Les quatre principales caractéristiques des dividendes des sociétés cotées commencent à apparaître

À mesure que la divulgation des rapports annuels 2025 se poursuit, le panorama des dividendes des sociétés cotées sur le marché A devient de plus en plus clair. D’après les données de Wind Information, au moment de la rédaction de cet article, 728 sociétés cotées sur le marché A ont publié leur rapport annuel 2025, dont 581 ont également publié simultanément leur plan de distribution des dividendes pour 2025, soit 79,81 %. Parallèlement, la tendance à la multiplication des dividendes importants, à l’augmentation régulière de la fréquence des distributions, à l’optimisation continue de la structure des dividendes et à l’amélioration constante du niveau de standardisation apparaît de plus en plus nettement. Un tableau de retours de haute qualité pour les actionnaires se dessine progressivement.

Des experts interrogés par le journaliste du « Securities Daily » indiquent que la bonne tendance des dividendes sur le marché A est le résultat de l’action conjointe de l’orientation des politiques, de l’amélioration de la rentabilité des entreprises et du changement d’approche du marché. Du côté des politiques, les autorités de régulation guident les entreprises à accorder davantage d’importance aux retours pour les actionnaires, notamment en perfectionnant les systèmes et en réduisant les coûts liés aux dividendes ; du côté des entreprises, les sociétés cotées affichent une rentabilité stable et des flux de trésorerie suffisants, ce qui fournit une base solide pour le versement de dividendes ; du côté du marché, les investisseurs institutionnels favorisent l’adoption et l’approfondissement de l’idée d’investissement axée sur la valeur, ce qui incite davantage les entreprises à revenir activement vers les actionnaires. Cette tendance apporte aussi des effets positifs à plusieurs niveaux : pour les sociétés cotées, des dividendes stables peuvent attirer des capitaux de long terme, optimiser la gouvernance et favoriser un développement vertueux ; pour les investisseurs, les dividendes en espèces accroissent le sentiment de gain lié à l’investissement et fournissent des actifs de qualité aux capitaux de long terme ; pour le marché des capitaux, l’optimisation de l’écosystème des dividendes peut encourager la transition du marché A vers une logique de « recherche d’un équilibre entre investissement et financement », permettant un « win-win » entre sociétés cotées et investisseurs.

L’écosystème des dividendes sur le marché A continue de s’améliorer

D’après les plans de distribution récemment dévoilés, l’« épaisseur » des dividendes sur le marché A a nettement augmenté : les exemples de dividendes importants se multiplient, et les entreprises leaders du secteur sont devenues le moteur incontestable. En faisant valoir de l’argent réel, elles montrent leur solidité bénéficiaire et leur détermination à récompenser les actionnaires. Selon les données de Wind Information, depuis le mois de mars, onze sociétés, dont China Mobile Co., Ltd., Industrial and Commercial Bank of China et Ping An Insurance (Group) Company of China, ont toutes publié des plans de dividendes en espèces dépassant 100 milliards de yuans.

Le chercheur associé à l’Institut de recherche spécialisé en secteur de Suzhou, Fu Yifu, a déclaré au journaliste du « Securities Daily » que la multiplication des dividendes de niveau cent milliards signale que le marché A accélère sa transition profonde de « marché de financement » vers « marché d’investissement ». Les sociétés cotées n’utilisent plus uniquement leurs profits pour se développer davantage : elles placent désormais le retour en espèces vers les actionnaires en priorité plus élevée, ce qui reflète l’amélioration de la qualité des bénéfices et la maturité des pratiques de gouvernance d’entreprise.

En outre, le retour à des dividendes importants s’accompagne d’une hausse significative de la fréquence des distributions : le fait de distribuer plusieurs fois par an s’accélère et devient une norme du marché. Les données montrent que, parmi les 581 sociétés mentionnées ci-dessus, 226 ont lancé un plan de dividendes intermédiaires en 2025 ; les mécanismes de distribution sont plus flexibles et les caractéristiques de « régularité » deviennent de plus en plus évidentes.

Par exemple, Shenzhen Huqiang Industrial Co., Ltd. a divulgué et mis en œuvre des plans de dividendes en espèces pour le semestre et pour le troisième trimestre respectivement en août 2025 et en novembre ; ces deux distributions totalisent 418 millions de yuans. La société a de nouveau publié, le 25 mars de cette année, une proposition de dividendes pour 2025 : elle prévoit de verser 1 yuan de dividende en espèces pour chaque tranche de 10 actions à l’ensemble des actionnaires. Si cette proposition est mise en œuvre sans encombre, le montant total des dividendes pour l’année 2025 représentera 112,96 % du ratio du bénéfice net attribuable aux actionnaires sur l’exercice.

L’optimisation de la structure des dividendes mérite également d’être notée : on observe à la fois une concentration sur la tête et une diffusion sur les différentes « pistes » (segments). La configuration selon laquelle les secteurs comme la finance et le pétrole et la pétrochimie concentraient auparavant les dividendes élevés est en train de changer. Plus précisément, l’appétit de dividendes des entreprises de type technologique ne cesse de se renforcer, devenant une force émergente. Les données indiquent que, parmi les 581 sociétés, celles issues des domaines des équipements matériels (64), des machines (45), des biotechnologies et produits pharmaceutiques (42), de la chimie (39) et des équipements électriques (36) présentent des performances de distribution de dividendes remarquables, représentant au total 38,90 %.

Plus important encore, le niveau de standardisation des dividendes sur le marché A continue aussi de s’améliorer : on passe de « dividendes subis » à « planification active, garantie par un système ». La stabilité et la prévisibilité de la politique de dividendes se renforcent nettement, et de plus en plus de sociétés cotées rendent leur politique de dividendes « institutionnelle », en formulant et publiant des plans pluriannuels de dividendes, précisant les ratios, la fréquence et les conditions. Par exemple, Meide Group Co., Ltd. a publié le « Plan de retours aux actionnaires sur les trois prochaines années (2025-2027) », qui précise clairement qu’il sera effectué deux fois des dividendes en espèces chaque année, et que les bénéfices distribués en espèces ne seront pas inférieurs à 30 % de la moyenne des bénéfices nets distribuables des trois dernières années.

Le directeur de l’Institut d’étude d’influence à long terme, Gao Chengyuan, a déclaré au journaliste du « Securities Daily » que, en même temps que la hausse de la puissance de distribution, le degré de standardisation s’approfondit également : c’est un indicateur clé du bond de maturité du marché A. Pour les capitaux de long terme, un retour en flux de trésorerie prévisible est plus précieux en termes d’allocation que les fluctuations du cours des actions ; cela constitue directement un avantage pour les compagnies d’assurance, les fonds de pension et autres « longs capitaux » entrant sur le marché, et forme une boucle positive « dividendes élevés — valorisations stables — maintien de l’horizon long ».

La résonance de multiples facteurs

En réalité, derrière la bonne dynamique continue de l’écosystème des dividendes sur le marché A, se trouvent plusieurs facteurs agissant de concert, notamment l’orientation des politiques, l’amélioration des fondamentaux des entreprises et le changement des idées du marché. Cette tendance influence non seulement les sociétés cotées et les investisseurs, mais pousse aussi à une optimisation continue de l’écosystème du marché des capitaux.

Concrètement, d’une part, l’effort continu des politiques, qui se renforcent, consolide les bases institutionnelles pour l’optimisation de l’écosystème des dividendes. À titre d’exemple, cette année : en janvier, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a tenu la réunion de travail systémique 2026 et a précisé comme tâche annuelle de « perfectionner les dispositifs institutionnels relatifs au rachat des actions, aux plans d’incitation par actions et aux participations des employés » ; en mars, le président de la CSRC, Wu Qing, lors de la conférence de presse sur le thème économique de la 4e session de la 14e Assemblée populaire nationale, a déclaré : « perfectionner les mécanismes d’incitation et de contrainte, promouvoir l’amélioration du niveau de gouvernance des sociétés cotées, renforcer le rachat et la distribution de dividendes, améliorer continuellement la valeur d’investissement et les retours pour les investisseurs, animer le marché des fusions-acquisitions et des restructurations, promouvoir une allocation efficace des ressources et aider à cultiver davantage d’entreprises de calibre mondial ».

D’autre part, l’amélioration progressive de la rentabilité des entreprises fournit une base matérielle solide pour la croissance des dividendes. D’après les données de l’Association chinoise des sociétés cotées, au cours des trois premiers trimestres 2025, les sociétés cotées ont enregistré au total un chiffre d’affaires de 53,46 billions de yuans et un bénéfice net de 4,70 billions de yuans ; en glissement annuel, cela correspond à une hausse de 1,36 % et 5,50 % respectivement, et la solidité bénéficiaire se révèle.

Dans le même temps, l’optimisation de la gouvernance d’entreprise et le changement d’approche du marché contribuent à approfondir davantage la tendance aux dividendes. Selon Fu Yifu, à mesure que le niveau de gouvernance des sociétés cotées s’améliore, l’idée de retour aux actionnaires passe de « la conformité passive » à « le retour actif ». Les entreprises réalisent que des dividendes stables peuvent améliorer leur image, attirer des capitaux de long terme et réduire les coûts de financement, formant une boucle vertueuse. Par ailleurs, l’augmentation de la proportion de détention des investisseurs institutionnels oblige les entreprises à prendre davantage en compte les demandes des actionnaires et à perfectionner les politiques de dividendes. De plus, les investisseurs évoluent du jeu de court terme vers l’investissement de valeur à long terme : les capitaux de long terme, tels que les fonds d’assurance et les fonds de la sécurité sociale, accélèrent leur entrée sur le marché, avec une préférence pour les actifs à haut rendement de dividendes.

Et l’accélération de la consolidation de l’écosystème des dividendes transformera la logique d’investissement sous-jacente du marché A. Gao Chengyuan estime qu’à court terme, la stratégie à haut rendement de dividendes peut devenir un refuge pour le marché en période de fluctuations ; à moyen terme, les contraintes de dividendes obligatoires accéléreront la disparition de la valeur des « coquilles » (shell companies), en poussant à la normalisation des retraits de cotation, afin de clarifier l’écosystème du marché ; à long terme, une fois que la culture de retours stables aux actionnaires se formera, le marché A passera vraiment d’un marché de jeu à un marché d’allocation. Ce n’est que par un canal permettant aux patrimoines des résidents de préserver et d’accroître leur valeur via le marché des actions que la voie sera fluide. Signification encore plus profonde : lorsque les entreprises s’habitueront à prouver leur valeur par les dividendes plutôt que de sur-consommer les attentes par des histoires, la fonction d’allocation des ressources du marché des capitaux pourra revenir à son essence : récompenser les bonnes sociétés qui créent réellement des flux de trésorerie, plutôt que des dividendes ou des montages émotionnels autour de concepts.