【Analyse sans papier des valeurs mobilières】Quels sont les avantages de l'électronisation des actions physiques USM ? Réduction du risque de perte, comme déposer de l'argent à la banque. La nouvelle tarification de règlement suscite des préoccupations.

Hong Kong prévoit de mettre progressivement en œuvre le régime de titres dématérialisés (USM) à partir du 16 novembre. Afin que la législation relative au marché des titres dématérialisés entre en vigueur, il est prévu de soumettre au Conseil législatif, au deuxième trimestre 2026, une annonce sur la date d’entrée en vigueur.

Service de transfert : comme déposer de l’argent à la banque

Le directeur général de Vistra Tricor, service de transfert et conseiller IPO, Zhong Jianghong, a déjà décrit les titres dématérialisés comme le fait de « déposer du cash (actions) à la banque (service de transfert) », puis le fonctionnement s’effectue de manière pratique, « comme une banque en ligne ».

Le président de la société de registre des titres, Xiong Guili, a déclaré que, au sein de l’industrie, il existe un large consensus sur l’USM, et que tout le monde est également prêt. Au cours des prochains mois, le bureau travaillera en étroite collaboration avec l’industrie et toutes les parties prenantes afin d’aider à garantir le bon déroulement et l’ordre du processus de dématérialisation des titres. L’USM favorisera la digitalisation, l’automatisation et la simplification des procédures. La dématérialisation permet aux investisseurs de détenir des actions en leur nom propre et d’effectuer des transferts d’actions par voie électronique ; cela aide à réduire le temps de transaction tout en renforçant la gouvernance d’entreprise, à améliorer considérablement l’efficacité opérationnelle du marché et à renforcer davantage la construction du secteur financier à Hong Kong, consolidant ainsi la position de centre financier de Hong Kong.

Industrie financière : la dématérialisation est une tendance lourde　le bureau aidera les investisseurs en actions physiques à les dématérialiser

Le vice-président de la Fédération des professionnels des valeurs mobilières et des contrats à terme, Ye Hande, a déclaré que la dématérialisation des titres est une tendance lourde. Elle facilite non seulement les transactions et permet de réduire les coûts, mais contribue aussi à la surveillance et à la compilation des données, et peut s’aligner sur le développement global du marché.

Il a reconnu que les investisseurs qui détiennent des actions physiques les utilisent principalement pour percevoir des revenus à long terme, et qu’ils dématérialisent très rarement les actions physiques qu’ils ont en main. Toutefois, les actions physiques comportent des risques de perte, de vol ou de détérioration causée par l’eau ou le feu, etc. La dématérialisation permet d’éliminer ces facteurs de risque. Si des investisseurs disposant d’actions physiques souhaitent ouvrir un compte d’investisseur en titres dématérialisés (USI), la banque leur apportera une aide pleine et entière.

Législateurs : des nouveaux frais de règlement jugés injustes　espèrent que le gouvernement portera davantage attention et soutiendra l’industrie

Le député (secteur des services financiers) Li Weihong au Conseil législatif estime que la mise en œuvre de ce dispositif contribuera à améliorer l’efficacité de la compensation et du règlement du marché, à réduire les risques liés au traitement des actions physiques, et apportera une certaine aide à la modernisation de l’ensemble du marché financier.

En réponse à la mise en œuvre du régime de titres dématérialisés, la HKEX a ajusté les frais de retrait d’actions, les frais de tenue en dépôt d’actions et les frais d’enregistrement et de transfert, et a introduit une toute nouvelle cotisation aux membres du système de règlement central.

Il a indiqué qu’en vertu du nouveau modèle de frais, même si les coûts de certains participants au règlement diminueront, il y aura aussi de nombreux participants qui devront payer davantage de frais. Parmi eux, les frais de tenue en dépôt d’actions varieront selon des taux appliqués en fonction de la valeur des différents portefeuilles d’actions : de 0.00625 % maximum à 0.000875 % minimum, soit plus de 7 fois d’écart entre les deux. Cela crée une injustice envers des participants au règlement de tailles différentes. La cotisation aux membres du système de règlement central constitue également un tout nouveau type de frais ; elle augmentera les coûts des participants au règlement. Il espère que le gouvernement prêtera davantage attention et soutiendra les acteurs de l’industrie subissant des impacts négatifs plus importants.

Courtiers : l’USM améliore l’efficacité opérationnelle de l’industrie

Futu Securities est favorable à la mise en œuvre à Hong Kong du marché des titres dématérialisés (USM). Alors que les certificats d’actions physiques seront progressivement supprimés, le traitement post-investissement et post-transaction deviendra plus pratique et plus sûr, ce qui contribuera à réduire les étapes manuelles et les risques opérationnels, et à améliorer l’efficacité de fonctionnement de l’ensemble de la chaîne. Nous espérons travailler en étroite collaboration avec les autorités de supervision et toutes les parties de l’industrie afin d’assurer une transition stable et ordonnée du marché, et de permettre aux émetteurs, aux intermédiaires et aux investisseurs de bénéficier conjointement.

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