Le prix de l'or enregistrera sa plus forte baisse hebdomadaire en 6 ans, selon les analystes : davantage de ventes à court terme possibles

Alors que les conflits au Moyen-Orient font grimper les prix de l’énergie, notamment le pétrole brut, le gaz naturel et les carburants, les inquiétudes liées à l’inflation sur le marché se ravivent. Les anticipations de baisses de taux de la part des banques centrales de différents pays s’en trouvent également réduites. Le prix de l’or est sur le point d’enregistrer sa plus forte baisse hebdomadaire en six ans. Comme l’or ne verse aucun intérêt, l’environnement actuel le frappe indéniablement.

Le point culminant de la plus forte baisse hebdomadaire en six ans

À l’heure actuelle, le cours international de l’or évolue autour de 4685 dollars l’once. Depuis le début de la semaine, la baisse a déjà atteint près de 7 %, ce qui devrait établir la plus forte baisse hebdomadaire depuis mars 2020. Depuis l’escalade de la situation au Moyen-Orient, la performance de l’or fait écho à la baisse de 2022. Depuis le déclenchement de ce conflit, l’or et les autres métaux précieux, généralement largement considérés comme des actifs refuges, reculent chaque semaine. Parmi les raisons de la baisse du prix de l’or figurent notamment la hausse des rendements des bons du Trésor américain et l’appréciation du dollar. Les investisseurs vendent l’or, qui demeure rentable, pour compenser des pertes dans d’autres secteurs, tandis que des flux de capitaux quittent les ETF sur l’or à l’échelle mondiale. Auparavant, dans un contexte d’inflation similaire, le choc énergétique provoqué par le conflit russo-ukrainien en 2022 s’était répercuté sur les marchés mondiaux, faisant reculer le prix de l’or pendant sept mois consécutifs la même année.

Toutefois, après le repli récent, le prix de l’or est encore en hausse d’environ 8 % sur l’année. Fin janvier, stimulé par la frénésie des investisseurs, les achats nets des banques centrales de différents pays et les inquiétudes concernant le fait que le président américain Trump pourrait menacer l’indépendance de la Réserve fédérale, le prix de l’or a brièvement atteint un plus haut historique proche de 5600 dollars l’once.

La principale raison de cette baisse réside dans le retrait des anticipations de baisses de taux des banques centrales à l’échelle mondiale. La Réserve fédérale a publié cette semaine sa dernière décision relative aux taux, et celle-ci, selon les attentes du marché, consiste à maintenir les taux inchangés. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné qu’afin de rétablir une politique accommodante, les responsables doivent constater des progrès en matière de baisse de l’inflation.

Madras? (Mike Medeiros), stratège macro au sein de Wellington Investment Management, a déclaré à Première Finance (YiCai JingJi) que, même si la déclaration de la Réserve fédérale et le “Résumé des projections économiques” (SEP) correspondaient globalement aux anticipations du marché, la conférence de presse qui a suivi a nettement renforcé les signaux “hawkish” concernant la trajectoire future des taux. Powell a indiqué que, dans certains scénarios d’inflation récents, le comité discute à nouveau la possibilité d’adopter une position de politique symétrique. Il a aussi précisé que la prochaine étape des actions de politique monétaire n’exclut pas une hausse des taux.

“L’attention de Powell aux risques de remontée de l’inflation est clairement plus forte que son attention aux risques de baisse. Par le passé, la Fed avait tendance à négliger l’impact à court terme de la hausse des prix du pétrole, alimentée par l’offre, car celui-ci était compensé par une demande faible. Mais cette fois, Powell a au contraire souligné que l’inflation dépasse l’objectif depuis cinq ans consécutifs, et il a reconnu que l’inflation des services est trop élevée, tout en exprimant ses inquiétudes quant au fait que la hausse des anticipations d’inflation à court terme puisse se transmettre aux anticipations d’inflation à moyen terme. En outre, il a également mentionné que l’amélioration de la productivité contribue à améliorer le revenu réel, mais que les premiers effets de l’intelligence artificielle risquent davantage de pousser l’inflation que de la freiner.” Il a ajouté : “À l’heure actuelle, il existe encore une incertitude notable quant à la durée des conflits au Moyen-Orient et au fait que les prix de l’énergie et des produits alimentaires qu’ils font monter continuent d’affecter le contexte. Sauf si la situation s’inverse rapidement, la Fed se concentre davantage sur les effets de deuxième et troisième tours de l’inflation que sur l’impact du choc sur la demande totale. Ils ont même légèrement relevé leur prévision de croissance du PIB réel pour 2026.”

崔晓, économiste senior aux États-Unis de Pictet Wealth Management (Suisse), a déclaré à Première Finance que, compte tenu du risque de hausse de l’inflation à court terme lié au conflit au Moyen-Orient, et du fait que la croissance économique subit en ce moment un frein limité dans un cadre macroéconomique encore relativement solide, l’institution avait initialement prévu un risque de report aux moments de baisse de taux de juin et de septembre.

En plus du fait que les anticipations de baisse des taux ont été ajustées à la baisse, le fait que les investisseurs réduisent le risque de leurs portefeuilles constitue également l’un des facteurs qui aggravent la baisse récente de l’or. D’après des données compilées par les médias, les ETF sur l’or ont enregistré une sortie de capitaux pour la troisième semaine consécutive, et les encours ont diminué de plus de 60 tonnes au cours de cette période.

Dan Coatsworth, responsable marchés chez AJ Bell, estime que la baisse persistante du prix de l’or récemment indique que les investisseurs vendent soit des actifs auparavant très performants, soit qu’ils intègrent dans les prix une nouvelle appréciation du dollar. Quand le dollar se renforce, le prix de l’or baisse souvent.

En 2025, l’or et l’argent ont tous deux atteint des records historiques, avec des hausses sur l’ensemble de l’année de respectivement jusqu’à 66 % et 135 %. Cependant, en 2026, leur volatilité de négociation a nettomatiquement augmenté de manière significative : à la fin janvier, les contrats à terme sur l’argent ont connu la plus forte baisse quotidienne depuis les années 80 du siècle dernier.

Quand la vague de ventes prendra-t-elle fin ?

Lors des premières négociations du 20, dans la séance Asie-Pacifique, le prix de l’or a augmenté de 0,8 %, à 4686,62 dollars l’once. Mais sur les sept séances précédentes, jusqu’au jeudi de cette semaine, le prix de l’or a enregistré une baisse continue, établissant la plus longue série de baisses depuis octobre 2023. Cette baisse a pesé sur l’indicateur servant à mesurer la dynamique du prix de l’or — l’indice de force relative (RSI) — qui est tombé à environ 35, indiquant que le marché pourrait déjà être en situation de survente. Pour les autres métaux précieux, le prix de l’argent a également progressé de 1,4 % à 73,87 dollars l’once pendant la séance Asie-Pacifique du 20, mais la baisse cumulée sur la semaine dépasse encore 8 %. Le palladium et le platine ont aussi enregistré une baisse hebdomadaire.

Cependant, Robert Gottlieb, ancien trader de métaux précieux chez JPMorgan et commentateur indépendant, continue de recommander : “Dans cette situation, les investisseurs ne devraient pas acheter à bas prix, car le prix de l’or et celui des métaux précieux sont trop volatils. Cela implique qu’il pourrait encore y avoir davantage de ventes à court terme avant que la volatilité ne commence à baisser et que les prix ne se mettent à consolider.”

Zhishui Investment Management, dans son dernier rapport, écrit : “Après une survente, les prix des métaux précieux pourraient connaître un rebond technique temporaire. Mais compte tenu du fait que le problème des chocs sur l’offre de pétrole ne peut pas être résolu immédiatement, il est encore conseillé aux investisseurs de continuer à adopter le positionnement à la vente (short) comme stratégie principale, et d’agir en suivant la tendance.”

Paul Surguy, directeur général et responsable de la gestion des investissements et de la stratégie chez Kingswood Group, a déclaré que l’or “a bénéficié pendant un certain temps de vents favorables solides”, mais que l’environnement plus large pourrait amener les investisseurs à reconsidérer leur niveau de détention d’or. “Étant donné que, dans le contexte d’incertitude actuel, les investisseurs cherchent des actifs qu’ils peuvent vendre le plus rapidement possible, les marchés mondiaux ont connu une vente générale de différents types d’actifs. Ensuite, les investisseurs se sont remis à vendre des actifs considérés comme des valeurs refuges, comme l’or et les bons du Trésor américain, afin d’acheter des actifs qu’ils estiment avoir réagi de manière excessive au conflit au Moyen-Orient.” Il a analysé ainsi.

Iain Barnes, directeur des investissements chez Netwealth, une société britannique de gestion de patrimoine, a également déclaré : “En raison de la fermeture de l’espace aérien et des routes maritimes, le coût du transport de l’or sera plus élevé, voire qu’il pourrait même être totalement impossible d’en assurer l’acheminement. Et lors de la précédente hausse collective du prix de l’or et des métaux précieux, ce sont les investisseurs financiers, plutôt que les investisseurs axés sur les fondamentaux, qui étaient les acheteurs principaux. Après le conflit au Moyen-Orient, ils réduisent désormais largement leur risque d’investissement. C’est particulièrement vrai pour les fonds à effet de levier, qui font face à des coûts d’emprunt plus élevés et à une croissance rapide.”

(Cet article provient de Première Finance)