Jin Hui Liquor a enregistré pour la première fois depuis son introduction en bourse une baisse simultanée du chiffre d'affaires et du bénéfice net par rapport à l'année précédente, n'ayant pas atteint ses objectifs annuels | Analyse du rapport financier

Face à des milliers d’annonces d’entreprises cotées chaque jour, lesquelles faut-il consulter en priorité ? Quels sont les points clés lorsque les annonces d’événements majeurs font parfois des dizaines, voire des centaines de pages ? Dans les annonces, une multitude de termes professionnels — comment savoir si c’est une bonne nouvelle ou une mauvaise ? Veuillez consulter la rubrique « Lecture rapide des annonces » du service Actualités d’entreprises de Caixin (Caifuxun). Nos journalistes déployés partout dans le pays vous apporteront une interprétation exacte, rapide et professionnelle le soir même de la publication de l’annonce.

Caixin (Caifuxun) 20 mars, infos (reporter : Zhu Wanping) : Le secteur des spiritueux de baijiu fait l’objet d’un ajustement en profondeur, la concurrence s’intensifie, et s’ajoute à cela l’ajustement des politiques. « Le leader du Gansu » Jinhui Liquor (603919.SH) enregistre pour 2025, pour la première fois depuis son introduction en Bourse, une baisse des revenus et du bénéfice net, et n’a pas atteint les objectifs fixés auparavant.

Jinhui Liquor a publié ce soir une annonce indiquant qu’en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 29,18 milliards de RMB, en baisse de 3,40 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est établi à 3,54 milliards de RMB, en baisse de 8,70 % ; le bénéfice net après déduction des gains et pertes non récurrents s’élève à 3,48 milliards de RMB, en baisse de 10,36 % ; les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles s’établissent à 4,80 milliards de RMB, en baisse de 13,95 %.

Concernant le repli de la performance, Jinhui Liquor indique que la principale raison réside dans le contrôle des politiques sectorielles et l’intensification de la concurrence, entraînant une baisse des volumes ; en outre, l’augmentation des investissements de promotion de la marque a fait monter les charges de vente. Toutefois, la société compense dans une certaine mesure la pression sur les résultats grâce à un contrôle des coûts, avec une baisse du coût des ventes de 8,95 % en glissement annuel.

Auparavant, Jinhui Liquor avait indiqué, dans son rapport annuel 2024, que pour 2025 la société avait prévu de « tout mettre en œuvre pour réaliser un chiffre d’affaires de 32,80 milliards de RMB (croissance de 8,57 % en glissement annuel) ; un bénéfice net de 4,08 milliards de RMB (croissance de 7,37 % en glissement annuel) ». Or, l’an dernier, la baisse conjointe des revenus et du bénéfice net n’a pas permis d’atteindre l’objectif annuel.

Dans l’ensemble, le bénéfice net de Jinhui Liquor l’an dernier a été inférieur aux prévisions de la plupart des sociétés de courtage. Les données de Choice montrent qu’à partir de l’octobre de l’année dernière, 24 sociétés de courtage ont émis des prévisions de performance pour la société pour 2025 ; la fourchette des prévisions de bénéfice net attribuable s’établit à 3,61–3,9 milliards de RMB. À ce stade, il apparaît que le bénéfice net de Jinhui Liquor l’an dernier est inférieur aux attentes des courtiers.

Cependant, l’optimisation de la structure produit est devenue l’un des points forts de Jinhui Liquor l’an dernier : on observe une dynamique de croissance sur le segment haut de gamme, une relative stabilité au milieu de la gamme et un recul à l’entrée de gamme. Plus précisément, l’an dernier, les produits haut de gamme de Jinhui Liquor à partir de 300 RMB ont réalisé un chiffre d’affaires de 7,09 milliards de RMB, en hausse de 25,21 % ; le volume de ventes a progressé de 37,52 % en glissement annuel. Les produits de gamme moyenne entre 100 et 300 RMB ont réalisé un chiffre d’affaires de 15,32 milliards de RMB, en hausse de 3,09 %, constituant le socle de performance ; quant aux produits bas de gamme de moins de 100 RMB, leur chiffre d’affaires a reculé de 36,88 % en glissement annuel et le recul des volumes atteint 33,56 %. La société indique qu’il s’agit d’un retrait volontaire, avec une focalisation sur des catégories à forte marge brute.

Jinhui Liquor stock de jarres de stockage Image source : journaliste Caixin (Caifuxun) Zhu Wanping / prise de vue

En termes de canaux et d’implantation régionale, sur le canal des distributeurs, la société a réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires de 25,83 milliards de RMB, soit environ 93 % ; cependant, la vente en ligne a fait irruption et s’est démarquée : en 2025, le chiffre d’affaires s’est élevé à 1,18 milliard de RMB, en hausse de 40,26 % ; dans la province du Gansu, en tant que marché clé, le chiffre d’affaires a atteint 21,12 milliards de RMB l’an dernier, en baisse de 5,34 % en glissement annuel ; tandis que le marché hors Gansu a généré un chiffre d’affaires de 6,65 milliards de RMB, en baisse légère de 0,81 %.

S’agissant du plan d’exploitation pour 2026, Jinhui Liquor n’a pas fourni d’objectifs chiffrés, mais indique qu’elle construira « Jinhui écologique », « Jinhui culturel » et « Jinhui intelligent », en visant le top 10 des entreprises de baijiu en Chine. La société entend investir davantage dans le e-commerce en direct et le marketing de communautés ; pour l’implantation du marché, elle maintient l’approche « couvrir tout le pays, approfondir le Nord-Ouest, et réaliser des percées ciblées », et cultivera Huadong et le Nord comme deuxième courbe de croissance.

À noter : ce soir encore, Jinhui Liquor a publié une annonce annonçant le lancement du deuxième plan d’actionnariat salarié, couvrant au plus 800 employés clés ; la proportion des cadres intermédiaires et des piliers clés s’élève à 82,74 %. Le prix de cession est de 10,05 RMB par action, soit une décote d’environ 44,5 % par rapport au cours actuel ; le plan prévoit une période de conservation de 60 mois et un mécanisme de déblocage en trois tranches, avec une évaluation couvrant 2026–2028. On estime que ce plan entraînera des charges de rémunération en actions de 84,0573 millions de RMB, qui seront comptabilisées par tranches : en 2026, l’amortissement s’élèvera à 32,6889 millions de RMB ; l’impact sur les résultats est jugé contrôlable.

Des informations massives et une analyse précise, le tout sur l’application Sina Finance