Hua Chuang Zhang Yu: Chỉ số CSI 300 và các chỉ số thị trường lớn khác, kết hợp giữa "lợi ích ra nước ngoài" và "nội địa ổn định" để thúc đẩy hai động lực chính

Trong những năm gần đây, cùng với việc điều chỉnh cơ cấu theo chỉ số, tỷ trọng vốn hóa “tầm trung” trong các chỉ số vốn hóa lớn – phạm vi rộng (large-cap, broad-market) đã tăng lên; doanh thu xuất khẩu ra nước ngoài cũng đang cung cấp động lực tăng trưởng mới. Vì vậy, các chỉ báo này đang xé bỏ những nhãn “vốn hóa lớn” và “phụ thuộc vào nhu cầu nội địa” truyền thống, và ngày càng được dòng vốn lớn ưu ái.

Trong 5 ngày gần đây, ETF vốn hóa lớn phạm vi rộng của 华夏 (510330) thuộc rổ CSI 300 (沪深300ETF华夏), cùng với các ETF CSI 300 khác nằm trong top 5 về quy mô trong toàn bộ nhóm, tổng dòng tiền ròng chảy vào đã vượt quá 3,5 tỷ nhân dân tệ. Trong giai đoạn biến động mạnh của tài sản trên toàn cầu, điều này thể hiện sức hấp dẫn đặc biệt.

Nhà phân tích vĩ mô của Công ty Chứng khoán Hoa Sáng, Trương Dữ mới đây cho biết: Dưới “lo ngại về nguồn cung” mang tính toàn cầu, ngành chế tạo tầm trung của Trung Quốc đang bước vào thời đại chiến lược “xuất khẩu tạo doanh thu”. Với những chỉ số vốn hóa lớn phạm vi rộng như CSI 300, chúng cung cấp công cụ phân bổ cân bằng cả trong và ngoài nước, tạo ra lựa chọn “kích hoạt lợi thế từ xuất khẩu” lẫn “nhu cầu nội địa vững vàng” với cơ chế hai bánh.

Một vài nhóm dữ liệu cho thấy những thay đổi mới của CSI 300:

（1）Tỷ trọng vốn hóa tầm trung trong chỉ số CSI 300 tăng mạnh từ 17,3% lên 39,3%, gần 40%, tạo độ đàn hồi đi lên cho quá trình chuyển đổi vĩ mô;

（2）Chỉ số CSI 300 thể hiện cấu trúc “cân bằng giữa cái mới và cái cũ”, nhưng gần 40% vốn hóa tầm trung chỉ tương ứng với 10,6% lợi nhuận. Tầm trung mang lại độ đàn hồi, trong khi “mặt bằng lợi nhuận” vẫn được các mảng tài chính lớn và tiêu dùng lớn nâng đỡ một cách vững chắc;

（3）Doanh thu từ nước ngoài của CSI 300 khoảng 16%, có “giá trị phân bổ cân bằng” coi trọng cả nhu cầu trong nước lẫn ngoài nước;

（4）Mặc dù việc mở rộng vốn hóa nhóm tầm trung của CSI 300 gần một nửa phụ thuộc vào “sự thay mới” do điều chỉnh cơ cấu danh mục theo chỉ số, nhưng mức tăng thêm nhờ xuất khẩu 96% vẫn đến từ tăng trưởng nội sinh của các “blue-chip cốt lõi” (mã trụ). Điều này thể hiện sức bền cực mạnh của phần nắm giữ nền tảng.

Trương Dữ cũng cho biết: “Đối với các dòng vốn lớn theo đuổi sự ổn định cân bằng, CSI 300 vừa có thể thông qua thay máu theo quy tắc để bắt kịp chuyển đổi vĩ mô, đồng thời tài sản nắm giữ nền tảng của nó cũng có thể tạo ‘tấm đệm an toàn’ lợi nhuận xuất khẩu vững chắc.”

“Vì nó vốn dĩ có thể bao trùm toàn cảnh bức tranh vĩ mô, được phân bổ rộng rãi trên ‘mảng nền’ nhu cầu nội địa; dùng các mảng tài chính lớn và tiêu dùng lớn để nâng đỡ chu kỳ trong nước, đồng thời hưởng lợi từ việc nhóm tầm trung xuất khẩu như một ‘động cơ gia tăng’. Cấu trúc này khiến các chỉ số vốn hóa lớn phạm vi rộng vừa có bùng nổ của ‘quyền chọn gia tăng’ ở giai đoạn tăng trưởng, vừa có độ vững chắc của phần nền tảng.”

Đối với nhà đầu tư cá nhân có mức độ ưa thích rủi ro thấp và quy mô vốn cũng nhỏ, họ cũng có thể tiếp tục nắm bắt xu hướng trung và dài hạn của việc Trung Quốc chuyển đổi kinh tế và tái định giá đối với sản xuất Trung Quốc thông qua các chỉ số vốn hóa lớn phạm vi rộng như CSI 300, chỉ với một lần. Ví dụ như ETF CSI 300 华夏 (510330.SH), có mức phí quản lý thấp đến 0,15%/năm, là mức thấp nhất trong toàn thị trường.

Báo Kinh tế Hằng ngày