Kan Gu : Méfiez-vous du risque de spéculation irrationnelle sur les actions ST

Récemment, certaines actions ST (y compris les actions *ST) se sont renforcées à contre-courant. Des fonds ont toutefois anticipé le pari de la levée de l’étiquette ST. Mais le risque d’investissement des actions ST est bien plus élevé que celui des actions ordinaires : l’incertitude quant à une éventuelle levée de l’étiquette ST est considérable. Même si la levée réussit, il subsiste des doutes sur la capacité réelle à générer des bénéfices de façon continue et stable. Par conséquent, les investisseurs devraient s’éloigner de la spéculation irrationnelle autour des actions ST.

Les sociétés cotées faisant l’objet d’une alerte de risque à la cote présentent pour la plupart des problèmes fondamentaux, tels qu’une faiblesse persistante des opérations et une situation financière peu satisfaisante. La logique de levée de l’étiquette sur laquelle le marché parie est en soi fortement incertaine. Les sociétés concernées parviendront-elles à remplir les conditions de levée de l’étiquette en améliorant leurs opérations, en procédant à des intégrations d’actifs, etc. ? Il existe de nombreuses variables durant le processus, rendant le résultat difficile à déterminer à l’avance.

Même si certaines entreprises parviennent à lever l’étiquette avec succès, cela ne signifie que la levée de l’état d’alerte de risque, et ne veut pas dire que la qualité des opérations s’améliore fondamentalement. La stabilité de la génération des profits et la continuité des activités doivent encore être vérifiées par le marché. Se contenter de négocier sur la base de l’anticipation de la levée de l’étiquette relève, dans l’essence, d’une spéculation à haut risque, sans base solide pour un investissement stable.

D’après les caractéristiques du fonctionnement du marché, les hausses par étapes des actions ST sont le plus souvent tirées par des fonds à court terme. L’évolution du cours est peu liée à la valeur intrinsèque de l’entreprise. Ces fonds adoptent généralement comme modèle principal « d’entrer vite et de sortir vite » : après une remontée rapide du cours, ils quittent facilement la position, ce qui entraîne des fluctuations importantes du prix. De plus, comme certaines actions ST ont une liquidité relativement limitée, lorsque le sentiment du marché se retourne, il est facile d’observer une tendance baissière unilatérale et continue. Les investisseurs ont alors du mal à contrôler les pertes à temps, et la vitesse de transmission du risque est rapide.

À mesure que les mécanismes de base du marché des capitaux continuent de s’améliorer, la force d’application du mécanisme de radiation ne cesse de renforcer. Le rythme d’assainissement du marché s’accélère nettement. La logique de spéculation liée aux « coques » qui existait auparavant sur le marché s’est progressivement affaiblie, et l’espace de valorisation maintenu par des concepts se comprime durablement. Les sociétés cotées ne disposant pas d’un soutien réel de leurs opérations ont du mal à s’écarter durablement des fondamentaux. Si les investisseurs suivent aveuglément la tendance spéculative, ils ne s’exposent pas seulement au risque de fortes fluctuations du cours, mais aussi potentiellement à une poursuite de la dégradation des opérations de la société, voire au risque de radiation. Au final, cela peut se traduire par des pertes d’investissement substantielles.

Pour les investisseurs particuliers, le choix plus rationnel consiste à sélectionner des sociétés cotées dont les activités sont stables et qui disposent d’une capacité bénéficiaire continue, puis à les acheter et les conserver. Le cœur de l’investissement de valeur consiste à obtenir des retours raisonnables liés aux activités de l’entreprise, et non à parier sur des concepts dont l’issue est incertaine. La spéculation autour des actions ST peut certes générer des gains par étapes à court terme, mais les risques potentiels sont bien plus élevés que pour les actions ordinaires ; elle ne convient pas à la majorité des investisseurs.

Le bon fonctionnement du marché des capitaux dépend d’un mécanisme de tarification raisonnable et de comportements d’investissement rationnels. Spéculer excessivement sur les actions ST est non seulement défavorable à l’allocation efficace des ressources du marché, mais aussi susceptible de pousser les investisseurs à adopter des habitudes de trading irrationnelles. Face à divers sujets brûlants sur le marché, les investisseurs devraient toujours s’appuyer sur les fondamentaux comme critère central de jugement, respecter le principe d’un investissement rationnel, et éviter les risques potentiels entraînés par la spéculation irrationnelle ; c’est également une condition importante pour maintenir sur le long terme un investissement stable au sein du marché des capitaux.

Bien sûr, si des sociétés de type ST présentent réellement une amélioration substantielle de leurs activités principales, et que les activités principales suivent une tendance durablement positive à l’avenir, alors de telles actions ST peuvent aussi être incluses dans la catégorie de l’investissement de valeur. Il faut toutefois reconnaître que les actions ST qui « tournent brillamment » sont relativement rares ; sauf si l’investisseur a une certitude solide, il vaut mieux rester prudent.

Commentateur du Beijing Business Daily  Zhou Kejing