Une année de tarifs douaniers : revenir sur l'impact mondial

L’une des plus grandes histoires financières de l’année écoulée a été la guerre tarifaire lancée par les États-Unis. Malgré les chocs subis par les chaînes d’approvisionnement mondiales et les économies, de nombreuses nations ont traversé l’épreuve étonnamment bien.

Un nouveau rapport, Un an après : Impacts des droits de douane sur les importations américaines et ce que cela signifie pour le Trésor et les paiements, examine l’impact de ces tarifs à la fois à court et à long terme. Le monde s’est adapté bien plus vite que prévu, ce qui a réduit au minimum les retombées économiques. « Si vous m’aviez dit quels auraient pu être les impacts des droits de douane, et que les changements iraient aussi vite et seraient aussi sévères, je ne pense pas que je vous aurais cru », a déclaré Hugh Thomas, analyste principal des paiements commerciaux et d’entreprise chez Javelin Strategy & Research.

Prêt pour le choc

Les chocs tarifaires ne se comportent pas comme un seul changement de politique : ils se répercutent dans les économies comme un mélange de contractions, de redirections, d’exemptions et, occasionnellement, de sursauts liés à des malentendus dans la communication entre pays et secteurs de marchandises. Prédire la réaction n’a jamais été simple.

Certains analystes s’attendaient à ce que les chaînes d’approvisionnement absorbent les droits de douane ou trouvent des solutions de contournement. Cela ne s’est pour l’essentiel pas produit. Les importations à faible marge comme l’électronique, les jouets et l’habillement sont restées globalement stables, même lorsque les coûts induits par les droits de douane ont augmenté.

« J’ai été surpris à la fois par la rapidité et par la corrélation étroite entre l’introduction d’un droit de douane et le recours aux importations qui diminue », a déclaré Thomas.

Les nations les mieux placées pour tirer profit de cette instabilité étaient celles qui étaient préparées à la perturbation du commerce. À mesure que les prix montaient sur les importations en provenance de Chine, par exemple, le Vietnam a rapidement consolidé la production de jouets et d’habillement, gagnant de nouvelles parts de marché.

« Le Vietnam se prépare à faire cela depuis un moment », a déclaré Thomas. « Quand les droits de douane chinois ont augmenté, le Vietnam était prêt en tant que substitut rapide ou dernière étape pour les États-Unis, ou pour l’un des autres fournisseurs de chaînes d’approvisionnement en Asie. Ces volumes sont là pour rester. »

Un manque de chaos

Le principal enseignement : les chaînes d’approvisionnement s’ajustent plutôt que de simplement répercuter les coûts. La disponibilité des biens est restée presque inchangée, soulignant l’agilité des chaînes d’approvisionnement en 2026.

« Si cela s’était produit il y a 15 ans, il y aurait eu du chaos », a déclaré Thomas. « Il n’y aurait pas eu assez de jouets dans les centres commerciaux pendant Noël. Le monde a changé en termes de capacités d’expédition “last-mile” et de données catégorisées autour de la provenance des biens et de leurs substituts.

« Cela dit quelque chose que vous puissiez mettre en place des régimes tarifaires capricieux, et que nous ne voyons pas de files d’attente devant le magasin d’électronique », a-t-il déclaré. « Nous avons eu des chaînes d’approvisionnement ultra-sveltes, donc il n’y avait pas beaucoup de marge dans le système. Malgré ces changements totalement non dictés par le marché, nous avons toujours les mêmes biens disponibles un an plus tard. »

Certains changements sont là pour de bon

Néanmoins, les droits de douane ont laissé des changements durables. Beaucoup d’acteurs ont compris qu’ils n’étaient pas aussi indispensables que supposé, à mesure que des substituts sont apparus presque immédiatement.

À l’avenir, les chaînes d’approvisionnement pourraient intégrer une composante de « risque tarifaire », en particulier dans des secteurs longs et complexes comme l’automobile et l’aérospatiale. Les gouvernements réévaluent aussi les risques réglementaires lorsqu’ils encouragent la fabrication nationale.

« Vous pouvez les voir chercher à conclure des accords commerciaux », a déclaré Thomas. « Mais ils chercheront aussi à communiquer la durabilité de leurs accords commerciaux et la mesure dans laquelle on peut s’y fier, afin de ne pas ériger de barrières tarifaires ni provoquer d’intervention réglementaire. »

Une leçon tirée de l’or suisse

D’autres leçons sont apparues de sources inattendues. En juillet 2025, les États-Unis ont acheté $6 milliards d’or suisse sur un mois—contre moins de $2 milliards l’année précédente.

C’était le résultat d’une remarque anodine, d’une intention mal communiquée au sujet des droits de douane. Elle est devenue l’un des plus importants revirements commerciaux de l’année.

« Cela en dit long, du point de vue de la nécessité d’un marché efficace et de faire en sorte que vos intentions soient communiquées correctement, parce que c’était vraiment juste un problème de “téléphone arabe” », a déclaré Thomas. « Cela a aussi entraîné une inefficacité assez importante dans la chaîne d’approvisionnement, si vous parlez de tripler votre achat de lingots sur un an. Certaines personnes ont probablement fini avec davantage de stocks qu’elles ne le voulaient particulièrement, par conséquent. »

Penser, vite et lentement

Le timing a aussi compté dans les négociations. Le Royaume-Uni, désormais en dehors de l’UE, a perdu des contrats pharmaceutiques parce qu’il était en retard sur les accords commerciaux de l’UE, qui ont plutôt profité à l’Irlande, l’Espagne et la France.

« Quand vous réfléchissez à l’endroit où vont se produire les impacts, vous voulez vous demander : et si la prochaine personne qui rivalise avec moi sur une chaîne d’approvisionnement obtient le deal plus rapidement ? », a déclaré Thomas. « Beaucoup de personnes qui gèrent les paiements et la banque de transactions pour les sociétés pharmaceutiques britanniques regardent probablement un important excès de stocks disponibles et un manque de trésorerie, en conséquence du fait qu’elles ont négocié plus lentement les droits de douane pharmaceutiques que l’UE. »

D’un autre côté, certains pays font traîner leurs négociations commerciales, sachant qu’il existe toutes les chances que les droits de douane soient ramenés à la baisse. Le Canada et le Mexique adoptent une approche mesurée, sachant que l’accord de libre-échange USMCA est de nouveau sur la table.

Le test de stress ultime

Même si les effets des droits de douane s’estompent, les acteurs des paiements commerciaux voient des opportunités pour proposer des solutions. Les entreprises passeront l’année de “comping” à démêler les ajustements antérieurs, mais elles comprennent désormais qu’il y a toujours un chemin à travers la perturbation.

Peut-être l’élément à retenir le plus clair de l’année écoulée est la résilience du commerce mondial.

« Si vous vouliez jamais faire passer un test de stress à la chaîne d’approvisionnement mondiale », a déclaré Thomas, « je ne sais pas qu’on puisse trouver quelque chose de mieux, à part une guerre mondiale. »

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Mots-clés : Paiements B2B Paiements commerciaux Tariff Vietnam Chine