Thành thật mà nói, khi tôi mới bắt đầu tìm hiểu về hợp đồng vĩnh viễn, điều đó giống như ma thuật đen. Nhưng thực tế, đó chỉ là một công cụ hoạt động theo các quy tắc rõ ràng — chỉ cần học chúng trước khi mạo hiểm với tiền thật.

Hợp đồng vĩnh viễn (Perpetual Futures, hay PERP) — về cơ bản là một hợp đồng mua hoặc bán tiền điện tử theo giá thỏa thuận, nhưng không có ngày thanh toán cố định. Khác biệt so với giao dịch giao ngay đơn giản: khi bạn giao dịch giao ngay, bạn giữ tài sản thực trong tay. Với hợp đồng vĩnh viễn, bạn chỉ giao dịch hợp đồng đại diện cho tài sản đó, và việc thanh toán xảy ra sau hoặc thậm chí không xảy ra cho đến khi bạn đóng vị thế.

Tại sao mọi người lại tham gia vào điều này? Các lý do chính: phòng ngừa rủi ro (hedging), khả năng bán khống (kiếm lợi từ giảm giá) và tất nhiên là đòn bẩy tài chính. Đây là phần thú vị bắt đầu. Hãy tưởng tượng bạn có 100 đô la, nhưng có thể kiểm soát vị thế trị giá 1000 đô la, sử dụng đòn bẩy 10 lần. Nếu giá tăng 10%, lợi nhuận của bạn là 100%. Nghe có vẻ tuyệt vời? Vấn đề là, nếu giá giảm 10%, bạn sẽ mất toàn bộ 100 đô la của mình.

Lúc này, ký quỹ đóng vai trò quan trọng. Ký quỹ ban đầu là số tiền đặt cọc khi mở vị thế. Ký quỹ duy trì là số dư tối thiểu phải còn lại trong tài khoản để vị thế không bị buộc phải đóng. Nếu ký quỹ giảm xuống dưới mức này, hệ thống tự động thanh lý vị thế của bạn. Và điều này không chỉ là đóng vị thế — bạn còn phải trả phí thanh lý.

Khi tôi nói về thanh lý, đó không phải là đùa. Đây là rủi ro lớn nhất của hợp đồng vĩnh viễn. Ngay cả khi giá chỉ “bắn xuống” (giảm mạnh và rồi phục hồi), điều đó có thể đủ để kích hoạt mức giá thanh lý và bạn mất toàn bộ ký quỹ. Vì vậy, lệnh dừng lỗ là người bạn tốt nhất của bạn.

Một điểm quan trọng nữa là lãi suất tài chính. Đây là phí dao động mà các nhà giao dịch mua và bán trả cho nhau để giữ cho giá hợp đồng không lệch quá xa so với giá giao ngay. Nếu phần lớn nhà giao dịch mở vị thế mua, lãi suất sẽ dương, và các vị thế mua trả phí cho các vị thế bán. Nó hoạt động như một cơ chế cân bằng thị trường. Lãi suất được tính lại mỗi 8 giờ.

Bây giờ nói về các vị thế. Long nghĩa là bạn đặt cược vào giá tăng. Short là bạn đặt cược vào giá giảm. Nếu bạn mua Bitcoin ở 100 đô la và giá tăng lên 120, bạn lời 20 đô la. Nếu bạn bán khống ở 100 và giá giảm xuống 80, bạn cũng lãi 20 đô la.

Khi mở vị thế, bạn có thể chọn giữa lệnh thị trường (thực hiện ngay theo giá hiện tại) và lệnh giới hạn (chờ giá đạt mức của bạn). Lệnh thị trường nhanh hơn, nhưng có thể đắt hơn. Lệnh giới hạn rẻ hơn, nhưng có thể không bao giờ thực hiện được.

Cũng có sự khác biệt giữa hợp đồng dựa trên U (tính toán bằng USDT) và hợp đồng dựa trên token (tính theo chính đồng tiền điện tử). Nếu bạn giao dịch hợp đồng dựa trên U, bạn ngay lập tức thấy lợi nhuận bằng đô la. Với hợp đồng dựa trên token, mọi thứ phức tạp hơn — bạn có thể kiếm 20% bằng Bitcoin, nhưng nếu Bitcoin giảm, lợi nhuận thực tế của bạn có thể biến mất.

Quỹ bảo hiểm là cơ chế bảo vệ các nhà giao dịch có lợi nhuận khỏi bị phá sản do thua lỗ. Khi hệ thống không kịp đóng vị thế đúng lúc và số dư âm, quỹ bảo hiểm sẽ bù đắp thiệt hại. Trong các trường hợp cực đoan, có thể tự động giảm đòn bẩy, khi các vị thế có lợi nhuận buộc phải đóng một phần lợi nhuận để bù đắp tổn thất.

Giá đánh dấu là giá trị hợp lý của hợp đồng, khác với giá giao dịch cuối cùng. Nó giúp tránh các thanh lý sai lệch trong các cú nhảy giá đột ngột. PnL (lợi nhuận và thua lỗ) có thể đã thực hiện (khi bạn đóng vị thế) và chưa thực hiện (khi vị thế còn mở).

Lời khuyên quan trọng nhất: đừng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn nếu bạn chưa hiểu rõ cơ chế hoàn toàn. Đây không phải là sòng bạc, đây là công cụ có quy tắc rõ ràng, nhưng bạn phải biết chúng. Đặt lệnh dừng lỗ, không sử dụng đòn bẩy tối đa, và nhớ rằng giá có thể “bắn” bất cứ lúc nào. Bắt đầu từ nhỏ và học hỏi qua thực hành.