines éoliennes ont alors rebondi : du 1er au 10e mois, le prix moyen de soumission remporté pour les turbines terrestres a augmenté de 6,86 % en glissement annuel, et pour les modèles avec tour, la hausse atteint 9,78 %. Yunda Shares indique que le redressement des prix améliorera progressivement la situation bénéficiaire, mais que des facteurs d’incertitude tels que la hausse des matières premières restent à surveiller.

La durabilité de la croissance du chiffre d’affaires fait face à des défis. Bien que Yunda Shares ait ajouté 24 600,27 MW de nouvelles commandes en 2025, ce chiffre est en baisse de 20,6 % en glissement annuel. Même si les commandes en carnet cumulées sont passées à 45 475,84 MW, l’affaiblissement des nouvelles commandes laisse présager que la dynamique de revenus à l’avenir pourrait se ralentir. Si la taille des appels d’offres dans le secteur demeure morose, même si le chiffre d’affaires à court terme est garanti, les perspectives de croissance à long terme demeurent incertaines.

Les activités à l’étranger constituent l’un des rares points forts de Yunda Shares. En 2025, les revenus à l’étranger de l’entreprise atteignent 1 467 millions de yuans, en hausse spectaculaire de 425,27 % en glissement annuel, et la part dans le chiffre d’affaires total progresse jusqu’à 5 %. Cette croissance provient principalement de la livraison groupée de projets à l’étranger et de l’effet de base faible en 2024. Toutefois, comparée à Goldwind Technology (dont les revenus à l’étranger représentent 24,76 %) et à Electric Wind Power (11,41 %), la progression de l’internationalisation de Yunda Shares reste en retard. Le plus important est que sa marge bénéficiaire brute à l’étranger n’est que de 6,22 %, inférieure à celle des activités domestiques, et nettement inférieure à la marge brute à l’étranger de Goldwind Technology de 24,29 %. Cela montre que les activités de Yunda Shares à l’étranger reposent encore principalement sur l’exportation de systèmes complets ; elles sont donc fortement exposées aux coûts de transport, aux frais de certification et à la concurrence sur les prix des marchés émergents, tandis que les primes technologiques et les avantages de paiement obtenus par les entreprises de tête via le modèle de sous-traitance EPC (contrat de gré à gré “clé en main”) ne se reflètent pas encore.

L’énergie éolienne en mer et les activités de carburants verts suscitent de grands espoirs. Yunda Shares a clairement proposé une « stratégie double mer », en faisant de l’éolien en mer un axe prioritaire de percée. Bien que son éolien en mer ait ajouté une capacité installée qui ne se classe qu’au septième rang de l’industrie en 2025, avec une part de marché de 1,8 %, l’entreprise prévoit d’approfondir le marché du Zhejiang et de déployer ses activités dans les provinces côtières, dans le but de faire un bond dans les classements dans le domaine des grands fonds marins. Le Conseil mondial de l’énergie éolienne prévoit que le taux de croissance annuel moyen de l’éolien en mer atteindra 28 % en 2029, et que la part des nouvelles capacités installées en 2033 montera à 25 %, offrant un vaste espace de croissance à l’industrie.

Dans le domaine des carburants verts, Yunda Shares explore des solutions pour convertir de l’électricité verte en produits comme le méthanol, afin de résoudre le problème de l’absorption insuffisante. L’entreprise indique que ce modèle est passé d’une phase d’exploration à une mise en œuvre à l’échelle industrielle, et qu’il pourrait former un entraînement à double moteur avec l’activité de fabrication d’équipements. Cette logique de transformation correspond à la tendance du secteur : les entreprises d’énergie nouvelle s’étendent désormais d’une fabrication unique vers des services intégrés « énergie nouvelle + », en développant des points de croissance via l’extension de la chaîne industrielle.

Le cas de Yunda Shares reflète les difficultés générales auxquelles le secteur de l’éolien fait face pendant sa période de transition : derrière l’expansion à grande échelle induite par la ruée d’installations, les entreprises doivent équilibrer la performance à court terme et la compétitivité à long terme. Les retombées de la guerre des prix ne sont pas encore éteintes, les pressions sur les coûts persistent, et la concurrence à l’international s’intensifie. Dans ces conditions multiples, la capacité à construire des avantages distinctifs grâce à des mises à niveau technologiques, la diversification des marchés et l’extension de la chaîne industrielle sera la clé pour déterminer si les entreprises parviendront à traverser le cycle.