Interprétation du rapport financier de la société Nine: le chiffre d'affaires augmente de 49,89% pour atteindre 21,278 milliards de yuans, les frais de vente augmentent de 70,71%

Interprétation des principaux indicateurs de profit

Revenus d’exploitation : l’expansion de l’échelle entraîne une forte croissance rapide des revenus

En 2025, la société Ninebot a réalisé des revenus d’exploitation de 21,278 milliards RMB, en hausse de 49,89 % d’une année sur l’autre ; l’échelle des revenus a franchi un saut significatif. Du point de vue de la structure des activités, les deux-roues électriques sont devenus le moteur principal de la croissance : sur l’année, les ventes ont atteint 4,0903 millions d’unités, générant des revenus de 11,859 milliards RMB, représentant plus de 50 % de l’ensemble des revenus ; les ventes de trottinettes électriques à marque propre ont atteint 1,4626 million d’unités, pour des revenus de 3,169 milliards RMB ; les ventes de véhicules tout-terrain ont atteint 26,7 mille unités, pour des revenus de 1,138 milliard RMB. Les revenus de l’activité To B se sont élevés à 1,843 milliard RMB, les revenus d’accessoires et autres à 3,269 milliards RMB ; la synergie sur plusieurs lignes d’activité a permis une croissance rapide globale des revenus d’exploitation.

Résultat net : amélioration synchronisée du niveau de rentabilité

Sur la période considérée, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 1,758 milliard RMB, en hausse de 62,17 %, avec un taux de croissance supérieur à celui des revenus, ce qui montre que la qualité de la rentabilité de la société s’améliore continuellement. Après déduction des éléments non récurrents, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 1,737 milliard RMB, en hausse de 63,48 %, confirmant davantage l’amélioration de la capacité bénéficiaire de son activité principale.

Bénéfice par action : croissance notable des rendements pour les capitaux propres

Le bénéfice de base par action s’élève à 24,72 RMB/action, en hausse de 61,36 % ; le bénéfice de base par action après déduction des éléments non récurrents s’élève à 24,41 RMB/action, en hausse de 62,62 %. La croissance du bénéfice par action correspond à celle du résultat net, reflétant une hausse notable des rendements pour les actionnaires grâce à la création de valeur de la société.

Analyse approfondie de la structure des coûts

Coûts globaux : l’expansion de l’échelle fait augmenter le total des dépenses

En 2025, le total des frais de vente, frais de gestion, frais de R&D et frais financiers de la société s’est établi à 4,127 milliards RMB, en hausse de 47,36 % ; la hausse des coûts est globalement synchronisée avec l’expansion de l’échelle des revenus.

Frais de vente : doublement de la croissance des investissements marketing et en ressources humaines

Les frais de vente atteignent 1,879 milliard RMB, en hausse de 70,71 % d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance nettement supérieur à celui des revenus. Cela s’explique principalement par l’augmentation des coûts de main-d’œuvre et des dépenses de promotion et de publicité au cours de la période, reflétant que la société a accru ses investissements marketing afin d’élargir le marché et de renforcer l’influence de la marque.

Frais de gestion : croissance portée par les coûts de main-d’œuvre

Les frais de gestion s’élèvent à 1,190 milliard RMB, en hausse de 42,29 %, principalement en raison de l’augmentation des coûts de main-d’œuvre. À mesure que l’échelle des activités de la société s’est développée, les investissements en main-d’œuvre du management et du dispositif de support ont également augmenté.

Frais de R&D : renforcement continu des investissements technologiques

Les frais de R&D s’élèvent à 1,250 milliard RMB, en hausse de 51,27 %, représentant 5,87 % des revenus d’exploitation, soit +0,05 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La société augmente continuellement ses investissements en R&D de technologies clés dans des domaines tels que la mobilité intelligente à courte distance et les robots de service, posant ainsi les bases pour l’itération des produits et la compétitivité à long terme.

Frais financiers : optimisation des coûts grâce aux gains de change et aux revenus d’intérêts

Les frais financiers s’élèvent à -0,192 milliard RMB, en amélioration supplémentaire d’une année sur l’autre ; cela s’explique principalement par l’augmentation des gains de change et des revenus d’intérêts sur dépôts au cours de la période, ce qui traduit une amélioration de l’efficacité de la gestion de trésorerie de la société et une baisse plus poussée des coûts financiers.

Situation du personnel en R&D : double amélioration de la taille des équipes et des rémunérations

Sur la période, le nombre de personnels de R&D atteint 2 423 personnes, en hausse de 52,99 %, et la proportion au sein de l’effectif total s’élève à 34,64 % ; la rémunération totale des personnels de R&D s’élève à 0,798 milliard RMB, en hausse de 64,71 %, et la rémunération moyenne par personne en R&D atteint 0,3295 million RMB, en hausse de 7,61 %. La société renforce ses capacités de R&D techniques en élargissant l’équipe de R&D et en améliorant les avantages des employés de R&D.

Analyse de la situation des flux de trésorerie

Flux de trésorerie globaux : maintien d’une entrée nette

En 2025, le flux de trésorerie net consolidé provenant des activités d’exploitation, d’investissement et de financement s’élève à 1,235 milliard RMB ; globalement, il reste en position de flux net entrants, et la structure des flux de trésorerie présente une tendance saine.

Flux de trésorerie liés à l’activité d’exploitation : la croissance des revenus entraîne une entrée de trésorerie

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’élève à 4,444 milliards RMB, en hausse de 32,51 %. Cela s’explique principalement par l’augmentation de l’entrée nette de trésorerie opérationnelle générée par la croissance des activités au cours de la période ; parallèlement, la société a renforcé la gestion de fonds, amélioré la vitesse de recouvrement des ventes, et accru l’échelle du règlement par effets d’acceptation, ce qui a renforcé durablement la capacité d’auto-génération de liquidités de l’activité principale.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : échelle des placements financiers et investissements en actions stable

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement s’élève à -2,434 milliards RMB ; les variations par rapport à l’année précédente ne sont pas importantes. Cela s’explique principalement par l’achat de produits de gestion de trésorerie bancaire, de gros dépôts à terme, ainsi que par de nouveaux investissements en capitaux propres à l’extérieur, au cours de la période ; la société maintient ainsi une allocation d’investissement raisonnable.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : effet combiné des dividendes et des emprunts

Le flux de trésorerie net provenant des activités de financement s’élève à -0,774 milliard RMB ; cela s’explique principalement par les sorties liées aux dividendes versés aux investisseurs, ainsi que par l’effet combiné de la trésorerie entrant provenant des emprunts au cours de la période. La société, tout en rémunérant les actionnaires via les dividendes, utilise raisonnablement le financement par la dette pour couvrir les besoins en fonds.

Avertissement relatif aux facteurs de risque

Risque lié à la compétitivité centrale

2. Risque de R&D technologique : la société évolue dans un secteur où les cycles d’itération technologique sont rapides ; les cycles de R&D de nouvelles technologies et de nouveaux produits sont longs et nécessitent des investissements importants. Si les orientations de R&D dévient ou si la société ne parvient pas à suivre le rythme des itérations technologiques, il est possible que les investissements initiaux ne puissent pas être récupérés, ce qui affecterait les résultats opérationnels.
3. Risque de départ des talents clés : les talents techniques constituent un élément clé de la compétitivité centrale de la société. La concurrence pour les talents du secteur est intense. Si un grand nombre de talents en technologies clés quittent la société, cela affectera la capacité de R&D et la vitesse d’innovation des produits.
4. Risque de divulgation de la technologie clé : bien que la société ait mis en place des dispositifs stricts de confidentialité, il est néanmoins possible que, pour des raisons telles qu’attaques réseau ou erreurs de manipulation des employés, la technologie clé soit divulguée, ce qui porterait atteinte à la compétitivité de la société sur le marché.

Risques opérationnels

2. Risque lié à la mise en œuvre à l’international : la société dispose d’un large plan de développement des activités à l’étranger. Si des changements surviennent dans les lois et règlements des marchés étrangers ou dans l’environnement politique, ou si des frictions commerciales se produisent, cela aura des effets défavorables sur l’exploitation et les performances des activités à l’étranger.
3. Risque de gestion de la chaîne d’approvisionnement : certains composants de la société dépendent des achats à l’étranger. Si la chaîne d’approvisionnement connaît un déséquilibre offre-demande, un transport/logistique peu fluide, ou des variations importantes des prix, cela affectera la production, la livraison et le contrôle des coûts.

Risques financiers

2. Risque lié aux avantages fiscaux : la société bénéficie actuellement de politiques d’avantages fiscaux telles que celles pour les entreprises de haute technologie et d’autres politiques d’avantages pour l’impôt sur le revenu des entreprises de logiciels. Si, à l’avenir, les politiques fiscales sont ajustées ou si la société ne satisfait pas aux conditions requises pour bénéficier de ces avantages, cela augmentera les coûts fiscaux et affectera le niveau de rentabilité.
3. Risque de fluctuations du taux de change : certaines activités de la société sont réglées en USD et en EUR. Les fluctuations du taux de change du RMB peuvent affecter les gains et pertes de change de la société, puis influencer les résultats opérationnels.

Risques sectoriels

Risque d’interdiction politique de rouler avec des scooters à équilibre et des trottinettes : à l’heure actuelle, dans certaines régions de Chine, il existe des restrictions concernant le droit de circuler des scooters à équilibre et des trottinettes. Si, à l’avenir, des politiques d’interdiction plus strictes sont mises en place, cela frapperait directement la vente des produits concernés ; si, à l’étranger, des changements surviennent aussi dans les politiques de droit de circulation, cela affectera également le développement des activités à l’étranger.

Risque lié à une structure de gouvernance particulière

2. Risque lié à la structure des droits de vote spéciaux : le contrôleur effectif, Gao Lufeng et Wang Ye, contrôlent ensemble 57,73 % des droits de vote ; ils disposent d’une influence décisive sur les décisions majeures. La capacité des actionnaires minoritaires à prendre des décisions est limitée. Si l’intérêt du contrôleur effectif n’est pas aligné avec celui des autres actionnaires, cela pourrait porter atteinte aux intérêts des actionnaires minoritaires.
3. Risque lié à l’architecture de contrôle par convention : la société contrôle, via la structure VIE, l’entité opérant une activité de télécommunications à valeur ajoutée en Chine. Si des changements surviennent dans les lois et règlements ou les politiques concernés, ou si des différends apparaissent dans l’exécution des accords VIE, cela pourrait affecter le contrôle de la société sur cette activité et la capacité à en obtenir les revenus.

Rémunérations des dirigeants (董监高)

• Président Gao Lufeng : au cours de la période considérée, le montant total de la rémunération avant impôt reçue de la société s’élève à 7,1001 millions RMB.
• Directeur général Wang Ye : au cours de la période considérée, le montant total de la rémunération avant impôt reçue de la société s’élève à 6,1262 millions RMB.
• Vice-directeur général Chen Zhongyuan : au cours de la période considérée, le montant total de la rémunération avant impôt reçue de la société s’élève à 6,8295 millions RMB.
• Directeur financier Fan Xiaojin : au cours de la période considérée, le montant total de la rémunération avant impôt reçue de la société s’élève à 5,1683 millions RMB.

Les rémunérations des dirigeants (董监高) sont liées à la croissance des performances de la société, ce qui reflète que la société aligne l’incitation accordée à son équipe de management centrale avec les contributions en matière de performance.

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Rédacteur : Xiaolang Express